编者(zhě)按(àn)

　　本周(zhōu)，2023年一季(jì)报公募基金披露落幕，基(jī)金经(jīng)理的调仓(cāng)路线被(bèi)完整曝(pù)光。首季行情变(biàn)化以春节为轴(zhóu)，节后市场(chǎng)热点从复苏(sū)线逐渐发(fā)散到中特估(gū)、人工智能、机械制造(zào)等多个领域，尤其是AI的里程碑式突破带(dài)火了科(kē)技一(yī)众赛道，这让一季度公募仓位顺(shùn)势而(ér)为变(biàn)化明显(xiǎn)。

　　在国内的公募基金中，科技成长阵营中(zhōng)的旗手之一冯明远，目前在管的产品(pǐn)从10只缩减到6只，虽(suī)然开年迄今业绩较为一(yī)般，但是在管(guǎn)规模仍维持在230亿元的水平线(xiàn)上。从第一季度的(de)调(diào)仓来看，在他的成名作信(xìn)澳新能源(yuán)产业(yè)最新季报中，保留了上一(yī)季度的七只重仓，同时(shí)用中伟股份、华阳集团(tuán)和祥(xiáng)鑫科技替换了比亚迪、斯莱克和(hé)保隆科技，可以看出(chū)其(qí)坚守新能(néng)源的大框架(jià)，在细分(fēn)赛道(dào)中不断寻(xún)找(zhǎo)性(xìng)价比更优的(de)领域(yù)。

　　对(duì)比看“常青树”老将朱(zhū)少醒(xǐng)，一季报中他仅仅调换了两处标的(de)，用金(jīn)域医学(xué)和蓝晓科技替换(huàn)了药明康(kāng)德和瑞(ruì)丰新材，特别是合成(chéng)树脂(zhī)板块的蓝(lán)晓科技成为年(nián)内大黑(hēi)马，股价迄今上涨超过(guò)30％，同时他保持(chí)了对喝酒吃药大类(lèi)赛(sài)道中(zhōng)龙头的持续青睐，茅台(tái)持(chí)股量与上季持平稳居首位。而(ér)他也(yě)一如既往地表(biǎo)示，会(huì)在(zài)优(yōu)质的(de)股票里寻找(zhǎo)价值，去翻更多(duō)的石头。众所周(zhōu)知(zhī)，三大白酒龙(lóng)头(tóu)是多位顶流的最爱，“酒神”之一的刘彦春在其成名作(zuò)景(jǐng)顺长城新兴成长中(zhōng)，前三大(dà)重仓就依次(cì)是茅台(tái)、泸州(zhōu)老窖(jiào)、五粮液，足见其白(bái)酒信仰之(zhī)深。

　　整体来(lái)看，消(xiāo)费和新(xīn)能(néng)源在公募基金组合配(pèi)置中(zhōng)的压(yā)舱石地位依然稳(wěn)固，同时(shí)中特估、芯片、软(ruǎn)件、机(jī)械(xiè)制(zhì)造成进攻热点，公募(mù)在经历去年的整体业(yè)绩低谷后，今年竭力寻求(qiú)组合的α。值得关注(zhù)的是(shì)，公(gōng)募名将们对因ChatGPT引发的(de)TMT快(kuài)速(sù)走(zǒu)红也有冷思考(kǎo)。“AI产业(yè)的发(fā)展不会一(yī)蹴而就(jiù)，中(zhōng)间(jiān)也必然会有(yǒu)曲折(zhé)，包括数据隐私、伦理等潜在风险，可能(néng)造成板块后续波动。目前(qián)TMT板(bǎn)块的交易占比已经(jīng)超过了40％。交易占比创(chuàng)新(xīn)高代表(biǎo)了主线(xiàn)行情确立，但我们(men)认为(wèi)太(tài)阳底下没有(yǒu)新鲜(xiān)事，过(guò)度的(de)热情在某(mǒu)个阶段也总会消退(tuì)。”李晓星反思。

