今(jīn)年以来，港股(gǔ)走势(shì)可谓(wèi)一波(bō)三折，香港恒生指(zhǐ)数(shù)涨(zhǎng)1.52％至20330点关(guān)口。目前(qián)基金一(yī)季报披露渐落帷幕(mù)，整体来(lái)看，陆(lù)港通基(jī)金整体港(gǎng)股仓位略(lüè)有(yǒu)提升，大幅加仓AI、油气、电(diàn)力等行业，腾讯控股、美(měi)团-W、中国移动、中国海(hǎi)洋石油(yóu)、快手-W等(děng)为重仓(cāng)股(gǔ)。

　　多位(wèi)港股基(jī)金(jīn)基金(jīn)经理表示(shì)，预计(jì)港股市场已经(jīng)进入了(le)企业盈利的拐点且(qiě)即将迎来收入加速(sù)扩张，未来港股市场将(jiāng)在波(bō)动中上(shàng)行，板块方(fāng)面，看好政策优化下的消费(fèi)和(hé)地(dì)产(chǎn)、预期反转(zhuǎn)修复的互联网和(hé)医药(yào)、高景气的制造(zào)业等。

　　一季度(dù)港股基金仓位略(lüè)有上升(shēng)，大幅加仓AI、油(yóu)气(qì)、电力等

　　Wind数据显(xiǎn)示，在5000多(duō)只(zhǐ)陆港通基金（不同(tóng)份额分开(kāi)统计(jì)，下同）中含“港”字的主动权益(yì)基(jī)金(jīn)近400只，这(zhè)些都是“高纯度(dù)”以港股为投资方(fāng)向的基(jī)金(jīn)。截(jié)至一(yī)季度末，这些基金的港股平(píng)均仓(cāng)位为62.39％，较去(qù)年(nián)底微升0.38个百分点，其中(zhōng)有83只(zhǐ)基(jī)金港股持(chí)仓在90％以上。

　　今(jīn)年以来，以恒生(shēng)科技指数为(wèi)代表(biǎo)的(de)港股数字经济呈现(xiàn)了上涨、调整、反(fǎn)弹的N型走势(shì)，截至4月23日，香港恒生指(zhǐ)数涨1.52％至20330点(diǎn)关口(kǒu)。

　　与此同时，不少知名(míng)基金经理在一季度(dù)加大了对港股的投资(zī)力度，提升(shēng)港股配置在10-40个百分(fēn)点不(bù)等(děng)。比如(rú)，崔宸龙管理的(de)前(qián)海开源沪港深(shēn)新机(jī)遇(yù)A，港股仓位由去(qù)年底的1.18％提升至今年(nián)一季度末(mò)的39.13％；史博(bó)管理(lǐ)的南方港(gǎng)股创新视野一(yī)年(nián)持有A，港(gǎng)股仓位由去年底(dǐ)的(de)71.08％提(tí)升至今年一季度(dù)末的81数学中e等于多少，高中数学中e等于多少.82％；赵宪(xiàn)成管理(lǐ)的博(bó)时港股通红利精选A，港股(gǔ)仓位(wèi)由(yóu)去(qù)年底的(de)70.80％提升至今年一季度末的88.35％；刘(liú)扬管理的国投(tóu)瑞银港股通(tōng)价值发现A，港股仓(cāng)位由去年底的(de)78.83％提(tí)升(shēng)至(zhì)今年一(yī)季度末的92.92％；曲(qū)径管理的中欧港股数字经(jīng)济(jì)A，港股(gǔ)仓(cāng)位由去年底的83.22％提升至今(jīn)年一季度末的(de)89.22％。

