个人养老(lǎo)金业务试点落地半(bàn)年，你参与了吗？

　　自去年11月27日开始，个人养老金开始(shǐ)进入为期(qī)一(yī)年(nián)的试点，在全(quán)国选取(qǔ)了36个(gè)试点城市和地区(qū)进(jìn)行(xíng)推进(jìn)。据(jù)人力资源和社会保障部数(shù)据(jù)显示，截至今年3月末，个(gè)人养(yǎng)老金开(kāi)户(hù)数量(liàng)达到3324万，市场空间初步打开。

　　作为个人养(yǎng)老金业(yè)务(wù)的代销主渠道之一(yī)，证券公(gōng)司凭借其与权益(yì)产品的紧(jǐn)密联(lián)系和(hé)与投资者(zhě)的深度(dù)了解，在养(yǎng)老基金销(xiāo)售方(fāng)面已有多(duō)方实践。时值个人养老金业务试(shì)点推(tuī)行(xíng)半(bàn)年之际(jì)，中国(guó)基金报记者(zhě)深(shēn)入(rù)多(duō)家券(quàn)商(shāng)，了解个(gè)人养老金代销中的“苦与乐”。

　　发挥财(cái)富管理优势

　　券商深耕个(gè)人养老金市场

　　中国基金报记者(zhě) 闫晶滢

　　试点(diǎn)半年(nián)以来(lái)，个人养老金(jīn)业务(wù)正(zhèng)在(zài)获得更多证(zhèng)券公司的重视。

　　早在去年(nián)11月个人养老(lǎo)金试点落地，14家券商获得代销资格(gé)。截至今(jīn)年3月31日(rì)，证监会(huì)更(gèng)新(xīn)名(míng)录中(zhōng)个人养老金基金(jīn)数量(liàng)增加至143只(zhǐ)，券商数量扩容至18家，平(píng)安证券、安信(xìn)证券及中信证券（山东）、中信证券华南新增(zēng)获(huò)批。

　　作为公募基(jī)金(jīn)最(zuì)主要的(de)代(dài)销方之一，证(zhèng)券公(gōng)司在个人养(yǎng)老金(jīn)业务试(shì)点的铺开和推广中(zhōng)持续发(fā)力，个(gè)人养老(lǎo)金业务也成为大型(xíng)券商(shāng)们财富管理转型的重(zhòng)要抓手。通过精心布局产品及渠道，与基金投(tóu)顾服务结合，试点(diǎn)券商充分发挥财富管理优势，做“精”养老(lǎo)基金(jīn)销售。

　　产品布局：要全更要精

　　投顾(gù)大有可为

　　目(mù)前，个人养老(lǎo)金可(kě)投资(zī)的产品主要有(yǒu)四类：银行理财、储(chǔ)蓄存(cún)款、养老保险、公募(mù)基金(jīn)。据人社部个人(rén)养老金产品(pǐn)名录(lù)显示，当前(qián)上线个人养老(lǎo)金产(chǎn)品共有652只，其中储蓄(xù)类产品、理财类产(chǎn)品、基(jī)金类产品、保险类产品分别为465只、18只、137只(zhǐ)、32只。

　　相比之(zhī)下，证(zhèng)券(quàn)公司代销个人养(yǎng)老金产品资格受到(dào)明(míng)显限制，仅部分具备(bèi)保险兼业代理牌照的(de)证券公司(sī)可销售养老保(bǎo)险，大多数试点券商将(jiāng)视线聚焦于公募基金上进行重点开拓(tuò)，发(fā)力(lì)“全布局”。

　　例如，海通(tōng)证券在2022年年报(bào)中表(biǎo)示，其顺利获(huò)得首批个人养(yǎng)老(lǎo)金(jīn)基金(jīn)销售(shòu)资格，完(wán)成全部40家基金管(guǎn)理公司(sī)共计126只(zhǐ)个(gè)人养老金(jīn)基金(jīn)产品(pǐn)的上线，基本实现个人养(yǎng)老金(jīn)公(gōng)募基金产品全覆(fù)盖。

　　中信建投个人养(yǎng)老金业务负责人向中国基金(jīn)报(bào)记者介(jiè)绍称，中信建投已(yǐ)引进华夏基(jī)金(jīn)等发行养老基金管理人的137只Y份额(é)产品(pǐn)，后续将不(bù)断完善(shàn)产品池(chí)。东方证券亦表示，目(mù)前(qián)已基本实(shí)现了养(yǎng)老(lǎo)公(gōng)募基金的(de)全覆盖。

　　银河证券相(xiāng)关(guān)业务负责(zé)人指出(chū)，从客户服务办理的角度看，大部分客户更愿(yuàn)意在产(chǎn)品货架丰富的(de)机构办理个人养老金业务。因此在服务体系的(de)基础架(jià)构上，风格多样、风险收益多元的产品(pǐn)货架能够带给(gěi)客户(hù)更(gèng)好的服务办理体验，产(chǎn)品布局的“全面”是个人养老(lǎo)金业务的(de)基础。

　　与此同时，从客户投资选择(zé)的角度讲，大部分客户对于(yú)金融产品(pǐn)的特征和策略(lüè)的(de)认知、对自身投资能力、投(tóu)资意(yì)愿、投(tóu)资目的的认知较为模糊。帮助客户(hù)做(zuò)好“养(yǎng)老规(guī)划”、协助客户筛(shāi)选“合(hé)适的(de)产品”，就成为服务(wù)机构的“核心竞争(zhēng)力”。在全(quán)面引入(rù)个人养老金(jīn)可投资的(de)产品类(lèi)型的基础上，各家机构需要(yào)深入、充分、严谨地研究每类产品(pǐn)的(de)特性；结合存量客户(hù)的个(gè)性化(huà)画像和客户特(tè)点(diǎn)，为客户提供切(qiè)实(shí)可行(xíng)的产品评估体(tǐ)系和养老规(guī)划方案。