　　张坤加仓(cāng)茅台

　　李晓(xiǎo)星增配(pèi)次高端(duān)白酒

　　朱少醒加仓爱尔眼(yǎn)科

　　“公募(mù)一哥”张坤目前(qián)在管两只A股基(jī)金(jīn)、两只QDII基(jī)金。《红周刊》统计了其最新公布(bù)的(de)两只(zhǐ)A股基金一季报，在管理时间更(gèng)长(zhǎng)的易方达(dá)蓝筹精选混合中(zhōng)，3月31日时前五(wǔ)大重仓的占(zhàn)比均超过(guò)了9.5％接近顶配，这其(qí)中(zhōng)除去(qù)腾讯(xùn)外全部为白(bái)酒(jiǔ)，不(bù)过除去加(jiā)仓茅台(tái)外，张坤减(jiǎn)持了五粮液、泸州(zhōu)老窖(jiào)、洋河股份。相(xiāng)似的一幕也出现在(zài)他(tā)管(guǎn)理的易(yì)方达优质企业三年(nián)上。

　　该基金的一季报显示，仅是前(qián)五大的(de)重仓次(cì)序(xù)有所(suǒ)不同，而实(shí)际上腾讯和(hé)茅台同(tóng)以(yǐ)占比9.93％并列(liè)第(dì)一位。同时， 除去加仓茅(máo)台外(wài)，张坤(kūn)也是小幅减持了另(lìng)外(wài)三大(dà)白酒标的。再看另(lìng)外的半(bàn)壁(bì)重(zhòng)仓股，港交所、美(měi)团、伊利(lì)、招行(xíng)均是(shì)持续上(shàng)榜的老面孔，惟一的变化是(shì)他用(yòng)中国海(hǎi)洋石油替(tì)换(huàn)了上(shàng)一(yī)季的(de)药明生(shēng)物(wù)。

　　张坤在季报(bào)中也(yě)对调仓思(sī)路有所阐(chǎn)述：“基金在一(yī)季(jì)度股票仓位基本稳定，对结构(gòu)进行(xíng)了调(diào)整，增加了消费等行业(yè)的配置，降低了金融等行业(yè)的配置(zhì)。个(gè)股方(fāng)面，我(wǒ)们仍然持有商业(yè)模式出色、行业格(gé)局清晰(xī)、竞(jìng)争力强(qiáng)的(de)优质(zhì)公司。”

　　无(wú)独(dú)有偶，银华基金的明星基金经理(lǐ)李晓星，在和张(zhāng)萍合(hé)管的银华盛世最新(xīn)季报十大重仓中，持(chí)有7只(zhǐ)白酒股。对比上一季度仅有三大白酒龙(lóng)头(tóu)和古井贡(gòng)酒来看，这一季其新(xīn)进(jìn)重仓了山西汾酒、顺鑫农业和舍(shě)得(dé)酒业。

　　由此推断，其思路(lù)可能是(shì)想利用次高端和(hé)地产(chǎn)酒来增加组(zǔ)合的进攻弹性。同时，其重仓的另三只非白酒标(biāo)的为爱美客、安井食(shí)品(pǐn)、海(hǎi)大(dà)集团，而这三(sān)者在上一(yī)季度(dù)就(jiù)是前(qián)十中的标的。

　　对此(cǐ)，李晓星在季报中强调：“复苏仍(réng)然是主线(xiàn)，进(jìn)入二(èr)季度(dù)，改(gǎi)善(shàn)弹性会加大。方向上，最看好餐饮相关链条(tiáo)，白(bái)酒、啤酒、速冻、烘(hōng)培、调味品等供应链，餐饮的恢复是(shì)确定的；其次，看好线下场景恢复(fù)后，需(xū)求相对刚性的医美以及消费医疗板块。”

　　对(duì)比来看(kàn)，公募老(lǎo)将朱少(shǎo)醒这一季将“喝(hē)酒吃药”的主打思路体现得淋漓尽致。白酒方面，贵州茅台依然是他的最爱，不(bù)过(guò)他对(duì)于(yú)另一(yī)重仓(cāng)五粮(liáng)液(yè)有所减持；医(yī)药方(fāng)面，他对重仓表现得是(shì)有所取舍：首先(xiān)，他选择加仓(cāng)了“眼茅”爱尔眼科，该股升至十(shí)大重仓股的第五位；其次(cì)，他选择小幅减持了创新药龙头迈瑞医(yī)疗；此(cǐ)外(wài)，他用金域(yù)医学(xué)替换(huàn)了CXO龙(lóng)头的药(yào)明康德，而新进重(zhòng)仓的前者年内目前涨(zhǎng)幅在10％一线。

　　众所周知，金(jīn)域医学去(qù)年作为核酸检测机构，业绩相当亮眼；而在后疫情(qíng)时(shí)代，公司主营回归本(běn)源后依(yī)然亮点众多(duō)，作为第三方医学检验及病理诊(zhěn)断服务商，金域医学近日率先(xiān)推出国内首个国(guó)家药品(pǐn)监督管(guǎn)理局（NMPA）获(huò)批的膀胱癌基因甲基化(huà)检测项目(mù)，再(zài)次领跑同业。

