5月以来，港股市场仍在持续下跌，最近一(yī)个(gè)交(jiāo)易日即5月25日(rì)主要指数(shù)更是创出(chū)年内收市(shì)新(xīn)低。不过，虽然(rán)多(duō)只投资(zī)港股的ETF产品年内收益(yì)告负，但(dàn)资金越(yuè)跌(diē)越(yuè)买(mǎi)，多只港股ETF产品年内份(fèn)额(é)增幅(fú)明(míng)显，纷纷创(chuàng)下历(lì)史新(xīn)高。如广发基金两只港股ETF年内份额分别激增16倍、13倍，华夏恒生互联(lián)网ETF份额也(yě)持续增长，最新份额更是逼近700亿份。

　　多位业内人士对(duì)此表示，港(gǎng)股(gǔ)作为离岸市场，基本面主(zhǔ)要跟随国内市场，而流动(dòng)性与海外流动(dòng)性相关度较高(gāo)，在基本面及流动(dòng)性双重压力下，5月市场走势较(jiào)弱。不过(guò)，当前港股(gǔ)市场估值水平(píng)已处于历史偏低水平，具(jù)备(bèi)一定(dìng)的(de)投(tóu)资性价比，看好人工智(zhì)能、互(hù)联网科技(jì)、创新药等(děng)细(xì)分领(lǐng)域的投资机会。

　　最高激增16倍(bèi)！

　　多只份额再(zài)创(chuàng)新高

　　Wind数据显示，截(jié)至5月26日，港股ETF产(chǎn)品年内(nèi)份(fèn)额(é)合(hé)计达2284.37亿(yì)份，相较(jiào)于年初增幅超37％，年内(nèi)资(zī)金合计净流(liú)入达244.42亿元。

　　具(jù)体来看，有(yǒu)多只ETF产品(pǐn)份额增幅(fú)明显(xiǎn)，且再(zài)创历史新高。其中，广发恒生科技(jì)ETF、广发港股创新(xīn)药(yào)ETF年内份额增幅分别(bié)高(gāo)达1606.32％、1318.78％；份额增幅不仅领(lǐng)涨港股ETF产(chǎn)品，亦(yì)在跨境(jìng)ETF产品中(zhōng)位列前(qián)二。而易方达(dá)、富国基金等旗下(xià)5只港(gǎng)股ETF产品份(fèn)额也实现倍数增幅。

　　此外，华夏恒生(shēng)互联网(wǎng)ETF份额也持续增长，年内(nèi)份额增幅超31％，最新份额已站上699.71亿份的(de)高位，再创(chuàng)历史(shǐ)新高，并(bìng)继续蝉联市场规模最大(dà)的港股ETF产品。

　　不过，从产品业绩来看，截至5月(yuè)26日，仍有超九成港股ETF产(chǎn)品年内收益为负，产品平均收益率为-8.27％。

　　事(shì)实上，今(jīn)年以来港股市场持(chí)续震荡下跌，3月下旬虽有小(xiǎo)幅回调，但(dàn)4月(yuè)下旬之后又转跌，5月25日(rì)，港股(gǔ)再度缩量下(xià)跌，恒(hén成玉元君的身世是什么，成玉元君是什么身份g)生指数、恒生科技指(zhǐ)数在(zài)同日创下年内收市(shì)新低；而整体(tǐ)看，5月港(gǎng)股市(shì)场跌多(duō)涨少，波动中枢朝下(xià)移(yí)动。

　　对于近(jìn)期港股(gǔ)市场波(bō)动下跌，广发恒生科技ETF基(jī)金(jīn)经理刘杰分析(xī)系受(shòu)多个因素(sù)影(yǐng)响。一方面(miàn)，国内经(jīng)济复(fù)苏斜率放缓，市(shì)场处于弱预(yù)期和弱(ruò)复苏叠加的阶段；另一方面，海外核心通胀仍存(cún)韧(rèn)性，美国(guó)债务上(shàng)限到期带来的债务(wù)违约风(fēng)险也对市场风险偏好(hǎo)形成扰动。