　　实际上，对(duì)于(yú)个人投(tóu)资者来(lái)说，当(dāng)前阶段(duàn)认可并开通个(gè)人养老金账(zhàng)户的理由，一是(shì)来自(zì)开(kāi)户渠(qú)道的多(duō)重福利(lì)动员，二(èr)是(shì)个人养老(lǎo)金(jīn)带来(lái)的个税抵扣优惠。但不可否(fǒu)认的是(shì)，虽然开户数量(liàng)众多(duō)，但缴存比率(lǜ)仍(réng)不理(lǐ)想。

　　由于个人养老(lǎo)金退休(xiū)后才能(néng)取出(chū)，这每年12000元自(zì)然是需要(yào)在账户(hù)内充分利用长期(qī)投资，但如何投资也令不少(shǎo)投资者(zhě)犯(fàn)难：买(mǎi)什么、买多少，在哪买、怎么(me)买，选择越多，困难越多。现(xiàn)有养老产品的选择(zé)已令投资者(zhě)目(mù)不暇(xiá)接，如何让(ràng)投资(zī)者选择到(dào)适合自己(jǐ)的产品，证券公司(sī)的投顾力量大(dà)有(yǒu)可为(wèi)。

　　“中信建投拥有近万(wàn)名高素(sù)质(zhì)的投资顾问，帮助客户甄选适合自(zì)身的(de)养(yǎng)老产品，做好(hǎo)养(yǎng)老规划和资产(chǎn)配置，做到客户的‘好医生’。”前述负责人称，中信建投采取线上(shàng)线下相结合的方式，注重(zhòng)交流(liú)和体(tǐ)验，为客(kè)户提供有温(wēn)度的专业服务。

　　国泰(tài)君安在推广个人养老(lǎo)金业务(wù)时(shí)曾(céng)介绍，其结合个(gè)人养老金基金特点(diǎn)，细化(huà)形成(chéng)“甄(zhēn)选100个人养老金(jīn)基金评(píng)价(jià)标准”，综(zōng)合基金公司治理水平、投研能力(lì)、业(yè)绩评(píng)价、风险管(guǎn)理(lǐ)、声誉(yù)口碑量化评价，优选值(zhí)得信赖的养(yǎng)老金(jīn)基金；选出“综(zōng)合优选(xuǎn)”、“养老专家”、“投研大咖”、“风(fēng)险收益性价比”、“聚焦股息”等(děng)特(tè)色养老金(jīn)基金产品清单，满足养(yǎng)老(lǎo)金客户个性化(huà)养老需(xū)求。

　　渠道：打造(zào)“一(yī)站式”养老(lǎo)

　　拓(tuò)展“上门服务”企(qǐ)业员(yuán)工(gōng)

　　不(bù)得不(bù)承认的是，虽然证(zhèng)券(quàn)公司营业网点数(shù)量在“金(jīn)融圈(quān)”内并不算少，但远(yuǎn)难以与(yǔ)大型商业(yè)银行的优势(shì)相匹敌。

　　此(cǐ)前(qián)兴业银行召开的2022年报发(fā)布会上，该行高管透露，截至(zhì)2022年末，该行(xíng)已(yǐ)经(jīng)累(lèi)计开(kāi)立个人养(yǎng)老金账户(hù)229.16万(wàn)户(hù)，位列全行业第(dì)三位(wèi)，市场占有率超10％，仅次于建设银行和工商(shāng)银(yín)行。相比(bǐ)之下，鲜有券商愿意公(gōng)布投资者通(tōng)过其渠(qú)道开通个人养老(lǎo)金账(zhàng)户(hù)的情况。

　　产品方面，国家(jiā)社会保险公共服务平台上仅(jǐn)可查(chá)询(xún)商业银(yín)行个人养老金(jīn)业务开办情况。其中(zhōng)显示，23家获(huò)准开办个人(rén)养(yǎng)老金(jīn)业务(wù)的银(yín)行中，有22家开设了资金账户和储(chǔ)蓄(xù)交易业(yè)务，8家(jiā)同时开展了基金交易业务、保险交易(yì)业务和理(lǐ)财交易业(yè)务。

　　与(yǔ)大(dà)型商(shāng)业银行所拥(yōng)有的产品和渠道优势相(xiāng)比，证券公司个人(rén)养老(lǎo)金(jīn)业务的(de)规模相对有限(xiàn)，仍(réng)处于(yú)积极开拓阶段。

　　不过，虽然网点数量难以比拼，但券商(shāng)发力个人养老(lǎo)金业(yè)务，自(zì)有(yǒu)其独特“打法(fǎ)”。记者注意(yì)到，多家券商在推广个人(rén)养老金(jīn)业务时(shí)，将“一站(zhàn)式”服务作为宣传重点。

　　例(lì)如，国泰君安此前表(biǎo)示(shì)，其个(gè)人(rén)养(yǎng)老金业务从引(yǐn)导客户形(xíng)成科学养老理财观念的长远视角出发，为(wèi)客户提供从产品策略、到(dào)产品(pǐn)优选(xuǎn)、再到组合配置的(de)全(quán)周期专业资配(pèi)服务和(hé)一站式的产品选择(zé)。中信证券亦推出个人养老金投资一(yī)站式解决方案“信养计划”，为客户(hù)提供含账(zhàng)户(hù)管理(lǐ)、资产(chǎn)配置(zhì)、服务陪伴于一体的个人(rén)养老金投资综合服(fú)务。

　　除了“引进来”并全方(fāng)位服务投资者外，“走出(chū)去”也是部分(fēn)券商开拓个(gè)人养老金(jīn)业务的解决方(fāng)案(àn)。东方证券(quàn)副(fù)总裁徐海宁向记者介(jiè)绍，东方证券(quàn)基于对个人养老金目标客群(qún)的深入(rù)研究，将开发大中型企(qǐ)业作为个人养老金客户(hù)拓展的重点(diǎn)方向，制定了“上海深度、全国广(guǎng)度(dù)”的(de)推广计划。

