尽管周(zhōu)五大幅反弹，中证TMT指数自4月(yuè)10日以来累计最大跌(diē)幅(fú)已接(jiē)近15％。

　　以史为鉴今(jīn)年大概率演化(huà)为(wèi)TMT大年 机构(gòu)预计5月见底后将(jiāng)迎(yíng)“盛夏攻势”且大概率创新(xīn)高 逢低加(jiā)仓是(shì)最佳策略。

　　围绕(rào)今年TMT行情(qíng)，招商策略张夏在4月(yuè)23日研(yán)报中测算，本(běn)轮TMT高点出(chū)现在(zài)4月(yuè)8日，高点调整幅度已经(jīng)达到6.8％，截至2023年4月7日，计算机、通(tōng)信、传媒(méi)和电子自年初以来的涨(zhǎng)幅(fú)分别为44.38％、39.79％、39.03％和23.23％，明显优于万得全A的表现。由于今年出(chū)现了以AI+代表(biǎo)的大型产业趋(qū)势，一季(jì)度(dù)TMT大涨且有(yǒu)明显超额收(shōu)益，那么(me)今年演化为TMT大年的概(gài)率已经非常大。

　　进一步(bù)来看，若(ruò)参考历史的调整时间和(hé)幅度，可能(néng)这一轮(lún)调整并(bìng)没有结(jié)束。以TMT大年的规律和应(yīng)对(duì)策略(lüè)，其(qí)中TMT大年通常分(fēn)为“春季躁动”“获利回吐(tǔ)”“盛夏(xià)攻势”“获利了结”四波行情，春(chūn)季躁动后往往会(huì)有(yǒu)一(yī)波明显的调整，时(shí)间在1-2个月(yuè)，幅(fú)度在20％左(zuǒ)右。

　　以往盛夏攻(gōng)势(shì)开始的时间来看(kàn)，每年四(sì)月份到九、十月份期间会(huì)有一(yī)波主(zhǔ)升。数据(jù)显示，2010年、2013年都是6月(yuè)底七月初，到了2014年、2019年提前到5月下旬六月初(chū)，2020年调整比较早，见底(dǐ)也比较早是4月初。因此(cǐ)，张夏认为(wèi)，在学习(xí)效应的推动(dòng)下，盛夏攻势(shì)开(kāi)始的时(shí)间越来越早(zǎo)。对(duì)此，有业内人士(shì)预计，基(jī)本在(zài)一季报披露结束后，假设按此速(sù)度再调整一(yī)段(duàn)时间，估计在5月基(jī)本(běn)见底后将迎来“盛夏攻(gōng)势”。而面对TMT大年中的这种调整(zhěng)，逢低(dī)加仓是最佳策略，因为往往后续盛(shèng)夏(xià)攻(gōng)势大概(gài)率创新高。

　　以史(shǐ)为(wèi)鉴盛(shèng)夏攻势(shì)或由计算机(jī)转电(diàn)子（从应用到硬件） 关注短期维度业绩可能超预期的AI赋能消费电子板块受益标(biāo)的。

　　今年业(yè)绩(jì)密集披露期(qī)结束后，若随着AI+/数字经(jīng)济(jì)/自主可控等(děng)大产业趋势(shì)以及(jí)政府支持力度进一步加大、资本(běn)开(kāi)支(zhī)增加、订单增加和产品(pǐn)销量业绩的改善逐渐被市(shì)场所确(què)定，则TMT将会重回(huí)上行趋势，进入盛夏攻势，而往往这一波盛夏攻(gōng)势还会创新高。考虑(lǜ)今(jīn)年年初春(chūn)季躁动是计算机占优，招商证券张夏认为按照历史经验，要么计算机转电子（从应用到硬(yìng)件、如2010年、2019年），要(yào)么计(jì)算机(jī)强(qiáng)者恒强。

　　国海策(cè)略4月9日研报认为，伴随(suí)二季度业绩(jì)窗口期的到来，市场表现将更贴合业绩(jì)的相对优(yōu)势，维(wéi)持TMT是全年主线的判(pàn)断，并建议关(guān)注短期维(wéi)度业绩可能超预期的部分消费板(bǎn)块，电(diàn)子行业有(yǒu)望体现出相对(duì)优势。

　　从细(xì)分(fēn)环节进一(yī)步来看，广发策略4月17日研报指出(chū)，电子行业在(zài)ChatGPT产业链中主要分(fēn)布位于AI服务器及相关电(diàn)子产品。

