4月以(yǐ)来，棉纺织市场(chǎng)延(yán)续消费旺季(jì)强劲势头，下(xià)游(yóu)纺企开工负荷高(gāo)位，加(jiā)之市场对(duì)新年度(dù)减产担忧加重(zhòng)，国内棉价(jià)持(chí)续上涨。而国(guó)外金融(róng)市(shì)场(chǎng)风险隐忧仍存，消费(fèi)延续偏弱(ruò)局面(miàn)下(xià)，外棉价格承(chéng)压运行，导致国(guó)内(nèi)外棉(mián)花(huā)价差不断收缩，最(zuì)终至4月底5月初结束(shù)了内外棉(mián)倒挂局面。

　　“内外(wài)棉价自2022年3月以来一直维持倒(dào)挂的格(gé)局(jú)，近期随着国内(nèi)棉价连续(xù)攀升，价差逐渐收窄(zhǎi)、由负转正。内盘表(biǎo)现相对较强的(de)原因在于国内供需矛盾更为突出，春节后国内需求持续(xù)修复，外贸订单表现也好(hǎo)于预期，叠加新疆天气不利棉花播种和出(chū)苗，减产预期推动国内棉价不断走强(qiáng)。外盘由于2022/2023年度(dù)全球(qiú)棉市(shì)供需(xū)趋于宽松(sōng)，上涨空间受限。”申(shēn)银万国期(qī)货棉(mián)花分(fēn)析师李馨说(shuō)。

　　卓创(chuàng)资讯棉花分析师高(gāo)飞堂(táng)告诉记者， 4月(yuè)以(yǐ)来，棉纺(fǎng)织市(shì)场受消费旺季拉动(dòng)效果明显，大(dà)多(duō)纺企纱线产品库存低位(wèi)，开(kāi)工负(fù)荷保持高位运行。据监测，山东主销区(qū)4月纺企(qǐ)开(kāi)机(jī)负(fù)荷(hé)达到75％，较上月提高8个百分点；纺企所接订单排单(dān)时间达到10天，较上月增(zēng)加2天，开工负荷(hé)及订单排单时间达(dá)到(dào)近两年来最高水(shuǐ)平。同时由(yóu)于大部分纺企纱线产品库存低位，产(chǎn)销压力较小，促使部分企业增加原棉储备库存，为棉(mián)花市场消费提供了坚强支撑。

　　“尽管棉(mián)花(huā)现货价格持续上涨，但下游纺(fǎng)企对高价棉花的(de)接(jiē)受程度并不高，仍以(yǐ)刚(gāng)需采购为主。5月进(jìn)入淡(dàn)季后，下游(yóu)订单明显减(jiǎn)少，购(gòu)销也较为(wèi)冷清，棉价的(de)上(shàng)涨也并未有效(xiào)传导到(dào)下游(yóu)，棉(mián)纱(shā)、坯布价格近(jìn)期均有所走弱。”李馨说。

　　近期郑棉在供应(yīng)端利多的推(tuī)动(dòng)下强势(shì)上(shàng)涨(zhǎng)。中(zhōng)棉协调查(chá)报告显示(shì)，2023年全国(guó)植棉意向面(miàn)积为4155.75万亩，同比(bǐ)下降7.4％，降幅较上期扩(kuò)大3.7个百分点。4月份以来，新疆地区陆(lù)续出现(xiàn)低温降雨降雪天气，给棉花播(bō)种(zhǒng)以及(jí)出苗带来(lái)了不利影响，进一(yī)步加(jiā)剧了(le)市(shì)场对于新年度产量大降的担忧，也(yě)为减产炒作提(tí)供了(le)助推剂(jì)。5月(yuè)新疆(jiāng)气温快速回(huí)升(shēng)，郑(zhèng)棉一度回落，但近日新(xīn)疆地区迎来(lái)强(qiáng)降雨，部分地(dì)区伴随(suí)大风(fēng)和(hé)沙尘暴(bào)，可能会对棉苗生长产生不利影响，再度引(yǐn)发了市(shì)场(chǎng)对于天气的关注，期价再创(chuàng)阶段性新高。

　　“2023年(nián)新(xīn)疆地区棉花播种面积普遍下(xià)降，根据我们的调研结果推算(suàn)，2023年新疆棉花种(zhǒng)植面(miàn)积总计或下降8.16％。同时(shí)，今(jīn)年春播开启以(yǐ)来(lái)，南北疆气(qì)温普(pǔ)遍偏低，尤其(qí)是北疆因积温不足，播种时间推迟5—7日，加(jiā)之4月中(zhōng)下旬及5月(yuè)初部分地区出现(xiàn)大风沙、降雪、冰雹等极端天(tiān)气，导(dǎo)致部分棉田重播，预计新(xīn)年(nián)度(dù)棉苗生长进度较去年(nián)同(tóng)期或推迟10—15日，将影响棉(mián)铃克重，或导致减产幅度(dù)扩大。”高(gāo)飞堂说，再者就是(shì)行业人士对(duì)新(xīn)年度供应收(shōu)紧(jǐn)预期增(zēng)强，普遍提高现(xiàn)货售卖价格。4月份国(guó)内价格(gé)明(míng)显上涨，月底3128B级皮棉(mián)价格15554元/吨，较月初(chū)上涨792元/吨(dūn)，涨幅5.37％。