　　具体而(ér)言，东方(fāng)证(zhèng)券协同系统内(nèi)成员公司开展走进企业推广(guǎng)个人(rén)养(yǎng)老金(jīn)活动，为企(qǐ)业单位员工(gōng)提(tí)供个人养老金上门服务，免去客户(hù)前往营业厅办理(lǐ)业(yè)务路上(shàng)花费(fèi)的时间(jiān)，提高服务效率(lǜ)，节(jié)约客户时间。展业初(chū)期组(zǔ)织(zhī)了超(chāo)过(guò)100场的个人(rén)养老金走进企业服务活(huó)动(dòng)，覆盖(gài)企(qǐ)业员工近万人。

　　个人养老金制度试点半年

　　持有体验成产品胜负手

　　中国基(jī)金报记者曹(cáo)雯璟(jǐng)

　　去年11月下旬(xún)，券商代销个人(rén)养老金业务“开闸”，多(duō)家(jiā)获(huò)资质的机构正式展业(yè)，逐鹿个人养老金(jīn)市场。如(rú)今，个人养(yǎng)老金制(zhì)度实施(shī)已有半年，相关(guān)产品的(de)收益率和回撤情况(kuàng)、产品(pǐn)能否真正满(mǎn)足养老诉求等(děng)问题，持续成为市(shì)场关注焦点。

　　多位券(quàn)商业内人士表(biǎo)示，由于(yú)资金“只进不出一天一瓶可乐算过量吗，可乐建议几天喝一次”，认购(gòu)的产品又(yòu)是为了满足养老需(xū)求，投资者更希(xī)望能实(shí)现低波动、低回(huí)撤。如何做(zuò)到从中(zhōng)长(zhǎng)期保值增值(zhí)同时又让客户体验(yàn)良好是个人养老产品(pǐn)成(chéng)败(bài)的关键。

　　提供更(gèng)匹配的养(yǎng)老产品

　　同时服(fú)务上寻求创新突(tū)破(pò)

　　眼下(xià)，个(gè)人养老金业务已然(rán)成(chéng)为券商财富管(guǎn)理转型的核心(xīn)方向之一(yī)。通过(guò)不断完(wán)善客户(hù)服(fú)务体系(xì)，满(mǎn)足(zú)客户多层次金融需求，促(cù)进(jìn)财富管理业务(wù)高质量发展，券商在业务内涵上正不断(duàn)挖潜。

　　多名(míng)券(quàn)商业(yè)内人士表示(shì)，在(zài)客户分类服务方面，会(huì)根据(jù)国家(jiā)政(zhèng)策(cè)选择社保(bǎo)关系在先行城市（地区(qū)）、能享受税优且对税(shuì)优敏感、对理财有初(chū)步认知的(de)客户进行第一阶(jiē)段的重(zhòng)点服务，对其他客户(hù)会(huì)随着试(shì)点扩(kuò)大和客户画像的覆(fù)盖进行(xíng)后续(xù)服务。

　　东(dōng)方证券副总裁徐海(hǎi)宁表示，证券公司可重点关注企(qǐ)事业单位员工，特(tè)别是大中型(xíng)城(chéng)市具有(yǒu)一定经营规(guī)模的企业员工(gōng)，他们能够享(xiǎng)受个税抵扣(kòu)的优(yōu)势，具备一定投资意识(shí)和(hé)财(cái)务认知(zhī)；这(zhè)类人群对未来(lái)退(tuì)休有一定的(de)规划和想法。

　　同时，由于个人养(yǎng)老金(jīn)是一个增量市(shì)场(chǎng)，对证券公司而(ér)言，针对(duì)潜在(zài)客群可以全市场覆盖。证(zhèng)券公司可以(yǐ)通过投研优(yōu)势(shì)和专业投顾(gù)队伍，创造(zào)更(gèng)多养(yǎng)老(lǎo)投资场景，跟踪了解客户(hù)的风险偏好，结合稳健(jiàn)、平衡、积极等(děng)不同风险类(lèi)型的养老基金，帮助(zhù)客(kè)户建立个人(rén)养老金投(tóu)资计划(huà)。此外，证券公司可以通过加强顾问服务，帮助(zhù)客(kè)户(hù)有效应(yīng)对投(tóu)资组合(hé)净值(zhí)的波动，引导客户持续参与养老金投资，提升(shēng)客户(hù)养老投(tóu)资的获得(dé)感、体(tǐ)验感(gǎn)。

　　银河(hé)证券相关业务负(fù)责人表示，会针对不同风险(xiǎn)承受能力、不同(tóng)年龄(líng)结构和不同资金体(tǐ)量制(zhì)定个(gè)性化养老策(cè)略。比如对每年享税优的(de)1.2万个人养老金(jīn)，为(wèi)居(jū)民（无需开户）提供符(fú)合监管部门(mén)要求的金融(róng)机构和(hé)金融产(chǎn)品清单、通俗易懂的(de)“养老看隔壁”理财案例、养老讲堂(táng)等信息(xī)和交易服(fú)务；对1.2万之(zhī)外(wài)的资金，提供更丰富的“安养(yǎng)计划plus”养(yǎng)老金融服务，包括养老计算器、个(gè)性(xìng)化的补充养老解决方(fāng)案、定期(qī)的养老(lǎo)方(fāng)案跟踪报告以(yǐ)及(jí)养老直播服务，做好“老百(bǎi)姓身(shēn)边的养老专家(jiā)”。

　　在服务创新(xīn)方(fāng)面，徐海宁认(rèn)为(wèi)，证券公(gōng)司需要有长远(yuǎn)眼光(guāng)，打造增(zēng)量市场，承担起构建养老(lǎo)金第(dì)三支柱的(de)重要使命。