　　对于AI服务器(qì)，广发策略认为，AI服务器(qì)是以ChatGPT为代表的大模(mó)型进行(xíng)训练/推理(lǐ)的算力载体和(hé)基(jī)础。数据量和算力(lì)的提升(shēng)明(míng)显(xiǎn)拉升(shēng)了(le)AI服务器中存储(chǔ)芯片、光模块/光(guāng)芯片、PCB基(jī)板等电子产(chǎn)品的量与(yǔ)价，给相关(guān)电子厂商(shāng)带(dài)来了机会。国(guó)海证券(quàn)同样在研报中指出，维持TMT为全年市场主线的(de)判断，相关领域如(rú)AI芯(xīn)片(piàn)、服务器以及(jí)光模块等(děng)细分赛道将陆续(xù)迎来基(jī)本面的确认，估(gū)值(zhí)修复尚未结束(shù)。

　　国联证券4月20日研(yán)报同样表示，伴(bàn)随AIGC模型快速迭代，AIGC应用面(miàn)逐渐越(yuè)来越广，对(duì)于算力的需求(qiú)将呈(chéng)现指数级增长，且AI芯片国产替(tì)代速度加(jiā)快(kuài)。建(jiàn)议重点关注(zhù)景嘉微、海光信息等GPU厂商；海光(guāng)信息(xī)、龙(lóng)芯中科CPU厂商；寒武(wǔ)纪、国芯科技(jì)等(děng)AI芯(xīn)片厂商。

　　对于光模块、光芯片等领域(yù)，东北证券(quàn)4月16日研报表示，AIGC正在(zài)催(cuī)化前述光通信(xìn)重要环节(jié)，相关公司将深度受益AI带(dài)来(lái)的(de)增量需求。建议(yì)关注国产光模块龙头公司：中际旭(xù)创、新易(yì)盛、光迅科技(jì)；高(gāo)速(sù)光引擎(qíng)光器件(jiàn)核心供应商天(tiān)孚通信；国产光芯(xīn)片领军(jūn)企业源杰科技(jì)。

　　同(tóng)时，国金证(zhèng)券樊志(zhì)远(yuǎn)在4月21日研报中同样看好AI服务器(qì)PCB，其测算，AI服务(wù)器PCB价值量是普(pǔ)通服务器的价值量的5~6倍，随(suí)着AI大模(mó)型和应用的落地，市场对AI服务器的需求日益增(zēng)加，市场扩容在(zài)即(jí)，建议关注沪(hù)电股份、生益科技、联瑞新(xīn)材、生益电子、兴森科技等(děng)企业。

　　另一方面，对于(yú)相关电(diàn)子产品，广发策略表示，电子厂商亦有望受益于ChatGPT产(chǎn)业链的(de)发展。在终端(duān)应(yīng)用(yòng)侧，AIGC将有望为XR、智能音箱、安防等(děng)终(zhōng)端设备打开新成长(zhǎng)空间。此外，东海证券3月31日研报同(tóng)样认为，AI赋能消(xiāo)费(fèi)电子趋势(shì)明确(què)，估值重塑逻(luó)辑逐(zhú)步验(yàn)证，关(guān)注消(xiāo)费电子景(jǐng)气(qì)拐点。

　　对此，国信证传颂和传诵是什么意思区别，传颂和传诵的意思-height: 24px;'>传颂和传诵是什么意思区别，传颂和传诵的意思(zhèng)券4月17日研报建议，AI创(chuàng)新持续催化(huà)，关(guān)注AIoT设备及服务器产业链(liàn)。其中，具备(bèi)AIGC大语言模型接(jiē)入潜力的AIoT设备产业链(liàn)，包括海康(kāng)威视、传音控股、视源股份、康冠(guān)科(kē)技、歌尔(ěr)股(gǔ)份、创维数字等；2）受益于(yú)全球算力(lì)需求爆发式增长的AI服务器产业(yè)链，包括工业富联、沪电(diàn)股份、环旭电子(zi)、东山精密、闻泰科技、鹏(péng)鼎控股等；3）创新产品频发(fā)催化的VR/AR产业链(liàn)，推荐歌(gē)尔股份、三(sān)利谱(pǔ)、创(chuàng)维(wéi)数字等；4）景(jǐng)气度(dù)筑底、消费复(fù)苏预(yù)期强化的智能手机产业链(liàn)，包括光弘(hóng)科技、闻泰科技、传音(yīn)控股、顺络电子(zi)、东山精(jīng)密等。

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