　　同时，港股囊括了大部分内地互(hù)联网(wǎng)以及新(xīn)经济(jì)领域上市(shì)公司(sī)，5月份日(rì)本正式出台了制造设备管制(zhì)措(cuò)施，加大了市场(chǎng)对于(yú)国内(nèi)科技领域的(de)担忧，同(tóng)期A股市(shì)场情绪(xù)偏弱，均影(yǐng)响了5月份港股市场的表现。

　　诺德基(jī)金(jīn)基金经理张(zhāng)昳(dié)泓认为，港股近期波动(dòng)较大主(zhǔ)要(yào)有(yǒu)基本面以及(jí)资金面两方面的原因(yīn)。

　　首先，从基本面角度来看，去年防疫政(zhèng)策转向(xiàng)后(hòu)市场(chǎng)对(duì)于(yú)国内疫后复(fù)苏有较高的(de)预期(qī)，“从春(chūn)节前后的复苏(sū)情况，我(wǒ)们确实看(kàn)到由于线下(xià)场景的(de)修(xiū)复(fù)，消费需求出现了比较好的恢复。而(ér)进入(rù)4、5月(yuè)份，国内经(jīng)济(jì)整体相较(jiào)一(yī)季度环(huán)比有所减弱，这(zhè)也(yě)使(shǐ)得(dé)市场对于国内经(jīng)济复(fù)苏预期开始(shǐ)修正，整体盈(yíng)利端预期(qī)有所下修。”

　　其次，从资金流动性的角度来看，张昳泓表(biǎo)示，海外对(duì)于暂(zàn)停加息的节奏出(chū)现反复(fù)，人民币(bì)汇率也在持续走弱，近期跌破7的关口。港股(gǔ)作为离岸市场(chǎng)，基(jī)本面主要(yào)跟随国内市场(chǎng)，而流(liú)动性与海(hǎi)外流动性相关度较高，在基本面及流动性双重压力下，5月市场走势较弱。

　　中融基金直言，港股从Beta的角(jiǎo)度是中美经(jīng)济相(xiāng)对强弱(ruò)关(guān)系的直(zhí)接(jiē)反(fǎn)馈，“放开国(guó)门之后我(wǒ)们预(yù)期中(zhōng)国经济向上，美国经(jīng)济进入衰退，所以港股表现很亢奋，但实际结(jié)果中(zhōng)美两边的状态变化还(hái)是需(xū)要更长时(shí)间，但大概率还是会发生(shēng)的，在这个过(guò)程(chéng)中的(de)波折就对(duì)应着人民币汇率(lǜ)和(hé)港股的大幅波(bō)动(dòng)。”

　　看好AI、创新药等细(xì)分领域投资(zī)机会

　　尽管年内持续下跌(diē)，但多位业内人士(shì)认(rèn)为，当(dāng)前港(gǎng)股市场估值水平已处于历史偏低水平(píng)，具备一(yī)定的投资性(xìng)价比，并(bìng)看(kàn)好人(rén)工智能、互联网科技、创新药等细分领域(yù)的(de)投资机(jī)会。

　　广发基金刘杰(jié)表示，受欧美银行业危机影响和主要经济体政策变(biàn)化(huà)扰(rǎo)动，今年(nián)以来港(gǎng)股持(chí)续回(huí)调(diào)，整体表现不如A股。但随着国内外流动性压力持续缓解，未来港(gǎng)股资金面(miàn)或有机会得到改善，结合当(dāng)前(qián)的低估(gū)值水平，港股吸引力或(huò)许逐步(bù)凸(tū)显。“某些(xiē)波动较大且回调较(jiào)多的细分(fēn)板块(kuài)或许是值得关注(zhù)的方向，例如恒生科技以及港股创新药(yào)等(děng)，若(ruò)未(wèi)来市(shì)场(chǎng)进一(yī)步(bù)回暖，科技领域、港股创新(xīn)药(yào)以及消费复苏(sū)或者更能调动市(shì)场的(de)关注度。”

　　投(tóu)资(zī)建议上，广发基金刘杰认(rèn)为港股波动(dòng)性较(jiào)大(dà)，建议投资(zī)者通过(guò)定投分散参与(yǔ)，较好平衡风险和机会。同时，选择(zé)更有价值的(de)细分赛道，或(huò)许更(gèng)符合未来市(shì)场的表(biǎo)现(xiàn)。

