尽(一声不吭的意思是什么，一声不吭的意思和造句jǐn)管周(zhōu)五大幅反弹，中证TMT指数自4月10日以(yǐ)来(lái)累计最大跌幅已接近(jìn)15％。

　　以史为鉴今年大概率演(yǎn)化为TMT大年(nián) 机构预计5月见底后(hòu)将迎“盛夏攻势(shì)”且大概率创新高 逢低加仓是最佳策(cè)略。

　　围绕(rào)今年(nián)TMT行情，招商(shāng)策略(lüè)张夏(xià)在4月23日研报中测(cè)算，本轮TMT高点出现(xiàn)在(zài)4月8日，高点调(diào)整幅度已经达到(dào)6.8％，截至2023年4月(yuè)7日(rì)，计算机、通信、传媒和电子自年初以来的(de)涨(zhǎng)幅分(fēn)别为(wèi)44.38％、39.79％、39.03％和(hé)23.23％，明(míng)显优于(yú)万得全A的表(biǎo)现。由于今年出(chū)现了(le)以AI+代表的大型产业(yè)趋势，一季(jì)度TMT大涨且有明显超额收益，那么今年演化为TMT大年(nián)的(de)概率已经非常大。

　　进一步(bù)来(lái)看，若参考历史(shǐ)的调整时间和幅(fú)度，可能(néng)这一轮调整并(bìng)没有结(jié)束。以TMT大(dà)年的(de)规(guī)律和应对策略，其中TMT大(dà)年通常分(fēn)为“春季(jì)躁动”“获利(lì)回吐”“盛(shèng)夏攻势”“获(huò)利了结”四波行情(qíng)，春(chūn)季躁动后往往会有一波明显的调整，时(shí)间在1-2个月，幅度在20％左右。

　　以往盛(shèng)夏攻势开始的时间来看，每年四(sì)月份到九、十月份期间会有(yǒu)一波主升。数据显示，2010年、2013年都是(shì)6月底七(qī)月初，到了2014年、2019年提前到(dào)5月下旬(xún)六月初，2020年调整比较早，见(jiàn)底(dǐ)也比较早(zǎo)是(shì)4月初。因此(cǐ)，张夏认为，在学习(xí)效(xiào)应的推动下(xià)，盛夏攻(gōng)势开始的时(shí)间越来越早。对此，有业内人士预(yù)计，基本在一季报披露(lù)结(jié)束后，假设按此速度再(zài)调整一段(duàn)时(shí)间，估(gū)计在(zài)5月基本见底(dǐ)后将迎来“盛夏(xià)攻势”。而面对TMT大(dà)年中的这种调整，逢(féng)低加仓是最佳(jiā)策(cè)略，因为往(wǎng)往(wǎng)后续盛夏攻势大概率(lǜ)创(chuàng)新(xīn)高。

　　以史为鉴盛夏攻(gōng)势(shì)或由计算(suàn)机转(zhuǎn)电子（从应(yīng)用(yòng)到硬(yìng)件） 关(guān)注短(duǎn)期维度(dù)业绩可能超预期的AI赋(fù)能(néng)消费电子板(bǎn)块受益标的。

　　今年业绩密集披露期(qī)结束后，若随着AI+/数字经济/自主可控等(děng)大产业趋(qū)势以及政府支持力度进一(yī)步加大、资本开(kāi)支(zhī)增加、订(dìng)单(dān)增加和产品(pǐn)销量业绩的改善逐(zhú)渐(jiàn)被市场(chǎng)所(suǒ)确定，则TMT将会重回上行(xíng)趋势，进入盛(shèng)夏(xià)攻势，而往往这(zhè)一波盛夏(xià)攻(gōng)势还(hái)会创新高(g一声不吭的意思是什么，一声不吭的意思和造句āo)。考虑今年(nián)年初春(chūn)季躁动是计(jì)算机占优，招商证(zhèng)券张(zhāng)夏认为(wèi)按(àn)照历史经(jīng)验，要么计算机转电子（从应用到硬件、如2010年、2019年），要(yào)么计算机强者恒强。

　　国海(hǎi)策略4月9日研(yán)报认为，伴随二(èr)季度业(yè)绩(jì)窗(chuāng)口期的到来，市场表现将更贴合业绩的(de)相对优(yōu)势，维持TMT是全(quán)年(nián)主(zhǔ)线的判断，并建议关注短期维度业绩(jì)可能(néng)超预期(qī)的(de)部(bù)分消费板块(kuài)，电(diàn)子行业(yè)有(yǒu)望体现出相对优势。

