5月以来(lái)，港股市场仍(réng)在持续下(xià)跌，最近一(yī)个交易日(rì)即5月(yuè)25日主要指数更(gèng)是创出年内收市新低。不过，虽然多只投资港股的(de)ETF产(chǎn)品年内(nèi)收益告负，但资金越跌越买(mǎi)，多只港股(gǔ)ETF产品年内份额增幅(fú)明显(xiǎn)，纷纷创下历史新高(gāo)。如广(guǎng)发基金两只(zhǐ)港股ETF年内份额(é)分别(bié)激增16倍、13倍，华夏恒生互联网ETF份额也持续增长，最新份额更是(shì)逼近(jìn)700亿份(fèn)。

　　多(duō)位业(yè)内(nèi)人士对此表(biǎo)示，港(gǎng)股作为离岸市场，基手握日月摘星辰,世间无我这般人，李白的诗一剑霜寒十四州(jī)本(běn)面主要跟随国内市(shì)场(chǎng)，而流动性与海外流动性相关度较(jiào)高，在(zài)基(jī)本面及流动性双重(zhòng)压力下，5月市场走势(shì)较弱。不过，当前港股市场估值水平(píng)已处(chù)于(yú)历(lì)史偏低水平，具备(bèi)一(yī)定的投资(zī)性价比，看好人工智能(néng)、互联网科技、创新药等(děng)细分领域的投资机(jī)会。

　　最高(gāo)激增16倍(bèi)！

　　多只份额(é)再(zài)创(chuàng)新(xīn)高

　　Wind数(shù)据显示，截(jié)至5月26日，港股(gǔ)ETF产(chǎn)品年(nián)内份手握日月摘星辰,世间无我这般人，李白的诗一剑霜寒十四州额合计达2284.37亿份，相较于年初增幅超37％，年(nián)内资(zī)金合计净流入(rù)达244.42亿元。

　　具体来看，有多只ETF产(chǎn)品份额增幅明(míng)显，且再创(chuàng)历史新(xīn)高。其中，广发(fā)恒(héng)生科技(jì)ETF、广发(fā)港股(gǔ)创新药ETF年(nián)内份额增(zēng)幅分别高达1606.32％、1318.78％；份额(é)增幅不仅(jǐn)领涨港股ETF产品(pǐn)，亦在跨境ETF产品中(zhōng)位(wèi)列前二(èr)。而易方达(dá)、富国(guó)基金等(děng)旗(qí)下(xià)5只(zhǐ)港股ETF产(chǎn)品份额也(yě)实(shí)现(xiàn)倍(bèi)数增幅。

　　此外，华夏(xià)恒(héng)生互联(lián)网ETF份额也持续增(zēng)长，年内份(fèn)额增(zēng)幅超31％，最新份额(é)已站上699.71亿(yì)份的高位，再创历史新高，并继续蝉联市场规模最大(dà)的港(gǎng)股ETF产品(pǐn)。

　　不过，从产品业绩来看，截至5月(yuè)26日(rì)，仍有(yǒu)超九成港(gǎng)股(gǔ)ETF产品(pǐn)年内收益为负(fù)，产品平均收益(yì)率为-8.27％。

　　事实上，今年以来港股市场(chǎng)持续(xù)震荡下跌，3月(yuè)下旬虽有小(xiǎo)幅回(huí)调，但4月下(xià)旬之后又转跌，5月25日，港(gǎng)股再度(dù)缩量(liàng)下跌，恒(héng)生指数、恒生科(kē)技指数在同日创(chuàng)下年内收市新低；而整(zhěng)体看(kàn)，5月港股市场(chǎng)跌多涨少，波(bō)动中(zhōng)枢朝下移动。

　　对于(yú)近期港股市场波动下跌，广发恒(héng)生科(kē)技ETF基金(jīn)经理刘杰分(fēn)析系受(shòu)多(duō)个因素影(yǐng)响(xiǎng)。一方面，国内(nèi)经济复苏(sū)斜率放缓，市场处于弱预(yù)期和弱复(fù)苏叠(dié)加(jiā)的(de)阶段；另一方面，海外核心(xīn)通胀(zhàng)仍存(cún)韧性，美国债(zhài)务上限到(dào)期带来的债务违约风(fēng)险(xiǎn)也对(duì)市场风险(xiǎn)偏好形成扰动(dòng)。