　　实际上，国内供应端方面，在(zài)意向种植(zhí)面(miàn)积下降和一周期是什么意思是多少天播(bō)种(zhǒng)期低温天气的(de)双重(zhòng)作用下，新年度棉花(huā)减(jiǎn)产概率大大增加。需求端(duān)，目前下游纺织(zhī)企业的开机率(lǜ)维持高位，而成(chéng)品库(kù)存(cún)仍位(wèi)于历史偏低水平，整(zhěng)体表现尚可(kě)，需(xū)求端带来的负反馈(kuì)并不明(míng)显。“不过(guò)接下来(lái)5—7月是纺织行业(yè)淡季，下游(yóu)需(xū)一周期是什么意思是多少天求存在(zài)走弱的预期(qī)，短期对国内棉价(jià)形成一定(dìng)的压力。但(dàn)中长期内需持续复苏的逻辑并未(wèi)改变，中国已经成为(wèi)支撑(chēng)全球(qiú)棉花消费(fèi)复(fù)苏的主力军。”李(lǐ)馨说。

　　值得注(zhù)意的(de)是，4月份欧(ōu)美(měi)高通胀问题(tí)持(chí)续(xù)，使(shǐ)业者担忧持续加息的紧缩政策(cè)，或降(jiàng)低居民(mín)对(duì)纺织(zhī)品(pǐn)服装的(de)消(xiāo)费动力，4月初USDA公布数据显示，中国棉(mián)花消(xiāo)费为794.7万(wàn)吨，环比3月增加1.39％；而国外地区棉花(huā)消费量为1604.1万吨，环比下降0.58％。此(cǐ)外，在4月(yuè)下旬(xún)公布的美棉周度净(jìng)签(qiān)约量环比下降(jiàng)57％，较4周均值下降72％，进一步(bù)使市(shì)场(chǎng)担忧国(guó)外棉花市场(chǎng)阶段(duàn)性需求下(xià)滑，外棉(mián)价格也随(suí)之出现下探。

　　5月USDA报告首次公布了对(duì)于2023/2024年(nián)度(dù)棉市的供需预测，将全球棉花(huā)产量小幅下调15万吨至2519万吨，同时将全球棉花消(xiāo)费量大幅调(diào)增144万吨(dūn)至2531万吨，最终使得期(qī)末库存较上年(nián)度去库8万吨。“USDA报告整体偏多，2023/2024年度全球棉(mián)花消(xiāo)费将显著复苏，全球棉市供需(xū)有望转强，支(zhī)撑国际棉价重心上移。”李(lǐ)馨说。

　　事(shì)实上，在(zài)国内经济(jì)向好预期下(xià)，棉纺织市场消费增长(zhǎng)明显，叠加极端天(tiān)气对(duì)棉(mián)花正常出苗生长带来袭扰，供应一周期是什么意思是多少天预(yù)期收缩，促使棉(mián)企挺价出(chū)货(huò)意愿增强(qiáng)，国内棉花价格(gé)随(suí)之(zhī)水(shuǐ)涨(zhǎng)船高；而国外(wài)弱预期背景下，消费下滑，与国内形成明显(xiǎn)反差。

　　据监测，4月初国内外棉花(huā)价差（国内棉价-国(guó)外(wài)棉(mián)价）为-1565元/吨，4月28日(rì)价差为18元(yuán)/吨，实现自去年4月以来首次转正。截至5月(yuè)16日，国内外棉花价差延(yán)续正(zhèng)值。国内棉(mián)花价(jià)格回归至外棉价格上方，或使纺企用棉成本(běn)增加，后续与外棉市场的竞争(zhēng)压力或(huò)增加(jiā)。

　　对于后市，李馨认为，下游步入(rù)淡季后需(xū)求(qiú)支撑减(jiǎn)弱，当(dāng)前基本(běn)面缺乏实(shí)质性(xìng)利好(hǎo)，天(tiān)气对产量的影响仍有待观察，郑棉短期(qī)预计(jì)宽幅振荡为主。中(zhōng)长(zhǎng)期看，国内(nèi)棉花产量下滑是大概率(lǜ)事件，今年(nián)已(yǐ)有(yǒu)许多轧花厂(chǎng)在(zài)升(shēng)级改造(zào)加工设备，对于(yú)产(chǎn)能(néng)持续扩张的轧花(huā)厂(chǎng)来(lái)说，如果棉花产量面临(lín)减(jiǎn)少，新棉抢收大概率会在今年重演，中(zhōng)长期(qī)棉价重(zhòng)心有望继(jì)续抬升。

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