　　第一(yī)，在获客及投教方面，应加大资源投入，通过教(jiào)育和(hé)陪伴，提高客户对(duì)个人养(yǎng)老金的(de)认知。走进企事(shì)业(yè)单(dān)位，通(tōn一天一瓶可乐算过量吗，可乐建议几天喝一次g)过上门(mén)服务的(de)方式(shì)触达(dá)企业和客户，举办专(zhuān)题讲座、在(zài)线研讨会和投资教育活动，帮助客户了解个(gè)人养老(lǎo)金的重(zhòng)要性、投资(zī)策略和(hé)长期(qī)规划(huà)，激发客户对个人养老金产(chǎn)品(pǐn)的兴(xīng)趣和(hé)参(cān)与度(dù)。

　　第(dì)二，在App服务功能(néng)优化方面，建立(lì)内(nèi)容丰富(fù)的一站式(shì)个(gè)人养老金专(zhuān)区，既(jì)包括产品购买、定投、持仓查询等基础(chǔ)功能，提供丰(fēng)富的养老资(zī)讯(xùn)和实(shí)用养老工具（如(rú)节税计算器），加强与(yǔ)客户的深度互(hù)动(dòng)。

　　第(dì)三，在金融(róng)科技应用(yòng)方面，引(yǐn)入智能(néng)科技和人工智(zhì)能技术，通过(guò)数据分析和算法模型，根(gēn)据(jù)客户的风(fēng)险承受能力、资产状况(kuàng)和(hé)目标退休年限，定(dìng)制化推荐养老金产品组合，并提(tí)供实时投资组合(hé)跟踪(zōng)和风险管理工具，帮助客户(hù)更好地实现养老(lǎo)投资保(bǎo)值增值。

　　中信建投个(gè)人养(yǎng)老金相关业(yè)务负责(zé)人则表示(shì)，可以通过“人+科(kē)技”，在大数据智能客户分析系统的基础上，可以(yǐ)针(zhēn)对不同养老诉求(qiú)的客户达成“千(qiān)人千面”的个性化服务，人是(shì)“1”，科(kē)技（线上与线(xiàn)下结合）是后面的“0”，二(èr)者有机结合，为不(bù)同生命周期和年龄阶段的客户提(tí)供专业的(de)、一对(duì)一的(de)养老配置服务。

　　运行(xíng)半年七成收益告(gào)负

　　客户体验成产(chǎn)品胜负手(shǒu)

　　个人养老金制(zhì)度(dù)实施(shī)已(yǐ)有半年，产品收益和回撤率大不大(dà)？产品能(néng)不能(néng)满足真正的养老诉求？这些问题都是投资者的重要(yào)关(guān)注点(diǎn)。

　　记者(zhě)注(zhù)意到(dào)，目前(qián)养(yǎng)老目标基金(jīn)的整体收益水(shuǐ)平并不乐观。Wind数据显(xiǎn)示(shì)，全市(shì)场149只公募养(yǎng)老基金(jīn)产品，近(jìn)七成收益告负(fù)。其中，业绩垫底的一只个人养老(lǎo)目(mù)标基(jī)金自成立(lì)以来回报(bào)为-7.27％，此外，还有超20只产(chǎn)品收(shōu)益在-3％左(zuǒ)右。

　　而业(yè)绩(jì)表现(xiàn)较好的有平安稳(wěn)健养(yǎng)老一年Y、中欧(ōu)预(yù)见养老2025一年持有(yǒu)（FOF）Y自去(qù)年11月成立(lì)以来回报(bào)均为(wèi)3.15％，紧随其后(hòu)的(de)是兴全安泰稳健养(yǎng)老一年(nián)持有Y，自(zì)成立以来回报为2％，另有(yǒu)富国、万家、华宝(bǎo)、景顺长城(chéng)、南方、华(huá)夏等旗下超10只养老目标基金收益在1％以(yǐ)上(shàng)。

　　多(duō)位券商业内人士表示(shì)，由于(yú)资(zī)金(jīn)“只进不(bù)出”，认购的产(chǎn)品(pǐn)又(yòu)是为(wèi)了满足养老需求，投资者更希望能实现低波动(dòng)、低(dī)回撤。如何做到从中(zhōng)长期保(bǎo)值增值同时(shí)又让客户体(tǐ)验良好是(shì)个人(rén)养老产品成败的(de)核心。

　　“养(yǎng)老属性的产品应力争(zhēng)为客(kè)户(hù)保值增值，否则将违背客户通过投资达到‘养老目的’的(de)初衷。”银(yín)河证(zhèng)券(quàn)相关业务负责人介绍，目前个人(rén)养老金可投(tóu)资的4类(lèi)产(chǎn)品(pǐn)风险收益特点明显，有的(de)类别更侧重本金安(ān)全、有(yǒu)的类别更侧(cè)重资产增值；但同时，每个类别很难做到在保证其特(tè)点达(dá)到的同时(shí)又规(guī)避掉该(gāi)类产品的风险或缺陷。“从(cóng)不同客(kè)群情况来(lái)看，低波低回撤(chè)对(duì)于离退休时点较近(jìn)的投资(zī)者(zhě)比较(jiào)合(hé)适(shì)，性价比高的中波(bō)动中回撤、高波动高回撤特征产品对于还有20-30年才退休的投(tóu)资(zī)者也(yě)是可以选择的，拉(lā)长周期看也能(néng)满足(zú)客户养老类资金的保值增值效果。”

　　为达到上述两(liǎng)个目的，前提是有(yǒu)一套完整、自洽、适用、有效且(qiě)动(dòng)态适配的产品评价体(tǐ)系，通过该体系的(de)评价，能(néng)较为清晰地区分出(chū)产品的(de)“性价比”（如风险收(shōu)益(yì)比(bǐ)等）、能公平、公(gōng)正地对同类或者同策略产品进(jìn一天一瓶可乐算过量吗，可乐建议几天喝一次)行综合评判。如此，才(cái)能真正将好(hǎo)的(de)产品、合适(shì)的(de)产品推荐给(gěi)合(hé)适的客户群(qún)体。

