在股(gǔ)市高点(diǎn)成立的主动(dòng)权益类定开基金密集迎来(lái)开放日，近三(sān)个月即将(jiāng)开放(fàng)的产品超(chāo)3成跌破面(miàn)值(zhí)，破净率(lǜ)达(dá)33％，亏损(sǔn)最(zuì)大(dà)产(chǎn)品成立满两年亏损43％，部分产品甚(shèn)至面临清盘危险。

　　多位(wèi)行业(yè)内人(rén)士表示，主动权益定(dìng)开基金的(de)整体破净率与基(jī)金成立时间、基金投资策略(lüè)，以及统(tǒng)计样(yàng)本数(shù)量等(děng)众(zhòng)多因素有关。其中(zhōng)，高点成立是基金破净的重要原(yuán)因。同时，他们也建议(yì)基金公司要(yào)更加前(qián)瞻性布(bù)局(jú)产品，克(kè)服短期(qī)盲目规模扩张冲动，从客(kè)户利益(yì)和导向开展产品的(de)布(bù)局和发(fā)行。

　　近三月60只定开权益基金开放

　　破净率(lǜ)超30％

　　近日(rì)，华南一(yī)家基金公(gōng)司发布公告称(chēng)，根(gēn)据(jù)基金法(fǎ)、基金运(yùn)作管理办法(fǎ)、基金合同的有关规定，公司旗下主动权益(yì)一年定期开(kāi)放基金最近一(yī)个(gè)开放(fàng)期为2023年(nián)4月20日(rì)至2023年5月22日，若(ruò)该开放期最(zuì)后(hòu)一(yī)个开放日(rì)（即(jí)2023年5月22日）日(rì)终，基金出现(xiàn)触发基金合(hé)同(tóng)终止(zhǐ)的情(qíng)形，基金管(guǎn)理人将终止《基金合(hé)同》，并按照《基金(jīn)合同》约定履行基金财产清(qīng)算(suàn)程序，无须召开基(jī)金份额持有人(rén)大会(huì)。

　　根据公告(gào)，该只基(jī)金的基金合(hé)同(tóng)生效后，若登记机构完成每(měi)个开放期最(zuì)后一个开放(fàng)日的申购、赎回或转换业务申请确认时，基金的(de)基(jī)金份额持有人数量不(bù)满200人或者基金资产(chǎn)净值低于五千万元(yuán)，基金管理人在(zài)履(lǚ)行相关监管(guǎn)报告和信息披露程(chéng)序后终(zhōng)止基金(jīn)合同，无(wú)需召开基金份额持有人大会。

　　截至2023年一季报(bào)，该只偏债混合型(xíng)基金管理规(guī)模0.79亿(yì)元，2021年4月成(chéng)立以来两(liǎng)年多收益(yì)率(lǜ)-4.3％，最新(xīn)净(jìng)值为0.9发胶必须当天洗吗，发胶怎么洗掉57元，为(wèi)“固(gù)收+”基金中的破净产(chǎn)品。

　　据记者统计，截(jié)至5月20日，5-7月份即将(jiāng)到期的主(zhǔ)动(dòng)权益类定期开放基金有60只（份额(é)合(hé)并计(jì)算）即将迎来开放日(rì)，目前破(pò)净产品（统(tǒng)计(jì)复权净值）为20只(zhǐ)，占比达到33.33％。破净(jìng)率最(zuì)高的产品(pǐn)成立(lì)两(liǎng)年来亏损超43％，目前基(jī)金净值仅为0.57元。

　　分(fēn)月度来看，主(zhǔ)动权益类定开基金5-7月份破净率分别(bié)为(wèi)33.33％、26.92％、39.29％。而8-9月(yuè)份，破(pò)净率更是(shì)达(dá)到35.71％、80％。整(zhěng)体来看，破净率呈现逐月震荡上升态势。

　　上海证券基金评价研(yán)究中心(xīn)高级分析(xī)师(shī)孙桂平对此表示，一般而(ér)言，随着基金(jīn)开放日(rì)临近，为(wèi)了应对(duì)基金集中申赎影响，基金的投(tóu)资策略(lüè)可能倾(qīng)向于保守(shǒu)，权益仓(cāng)位可能(néng)会(huì)有所降低。因此，在权益市场表(biǎo)现(xiàn)不好时，距离开放(fàng)日越远，整体上破净率可能有增(zēng)加趋(qū)势。当然(rán)，整体破净率情况也与基金(jīn)成(chéng)立(lì)时间、基金投资策略，以及统计样(yàng)本(běn)数量等众多因(yīn)素(sù)有关。

　　一位基金销售机(jī)构负责人也分析(xī)，今(jīn)年8、9月份到(dào)期的定(dìng发胶必须当天洗吗，发胶怎么洗掉)开基金大(dà)多成立于2020年下半年，高点成立是基金破净的(de)重要原(yuán)因；另一方(fāng)面，8、9月份到期的定开基金数量明(míng)显(xiǎn)少于5、6月份，虽然8、9月份破(pò)净基金(jīn)的(de)数量较6、7月份并没有明显上涨(zhǎng)，破净率仍较高，可能(néng)也与基金的(de)发行(xíng)节奏存(cún)在关系。

