尽管周五大(dà)幅反弹，中证TMT指数自4月10日以来(lái)累计最大跌幅已(yǐ)接近15％。

　　以史为鉴今年大概率演化为TMT大年 机构(gòu)预计5月见底后将迎“盛夏(xià)攻势”且大概率(lǜ)创新(xīn)高(gāo) 逢低加(jiā)仓是最佳策略。

　　围绕今年TMT行情(qíng)，招商策略张夏在(zài)4月23日研报中测算，本轮TMT高点出现在4月(yuè)8日，高点调整幅度已经达(dá)到6.8％，截(jié)至2023年4月(yuè)7日，计(jì)算机、通信、传媒(méi)和电(diàn)子(zi)自年初以来的(de)涨幅(fú)分别为44.38％、39.79％、39.03％和23.23％，明显优于万得全A的(de)表现。由于(yú)今年出现了以AI+代表的大型产(chǎn)业趋势，一季度TMT大(dà)涨(zhǎng)且(qiě)有明显超额收益(yì)，那么今(jīn)年演化为TMT大年(nián)的概率已经非常(cháng)大。

　　进一步来(lái)看，若(ruò)参考历史的(de)调整时间(jiān)和幅(fú)度，可能(néng)这一轮调整并没有结(jié)束。以TMT大年的(de)规(guī)律和应对策(cè)略，其中TMT大年(nián)通常(cháng)分为“春季躁动”“获利回吐(tǔ)”“盛夏攻势”“获利了结”四波(bō)行情，春季(jì)躁动后(hòu)往往会(huì)有一波(bō)明显的调整，时间(jiān)在(zài)1-2个月，幅度在20％左右(yòu)。

　　以往盛夏攻势(shì)开始的(de)时间来看(kàn)，每年(nián)四月份到九、十(shí)月份(fèn)期间(jiān)会有一(我国雨带移动规律及其影响，我国雨带移动规律口诀yī)波(bō)主升(shēng)。数据显示，2010年、2013年(nián)都是(shì)6月底七月初，到了2014年、2019年提前(qián)到5月下旬六月初，2020年调整比(bǐ)较早(zǎo)，见(jiàn)底也(yě)比较早(zǎo)是4月初。因(yīn)此，张夏认为，在(zài)学习(xí)效(xiào)应的推(tuī)动下，盛夏攻势开始的时间越(yuè)来(lái)越早。对此，有业内人士预计，基本在一季(jì)报(bào)披露结束后，假设按此(cǐ)速度再调整(zhěng)一段时(shí)间(jiān)，估计(jì)在5月基本见底后将迎来“盛夏攻势(shì)”。而面对TMT大年(nián)中的(de)这种(zhǒng)调整，逢低加仓是最佳(jiā)策略，因为往往(wǎng)后续盛夏攻(gōng)势(shì)大概率创新高。

　　以史(shǐ)为鉴盛夏攻势或由计算机(jī)转电子（从应用到硬件） 关(guān)注短(duǎn)期(qī)维(wéi)度业绩可能超预期的AI赋能消费电子板(bǎn)块受益标的。

　　今年业(yè)绩密集披(pī)露期结束后(hòu)，若随着AI+/数字经济/自主可(kě)控等大产业(yè)趋势以及政(zhèng)府支(zhī)持(chí)力度进一步(bù)加大、资本开(kāi)支增加、订单增加和产品(pǐn)销(xiāo)量(liàng)业绩的(de)改善(shàn)逐渐被市场(chǎng)所确(què)定，则TMT将会重回上行(xíng)趋(qū)势，进入盛夏攻势，而往(wǎng)往这一波盛夏攻势还会创新高。考虑今年年初春季躁动是(shì)计算机(jī)占(zhàn)优，招商(shāng)证券(quàn)张夏认为按照历史经验，要(yào)么计(jì)算机转电子（从应用到(dào)硬件、如2010年、2019年），要么计算机强我国雨带移动规律及其影响，我国雨带移动规律口诀者恒(héng)强(qiáng)。

　　国海(hǎi)策略4月9日研(yán)报认(rèn)为，伴随二季度业绩窗口期的到(dào)来，市(shì)场表现将更贴合(hé)业绩的相对优势，维持(chí)TMT是全年主线(xiàn)的判断，并建议关注短期(qī)维度业绩可能(néng)超预(yù)期(qī)的(de)部分消费板块，电(diàn)子行业有(yǒu)望体现出相对(duì)优势。

　　从细(xì)分环节进一步(bù)来看(kàn)，广(guǎng)发(fā)策略4月17日研报指(zhǐ)出，电子行业在ChatGPT产业链中主要(yào)分布位于(yú)AI服务器及(jí)相关(guān)电子产(chǎn)品。

