“一带一路”对冲(chōng)欧美(měi)拖累无疑是(shì)2023年出口最(zuì)大(dà)的(de)看点。即使考虑去年的(de)低基(jī)数，4月(yuè)的(de)出口增(zēng)速也不赖(lài)，与韩国、越南(nán)等(děng)邻国形(xíng)成鲜明对(duì)比；拉(lā)动方面，“一(yī)带一路”国家成(chéng)为(wèi)主角，欧美发达经(jīng)济体(tǐ)整体偏(piān)弱。今年1-4月“一带一路”国家在中国出(chū)口的份(fèn)额约为36.0％超过美欧日(rì)（34.3％），粗略计算，如果今(jīn)年“一带一(yī)路”出口增速保(bǎo)持在6％以上，那么在增(zēng)量(liàng)上就可能对(duì)冲(chōng)美欧日(rì)出(chū)口的下滑，使得全(quán)年(nián)2023年全年的出口增速转正。

　　从整(zhěng)体(tǐ)看，3、4月份的数据再次验(yàn)证，当前观察的中(zhōng)国的(de)出(chū)口(kǒu)“不看(kàn)港口，不看(kàn)韩、越(yuè)”。港口数据和韩国、越(yuè)南出口通胀作为传统(tǒng)观(guān)察中国出口增速的重要指标，但随着中国出口结构(gòu)向“一带一路(lù)”国家(jiā)转移，其(qí)对中国出口的(de)指(zhǐ)示作用逐渐下降。一(yī)方面，由于多数“一(yī)带一路”国家偏(piān)向内陆，汽(qì)车、火车等陆路运输占比(bǐ)和增速快速上升，导致(zhì)港口数据与(yǔ)实(shí)际出口(kǒu)增速持续偏离，另一(yī)方面，以往韩(hán)国、越南出(chū)口增速与中国出口基(jī)本保持统一趋势，但由于产品结构(gòu)差异，2023年以来两者产(chǎn)生(shēng)较(jiào)大背离(lí)。出口(kǒu)结(jié)构性变化背景(jǐng)下，传统(tǒng)观(guān)察框(kuāng)架适用性(xìng)减弱，信息(xī)的噪(zào)音和预期的波动(dòng)可能加大。

　　国别方面，擘画外(wài)贸(mào)蓝图的突(tū)破(pò)口仍在于(yú)“一带一路”国家。除低基数影响之外，4月对俄出口的高(gāo)增反映“一带一(yī)路(lù)”贸易持续活跃，沿路经济带(dài)仍是我(wǒ)国稳外(wài)贸的“抓(zhuā)手”。4月对(duì)东盟出口增速暂时回落，不过整体来看，自(zì)2022年初以来(lái)“俄+东盟升、欧(ōu)美降”的趋势加速(sù)，日韩份额保持稳定(dìng)。

　　产品方面(miàn)，4月出口结(jié)构继续(xù)延续(xù)“扬长避短(duǎn)”的属(shǔ)性。中国4月汽车及机电出口金额维持强势，增速较3月(yuè)进一步加快部分源于(yú)去年低(dī)基数原因，不过对同比的拉动(dòng)仍明显好于韩(hán)国，半导(dǎo)体出口跌幅则相(xiāng)较韩国(guó)更加“温和(hé)”。从散点(diǎn)图看，量价齐升(shēng)的(de)汽车(chē)出口反映海(hǎi)外车市较(jiào)高(gāo)景气度与(yǔ)产业(yè)链韧性仍可在一(yī)段时间内支撑出口，而受全球(qiú)半导体周期影响，集成电(diàn)路4月出口量与价格均偏(piān)萎缩(suō)。

　　那么，2023年(nián)出口最大(dà)的变(biàn)数：“一带一路”的(de池鱼思故渊的上一句是什么，羁鸟恋旧林池鱼思故渊)空间有多大？站在2022年(nián)年底，市(shì)场(chǎng)大多(duō)聚焦欧(ōu)美经济衰退(tuì)的拖(tuō)累，而聚光灯(dēng)之外(wài)“一(yī)带一路(lù)”却(què)在稳定外贸上发挥了越来越重要的作用，那么(me)如(rú)何去评(píng)估这一空间有多(duō)大？

　　一带(dài)一路出口背后存(cún)量博弈。在全球(qiú)经济和(hé)贸(mào)易放缓的背景下(xià)，我国出口的韧(rèn)性可能主要来(lái)自于(yú)存量的竞争——我们认为很有(yǒu)可(kě)能是抢占欧美日韩在这些国家的进(jìn)口份额，2018年(nián)至2022年，中国在(zài)一带一路(lù)沿线(xiàn)10国的进口(kǒu)份(fèn)额上涨了(le)2.5％，同期欧美日韩(hán)下降(jiàng)了(le)3.8％。