　　冯明远专注赛(sài)道细分机(jī)会

　　陆彬混搭新能源(yuán)TMT

　　刘格(gé)菘仍“恋战”光伏储能

　　除去上周(zhōu)率先交(jiāo)卷主打寿眉是最差的白茶吗，寿眉是什么档次的茶产业链上游(yóu)的施(shī)成外，本周(zhōu)一众新(xīn)能源高手中的顶(dǐng)流冯明(míng)远(yuǎn)所管(guǎn)产品一季报全部披露，截至4月(yuè)19日收盘，目(mù)前他所管理的6只产品维持年内小幅正收益。当前(qián)冯(féng)明(míng)远在管基金中，任职管理最长的就是(shì)代表作(zuò)新能源产业股票。从被调出的三(sān)只(zhǐ)产(chǎn)品看，其中斯莱克(kè)的主营与新(xīn)能源(yuán)产业(yè)链关系(xì)不大。

　　而在新进重仓的三只标的中(zhōng)，占(zhàn)比相(xiāng)对最高的(de)就是(shì)非传(chuán)统新能(néng)源(yuán)产(chǎn)业赛道龙头(tóu)中(zhōng)伟股份(fèn)，这家主营(yíng)锂(lǐ)电(diàn)池正极(jí)体研发的公(gōng)司，主要产(chǎn)品是三元前驱体和(hé)四氧化三钴，从近期(qī)发布的年度业绩快(kuài)报来看，公(gōng)司的主营与净利润均实现50％以上的逆势增(zēng)长。而据(jù)《红周刊》对其季报的全面梳(shū)理，在(zài)信澳(ào)研究优(yōu)选中还出现了一只新的重(zhòng)仓股银(yín)邦股份，这也是一(yī)家高科技公司，主营业务中有分布式光伏发电系统。

　　在(zài)季报(bào)总(zǒng)结中，他(tā)表示：“本(běn)基金的投资(zī)主要聚(jù)焦在新能源、科技(jì)、高端(duān)制造等新兴产业领域，细分板块的整体(tǐ)走势与市场趋同，导致本基(jī)金的净(jìng)值也(yě)出(chū)现(xiàn)小(xiǎo)幅震荡。对于二(èr)季度(dù)，展望TMT板块部分公司加入AI或(huò)数字经济等热门概念的创新(xīn)，以(yǐ)及半导体和(hé)制造业正经历触(chù)底反弹(dàn)的复(fù)苏，市场整体会(huì)逐步(bù)回暖，产生(shēng)一(yī)定正面效应。我们会继(jì)续在新能源(yuán)、科技、高端(duān)制(zhì)造等主(zhǔ)要(yào)赛道耕耘，深挖基本面扎实的优质个股，自下而上(shàng)挖掘投资机(jī)会。”

　　相(xiāng)比成名多时的冯明远，2020年(nián)股基状元陆彬则是在(zài)新能源大潮(cháo)中快速(sù)走红的(de)类型。天(tiān)天基金网显示，早在去年底时他就已经(jīng)是“双(shuāng)二百”的(de)基金(jīn)经理了(le)，而他(tā)在管的7只(zhǐ)基金今年同时段几乎(hū)全线飘红(hóng)，特别是动态(tài)策略混合(hé)年内涨幅(fú)超过10％一枝(zhī)独秀。

　　以(yǐ)他在管的汇丰(fēng)晋信低碳先锋股票为(wèi)例，最新的基金一季报显示，其重仓的新(xīn)能源产业(yè)链中股票依然为(wèi)上季(jì)的(de)7只，它们分(fēn)别是宁德(dé)时代、亿纬锂(lǐ)能(néng)、天齐锂业(yè)、赣锋锂业、比亚迪、雅化集(jí)团、华友钴业，虽然上述标的年(nián)初至(zhì)今表现一般。但(dàn)他此前曾公开表示，看到(dào)了新能源类似2019年的投资机会。

