用友(yǒu)网络(luò)（600588）的3.0-II转(zhuǎn)型，即(jí)云(yún)服务转型第二阶段(duàn)进展(zhǎn)明显不佳。

　　2023年(nián)一(yī)季度，用友网(wǎng)络净亏损3.97亿元(yuán)，创公(gōng)司(sī)2001年5月上市(shì)以来单季最大亏(kuī)损；2022年净利润2.19亿元(yuán)，同(tóng)比下降69％，是2020年以来(lái)连续第三年(nián)净利下滑。与(yǔ)此对应(yīng)的是，2020年以来公司股价持续大跌。

　　这与用友网络3.0-I转型阶段营收、净利同(tóng)步大增、股价大涨的(de)同(tóng)向共振，大相迥异。

　　目前，用(yòng)友网络股价为21.61元(yuán)，市值741.9亿(yì)元。

　　上市23年(nián)来(lái)单季最(zuì)大亏损

　　净(jìng)利连(lián)续三年下(xià)滑

　　用友(yǒu)网络4月28日晚间发布2023年第一季(jì)度报告，一季(jì)度(dù)实现营业收入14.75亿元，同比增长15.3％；归属(shǔ)于上市公司股(gǔ)东的净(jìng)亏损3.97亿元，创该公司(sī)2001年5月上市以来单季(jì)最大(dà)亏损。

　　此前，用友网络发布的年(nián)报显示，2022年公司(sī)营收92.62亿元，仅微增3.69％；归母净利润2.19亿元，同比下降69％。这是在2019年创下(xià)净(jìng)利(lì)11.8亿元的历史(shǐ)最高点之(zhī)后，用友网络连续(xù)第三年净利下滑。

　　从股价来看，在2020年(nián)7月创下历史新高之后，用友网络股(gǔ)价(jià)就总体上呈(chéng)下降趋(qū)势(shì)。

　　2022年(nián)定增53亿

　　葛卫东(dōng)等投资者被(bèi)套

　　在2022年股价大跌前，用友网络(luò)在股价(jià)相(xiāng)对高点(diǎn)进行(xíng)了定增融资(zī)。此次(cì)定增吸引(yǐn)了不少机构参与，包括(kuò)高毅(yì)、葛(gé)卫东等知名(míng)机构和(hé)投资者。

　　2022年1月，用友(yǒu)网络(luò)披露定增结果，增(zēng)发数(shù)量约(yuē)1.7亿股(gǔ)，每股价格(gé)为31.95元，定增募(mù)资约53亿元(yuán)。当时，在(zài)定增市(shì)场颇为活(huó)跃(yuè)的(de)私募大佬葛(gé)卫东，也参与(yǔ)了定(dìng)增，投入(rù)资金约2亿元。

　　但在定增结(jié)束之后，用友网络发布的(de)2021年(nián)业绩明显不(bù)及(jí)市场预期，2021年净利润(rùn)为7.078亿元，同比下28.18％。

　　此(cǐ)后，用(yòng)友网络的2022年各季(jì)度业绩更是(shì)连续(xù)爆雷：一季报净利润-3.932亿(yì)元(yuán)，同比下降(jiàng)2931.14％；半年报净(jìng)利润-2.558亿元，同比下降218.93％；三季(jì)报净利(lì)润-5.395亿(yì)元(yuán)，同比下降525％。

　　在此背景下，用(yòng)友网络的股价从2022年2月37元的高点，最低跌至2022年9月的16.28元，跌幅近(jìn)六成(chéng)。而葛卫东的总持股数(shù)，也从2022年一季度的7626万股(gǔ)，到2022年三季度末退出前(qián)十(shí)大(dà)股东(dōng)，在此期间(jiān)，其减持(chí)数量至少有(yǒu)4100万股。其(qí)定增(zēng)投(tóu)资也惨遭被套。

　　2022年以来，用友(yǒu)网络股价大(dà)跌。

　　云服务转型第(dì)二阶(jiē)段道阻且(qiě)长

　　在用友网(wǎng)络(luò)的发展历史上，其1.0阶段是通过财务软件服务(wù)企业的会计电算化，2.0阶(jiē)段是通过(guò)ERP软件(jiàn)服务企业的信息化，现在的(de)3.0阶段是服务企业的数智(zhì)化。

