尽管周五(wǔ)大幅反弹，中(zhōng)证TMT指数自(zì)4月(yuè)10日以(yǐ)来累计最大跌幅已接(jiē)近15％。

　　以史为鉴今年大概率演化为(wèi)TMT大年 机(jī)构(gòu)预计(jì)5月见底后将迎“盛夏攻势”且大(dà)概率创新(xīn)高 逢低加仓是最佳(jiā)策略。

　　围绕今年(nián)TMT行情，招商策(cè)略张夏(xià)在(zài)4月23日研(yán)报中测(cè)算，本轮TMT高点出(chū)现(xiàn)在4月8日(rì)，高点(diǎn)调整幅度(dù)已经达到6.8％，截至2023年4月7日，计算机、通信、传(chuán)媒和电子自(zì)年(nián)初以来的涨(zhǎng)幅分别为(wèi)44.38％、39.79％、39.03％和23.23％，明显优于万得全A的表(biǎo)现。由于今(jīn)年出现了(le)以AI+代表的大型产(chǎn)业趋势，一季度TMT大涨(zhǎng)且有明显超额收(shōu)益，那么今年演化为TMT大年的概率已经非常大。

　　进一步(bù)来看，若(ruò)参考历史(shǐ)的调(diào)整时(shí)间和幅度，可能这一轮调(diào)整并(bìng)没有结束。以TMT大年的规律和应对策略，其中TMT大(dà)年通常分(fēn)为“春季躁(zào)动”“获利(lì)回(huí)吐”“盛夏攻势”“获利了(le)结”四波行情，春季(jì)躁(zào)动后往往(wǎng)会有一(yī)波明(míng)显的调整(zhěng)，时间在1-2个月，幅度在20％左右(yòu)。

　　以往盛夏(xià)攻势开始的(de)时间来看(kàn)，每年四月份(fèn)到(dào)九、十月(yuè)份期间会有一波主升。数据显示，2010年、2013年都是6月底七月初，到了2014年、2019年提前(qián)到5月下旬六月初，2020年(nián)调(diào)整比较早，见(jiàn)底也比较早是4月初。因此，张(zhāng)夏认为，在学习效应(yīng)的(de)推动下，盛(shèng)夏(xià)攻(gōng)势(shì)开始(shǐ)的(de)时间越来越早(zǎo)。对此，有业内(nèi)人士预计，基本在一季报披露结(jié)束后，假设按此(cǐ)速度再调整(zhěng)一段时间(jiān)，估(gū)计在(zài)5月(yuè)基本见底后将迎来“盛夏(xià)攻势(shì)”。而面对TMT大(dà)年中(zhōng)的这种调整，逢低加(jiā)仓是(shì)最佳策(cè)略(lüè)，因(yīn)为往往后续盛夏(xià)攻势大概率创新高。

　　以史为鉴盛(shèng)夏(xià)攻势或由计算机转(zhuǎn)电子（从应用到硬件） 关注短期维度业绩可(kě)能超(chāo)预(yù)期的(de)AI赋能消费电子板(bǎn)块受益(yì)标的(de)。

　　今年(nián)业绩密集披露(lù)期(qī)结束后，若(ruò)随着AI+/数字经济/自主可控(kòng)等(děng)大产业趋势以(yǐ)及政府支持力度进一(yī)步加大、资本开支增(zēng)加(jiā)、订单增加(jiā)和产品销量业(yè)绩的(de)改善逐渐被(bèi)市场(chǎng)所确(què)定，则(zé)TMT将(jiāng)会重回上行(xíng)趋势，进入(rù)盛夏攻势(shì)，而(ér)往往这一波盛夏(xià)攻势还会创新高。考虑今年年初(chū)春季躁动是计算机占(zhàn)优，招商证券张夏认为按照历史经验(yàn)，要么计算机(jī)转电(diàn)子（从应用到(dào)硬件、如(rú)2010年、2019年(nián)），要么计算机强者恒强(qiáng)。

　　国海策略4月9日研报认为，伴(bàn)随二季(jì)度业绩窗(chuāng)口期(qī)的到来(lái)，市场表现将更贴合业绩(jì)的相对优(yōu)势，维(wéi)持TMT是全(quán)年主(zhǔ)线的判断，并建议关注(zhù)短期维度业绩(jì)可能(néng)超预期的部分消(xiāo)费板(bǎn)块，电子行业有望(wàng)体现出相对(duì)优势。

　　从细(xì)分环(huán)节进一(yī)步来看，广发(fā)策略4月17日研报指出(chū)，电子行(xíng)业在(zài)ChatGPT产业链中主要分(fēn)布位于AI服务(wù)器及相关电(diàn)子产品(pǐn)。