　　而在(zài)季报中，他表示：“从中长期维度看(kàn)，新能源产业还具备较(jiào)长的生命周(zhōu)期(qī)，不(bù)少(shǎo)细分板块还(hái)能维持(chí)较长时(shí)间的高(gāo)速增长(zhǎng)，而经(jīng)过市(shì)场的调整，我们(men)看到行业中的优质公司对应2025年的盈利中枢在当前市值(zhí)的投资价值。或(huò)许，新能源行(xíng)业的终局如(rú)大部分(fēn)制造业(yè)一样是一个竞争(zhēng)充分(fēn)、利润极度压缩的市(shì)场，但在发(fā)展(zhǎn)过程中不少公司一定有(yǒu)一段(duàn)精彩的(de)旅程。”

　　相比(bǐ)前两位，2019年状元(yuán)刘格(gé)菘今年业绩开局(jú)不顺，最新(xīn)数据显示目(mù)前在管产品(pǐn)年(nián)内(nèi)回撤(chè)全部(bù)超(chāo)过(guò)了10％，以他的(de)代表作之一的(de)广发小盘成(chéng)长来(lái)看，基金一季报表明他的重仓行(xíng)业(yè)配置思路(lù)依然首选新能源。

　　对比分析其基金相关(guān)产品(pǐn)的(de)2022年(nián)四季报和一季报，《红周刊》发现他所持有的是完(wán)全一致的(de)10只(zhǐ)股(gǔ)票，虽然第一(yī)大重仓股(gǔ)依然是半导体公(gōng)司圣邦股份(fèn)，但是(shì)整体新能源的地(dì)位(wèi)似乎进(jìn)一步稳固，比如晶澳(ào)科技从(cóng)第三升至第(dì)二位，隆基绿能从第六升至第四位。同时极为罕见(jiàn)的情况是，如果按照保(bǎo)留小数两(liǎng)位来统计，竟(jìng)然所有10只(zhǐ)标(biāo)的股持仓量与上一季度保持一致。

　　就此，刘格菘在基(jī)金季报中表示(shì)：“报(bào)告期内(nèi)，基金的持仓结构并没有进行大幅度的调整(zhěng)，依然围(wéi)绕已经建(jiàn)立(lì)全球比较优势的(de)高(gāo)端(duān)制造(zào)产业链布局(jú)。我们对(duì)重点(diǎn)持(chí)仓的光伏、储(chǔ)能、新能源车(chē)方向保(bǎo)持相对乐观，投资(zī)中相信基本面(miàn)优秀(xiù)和增量价(jià)值积(jī)累的公(gōng)司。经过调整，行(xíng)业估(gū)值水平已在历史(shǐ)低位，产业链的变化(huà)在市场定价中未被(bèi)充分认知和体现。”

　　鲍无(wú)可加仓中国移动

　　姜诚精(jīng)准布局中国铁建(jiàn)

　　余(yú)广(guǎng)新(xīn)进重仓(cāng)海油、移动

　　除(chú)去高举“PB—ROE大(dà)旗(qí)”的丘栋荣外，中泰资管的姜诚是(shì)近几年出(chū)镜(jìng)相对较多的基金经理，而他的业绩特别从去年(nián)迄今(jīn)颇为抗打。2023年年初以来，在他所管理的8只基金中，除(chú)去刚满(mǎn)两个月的(de)中泰(tài)元和价(jià)值精选(xuǎn)不纳入统计(jì)外(wài)，其余7只基(jī)金均实(shí)现了(le)正收(shōu)益，特(tè)别是兴诚价值一年持有(yǒu)的收益率接近了14％，同时还(hái)有两只基金净值增长也超(chāo)过(guò)了10％。

　　具体以(yǐ)兴诚价值(zhí)一年为(wèi)例(lì)，对比基(jī)金四(sì)季报和今年一季(jì)度可以看(kàn)出，姜诚实际上只(zhǐ)是微调了一个(gè)席(xí)位，而新调进来的中国铁建恰好就(jiù)是中字头(tóu)中的(de)典(diǎn)型代表公司(sī)，该股从(cóng)年初至今上(shàng)涨(zhǎng)超(chāo)过了40％。由此，该基金(jīn)所重仓的中(zhōng)字头公(gōng)司达到了四(sì)家。而从相关标的(de)的年内涨(zhǎng)跌幅来看，表现(xiàn)最好的是游戏(xì)股吉比(bǐ)特，最(zuì)新该股年内上涨达到(dào)了66％。

