北京时间5月7日(rì)，备(bèi)受关注的巴菲(fēi)特(tè)股东大(dà)会在奥(ào)马(mǎ)哈如期落下帷(wéi)幕，93岁的巴菲特(tè)和(hé)他的老搭(dā)档芒格在5个半(bàn)小时的提问环节中，回答了投(tóu)资(zī)人的47个问(wèn)题。

　　现场云集了来自全(quán)球各(gè)地(dì)的投资(zī)者。“来自中(zhōng)国的投(tóu)资者(zhě)是最多的，据(jù)说达到1万人。”5月6日，前海开源基(jī)金首(shǒu)席基金学家杨德龙如(rú)此分享自己在股(gǔ)东(dōng)大会的现场见闻。

　　往届大会上，巴菲特都会谈到(dào)中国经济(jì)，今(jīn)年也不例外。

　　“中美两国(guó)都具有竞争力，都(dōu)能达成繁(fán)荣发展的前景。中国将会(huì)成(chéng)为更好(hǎo)的国(guó)家(jiā)，美国(guó)也(yě)可以(yǐ)如(rú)此(cǐ)。”巴菲特说道。此前，他也曾多(duō)次(cì)公开表示(shì)十分(fēn)看好中国市场。

　　巴菲特也曾围绕(rào)中国公司进行过(guò)投(tóu)资(zī)部署，不过投资对象(xiàng)均为中国公司的H股(gǔ)。根据公开(kāi)资料，巴菲特曾(céng)曾投资中(zhōng)国石油（00857.HK）、比亚迪（01211.HK），且“战绩”不(bù)俗，收益率达到了10倍甚至30倍以上(shàng)。

　　在今年(nián)2月16日召开的Daily Journal（每日期刊）年度股(gǔ)东大会(huì)上，作为董(dǒng)事(shì)长(zhǎng)的芒(máng)格也曾表示，“投资人去(qù)投(tóu)资中国是没有(yǒu)问题的。相(xiāng)较(jiào)于投资美国而(ér)言，投资中国(guó)可以让你用便(biàn)宜的(de)价格买(mǎi)到一些更好的公(gōng)司，而这即便有一些不确定(dìng)因素的影响(xiǎng)，也(yě)是值得(dé)的。”

　　那么(me)，按照巴菲特的投资(zī)标准，A股(gǔ)哪些股票可能会(huì)得到他的青睐(lài)？

　　时(shí)代财经根据(jù)巴菲(fēi)特提出的(de)“净(jìng)资产(chǎn)收益率不低于(yú)20％而且能稳定增长(zhǎng)”的最(zuì)低(dī)标准，加上(shàng)其投资特(tè)点，对(duì)A股5167家上市公司进行了梳理，选出了(le)相对符合巴菲特投资逻辑的(de)18只股票(piào)。

　　18只(zhǐ)股票中(zhōng)，消(xiāo)费(fèi)仍占据三分之一，其中酒企表(biǎo)现(xiàn)尤为出(chū)色；而从近3年的(de)净资产收(s熊二变成僵尸了，光头强被僵尸咬了hōu)益率来看，医疗行业(yè)无(wú)疑是(shì)“最大(dà)赢家(jiā)”。

　　医疗行业成“最大(dà)赢家”

　　此次选股，时代财(cái)经首先考虑净资产收(shōu)益率指标，且(qiě)出于对公司的价值判断而(ér)不是价格判(pàn)断(duàn)，选(xuǎn)择的是加权(quán)平均（年化）净资产收益(yì)率(lǜ)。

　　近(jìn)5年（2018年-2022年），这一指标达(dá)到巴菲特“20％”标准的(de)A股(gǔ)上(shàng)市公司共有100家(jiā)。

　　以过(guò)去3年(nián)的净资(zī)产收益率来看，排名(míng)第一的分别为博拓(tuò)生物（688767.SH）、东方生物（688298.SH）和安旭生物（688075.SH），三家(jiā)ROE分别为141.26％、104.83％、76.31％，均为医(yī)药(yào)生物(wù)行业公司。

　　其次，时代财经参(cān)考了(le)上市公司最新（截至(zhì)5月5日(rì)）滚动市盈率（TTM），并通过与(yǔ)其所属行业(yè)算术(shù)平均值进(jìn)行对比，又从100家公(gōng)司(sī)中挑选(xuǎn)出了估值相对行业平均(jūn)值(zhí)偏(piān)低的67家(jiā)公司。

　　最后，时代财(cái)经通(tōng)过(guò)巴菲(fēi)特(tè)的(de)持(chí)仓变动发(fā)现，巴菲(fēi)特(tè)一如既(jì)往偏爱(ài)快(kuài)消(xiāo)领域(yù)，同(tóng)时也在重(zhòng)金押(yā)注能(néng)源(yuán)领域，如西方石油(yóu)、雪佛龙。