　　“养(yǎng)老组合基金分为目标(biāo)风险型和目标日(rì)期型两大类(lèi)，投资(zī)者可以(yǐ)根据(jù)自身投资(zī)目标和风险承(chéng)受能力选(xuǎn)择具(jù)体的产(chǎn)品。比(bǐ)如低风险偏好的客户可选择目标日期型中的(de)稳(wěn)健类产(chǎn)品(pǐn)，通过严格(gé)控制(zhì)股票资产仓位降低产品波动，带给客户相对稳健的收益。”徐海宁(níng)表示，目前我国城(chéng)镇职工养(yǎng)老金替代率(lǜ)尚有不足，根据国(guó)际经验，如果退(tuì)休后(hòu)的养老金替代率(lǜ)大于70％，即(jí)可维持退休前的生活水平，养老金(jīn)投(tóu)资的增值功能(néng)也是一个重要考量(liàng)。由于个(gè)人养老金取用需要达(dá)到年龄等(děng)条件(jiàn)，投资(zī)资(zī)金具有长期性，可以达到(dào)几十年(nián)，能够承(chéng)受(shòu)一定的短期波动(dòng)，对于追求(qiú)长期投资收(shōu)益的客户(hù)，可以配置一定高比例资金(jīn)在(zài)权(quán)益型资产上，实现养(yǎng)老投资的保值增(zēng)值目标(biāo)。

　　中信建投个人(rén)养(yǎng)老(lǎo)金相关(guān)业务(wù)负责人也认为，个人养老金产品具有一定的普惠金融属性，需要关注老百姓(xìng)长期保值增值的养老需求。站在资产角度，想要实现长(zhǎng)期(qī)资(zī)金的(de)稳健(jiàn)投资回报(bào)，资产配置不可或缺。通过投资不同(tóng)品种、不同收益特征、低(dī)相关性的金融(róng)资产，有助于实现风险分散、降低总体波动，从而更好地满足(zú)投(tóu)资者的养老投(tóu)资(zī)目标(biāo)。

　　推动个人养老金业(yè)务高(gāo)质量发展

　　道阻且长

　　在个人养老金业务积极发展的同时，与渠(qú)道网点(diǎn)和客户众多(duō)的银(yín)行等机构相(xiāng)比，券商(shāng)如何突破自身瓶颈，实现差异(yì)化的(de)发(fā)展，可以说是“道阻且长”。

　　银(yín)河证券相(xiāng)关业务负责人表示，银(yín)行、券商、基金(jīn)独立销售机构都可(kě)参与到为客户提供个人养老基(jī)金服务，几类机构优势互补，严(yán)格(gé)意义上说是竞(jìng)合而非竞(jìng)争更非“相(xiāng)杀”关(guān)系，每类机(jī)构或者每家机(jī)构可以根据自(zì)己的资源禀赋，充分(fēn)发挥自身优势(shì)，服务好(hǎo)有养(yǎng)老投资需求的投资者。

　　“在政(zhèng)策上(shàng)，未来还有(yǒu)以(yǐ)下三方(fāng)面诉求(qiú)：一是增强基础(chǔ)设施建设，能(néng)在服务(wù)时(shí)效性上与银行拉平，提供(gōng)7×24小时的开户、下单服务；二是增加产品销售范围，在养老品类(lèi)上(shàng)更(gèng)加丰富，除特殊产品(pǐn)外，增加可为客户提供的养老产品（如养老理财）；三(sān)是明确养老规划业务合规性(xìng)，为不(bù)同的(de)客户(hù)提(tí)供基于(yú)客户需求和(hé)画(huà)像的养老规(guī)划方案(àn)。”上述负(fù)责人提(tí)到。

　　中信建投个(gè)人(rén)养(yǎng)老金(jīn)相关业务负责人提出，当前的(de)政策要求下，客户如(rú)果想在(zài)券商端参与个人(rén)养老金投资，需(xū)要分(fēn)别在银(yín)行端、个税端(duān)进行一(yī)系列前序操作步(bù)骤，对于尚(shàng)不熟悉业务(wù)流程的投(tóu)资者来(lái)讲，体验不(bù)太友好。

　　“此外，由于政策对代销个人(rén)养老金(jīn)产品的管理要(yào)求，券商暂时(shí)无法上线(xiàn)储蓄(xù)类、理财类、保险类产品，可供(gōng)投资者(zhě)选择的产(chǎn)品种类较为单一，难以(yǐ)进(jìn)一步(bù)为投资者提供(gōng)更(gèng)丰富(fù)的个人养老金配置方案。未来期待能够从政策(cè)端进(jìn)一步简(jiǎn)化投(tóu)资者(zhě)的(de)办(bàn)理流(liú)程，提升客户体验(yàn)；给(gěi)予券(quàn)商在多样化个人(rén)养老金品种的引入和研发上的政策(cè)支持(chí)，丰(fēng)富客户多(duō)元化的投资选择(zé)。”该负责人称。

　　开户热投资冷

　　券(quàn)商发(fā)力个人养老第二曲线

　　中国(guó)基金报记者 莫(mò)琳

　　随着个人所得税退税的(de)开始(shǐ)，不少人(rén)发现自(zì)己(jǐ)的(de)退税(shuì)比去年多了不少，仔细询问之下才发现，是因为去年底开(kāi)通了个人养老金业务，并入(rù)了金(jīn)。这(zhè)一消(xiāo)息大大刺激(jī)了不少本来不想开(kāi)户的年轻人。

　　根据人社部(bù)披露(lù)的数据，截至今年(nián)3月(yuè)底，个人养(yǎng)老金参加人(rén)数达3324万人。与3月(yuè)初的(de)2817万(wàn)人相比，短短的一(yī)个月的(de)时间里(lǐ)，增加了(le)500万户(hù)，开户(hù)速度(dù)明显(xiǎn)提升。