　　而在季报中，他不仅谈到了坚守的价(jià)值投资，同时也谈到了今年(nián)大(dà)热的(de)AI：“在海量信(xìn)息中，我们需要重点关注(zhù)长(zhǎng)期因素(sù)，淡化(huà)短期因素。人工智能的发展是一个长期因素，我(wǒ)们还没(méi)有足够的把握去捕捉到它带来的投资机会(huì)，但(dàn)可以(yǐ)尽量(liàng)回避(bì)它带来(lái)的伤害。以尽可(kě)能低的价格买尽可能好的资产是(shì)我(wǒ)们的投资目标(biāo)。好资产的(de)标准是活得久、站得牢、竞争优势维持得(dé)长、平均净(jìng)资产收(shōu)益(yì)率高，以及在好的公司治理加持下能够把长期利润转化(huà)为诱人分红。”

　　首季(jì)接受(shòu)过《红周刊》专访(fǎng)的(de)鲍无可，其(qí)投资风格同为公募中(zhōng)少(shǎo)数(shù)的深度价(jià)值。天天基金网显示(shì)，2023年年初以来，他所管理的基金全线飘红(hóng)，6只产品(pǐn)年内(nèi)净值增(zēng)长率全部超(chāo)过了10％。以他任职回报最(zuì)高的(de)景顺长城(chéng)能源(yuán)基建为例，能够清晰(xī)地(dì)看到其偏爱高估息和低(dī)估值类股票的痕迹。

　　一季报显(xiǎn)示，鲍无可当(dāng)季加仓(cāng)中国移动大(dà)约15万股(gǔ)，从而(ér)使该股从(cóng)上(shàng)一季的第三重仓(cāng)升(shēng)至第二重(zhòng)仓，不过中国(guó)电(diàn)信却退(tuì)出了(le)前一季的前十。同时他加仓了川投能(néng)源(yuán)、紫金矿业、华能水电，新近重(zhòng)仓(cāng)了(le)铜陵(líng)有色和神(shén)火股份，表明(míng)了(le)其对这一类资源股格外垂青。此外，他对于小众的中南传(chuán)媒和(hé)凤凰传媒依(yī)然持续青(qīng)睐。

　　在基金季报中，他(tā)表(biǎo)示(shì)基(jī)金仓(cāng)位基本(běn)稳(wěn)定，主要增加了(le)有(yǒu)色行业配置。“当(dāng)下是AI发展初(chū)期，中国企业处于落后位(wèi)置，无论(lùn)是AI核(hé)心模(mó)型(xíng)的研(yán)发、新(xīn)型商业模式的迭代以及(jí)底层芯片(piàn)制造(zào)，我们都希望(wàng)国内企业能(néng)在不远的(de)将来(lái)迎头赶上。近期而言尽管我们认为AI非常重要，但当前A股市场基本上(shàng)是基于(yú)美股(gǔ)映(yìng)射在炒作相(xiāng)关(guān)题材，对于(yú)这样的行情(qíng)，需(xū)要(yào)对其(qí)可持续性保持(chí)审慎态度。”他直(zhí)言不讳。

　　而(ér)同(tóng)在景顺长城的基(jī)金经理余广(guǎng)是2012年的公募状元，目前其担任基金经(jīng)理也接近了13年。当前，其在(zài)管的产品为4只(zhǐ)，它们分别是核心竞争(zhēng)力、核心招景混合、核心中景(jǐng)一年、核心优选(xuǎn)一年，从今年(nián)的表现来看，虽然所管产(chǎn)品涨幅不大，但也整(zhěng)齐划(huà)一(yī)地实现了正收益。

　　以任职回(huí)报(bào)翻四(sì)倍(bèi)的核心竞争力为例，第(dì)一季度他在前十中(zhōng)调仓了四(sì)个(gè)席位，其中新进(jìn)的公(gōng)司半(bàn)数(shù)为中(zhōng)字头(tóu)，它们(men)就是(shì)中国海油和中国移动，与它们携(xié)手(shǒu)进入(rù)的还有安徽合力和紫金矿业(yè)。而(ér)这(zhè)样的调整立竿见影，除去两只中字头外，后两者年内的(de)涨幅也是(shì)超过了30％。此外，当季被其提(tí)拔为第一重仓的电动车龙头爱(ài)玛科技(jì)，年内(nèi)迄今(jīn)的涨(zhǎng)幅(fú)也是接近(jìn)30％一线。