　　与(yǔ)此(cǐ)同(tóng)时，巴菲特(tè)多(duō)次减(jiǎn)仓银行股(gǔ)，包括2006年(nián)入手的(de)合众银行和2010年(nián)入(rù)手的(de)纽约梅(méi)隆(lóng)银行，分别减持约90％和60％，甚至在2022年一季度清仓持有33年的百年老行——富国(guó)银行。但(dàn)巴(bā)菲特对金融领域的持仓仍有一定比重(zhòng)。

　　因而(ér)，时代财经(jīng)又(yòu)进行了行业筛选(xuǎn)，还对(duì)海天味业(yè)等这类之前商品信誉(yù)受过不(bù)良影响(xiǎng)的公司进行(xíng)了剔除(chú)。最终，“淘”出(chū)了18家相对(duì)符合巴(bā)菲特(tè)标准(zhǔn)的公司(sī)。

　　数据(jù)来源：Wind、中证(zhèng)指数官网。时(shí)代财经(jīng)制(zhì)图

　　如上表所示，这18家公司涉及(jí)吃、喝、穿、用多(duō)个领(lǐng)域(yù)，其中(zhōng)饮料行业约有(yǒu)5家，占比近三分之一。而在近五年内(nèi)，酒企(qǐ)表现出色，净利润复合(hé)年增长(zhǎng)率均在(zài)22％以(yǐ)上，其中泸(lú)州老窖（000568.SZ）成绩最亮(liàng)眼，5年净利润复(fù)合(hé)年增长率高达32.29％。

　　绩(jì)优股多在饮料(liào)界(jiè)，明星(xīng)家电潜力大

　　实际上，在A股市(shì)场上，有不少行业龙(lóng)头(tóu)股五年(nián)ROE超20％且净资产收益率(lǜ)为正(zhèng)，达到巴菲特关注的最低标准，如贵州茅台(tái)（600519.SH）。但是目前这些企(qǐ)业(yè)的(de)TTM高(gāo)于其(qí)所属行业(yè)滚动市盈率，所以(yǐ)或还需要等待入(rù)场(chǎng)时机。

　　时代财经筛选出的18家(jiā)公司中(zhōng)，家用电器行业公司上榜不少。其(qí)中，有专做厨卫电器(qì)的浙江(jiāng)美大（002677.SZ）、家(jiā)电老名牌的苏泊(pō)尔（002032.SZ）、以及“插座大王”公牛(niú)集团（603195.SH），不过相比(bǐ)起酒企，上述(shù)三(sān)家企业的(de)5年净利润(rùn)复合年增长率(lǜ)表(biǎo)现略显逊色，分别为8.18％，9.29％以及(jí)19.93％。

　　从公司与(yǔ)行业市盈率之差(chà)来看，差距最(zuì)大(dà)的是主营集成(chéng)电路设(shè)计的中(zhōng)颖(yǐng)电子（300327.SZ），相(xiāng)差40.11倍，随后是专(zhuān)攻数字营销的(de)三(sān)人行(xíng)（605168.SH）和(hé)主推露(lù)露杏仁露的承德露露（000848.SZ），分别相(xiāng)差17.39倍和15.23倍。而差距最小(xiǎo)的(de)是公(gōng)牛集团（603195.SH），公司最新市盈率为(wèi)2熊二变成僵尸了，光头强被僵尸咬了7.19倍，与行业最新市盈率(lǜ)仅差(chà)0.72倍。

　　从区(qū)间(jiān)股价涨跌幅来看，2018年1月(yuè)2日至2023年(nián)5月5日，仅(jǐn)有(yǒu)可川科技（603052.SH）、浙江美(měi)大（002677.SZ）、华利(lì)集团（300979.SZ）股价下跌，跌幅在21.4％-55.3％之间，其余企业股价均有上涨(zhǎng)。其(qí)中，区间涨幅前三名仍是酒企，分别是重庆啤(pí)酒（600132.SH）436.31％、今世缘（603369.SH）320.68％、泸州(zhōu)老窖（000568.SZ）266.57％，三家(jiā)公司分别在1997年、2014年及1994年登(dēng)陆A股。

　　2019年，时代财经也曾筛选出相(xiāng)对符合巴菲特投资(zī)逻辑的(de)22只(zhǐ)股(gǔ)票，承德露(lù)露(lù)（000848.SZ）和德赛电池（000049.SZ）彼时便已上(shàng)榜。

　　而(ér)上述两(liǎng)家公(gōng)司自2018年(nián)以来，股价涨幅分别为22.81％和37.9％，跑(pǎo)赢上(shàng)证指数的0.83％以及沪深指数的(de)-0.35％。

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