　　按照持有市值统(tǒng)计，截(jié)至一季报(bào)，被陆港通基金重(zhòng)仓的前十大港(gǎng)股分别为(wèi)腾讯(xùn)控股、美团-W、中国(guó)移动(dòng)、中(zhōng)国(guó)海洋石油、快手(shǒu)-W、药明生物(wù)、香港交易(yì)所、青岛啤酒股份、李宁、华润啤酒，涵(hán)盖通信服务、油气开采、数字媒体、生物制(zhì)品、多元金融、服装家纺、视频饮料等领(lǐng)域。其中，腾讯控股、中国移动、中(zhōng)国海洋(yáng)石油、快手-W、青岛啤酒股(gǔ)份获不同程(chéng)度增(zēng)持。

　　按(àn)照(zhào)增持情(qíng)况(kuàng)排序，加仓幅度最大(dà)的(de)前十只港股为中国海洋石(shí)油、新天(tiān)绿色能源(yuán)、中远海能、商(shāng)汤-W、中(zhōng)国旭阳集团、中国石油(yóu)化工股份、中国(guó)南方航(háng)空股份(fèn)、华(huá)电国际电力股份、越秀地产(chǎn)、中广核电力，分别涵(hán)盖油气开采、电(diàn)力、航运港口(kǒu)、IT服务、焦炭、炼化及贸易、航空机(jī)场、房地产开发(fā)等(děng)领域。值得注意的是，商汤-W涉(shè)及AI概念，陆港通基金(jīn)在一季度对其(qí)大幅加仓1.24亿股。

　　港股市(shì)场或将在波(bō)动(dòng)中上行，重仓港股优(yōu)质龙头

　　对于(yú)港(gǎng)股后市(shì)，南方港股(gǔ)创新视野一年持有基金(jīn)基金经理史(shǐ)博在(zài)一季度中表示，展望(wàng)未来，仍然看好港股(gǔ)市场(chǎng)投资机会(huì)：中国经济方面，宏(hóng)观经济(jì)仍在企稳(wěn)回升，3月中(zhōng)国官方(fāng)制造业(yè)PMI为51.9％，制造业生产(chǎn)活动和市场需(xū)求继续增(zēng)加，非制造业恢复(fù)速(sù)度加快；海外无风险(xiǎn)利率方面，3月初(chū)非农和通胀数据以及突发的银行风险(xiǎn)事件已经让美联储过于强硬(yìng)的紧缩预期有所(suǒ)趋缓，FOMC加(jiā)息(xī)25bp意味着了加息进入尾部区域；风险偏好方面(miàn)，欧美(měi)银行(xíng)业风(fēng)险事件对(duì)市场(chǎng)冲(chōng)击可控，国内政策积极信号涌现(xiàn)。

　　基于此，预判港(gǎng)股市(shì)场将在波动中上行，在板(bǎn)块配置方(fāng)面，我们将加大对政策优(yōu)化下(xià)的消费和地(dì)产、预期反转修复的(de)互联(lián)网(wǎng)和医药、高景气(qì)的制造业等(děng)板块的配(pèi)置。

　　中欧港股数字经(jīng)济基(jī)金经理曲径(jìng)表示(shì)，港股(gǔ)数字经济(jì)的代表行(xíng)业(yè)为互联(lián)网和先进制造，在经历了(le)过去(qù)2年的(de)合规整(zhěng)治及业务梳理后，股(gǔ)价均处在价值(zhí)投(tóu)资区(qū)域，具有良好的投资性价比。同(tóng)时，互(hù)联网相关公司，也更具有数(shù)据(jù)、平(píng)台(tái)和(hé)算法的整(zhěng)合(hé)能(néng)力，通过(guò)推出人工智能相关(guān)模型(xíng)及应(yīng)用，提(tí)升自(zì)身运营效(xiào)率，以及对外输出算法和算力。作(zuò)为人(rén)工(gōng)智能赋能各个行业的(de)元年(nián)，我(wǒ)们中长期看好港股数字经济板块的前景。