　　对此(cǐ)，他在季报中的总结与“中特估(gū)”基本吻合(hé)：“基(jī)金(jīn)坚持自下而(ér)上，看重公司基本(běn)面，注重(zhòng)公(gōng)司的核心竞(jìng)争力、高品(pǐn)质、长期(qī)发展，以合理或偏(piān)低的估(gū)值水平买入持(chí)有。在经济复苏(sū)和企(qǐ)业盈利修复的预期(qī)下，我们(men)较为看好今年(nián)的权(quán)益(yì)市(shì)场(chǎng)，特别(bié)是前期调整较为充分，估值较为低估的多(duō)行业(yè)的龙头公司。”

　　郑巍山重(zhòng)仓股(gǔ)多只翻倍

　　胡(hú)宜斌新进重仓寒武(wǔ)纪

　　黄兴亮(liàng)布局(jú)中微公(gōng)司

　　与蔡嵩(sōng)松同期成(chéng)名的郑巍山今(jīn)年业绩(jì)优异(yì)，特别(bié)是其(qí)去年3月接(jiē)手的银(yín)河(hé)智联主(zhǔ)题净值快速拉升(shēng)，截至本(běn)周四的(de)年(nián)内涨(zhǎng)幅(fú)已经超过45％，这一水平甚至超过了他(tā)的成名作银河创新(xīn)成(chéng)长。从郑巍在管基金(jīn)的当季(jì)重仓行(xíng)业(yè)风格来(lái)看，除去银河和美(měi)生活还(hái)有较强(qiáng)的新能(néng)源属性外，其余产品几乎一边(biān)倒地偏(piān)向了TMT领域。

　　就以智联(lián)主(zhǔ)题为例分析(xī)，最新的十大(dà)重仓股除(chú)去用友网络和海康威视外，年内最新的涨幅全部超过(guò)了30％，特别(bié)是海光信息、中(zhōng)科(kē)曙光、卓(zhuó)易(yì)信息(xī)、大华股份(fèn)均已实现了涨幅翻(fān)番，而(ér)这四(sì)只标的均是(shì)第一季度新近(jìn)重仓的公(gōng)司。同时，郑巍山(shān)所保留的(de)上一季重仓股仅(jǐn)有金山办公和国网通(tōng)信。对(duì)比来看被(bèi)调出的标的，中国长城、中望软件、中(zhōng)国软件等明(míng)显涨(zhǎng)幅(fú)稍逊一筹。

　　有趣(qù)的(de)是，郑巍山在季报总结中仅仅是寥寥数语：“本基(jī)金(jīn)严格执行基金合同的配置范围，切合主题，主要(yào)围绕智慧智联、信息技(jì)术等的概念范畴展开(kāi)。一(yī)季度智(zhì)联(lián)主题继续(xù)增(zēng)加了软件服务(wù)、信息技术的配置(zhì)比例。围绕数(shù)字经济和新的信息(xī)技术应用展开投资。二季度(dù)，将会继续围绕信(xìn)息技术、数字经济的范畴展开投资。”

　　当(dāng)年与这两位(wèi)一度遭遇(yù)非议人物同期(qī)成名的还有华安胡宜(yí)斌(bīn)，作(zuò)为当年(nián)公司力(lì)捧(pěng)的(de)三位基金经理中最年轻(qīng)者(zhě)，他可谓是(shì)少年(nián)得志，但(dàn)后来所管产品几经浮(fú)沉，好在今年卷土重来(lái)。天天基金网数据显(xiǎn)示，年内他所管理(lǐ)的7只基(jī)金(jīn)全部(bù)涨(zhǎng)幅超过20％，其中表现最好的还是他的成名作(zuò)华安媒(méi)体互联(lián)网(wǎng)混合(hé)。

　　具体(tǐ)聚焦该(gāi)基(jī)金，我们发现(xiàn)他所保留的上一个(gè)季度(dù)重仓股只有王府井和华大九天(tiān)，而将剩(shèng)余的八个席位全部更换。从最新的标的来看，这(zhè)其中(zhōng)就有(yǒu)近期大火的芯(xīn)片新贵寒武纪。从(cóng)新(xīn)进重仓标的年内表现来看(kàn)，其中中文在线的年内涨幅已经超过了180％，值(zhí)得(dé)买、浙数文(wén)化、美亚柏(bǎi)科(kē)等标的年内(nèi)涨(zhǎng)幅也(yě)是超过了50％。对比来看，他所(suǒ)剔(tī)除(chú)的锦江酒店、首(shǒu)旅酒店、中国(guó)平安等公司，目前年内(nèi)至(zhì)今仍然体现(xiàn)为(wèi)股价下跌。