　　同(tóng)时，港股囊括了大部(bù)分内(nèi)地互联(lián)网(wǎng)以及(jí)新经济(jì)领域上市公司，5月(yuè)份(fèn)日本正式出台了(le)制造设备管制措施，加(jiā)大了市场对于(yú)国内科(kē)技(jì)领域的(de)担忧，同期(qī)A股市场(chǎng)情绪偏(piān)弱(ruò)，均影(yǐng)响了5月份港股市场的表现(xiàn)。

　　诺(nuò)德基金基金经(jīng)理张昳泓认(rèn)为，港股近期波动较大主要有基本(běn)面以及资金面两方面的原因。

　　首先，从基本(běn)面角度来看(kàn)，去年防疫政(zhèng)策转向(xiàng)后市场对(duì)于国内(nèi)疫后复苏有较(jiào)高的(de)预期，“从春节前后(hòu)的复苏情况，我们(men)确实(shí)看到由于线(xiàn)下场景的修复，消(xiāo)费(fèi)需求出现(xiàn)了比较(jiào)好的恢复。而进入4、5月份，国内经济整体相较一季(jì)度环比有(yǒu)所减弱，这也使得市场对于国(guó)内经济复(fù)苏预期开始(shǐ)修正，整(zhěng)体盈利端(duān)预期有所下修。”

　　其次，从资金流(liú)动性的角度来看，张昳(dié)泓表示(shì)，海外对于暂停加息的节奏出现(xiàn)反复，人民币(bì)汇率也在持续(xù)走弱，近(jìn)期跌破7的关(guān)口(kǒu)。港(gǎng)股作(zuò)为离岸市场，基本面主要跟(gēn)随国内市场(chǎng)，而流动性与海(hǎi)外流动(dòng)性相关度较(jiào)高，在基本面及(jí)流(liú)动性双重压力下，5月市场走势较弱(ruò)。

　　中融基金直言，港股从Beta的角度是(shì)中美经济相对强弱关系的直接(jiē)反馈，“放开国门之后我们预期中国经济向(xiàng)上，美国经济进入衰退，所以港股表(biǎo)现很亢(kàng)奋(fèn)，但实际结(jié)果中美两边的状态(tài)变化还是需要更长时间，但大概(gài)率还是会发(fā)生的，在这个过程中的波折(zhé)就对应着人民币汇率和港股的大幅(fú)波动。”

　　看(kàn)好AI、创新(xīn)药等细分领域投资机会

　　尽管年内持续下跌(diē)，但多位业(yè)内人士认为，当前港股市(shì)场(chǎng)估(gū)值水平(píng)已处于(yú)历史(shǐ)偏低水平(píng)，具备一(yī)定的投资性价比，并看好人工智能(néng)、互联网科技(jì)、创(chuàng)新药(yào)等细分领域的投资机会。

　　广发基金刘杰表(biǎo)示，受欧美(měi)银行业危机影响和主要(yào)经济体(tǐ)政策变化扰动(dòng)，今年以(yǐ)来港股持续(xù)回调(diào)，整体表现(xiàn)不如A股。但随着国内外(wài)流动性(xìng)压(yā)力持续缓解，未来港股资金面或有(yǒu)机(jī)会得到改善，结合(hé)当(dāng)前的(de)低估值水(shuǐ)平，港股吸引力或许(xǔ)逐步凸显。“某些波(bō)动(dòng)较大且(qiě)回(huí)调较多的细分板(bǎn)块或(huò)许是值(zhí)得关注的方向，例(lì)如恒(héng)生科技以及港股创新药等，若未来市场进一步(bù)回暖，科技(jì)领域、港(gǎng)股创新(xīn)药以及消费复苏(sū)或(huò)者更能调(diào)动市场的关注度(dù)。”

　　投资建议上，广发基金刘(liú)杰认(rèn)为港(gǎng)股(gǔ)波动(dòng)性较大(dà)，建议投资者通过定(dìng)投分散参与，较(jiào)好(hǎo)平(píng)衡(héng)风险和机会。同时，选择更有(yǒu)价值的细分赛道，或许更符(fú)合未来市场的(de)表现。