　　建议前瞻性布局产(chǎn)品(pǐn)

　　市场(chǎng)高点避(bì)免盲目规模(mó)扩张

　　据记(jì)者观(guān)察，从(cóng)近三月(yuè)即(jí)将(jiāng)迎来开放的定(dìng)期开放(fàng)式(shì)基金来看(kàn)，多(duō)数成立于2020年下半年(nián)-2021年1季度，高点成立可(kě)能是部分基金(jīn)破(pò)净的重要原(yuán)因。

　　针对上述现象，孙桂平表示，从基金发行(xíng)角度而(ér)言(yán)，权益市场高点(diǎn)时基金发行(xíng)相对容易，而(ér)且(qiě)规模(mó)也容易做(zuò)大(dà)，基(jī)金(jīn)公司有动力去做；但从(cóng)投资者而言，高(gāo)点入市就容易出现一段时间内基金业绩表现不佳，甚(shèn)至出现(xiàn)大幅下跌的情(qíng)形(xíng)。

　　因此，孙桂平(píng)认为，对基金公(gōng)司而言(yán)，在(zài)市场高点时要保持(chí)冷静，相对谨慎发行产品，不盲(máng)目追逐(zhú)市场热点，克服短期盲目(mù)规模扩张冲(chōng)动，从客(kè)户利益导向进行产品(pǐn)布局和发(fā)行。此举既(jì)可以保护投(tóu)资者利益(yì)，也可以树立基金公司(sī)良好(hǎo)口碑(bēi)，有利于基金公(gōng)司(sī)长期(qī)管理规模(mó)提升。

　　上述基金销售(shòu)机构负责人也(yě)表示(shì)，在市(shì)场(chǎng)高位、情绪(xù)火热时(shí)发行基金往往伴随着较高的(de)风险(xiǎn)。一方面(miàn)，近(jìn)两年(nián)权(quán)益市场(chǎng)的(de)整体波动增大，风格轮动现象加剧。所以，近(jìn)两(liǎng)年(nián)不(bù)同的投(tóu)资策略、不同投资范(fàn)围的(de)基金收益率(lǜ)差距较大。另一方面，市(shì)场情绪(xù)火(huǒ)热(rè)时容易(yì)出现(xiàn)爆款基金，较大规模(mó)给基金经理带来的灵活(huó)性限(xiàn)制很可(kě)能会影响产品未来的超(chāo)额收(shōu)益(yì)。同时，优(yōu)质(zhì)资产的(de)资(zī)金容量通常有(yǒu)限，且(qiě)短期快(kuài)速上涨很可能(néng)估值虚高。过高的管理规模要求(qiú)基(jī)金经(jīng)理不得不跨(kuà)出舒适圈，覆盖更(gèng)多投资机(jī)会，调整(zhěng)投资分布(bù)，也可能会增加错判的风险，对获(huò)取超额收益影响很(hěn)大(dà)。

　　同时，该基金销售部门机构负(fù)责人也建(jiàn)议(yì)基金公司前(qián)瞻性布局产品，并(bìng)将规模(mó)控制在(zài)基金(jīn)经理能力(lì)范围内(nèi)，高点成立的(de)产品，如果通过均衡和多元化的布局，避免单(dān)押一个赛道，并(bìng)通过抓取阶段性(xìng)投资机(jī)会、控制回撤等方法，也能在中(zhōng)长(zhǎng)期斩获一定的(de)超(chāo)额收益。

　　事实上，随着定(dìng)期开放式权益(yì)类(lèi)基(jī)金表(biǎo)现不及预期，近一(yī)年(nián)新(xīn)成立的定(dìng)开权益(yì)类基(jī)金仅有(yǒu)7只，同比(bǐ)减少24只(zhǐ)；平(píng)均发行规(guī)模2.71亿元，同比也下滑42％，该(gāi)类基(jī)金(jīn)的发行陷入(rù)低(dī)迷。

　　“定开基金表现不及(jí)预(yù)期时(shí)，投(tóu)资(zī)者的心态会受(shòu)到一(yī)定程度(dù)的影响，甚(shèn)至(zhì)可能打击投资者的投(tóu)资信心(xīn)。如果破净(jìng)率持续上升的话，投(tóu)资者对(duì)于后续(xù)新发基金的(de)购买意愿可能会(huì)下(xià)降(jiàng)。” 上(shàng)述基金(jīn)销售(shòu)机构负责(zé)人称(chēng)。

　　孙桂平(píng)也认为，定开基金(jīn)在基金经理更好施(shī)展投(tóu)资决策(cè)，有效阻(zǔ)止(zhǐ)投(tóu)资者频繁(fán)交易等方面具有(yǒu)明显优势，有利于为投资(zī)者创造(zào)更(gèng)好收益。但是定开基金也(yě)受(shòu)市场(chǎng)波动影响，跌破净值也是正常现(xiàn)象(xiàng)。

　　“因此(cǐ)，未来定开基金发行(xíng)时，一是要避免高位发行，二是要做好投资者(zhě)教育(yù)。”孙桂(guì)平(píng)称。

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