　　对于AI服务器，广(guǎng)发(fā)策略认为，AI服(fú)务器是以ChatGPT为代表的大模型进行训练(liàn)/推理的算力载体和基础(chǔ)。数据量(liàng)和算力的提升明显拉升了AI服(fú)务(wù)器中存储芯(xīn)片、光模块/光芯片、PCB基板等电子产品(pǐn)的量与价，给(gěi)相关电(diàn)子(zi)厂商(shāng)带来了机会(huì)。国海证(zhèng)券同样在研报中(zhōng)指出，维持TMT为全年市场主线的判(pàn)断(duàn)，相关领域如(rú)AI芯片、服务器(qì)以及(jí)光模块等细分赛道将(jiāng)陆(lù)续迎来基(jī)本面的确认(rèn)，估(gū)值修复尚(shàng)未结束。

　　国联证券4月20日研报(bào)同样(yàng)表示(shì)，伴随AIGC模型(xíng)快速迭代，AIGC应(yīng)用面逐渐(jiàn)越(yuè)来越广，对(duì)于(yú)算力(lì)的需求(qiú)将呈现指数级增(zēng)长，且(qiě)AI芯片国产替代速度加快。建议重点关注景嘉(jiā)微(wēi)、海光(guāng)信息等GPU厂(chǎng)商；海光信息、龙(lóng)芯中科(kē)CPU厂商；寒武纪、国芯科(kē)技等(děng)AI芯片厂商。

　　对于光模块、光芯片等领域，东北(běi)证(zhèng)券4月16日(rì)研报(bào)表示(shì)，AIGC正在催化前述光通信(xìn)重(zhòng)要环节，相关公司将深(shēn)度(dù)受益(yì)AI带来的增量需求。建议关注国产光模块龙头公司：中际旭(xù)创、新(xīn)易盛、光迅(xùn)科技；高(gāo)速光(guāng)引擎光(guāng)器件核(hé)心(xīn)供应商天孚(fú)通信；国产光芯片领军企业源杰科(kē)技。

　　同时，国金证券(quàn)樊志(zhì)远在4月21日研报中(zhōng)同样看好AI服务器PCB，其测算(suàn)，AI服务器PCB价值量(liàng)是普通(tōng)服(fú)务器(qì)的价值量的5~6倍，随着AI大模(mó)型和应(yīng)用的落地，市场对AI服务器的需求日(rì)益(yì)增(zēng)加，市场扩容在即，建议关注沪电股(gǔ)份、生(shēng)益科技(jì)、联瑞新材、生(shēng)益电子、兴森科技等企(qǐ)业。女生摸你头发暗示什么，女生摸你的头发代表什么ng>

　　另一方面(miàn)，对(duì)女生摸你头发暗示什么，女生摸你的头发代表什么于(yú)相关电子产品，广(guǎng)发(fā)策略(lüè)表示，电子厂商亦有望受益于ChatGPT产业链的(de)发展。在(zài)终端应用侧，AIGC将有望为XR、智能音箱、安(ān)防等终端设备打开新(xīn)成(chéng)长空(kōng)间(jiān)。此外，东海证券3月(yuè)31日研报同(tóng)样认为，AI赋能消费(fèi)电子趋势明确，估值重(zhòng)塑逻辑逐步验证，关注消费电(diàn)子(zi)景气拐点。

　　对此，国(guó)信证券4月17日(rì)研报建议，AI创新持续催化，关注(zhù)AIoT设备及(jí)服(fú)务器产业链。其中，具备AIGC大语言模型(xíng)接入潜(qián)力的AIoT设备产业链，包(bāo)括海(hǎi)康威(wēi)视、传音控股、视源股份、康冠科技、歌尔股份(fèn)、创维数字等；2）受益于(yú)全球算力(lì)需求爆发式增长的AI服务器产业(yè)链，包括工业富(fù)联、沪电股(gǔ)份、环旭电子、东山精密、闻泰科技(jì)、鹏鼎(dǐng)控股等；3）创新产品(pǐn)频发(fā)催化的VR/AR产业(yè)链，推荐歌尔股份、三利谱、创(chuàng)维数(shù)字等；4）景气度筑(zhù)底(dǐ)、消费(fèi)复苏(sū)预期强化(huà)的智能手机(jī)产业链，包括光弘科技、闻(wén)泰(tài)科技(jì)、传音控股、顺络电(diàn)子、东山(shān)精(jīng)密等。