　　至(zhì)于大(dà)幅调仓原因，他表示：“当下(xià)我国仍处经济(jì)结构(gòu)转型(xíng)时期，我们相信未来(lái)科技创新(xīn)和消费升级仍将成为经济总(zǒng)量增长核心驱动力，围绕产业(yè)创新、尖端技术(shù)突破、新材料、新能源(yuán)、新(xīn)消费等领(lǐ寿眉是最差的白茶吗，寿眉是什么档次的茶ng)域仍将诞生(shēng)大量投资机会，在策略上，我们已(yǐ)将挖掘(jué)、发现(xiàn)和配(pèi)置基金合同主题范(fàn)围内的科技创(chuàng)新和受(shòu)益于(yú)国民经济持(chí)续增(zēng)长(zhǎng)的消费及原材(cái)料放在前所未有(yǒu)高度。”

　　而(ér)当(dāng)年一并(bìng)成(chéng)名的万家基金(jīn)名将黄兴亮，2023年一季度同样强势回(huí)归。天天(tiān)基金(jīn)网(wǎng)数据显(xiǎn)示，他目前在管的基金(jīn)年内除(chú)去QDII外，涨(zhǎng)幅全部(bù)超过了(le)10％。特别(bié)是万(wàn)家(jiā)科技创新(xīn)迄(qì)今的年(nián)内涨幅超过了25％，具体来分析他(tā)的(de)成(chéng)名作万家行业(yè)优选。

　　基(jī)金一季报(bào)显示，黄兴亮仅(jǐn)仅是做出(chū)了一(yī)处调(diào)整，也就是用中微公司替代了四季度末(mò)的兆(zhào)易创新。但就是这只新进标的(de)，目前年内的(de)涨幅已经超过90％，与保留重仓中年内涨幅超过(guò)70％的金(jīn)山办公交(jiāo)相辉(huī)映。对于当季(jì)度的调仓，黄(huáng)兴亮表(biǎo)示：“本基金(jīn)增持了机器视觉和医疗器械(xiè)行业的部(bù)分个股，相应地略微(wēi)降(jiàng)低了(le)半(bàn)导体行业的持仓。截至季度(dù)末(mò)，基金持仓仍(réng)以(yǐ)计算机软件和半(bàn)导体行业为主(zhǔ)，总(zǒng)体风格偏成长。”

　　邹曦超限重仓恒立液压(yā)

　　陈良(liáng)栋布局消费电子“半壁(bì)江山”

　　从基(jī)金一季(jì)报来看，这些相对低调的领域也开始越发受到明(míng)星基金经(jīng)理们的追捧，比如融通基(jī)金的(de)明星基(jī)金经(jīng)理邹曦，这位(wèi)任职已经逼近(jìn)15年半的(de)老(lǎo)将(jiāng)善战周期，目(mù)前在公司仍然管理6只基(jī)金产(chǎn)品，其代表(biǎo)作(zuò)是(shì)2012年开始管理、迄今任职回报(bào)超过180％的融通行业景气。

　　从(cóng)新出炉的季报来看，在(zài)上(shàng)一季度没有单一标的持仓比例(lì)超(chāo)限后，这一季(jì)度(dù)头三(sān)大重仓(cāng)股竟然全部超过10％的比例上限，它(tā)们分别是(shì)恒立液压（10.50％）、华发股份（10.23％）、招商蛇口(kǒu)（10.12％）。再叠加考虑后面重仓中的汇川技(jì)术和(hé)安(ān)徽合力，虽然去年(nián)下(xià)半年(nián)以来(lái)重仓中就没有了(le)三一(yī)重(zhòng)工(gōng)，但实际上在当季(jì)的重(zhòng)仓行业中，机械制造(zào)是仅次于(yú)房地产的第二行业。

　　对于调仓(cāng)的思路，他在季报中(zhōng)就表示：“本季度增加了工程机械、家居、顺周期装备、医药(yào)等行业(yè)的配置。目前(qián)组合配(pèi)置(zhì)偏向周(zhōu)期价值，同时保持了科(kē)技(jì)、消费板块的适(shì)度配置。组合结构主(zhǔ)要围绕国内经济(jì)稳增长的主线展开，相(xiāng)关配置集(jí)中在(zài)优质房地产股(gǔ)、地产(chǎn)产业(yè)链，以及(jí)顺周期装备(bèi)等板(bǎn)块。”此外，虽(suī)然未进(jìn)重仓股前十，但朱少醒(xǐng)对机械制造的兴趣也(yě)越(yuè)来越浓，例如兰石重装(zhuāng)年报的十大(dà)流通(tōng)股股东中(zhōng)，富国天(tiān)惠(huì)新(xīn)进上榜排(pái)名第六位。