　　具体来(lái)看(kàn)，首先，人工智能有(yǒu)望成为全(quán)球投资的主线，推动了中美股市的表现，未来人工(gōng)智(zhì)能应用或利好科技相关细分领(lǐng)域。其次，港(gǎng)股创新药是(shì)国内医药领域(yù)长期具备相对优势的细分赛道，对(duì)比美国(guó)创新(xīn)药(yào)占(zhàn)比(bǐ)医药市场(chǎng)80％的占比，国内(nèi)占比仅为(wèi)10％左右，未来肿(zhǒng)瘤等方向需(xū)要(yào)更多更(gèng)先(xiān)进的疗法和创新药，长(zhǎng)期投资价(jià)值值得关(guān)注。此(cǐ)外(wài)，港股消费行业也(yě)有望上行(xíng)。因为目(mù)前我(wǒ)国经济(jì)总量(liàng)数据(jù)回暖(nuǎn)，国内(nèi)经济长远发展的确定性增强，居民(mín)可支配收入增(zēng)加，消费(fèi)信心(xīn)正(zhèng)逐步恢复(fù)。

　　中融基金表(biǎo)示，港股市场是以(yǐ)机构和外资为主导的市场，因此海外经济数据对港股资金面会产生(shēng)较大影响。在当前流(liú)动(dòng)性持续承(chéng)压和较弱的国际宏观环(huán)境(jìng)背景(jǐng)下，短(duǎn)期(qī)港股或是震(zhèn)荡行情(qíng)，投资者可以关注高稳(wěn)定(dìng)性且具备(bèi)估值性价比的标的。

　　“当中国经济(jì)恢复比预期更强(qiáng)或者美国经济(jì)下滑比预期更快这二(èr)者中(zhōng)任一情景发生甚至同(tóng)时发生时，我们可能就会看到人民币(bì)汇(huì)率的走(zǒu)强，同时港股整体(tǐ)表(biǎo)现(xiàn)也会走(zǒu)强。”中(zhōng)融基金(jīn)进一(yī)步指出，可以先重点关(guān)注(zhù)运营商等高股息资(zī)产，而随着(zhe)市场预(yù)期更进(jìn)一(yī)步(bù)强化，可以(yǐ)更(gèng)多关注互联网、创新药(yào)等(děng)高弹(dàn)性(xìng)板块。因为消(xiāo)费品的业绩差异很大(dà)，建议(yì)更多(duō)关注个股的(de)性价比与成(chéng)长的确(què)定(dìng)性。

　　诺德基(jī)金张昳泓直言，从长(zhǎng)期维(wéi)度来看，当下港股市场具备一定的(de)投(tóu)资性价比，当前估值(zhí)水平仍然位于历史偏(piān)低水平。从基本面角度来说，他们认为国内经济的复苏节奏可能大概率是(shì)一波三折趋势向上的弱复(fù)苏(sū)态(tài)势，当下(xià)港股市(shì)场已(yǐ)经price in经(jīng)济复苏较弱的(de)相对悲观(guān)的(de)预期，往后看(kàn)随(suí)着经济的(de)缓慢复(fù)苏，预计盈利预期也会逐(zhú)步上(shàng)修。而从(cóng)流动性(xìng)角(jiǎo)度来看，美联储暂停(tíng)加息虽在(zài)节奏上较难判断，但往未(wèi)来看是大概率事(shì)件，预计人(rén)民币汇率(lǜ)的(de)压力也会逐步缓解(jiě)。

　　“细分板块上，我们(men)认为顺周期(qī)受(shòu)益(yì)于国内(nèi)经济复苏的消费、互联(lián)网、医药等板块仍然(rán)值得重(zhòng)点关注。”张昳泓表示，港股(gǔ)市场由(yóu)于其离岸市场(chǎng)特性，海外投资人占比较高(gāo)，受国内及海外多重因素影响，市场整体波动性较手握日月摘星辰,世间无我这般人，李白的诗一剑霜寒十四州(jiào)大(dà)，建议投资(zī)人可以(yǐ)逢低布局(jú)，更多(duō)可(kě)以采取(qǔ)基金定(dìng)投的方式投资于港股市(shì)场。

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