　　具体来(lái)看(kàn)，首先，人工智能有望成为(wèi)全球投资的(de)主(z成玉元君的身世是什么，成玉元君是什么身份hǔ)线，推动了中美股市的表现，未来人工智(zhì)能应(yīng)用或利(lì)好科技相(xiāng)关细分领域(yù)。其(qí)次，港股创(chuàng)新药是(shì)国(guó)内医(yī)药领(lǐng)域长期(qī)具备相(xiāng)对优势的(de)细分赛道(dào)，对比美(měi)国创新药占比医(yī)药市场80％的占比，国内占比(bǐ)仅为10％左右(yòu)，未(wèi)来肿瘤等方向需要更(gèng)多更先(xiān)进的疗法和创新药，长期投资价值值得关注。此外，港股消(xiāo)费行(xíng)业也有(yǒu)望上行。因为(wèi)目前我(wǒ)国经济总量数据(jù)回暖，国内经济长远发展的确定性增强，居民可支配(pèi)收入增加，消费(fèi)信心正逐步恢复。

　　中融基(jī)金表(biǎo)示，港(gǎng)股市(shì)场(chǎng)是以(yǐ)机(jī)构和外资为(wèi)主导的市(shì)场，因此海外(wài)经济(jì)数据对港股(gǔ)资金面会产(chǎn)生较大影响。在(zài)当(dāng)前流动性持续(xù)承压和较弱(ruò)的国际宏(hóng)观环境背(bèi)景下，短(duǎn)期港股或是(shì)震荡行情，投资(zī)者可以关注高(gāo)稳定性且具备估值性价比的标的。

　　“当中国(guó)经济恢(huī)复比预期更(gèng)强或(huò)者美(měi)国经济(jì)下(xià)滑比预期更(gèng)快这二者(zhě)中任一情景(jǐng)发生甚至(zhì)同时发生时，我们可能就会看到人民币汇(huì)率的走(zǒu)强，同时港股整体表现也会走强。”中融基(jī)金进一步(bù)指出(chū)，可以先重点(diǎn)关注运营商等高股息资产，而随着(zhe)市场预期更进一(yī)步强(qiáng)化(huà)，可以更(gèng)多关注互联网、创新(xīn)药等高弹性板块。因(yīn)为(wèi)消费品的(de)业绩差异很(hěn)大，建(jiàn)议更多(duō)关注个股(gǔ)的性价(jià)比与成长的确定性。

　　诺德(dé)基金(jīn)张昳(dié)泓直(zhí)言，从长期维度(dù)来看，当下港股市(shì)场具备一定的投资性(xìng)价比，当前估值水平仍然位(wèi)于历(lì)史偏(piān)低水平(píng)。从基(jī)本面角度来(lái)说，他们(men)认为国内经济(jì)的复苏节奏可能大概率是一波(bō)三折趋(qū)势向(xiàng)上的弱复苏态势，当下(xià)港股市场已经(jīng)price in经济复苏(sū)较弱的相(xiāng)对悲观(guān)的(de)预期，往(wǎng)后看随着(zhe)经济的缓慢复苏，预计盈利预期(qī)也会(huì)逐步上(shàng)修。而从流动性角度来看，美联储(chǔ)暂(zàn)停(tíng)加息(xī)虽(suī)在节奏上较难判断，但(dàn)往(wǎng)未来(lái)看是(shì)大概率事(shì)件(jiàn)，预(yù)计人民币汇率的压力也会逐步(bù)缓解(jiě)。

　　“细(xì)分板块上(shàng)，我们认为顺周期受益于国内经济复苏的(de)消费、互联网、医药等板(bǎn)块仍(réng)然(rán)值得重点关注。”张昳泓表示，港股(gǔ)市场(chǎng)由于(yú)其离岸市场(chǎng)特性，海(hǎi)外(wài)投资人占(zhàn)比较高，受国内及海外多(duō)重因素(sù)影响，市场整体波(bō)动性较大，建议投(tóu)资人可(kě)以逢低布(bù)局，更多可(kě)以(yǐ)采(cǎi)取基金定投的(de)方式投(tóu)资于港股市(shì)场。

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