　　虽(suī)然开户数快速攀升，但(dàn)是个(gè)人(rén)养老(lǎo)金累计缴费(fèi)约200亿元，人均缴费(fèi)低于1000元。此外(wài)，据中国保(bǎo)险资管业协会执行副会长(zhǎng)兼秘书长曹德(dé)云透露，在截(jié)至2023年3月(yuè)开立(lì)个人养老金账户的(de)三千多(duō)万人中，仅900多万(wàn)人(rén)完(wán)成(chéng)了资金储存。

　　从记者(zhě)走访的结果来看，个人养老金产品的收益率(lǜ)远低于(yú)预期(qī)，是大多人不愿意(yì)入金的主要原(yuán)因。而选择开户的原因主要是为了“薅羊毛”（金融(róng)机构出(chū)台了不少吸引客户开户的优惠政策）。

　　如何解(jiě)决“开户热投资冷”的(de)问题？银(yín)河证(zhèng)券相关业务负责人认为，这是(shì)一个专业活，既需要了解客户的经济状况、风险偏(piān)好(hǎo)和养老规(guī)划，也需要业(yè)务(wù)人员及其所在机构有(yǒu)比较专业且(qiě)综合的服(fú)务能力。

　　也有部(bù)分投资者认为，个(gè)人养老(lǎo)金(jīn)产品(pǐn)每(měi)年(nián)封顶(dǐng)12000元，难以充分满足个人或家(jiā)庭养老的全面需(xū)求，还需要结(jié)合(hé)其(qí)他商业产品(pǐn)等综合考虑；大(dà)多(duō)数产品流(liú)动(dòng)性差，难以预防到(dào)退休(xiū)前(qián)的应急资金(jīn)需求。

　　从产(chǎn)品(pǐn)端(duān)改善“开户热(rè)投资冷(lěng)”

　　虽然近半年来，个(gè)人养老金产品正(zhèng)在逐渐丰富，但是“开户热投资冷”的(de)现象(xiàng)没有随(suí)之发(fā)生改变。

　　中(zhōng)国保险资(zī)管业协会执行副会长兼(jiān)秘书长(zhǎng)曹德(dé)云(yún)在(zài)近期举办的2023清华五(wǔ)道口全球(qiú)金(jīn)融论坛(tán)上表示(shì)，目前个人养老(lǎo)金试点效(xiào)果呈“两低三不”漏(lòu)斗状，即(jí)建立账户人数占(zhàn)基本(běn)养老保险参保人数比例低、已缴费人数占建立(lì)账户人数比例低；产品供应不均衡、选购渠道不畅(chàng)、民众参保意(yì)愿不强。

　　针对产品(pǐn)供应不均衡的(de)问题，国家金融监(jiān)督管理(lǐ)总(zǒng)局出手(shǒu)，率先增(zēng)加(jiā)养老(lǎo)保险产品的供(gōng)给。近日，国家金融监督管理总局已向业内就关于(yú)促进专属商业养老保险发展有关事项征求意见。根据征求意见稿，专属商业养老保险拟由试点(diǎn)业务转为常态化业务。

　　业内人士表示，随着专(zhuān)属商(shāng)业养老保险转为常态化(huà)业务，参(cān)与该项业务的险企数量将增加不少。此外，专属商业养老保险是对接个(gè)人养老金制度的主要保险产品(pǐn)，这(zhè)意味着个人养(yǎng)老金保(bǎo)险(xiǎn)产品名(míng)单也将扩容。

　　据了解，专属商业养老(lǎo)保险(xiǎn)采取“保证(zhèng)+浮动”的(de)收(shōu)益(yì)模式，提供稳健(jiàn)型、进取型两种风格账户(hù)供客(kè)户选择。据各家保险公司(sī)披露的专(zhuān)属商业养老保险(xiǎn)产(chǎn)品2022年结算利率，稳健账户(hù)结算利率约4.0％至(zhì)5.15％，进取账户结算(suàn)利率约4.5％至5.7％，普遍高于现有(yǒu)的个人养老保险的收(shōu)益率。

　　在(zài)增加产品供给的同(tóng)时，多家(jiā)金融机(jī)构呼(hū)吁从产品(pǐn)设(shè)计端解决“开户热投资(zī)冷(lěng)”的(de)问题。

　　在银河(hé)证券(quàn)相关业务(wù)负(fù)责人看来，“老龄(líng)风险”与其他投资风险相比，有其更(gèng)加突出的特点，包括为(wèi)退休人群提供(gōng)稳(wěn)定(dìng)安全有保障且(qiě)抗通胀的收入补充(chōng)来源、对冲长寿(shòu)风险、为高龄人群储(chǔ)备失(shī)能(néng)养护和医疗应(yīng)急资产(chǎn)、为(wèi)退休人(rén)群(qún)规(guī)划遗产、将养老(lǎo)投(tóu)资(zī)与养老保障/养(yǎng)老生活(huó)无缝对(duì)接等。

　　养老金融产品(pǐn)的(de)设(shè)计初心(xīn)，必须(xū)切实从(cóng)客户(hù)需求出发(fā)；养老金(jīn)融(róng)产品的设计(jì)理念，必须紧密围(wéi)绕承担、减(jiǎn)少或转(zhuǎn)移上述“老(lǎo)龄风险”主旨；养老金(jīn)融(róng)产品的设计(jì)成果，应该更多的让利于民(mín)、普惠百(bǎi)姓(xìng)，运用好(hǎo)专业(yè)的金融工(gōng)具、做艰难但(dàn)长期正确的事。

　　因此，能否设计出(chū)充分利(lì)用资本市场具有良好增(zēng)值能(néng)力资(zī)产的养老产(chǎn)品取(qǔ)决于发行人(rén)（或管理(lǐ)人(rén)）的(de)产品设计能力(lì)和(hé)资产(chǎn)管(guǎn)理(lǐ)能力(lì)。“证(zhèng)券公(gōng)司(sī)作为财富管理服务提(tí)供(gōng)商，可(kě)以(yǐ)与产品(pǐn)发行人（或管理人）合作，根据客户需求设计(jì)出在养(yǎng)老功能方面更有竞争力的产品”，上(shàng)述负责人表示(shì)。