　　从细分环节(jié)进一步来看，广发策(cè)略4月(yuè)17日研报(bào)指出(chū)，电(diàn)子行业在(zài)ChatGPT产业链中主要分布(bù)位于AI服务(wù)器及相关电(diàn)子产品。

　　对于AI服务(wù)器(qì)，广发策略认为，AI服务器是(shì)以ChatGPT为代表的大模型进(jìn)行训(xùn)练/推理的算力(lì)载体和(hé)基础。数据(jù)量(liàng)和算力的提升明显拉升了AI服务(wù)器中存储芯片、光模块(kuài)/光(guāng)芯(xīn)片、PCB基板等电子产品的量与(yǔ)价，给相(xiāng)关电子厂商带来了机会。国海证券(quàn)同样在(zài)研报(bào)中指出，维持TMT为全年(nián)市场(chǎng)主(zhǔ)线的判(pàn)断，相关领域如AI芯片(piàn)、服务器以及光模(mó)块等细分(fēn)赛道(dào)将陆续迎来(l一声不吭的意思是什么，一声不吭的意思和造句ái)基本面的确认(rèn)，估值(zhí)修复尚未结束。

　　国(guó)联证券4月20日研报(bào)同样表示，伴随AIGC模型快(kuài)速迭代，AIGC应用(yòng)面逐(zhú)渐(jiàn)越来越广，对(duì)于算力的需求将呈现指(zhǐ)数级(jí)增长，且AI芯片(piàn)国产替代(dài)速度(dù)加快。建议重点关注(zhù)景嘉微(wēi)、海光信息等GPU厂(chǎng)商；海(hǎi)光信息、龙芯中科CPU厂商(shāng)；寒武纪、国芯科技等AI芯片厂商。

　　对于光(guāng)模块、光芯片等领(lǐng)域(yù)，东北证券4月16日研报表(biǎo)示，AIGC正(zhèng)在催化(huà)前述(shù)光通信重要环(huán)节，相关公司将(jiāng)深度受益AI带来的增量需求。建议关注(zhù)国产光(guāng)模块龙(lóng)头公(gōng)司：中际旭创(chuàng)、新易(yì)盛、光迅科技；高速(sù)光引擎光器件核心供应商天孚通信；国产光芯(xīn)片(piàn)领(lǐng)军企(qǐ)业源杰科技(jì)。

　　同(tóng)时(shí)，国金证券(quàn)樊(fán)志远在4月21日研报(bào)中(zhōng)同样看好(hǎo)AI服务器PCB，其测算，AI服(fú)务器PCB价值量是普通服务(wù)器(qì)的价值量的5~6倍，随着AI大模型和应用的(de)落地，市场对AI服务(wù)器的需求日益增(zēng)加，市场(chǎng)扩容在即，建(jiàn)议关(guān)注沪(hù)电股份(fèn)、生(shēng)益科技、联瑞新材、生益电子(zi)、兴森科技等企业。

　　另一(yī)方面(miàn)，对于(yú)相关电子产(chǎn)品(pǐn)，广发(fā)策略表示，电子厂(chǎng)商亦有望受益于ChatGPT产业链(liàn)的(de)发展。在(zài)终端应(yīng)用(yòng)侧(cè)，AIGC将有望为XR、智能音箱、安防等终端设(shè)备打开新成长空(kōng)间。此外(wài)，东(dōng)海证券3月31日研报同(tóng)样认为，AI赋能消费(fèi)电子趋势明确(què)，估值(zhí)重塑逻辑逐步验证，关注消费电子景气拐点。

　　对此(cǐ)，国信(xìn)证券4月17日研报(bào)建议，AI创(chuàng)新(xīn)持(chí)续催化，关注AIoT设(shè)备及服务器产业链。其中，具备(bèi)AIGC大语(yǔ)言模型接(jiē)入(rù)潜力的AIoT设备产业(yè)链，包括海康威视、传音控股(gǔ)、视(shì)源股份、康冠科技(jì)、歌尔股(gǔ)份、创维数字等；2）受(shòu)益于全球算力需求爆发式增长的(de)AI服务器产业链，包括工(gōng)业富联、沪电股份、环旭(xù)电子、东山(shān)精密、闻泰(tài)科技、鹏鼎(dǐng)控股等；3）创新产(chǎn)品频发(fā)催化的VR/AR产业链，推(tuī)荐歌尔股(gǔ)份(fèn)、三利谱、创(chuàng)维数(shù)字等；4）景气度筑(zhù)底(dǐ)、消费(fèi)复苏预期强化(huà)的智能手机产业链，包括光弘科技、闻(wén)泰科技、传(chuán)音(yīn)控股、顺络电子、东山精密(mì)等。

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