　　而长(zhǎng)城基金的明(míng)星基金(jīn)经理(lǐ)陈良栋，其在圈内以善战高端制造板(bǎn)块闻名，目前他在(zài)公司所管理(lǐ)的产(chǎn)品数达到(dào)了6只(zhǐ)，尤其是他参与管理的长城科创板两年定(dìng)开(kāi)业绩亮眼，最新年内涨幅超过18％。

　　以(yǐ)陈良(liáng)栋独自管理时间最(zuì)长的长城新兴产(chǎn)业为例(lì)，可以看到一(yī)季度与众不同的一点(diǎn)是，消费电(diàn)子赛(sài)道股票在其(qí)中(zhōng)占据明显的数(shù)量(liàng)优势。具(jù)体(tǐ)说来，虽然在基金(jīn)十(shí)大重仓中不见耳熟(shú)能详的龙头立讯精(jīng)密，但大(dà)体包括华测导航、东(dōng)山精密、电连技术、和而泰、科(kē)大讯飞都能被划(huà)入到(dào)消费电子(zi)的大(dà)范畴(chóu)中，也就是说其占据了十(shí)大重仓中的半边天。

　　他解释(shì)了看好的原因：“预期今年下(xià)半年(nián)或明年，消费电子会(huì)有一个触底回升的(de)过程。如果叠加(jiā)在汽车产业链上的布局，我判断(duàn)可能对收入(rù)利润拉动更大(dà)。消费电子的复苏可能只是一个周期的因(yīn)素(sù)。”而种(zhǒng)种(zhǒng)因(yīn)素显示，目前(qián)该板块去库存可能也进(jìn)入到尾(wěi)声阶段，接(jiē)下来苹果新(xīn)品推(tuī)出或是行业复苏契(qì)机。

　　而(ér)在(zài)高(gāo)端制(zhì)造这一领域(yù)中(zhōng)，还(hái)有不可忽视的一(yī)环就(jiù)是军工装备。同时(shí)作为成长股三大主阵(zhèn)营“新半军(jūn)”中的重要一级，军(jūn)工虽(suī)然(rán)很难有(yǒu)持续(xù)性的表(biǎo)现，但(dàn)也隔三(sān)差五(wǔ)会有亮眼的(de)输出，而华夏(xià)的少壮派基金经理万方方，是圈内少数同时管理两只(zhǐ)军工主(zhǔ)题(tí)的基金经(jīng)理。

　　以万方方(fāng)管理时间最长的军(jūn)工(gōng)安(ān)全混(hùn)合为例，实际上一季度他(tā)仅在十大重(zhòng)仓(cāng)股中(zhōng)做出(chū)了一处调(diào)整，也(yě)就是(shì)用昊华(huá)科技替代了上(shàng)一季的新雷能。从(cóng)整体10只标的(de)所属(shǔ)细(xì)分来看(kàn)，明显中航系(xì)乃至航(háng)空航天赛道占(zhàn)据优势。而这一思路在他管(guǎn)理的高端装备龙(lóng)头(tóu)乃至全市场基金中都体现(xiàn)得(dé)颇为明显(xiǎn)。进一步对照两(liǎng)只(zhǐ)军工主(zhǔ)题(tí)产(chǎn)品，《红周刊》发现重叠的公(gōng)司有八家，惟二的区(qū)别是高端(duān)装备龙头中用复(fù)旦微电和西(xī)部超(chāo)导(dǎo)替代(dài)了前者中的钢研高纳和昊华科技(jì)。

　　他在季报中的阐述(shù)思路清晰：“着重探究(jiū)未来两(liǎng)年确定(dìng)性的产业趋势和高增长的细分赛道(dào)，组(zǔ)合构建从2023年全年维度在高确定性的航空发动机赛道、景(jǐng)气(qì)度弹性潜力较高的航天导弹产业链、航空装备平台型企业以及技(jì)术禀赋和壁垒(lěi)高筑的新材料领(lǐng)域(yù)重(zhòng)点(diǎn)投(tóu)入。”

　　（本文已刊发(fā)于4月22日《红周(zhōu)刊》，文中提及个股仅为举例分析，不做买卖推荐(jiàn)。）

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