　　华宝港股通香(xiāng)港基(jī)金(jīn)经理周欣表示，港股市场方面(miàn)，港股市场(chǎng)大部分的企(qǐ)业盈利来源于(yú)中国(guó)内地(dì)，中(zhōng)国内地经(jīng)济(jì)的环比上行将会支撑(chēng)港股(gǔ)公司盈(yíng)利的(de)环比增(zēng)长(zhǎng)，从(cóng)而支(zhī)撑(chēng)下港股公司下半年的市场表现。然而，虽然公司盈利环比仍有一定的增长，但是由于基(jī)数效应，下半(bàn)年港(gǎng)股盈利同比(bǐ)增(zēng)速(sù)会较上(shàng)半数学中e等于多少，高中数学中e等于多少年有(yǒu)所回(huí)落。对于(yú)估值相对(duì)较高(gāo)的行业将(jiāng)有一定的(de)压力。

　　行业(yè)方(fāng)面(miàn)，受行(xíng)业反垄(lǒng)断的影响，TMT行(xíng)业龙头公司的估值仍(réng)将受到一定程(chéng)度(dù)的(de)压制，但是当行业(yè)龙头公(gōng)司受情绪影(yǐng)响(xiǎng)出现(xiàn)超跌时(shí)，将会有(yǒu)较好的买(mǎi)入机会(huì)出现。生物医药(yào)行业仍将处在行业快速增长的红利中，但(dàn)是随着中报业绩的释放和四季度(dù)集采(cǎi)的(de)预期，生物行(xíng)业(yè)前期涨幅较多的龙头公司可能会出现一定的调整(zhěng)，但是(shì)通过自下而上的(de)方式(shì)生物(wù)医药行业仍将有机(jī)会选出有较好成长(zhǎng)性的公司。

　　汇丰晋信沪港深基金经理付倍佳表示，展望未来，我们预计(jì)港股市场已(yǐ)经进入了(le)企(qǐ)业盈利的(de)拐点(diǎn)且即将迎(yíng)来收入加速扩张，并(bìng)且A股市(shì)场也即将进入企业盈利的(de)拐点，这是推动两地市场向上的决定(dìng)性因(yīn)素。

　　在(zài)盈利周期“内强外弱”及加(jiā)息周期临近尾(wěi)声(shēng)流动性逐(zhú)步宽松(sōng)背景下，中国(guó)资产的吸(xī)引力有望进一步凸(tū)显。在A股及港(gǎng)股估值均在低位、风险溢价均在高位(wèi)的背景下，有望开启盈(yíng)利与(yǔ)估(gū)值修复的(de)戴维斯(sī)双(shuāng)击行情。

　　主要(yào)关(guān)注三条投资主线：1.关注(zhù)盈利增长(zhǎng)高(gāo)弹性的机会：由于中国经济修复(fù)有(yǒu)望成为全球投资的(de)主线，因此经营杠杆弹性大、前期降(jiàng)本增效优(yōu)的(de)行业和板(bǎn)块更(gèng)有望(wàng)受益于经(jīng)济复苏，盈利预测有较大上修空(kōng)间(jiān)；同时部分龙头公司有长(zhǎng)期的前沿技术/产品储备以迎接下一轮的收入(rù)扩张机(jī)会，有望(wàng)开(kāi)启(qǐ)二次增长(zhǎng)曲(qū)线，如互(hù)联网(wǎng)、部分可选消费、部分(fēn)医(yī)药等(děng)。

　　2.关注收益风(fēng)险比显著右偏(piān)的机会：关(guān)注(zhù)在未来经济(jì)周期(qī)中上行风险显(xiǎn)著大于(yú)下行风(fēng)险的行(xíng)业。市场预期在(zài)低位、景气度有拐点或持(chí)续性超预期的(de)行业。供需格局佳，价(jià)格弹性贡献盈(yíng)利超(chāo)预期的行业(yè)，如电子、新能源、有色金属等(děng)。

　　3.关注(zhù)高股息资(zī)产的(de)机会：关注基本面夯实，整体ROE水(shuǐ)平稳(wěn)中有升，以及分红意愿提升(shēng)的高股息(xī)资产的(de)投资机会，如通信(xìn)、石油石(shí)化等。

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