　　具(jù)体来说，从2016年起，用(yòng)友的(de)3.0-I战(zhàn)略是转型云服务(wù)业务(wù)，引领中国企(qǐ)业级服务市(shì)场。在此基础上(shàng)，公(gōng)司2020年(nián)进入新的战略发展(zhǎn)阶(jiē)段(duàn)（3.0-II），战略目标(biāo)是构建和运营全球(qiú)领先的企(qǐ)业云服(fú)务平台(tái)。

　　2015年，用友网络正式发布了完全(quán)基于(yú)互(hù)联网架构的企(qǐ)业(yè)互联(lián)网开发平台。2017年以(yǐ)来，其云平台、财务云、人(rén)力云(yún)等(děng)云(yún)产品得(dé)到(dào)逐(zhú)步发(fā)展，各领(lǐng)域云上线运营(yíng)、逐步融合。

　　从2017年开(kāi)始，用友(yǒu)BIP经历了第一个阶段的”用(yòng)友云”面世、云平台及领域服务快速发展，第二个阶段的(de)统一底座和服务融(róng)合。2022年8月，经是什么关系叫侄子，侄子算自己后人吗过6年的(de)规模研发和持续迭代，用友的BIP 3正式发布，用友云(yún)进入新的发展阶(jiē)段。

　　从公司业务占比(bǐ)来看，用友网络云服务转型取得了较大成功(gōng)。

　　2022年，其(qí)云服务业务(wù)实现收入63.53亿(yì)元，同比增长19.4％，占总营收的比重为68.6％，较2021年提升9个百分(fēn)点，已成为公(gōng)司主(zhǔ)要收入来源并(bìng)继(jì)续扩(kuò)大收入占比。

　　但从(cóng)高端市场份额(é)来看，用友却还是没有多(duō)大突(tū)破。《2021年中国(guó)工业软件(jiàn)发展白皮书》显(xiǎn)示(shì)，国产(chǎn)ERP软件(jiàn)整体市占率(lǜ)超过70％，其中用(yòng)友市占率(lǜ)达到40％。但在高端ERP市场，国产(chǎn)ERP软件占有率仅(jǐn)有(yǒu)25％，国外巨头SAP和(hé)Oracle占比(bǐ)达到(dào)53％。

　　3月20日(rì)，在(zài)市场曝出华(huá)为将在4月启用自己研(yán)发(fā)的MetaERP软(ruǎn)件之后，用友网络股价(jià)直接跌停(tíng)。尽管华为目前仅为(wèi)自用(yòng)，并不一定会面向外部(bù)市(shì)场提供高端(duān)ERP软件，但股价的跌停，反(fǎn)应(yīng)出市场(chǎng)对用(yòng)友在高端ERP软件市(shì)场竞争(zhēng)力信(xìn)心的严(yán)重不足，也反应了其在高端市(shì)场的(de)进展不(bù)佳。

　　具(jù)体到财务和股(gǔ)价上，在用(yòng)友网(wǎng)络3.0转型(xíng)第一(yī)阶段，即2016年-2019年(nián)，在其营(yíng)收逐渐增长的(de)同时，净利润也在同时逐(zhú)年增(zēng)长，且增幅远(yuǎn)高于营收增幅。对应到(dào)股价上，在此期间，用友网络(luò)股(gǔ)价大(dà)涨约8倍。

　　但在(zài)用友网络3.0转(zhuǎn)型的第二(èr)阶段(duàn)，即2020年至今(jīn)，其营收仅仅小幅(fú)增长，几乎可(kě)以说是(shì)踏步不前，净利润却大幅下(xià)跌，股(gǔ)价(jià)也因(yīn)此大跌，公司市值严重缩水。

　　用友网络(luò)董事长王文京在2022年曾(céng)表示(shì)，3.0阶段，用友的(de)市值还是(shì)有很大的提升(shēng)空间。但从目(mù)前的情况来看，用友3.0的第二阶段，道(dào)阻且(qiě)长(zhǎng)。

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