　　中(zhōng)信建(jiàn)投(tóu)也希(xī)望能参与到具(jù)体的产品设计之中(zhōng)。其个人(rén)养老业务负(fù)责人建议，参考(kǎo)部分发达(dá)国(guó)家的经验，未来除了股、债配置，或在(zài)未来(lái)可以考虑增加底层可投标的类型(xíng)，如REITS、衍生(shēng)品(pǐn)、雪球等另类资产，丰富投资者的可选标的(de)，更好地(dì)分散投资风险。

　　励正集团中国区总裁张雨(yǔ)萌建议，应该避免“开(kāi)空(kōng)账”。也就是说，参与者可以直接在开户(hù)的时候(hòu)做投资选择。这样(yàng)在开户的时候就可(kě)以形成闭环体验。

　　针对(duì)参(cān)与个人养老金可(kě)能面临的(de)流动性问(wèn)题，长城人寿(shòu)保(bǎo)险(xiǎn)股(gǔ)份有(yǒu)限公司总经理王玉改近日表示，保险(xiǎn)公司可以通过“保单质押贷(dài)款”等多种金融(róng)工(gōng)具来(lái)解(jiě)决客(kè)户(hù)对短期(qī)资(zī)金的需求。

　　券商发力个人补充养(yǎng)老(lǎo)金(jīn)融方(fāng)案

　　此外(wài)，针(zhēn)对1.2万难(nán)以满足个人或家庭养老的全面需求，多家券商(shāng)还发(fā)力个(gè)人养老金账户以外的个人补充养老金融方案，例(lì)如银河证券的“安养计划(huà)plus”、中信证(zhèng)券的“信养计划”等。

　　银河证(zhèng)券(quàn)产品中心副总经理鹿宁(níng)告诉记者，目前，银河证券已根(gēn)据(jù)在职群体养(yǎng)老规划的长期性(xìng)、稳健性、安(ān)全(quán)性等特点，已退休人群养老(lǎo)需求(qiú)的流动性、安全性(xìng)、稳健性等特点，设(shè)计(jì)出多层次、多元化、个性化的养(yǎng)老配(pèi)置方案，积极履行养老保障(zhàng)社会责任(rèn)，力(lì)争(zhēng)为居民(mín)提供持续卓越的养老规划与满(mǎn)足不同养老需求的(de)资产(chǎn)配置服务。

　　中(zhōng)信证券的“信养计(jì)划”则基于个人(rén)养老场景，引入更丰富的(de)养老型年金、增额(é)终身寿(shòu)等不同(tóng)品(pǐn)类产品，覆盖(gài)养老收益性资(zī)产和保障性资产(chǎn)，满足客户多样化(huà)、多层级的养老(lǎo)资(zī)产配(pèi)置(zhì)需求(qiú)。

　　针(zhēn)对三(sān)大(dà)支(zhī)柱养老(lǎo)金业务中的(de)企业年金业务(wù)，银河证(zhèng)券还(hái)上线了自研的(de)年金综合评价系统。该(gāi)系统可以通过客(kè)户(hù)提供的“脱(tuō)敏”后年金组合净值与持股(gǔ)比例等数据，结合公募基金、股市债市数(shù)据，展示客(kè)户委托年金(jīn)组合的评价结果。此外，也可以利用年金机制间接服务背(bèi)后的企业员(yuán)工和机构事(shì)业(yè)单位(wèi)职工。

　　截至目前，银河证券基金研究(jiū)中心已为(wèi)部分省市提供职业年金的组合评价(jià)与(yǔ)管(guǎn)理咨询服(fú)务，也计划结(jié)合机构(gòu)条线业务规划为(wèi)央企与国企(qǐ)提(tí)供(gōng)企业年金组(zǔ)合评价等(děng)综(zōng)合金融服务。

　　银河证券副总裁罗黎(lí)明(míng)告(gào)诉记者(zhě)，公(gōng)司(sī)自主(zhǔ)开发建(jiàn)设部署的年金综合评价系统及研究(jiū)咨(zī)询服务，具有(yǒu)养老属(shǔ)性的综合金融(róng)服务体系均是公司(sī)积极响(xiǎng)应国家养老发(fā)展战略(lüè)而推(tuī)出的新(xīn)服务，体现(xiàn)了在第二、三支柱上(shàng)的积极筹划。

　　“我们高度重视三大(dà)支(zhī)柱养(yǎng)老金业务，目前公司已初步建立了个人养老金及个人(rén)养老金融服务体系，充分利用金(jīn)融(róng)产品代理(lǐ)销售牌(pái)照和(hé)保险兼业(yè)代理牌照(zhào)，为百姓提供更加有(yǒu)温度、有(yǒu)态(tài)度的个人养老金融服务。”罗黎明说道(dào)。

　　记(jì)者观察｜“吸睛”大于“吸金”？

　　“90后”观(guān)望情绪浓厚

　　中国基金报记者赵心怡(yí)

　　“现在个人养老(lǎo)金账(zhàng)户开通过(guò)程非(fēi)常‘丝滑’，并(bìng)且有不(bù)少开户(hù)人在我们(men)介绍之前都(dōu)已有所了解，感觉这项(xiàng)制度的普及度(dù)和(hé)客户认识程(chéng)度在不断(duàn)提(tí)升。”某大型银行的客户(hù)经理林(lín)漪（化名(míng)）向记者表示(shì)。

　　“但也有很(hěn)多(duō)人只是(shì)开了账户并没有存钱，或存了钱没有开始投(tóu)资，主(zhǔ)要因为不知道如何选择产品或者有其他顾虑。”林漪还(hái)告诉(sù)记者，“这种情(qíng)况(kuàng)下我们就会再(zài)用PPT或者是纸质资(zī)料向客(kè)户进行详细介绍和对(duì)比分析。”