　　空间(jiān)有多大？保守估计拉(lā)动2023年中(zhōng)国出口1个百分(fēn)点。我们选取“一带一路”沿线65国(guó)中(zhōng)，中国出口规模最大(dà)的(de)10个国(guó)家（约占中国对“一带一路”沿线国家总出口的70％，以(yǐ)下简(jiǎn)称(chēng)10国）。选取2009、2016、2001年的(de)进口情景来对标2023年10国在(zài)悲(bēi)观、中(zhōng)性(xìng)、乐观(guān)三种情形下的进(jìn)口增(zēng)速情(qíng)况，同时参考2018至2022年欧美日韩的年均下跌(diē)份额，假设(shè)2023年10国(guó)对美(měi)欧(ōu)日韩(hán)减少的进口份额中约60％被中国取代。

　　结果显示，中性条(tiáo)件下，“一带一路”10国(guó)2023年(nián)拉动中国(guó)出口增速(sù)约0.97％，此(cǐ)外根据占比（10国占65国的70％），大致估算“一带一(yī)路”沿线(xiàn)65国拉(lā)动我国出口增速约1.39％。

　　在全球(qiú)放缓的背(bèi)景下(xià)，1个百分点并不少，我国(guó)全(quán)年(nián)出口增速(sù)可(kě)能略高于0％。对欧美日(rì)等发达(dá)经(jīng)济体出口(kǒu)增(zēng)速预测，思路为在中国加入世界贸易组织后、历次全球经济陷入衰退或是经济增速大幅下行(xíng)（downturn）的(de)时间段(duàn)中(zhōng)，选(xuǎn)出具有参考意义的三年，分别作为中(zhōng)性、乐观和悲观(guān)情景作(zuò)为参考。我们(men)对于(yú)2023年的基准假设为美欧有可(kě)能在(zài)下(xià)半年(nián)陷入温和衰退，我们选(xuǎn)择2009（全(quán)球(qiú)金(jīn)融(róng)危机）、2016（美(měi)国紧缩(suō)后的全(quán)球经(jīng)济放缓）、2001（科网(wǎng)泡沫破裂(liè)，全球(qiú)经济温和放(fàng)缓）分别作为(wèi)悲(bēi)观(guān)、中性(xìng)和乐观情景(jǐng)。根(gēn)据预测，中(zhōng)性假设(shè)下(xià)，2023年欧美(měi)日韩拖累我国出口增速约-1.9个百(bǎi)分(fēn)点(diǎn)。

　　假设对其余国(guó)家（在我国出口中约占26％）出口增(zēng)速预测按(àn)照(zhào)IMF对(duì)2023年(nián)世界(jiè)商品(pǐn)贸易数(shù)量增速预测(cè)即1.5％计算(suàn)，并考虑价格因素，使用IMF对我(wǒ)国2023年GDP平减指数同比预测（0.96％），计算得出(chū)其余(yú)国(guó)家拉动我国出(chū)口(kǒu)增(zēng)速约(yuē)0.64个百分(fēn)点。因此，中性假(jiǎ)设下2023年(nián)我国出(chū)口增速约为0.13％（图(tú)11）。

　　测算存在低估的风险(xiǎn)，主要来自于两个方面：数据口径差异和(hé)欧美(měi)经济(jì)体的“韧性”。数据(jù)方面(miàn)，各国(guó)自中国(guó)进口的数据和中国向各国出口的(de)数据存在差异（无论是绝对(duì)量还是(shì)增速），有(yǒu)时这(zhè)一(yī)差异还(hái)较大，一般而言中(zhōng)国出口端的增速会(huì)更高，这意味着我们基于“一带一路(lù)”国家进口(kǒu)数据的测(cè)算是低估(gū)的(de)；外需(xū)方面，欧美经济陷入衰退的(de)时(shí)点存在较大(dà)的不确定性(xìng)，可能在今年下半年、也可能在明年(nián)，若(ruò)后者出现，那么2023年发达经济体对于中国出口的拖累可能没有那么大。

　　风险(xiǎn)提示：东盟、俄罗斯及其他新兴经(jīng)济体经(jīng)济增长不及预期，对外需(xū)拉动不足。疫情(qíng)二次冲击(jī)风险对出口造成拖累(lèi)。欧美经济韧性超(chāo)预期(qī)，对(duì)于中国出(chū)口(kǒu)的拖累(lèi)不足。

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