　　对于(yú)AI服(fú)务器(qì)，广发策略认(rèn)为(wèi)，AI服务器是以ChatGPT为(wèi)代表(biǎo)的大模型进行训练/推理的算力载(zài)体和基础。数据量和算力(lì)的提升明显拉升(shēng)了AI服务器(qì)中存储(chǔ)芯片(piàn)、光模(mó)块(kuài)/光芯(xīn)片、PCB基板等电子产品的量与价，给相(xiāng)关电(diàn)子厂商带来了机会。国海(hǎi)证券同样在研(yán)报中指(zhǐ)出(chū)，维(wéi)持TMT为(wèi)全年市场主线(xiàn)的判断(duàn)，相关领(lǐng)域如AI芯片(piàn)、服务(wù)器(qì)以及光(guāng)模块等细分赛道(dào)将陆续迎来基本面的(de)确认，估值修(xiū)复尚未结束(shù)。

　　国联证券4月20日(rì)研(yán)报同样表示(shì)，伴随AIGC模型快速(sù)迭代(dài)，AIGC应(yīng)用面(miàn)逐渐越来(lái)越(yuè)广，对于算力的(de)需求将呈现(xiàn)指数级增长，且AI芯片国产替代速(sù)度(dù)加(jiā)快。建(jiàn)议重点关注景嘉微、海光信(xìn)息等GPU厂商(shāng)；海光信(xìn)息、龙芯中科CPU厂(chǎng)商；寒武(wǔ)纪(jì)、国芯科技等AI芯(xīn)片厂商(shāng)。

　　对于光模块、光(guāng)芯片等领域，东(dōng)北证券(quàn)4月(yuè)16日研报表示，AIGC正在催化前(qián)述光通信重(zhòng)要环节，相关公司(sī)将深度受益(yì)AI带来(lái)的增(zēng)量需求。建议关注国产(chǎn)光(guāng)模块龙头公司：中际旭创、新易盛、光迅科技；高速(sù)光引擎(qíng)光器件核心供应商天孚通信；国产光(guāng)芯片领军企(qǐ)业源杰科技(jì)。

　　同时，国金(jīn)证券樊志远在4月21日(rì)研报(bào)中同样看好AI服(fú)务器(qì)PCB，其(qí)测(cè)算，AI服务(wù)器PCB价值量是(shì)普通服务器(qì)的(de)价值量(liàng)的5~6倍，随(suí)着AI大模型和应用的(de)落地(dì)，市场对AI服务器(qì)的需求日(rì)益增(zēng)加，市(shì)场扩容在即，建(jiàn)议关注沪电(diàn)股份、生益(yì)科技、联瑞新材、生益电子、兴森科技等(děng)企(qǐ)业(yè)。

　　另一(yī)方面，对于相关电子产品，广(guǎng)发策略表示，电子厂(chǎng)商亦(yì)有望受益(yì)于(yú)ChatGPT产业链(liàn)的发(fā)展。在终端应用侧(cè)，AIGC将有望为(wèi)XR、智(zhì)能音箱、安防等终端设备(bèi)打开新成(chéng)长空间。此外，东海证(zhèng)券3月31日研报同样认为，AI赋(fù)能消费电子(zi)趋势(shì)明确，估值重(zhòng)塑(sù)逻辑逐步(bù)验证，关注消(xiāo)费(fèi)电子景气拐(guǎi)点。

　　对此，国信证券4月17日研(yán)报(bào)建议，AI创新持续催化(huà)，关注AIoT设备及服务器产业链(liàn)。其中，具备AIGC大语(yǔ)言模型(xíng)接入潜力的AIoT设备产业(yè)链(liàn)，包括海康威视、传音控股、视(shì)源股(gǔ)份、康(kāng)冠科技、歌尔股份(fèn)、创维数字等(děng)；2）受(shòu)益于全球算力需(xū)求爆(bào)发(fā)式增长的AI服务器产业链(liàn)，包括工业富(fù)联、沪(hù)电(diàn)股(gǔ)份(fèn)、环旭电子、东山精密、闻泰(tài)科(kē)技、鹏鼎控股(gǔ)等；3）创新(xīn)产品频发催化的VR/AR产业链，推荐歌尔股(gǔ)份、三利(lì)谱、创维数字等；4）景气度(dù)筑底、消费(fèi)复苏(sū)预期强(qiáng)化的智(zhì)能手机(jī)产业链，包括光弘科技、闻泰科技、传音(yīn)控股、顺(shùn)络电(diàn)子、东山精密等。

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