　　去年11月，个(gè)人养老金制(zhì)度(dù)正式落地，在北京、上海、青岛等36个先行(xíng)城(chéng)市（地区）启(qǐ)动实(shí)施。距(jù)离个(gè)人(rén)养老金制度落地已经过去(qù)半年，民众接受度和(hé)业务(wù)进展情况如何？从业人员在(zài)具体实操过程(chéng)中又遇到了(le)哪(nǎ)些困难？不同年龄段的群体会怎样理解这(zhè)项制度？

　　近日，本报记者实地探访上(shàng)海地区几家(jiā)银行网点和券商营(yíng)业(yè)部，了(le)解个人(rén)养老金制度近半年的落地情况。

　　年(nián)轻人(rén)更关注税收优惠

　　中老年人更(gèng)在(zài)意退(tuì)休(xiū)后多一份(fèn)保(bǎo)障(zhàng)

　　根(gēn)据人社部和国家社会(huì)保险公(gōng)共服务(wù)平(píng)台数据可(kě)知，个人养老金制度(dù)经过半年(nián)时间的发(fā)展，在产(chǎn)品种类、数量和参(cān)与(yǔ)人数方面都有所增(zēng)加。

　　某券商营业部财富管(guǎn)理相关(guān)岗位的黄宁（化名）告(gào)诉记者：“很多客户都对个人养老金业务热情高涨，有直接到营业部咨询的，还(hái)有很多是打电话过来问。”

　　黄宁还观察到，“70后”“80后(hòu)”普遍对个人养老金业务(wù)的热情和关(guān)注度比“90后(hòu)”更高，并且除了个人咨询和开(kāi)户外，还(hái)有不少企业员(yuán)工、学校教师、退伍军人等通过企业和单位组织来了解、参与个人养(yǎng)老金投资。

　　记者了解(jiě)了(le)身(shēn)边两位不同年龄(líng)段、均(jūn)已购买个人养(yǎng)老金产(chǎn)品的(de)朋友后发现，两人所关注(zhù)的问题(tí)“焦(jiāo)点”的确有(yǒu)所不同。

　　一位在上海(hǎi)地(dì)区金融(róng)机(jī)构工(gōng)作的“80后”告诉(sù)记者，自从(cóng)工作(zuò)以来(lái)，她每年都将收入(rù)的一(yī)部分拿来强(qiáng)制(zhì)储蓄，有了个人养(yǎng)老(lǎo)金制度后，就分一部分在个人养老金账户(hù)中，这部分强制储蓄(xù)的钱即使(shǐ)存长期也不(bù)会(huì)影响她未来的生活质量，并且放进(jìn)个人养老金账户是在基本养老(lǎo)保险之外多一份积累(lèi)。

　　而(ér)另一位工(gōng)作不久的“90后(hòu)”表示，他(tā)现阶段最在意的就是(shì)买个人养老金可以享(xiǎng)受(shòu)税收(shōu)优惠，直接考虑到退休后的生活质(zhì)量还(hái)有点遥远(yuǎn)。

　　针对上(shàng)述两种不同的想法，黄宁也向记者坦(tǎn)言，他(tā)们在日(rì)常介绍(shào)个人养老金业务的(de)过程中确实会考虑到不同年(nián)龄群(qún)体的不同需(xū)求和想法，进而(ér)更好地“对症(zhèng)下药”，比如给刚工作不久的年轻人着重介绍“退休后多一份保障(zhàng)”推广效(xiào)果就不(bù)明(míng)显(xiǎn)。

　　“吸(xī)睛(jīng)”大于“吸金”？

　　然(rán)而，在个人养老金(jīn)业务取得进展的(de)同(tóng)时，还有不少已经了解个人养老金业务的民众仍在“观望”。从现有数据可知，截至2023年3月底，虽然有3000多(duō)万人开(kāi)通(tōng)了个人养(yǎng)老金账户，但完(wán)成资(zī)金存储的只有900多万人。

　　林(lín)漪在银行端个人养老金业务的开展中(zhōng)感受到，一些客(kè)户开了(le)户(hù)但没(méi)存储的主要顾(gù)虑(lǜ)是锁定时间(jiān)太长，担心(xīn)之后如果(guǒ)要大(dà)笔用钱(qián)时会(huì)很(hěn)“棘手(shǒu)”；另外一些客户(hù)则(zé)是认为(wèi)在个人养老金产品并非专门设计且收益(yì)优(yōu)势不(bù)明显(xiǎn)，目前个人(rén)养老金可(kě)以(yǐ)购(gòu)买(mǎi)的养老储蓄(xù)、银行养老理财、养(yǎng)老保险产(chǎn)品(pǐn)、养(yǎng)老(lǎo)目标基金(jīn)四类产品，即使不通过个(gè)人养老金账户也可以直接(jiē)买，且(qiě)收益(yì)差距不大(dà)。

　　黄宁则(zé)从券商从(cóng)业人员(yuán)的角度谈(tán)到了推广个(gè)人养(yǎng)老(lǎo)金业(yè)务(wù)过程中的“困境”。他(tā)表示：“券(quàn)商(shāng)端个(gè)人(rén)养老金(jīn)只(zhǐ)支持代销公募(mù)基金，无法代销存款、银行理财(cái)、商业养(yǎng)老保险(xiǎn)，有些客户风险承受能力较(jiào)低，想寻求更低风(fēng)险等(děng)级的产(chǎn)品(pǐn)，纯公募(mù)基金难(nán)以达到资(zī)产配置的需求(qiú)。”

　　此外(wài)，还有(yǒu)一部分年轻人向记(jì)者直言，对(duì)于离退休还较遥远的(de)群体来说，养老(lǎo)需(xū)求当然也(yě)需要考虑，但眼下的生活(huó)和经济(jì)状况才是更重要的。

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