财(cái)联社5月(yuè)18日讯(xùn)（编辑 史正丞(chéng)）距离瑞士(shì)政府撮合瑞银与瑞信合并近两个月后，与(yǔ)这次事件有(yǒu)关的一(yī)个(gè)重要问题终(zhōng)于(yú)尘埃落定：瑞信AT1债券的(de)减记无法触(chù)发(fā)CDS（信(xìn)贷(dài)违约(yuē)掉期）的(de)赔付。

　　负责欧洲、中东和(hé)非洲地(dì)区的(de)信贷衍生品决定(dìng)委(wěi)员会（EMEA CDDC）周(zhōu)三在官网发布公(gōng)告称，由11家(jiā)买方机(jī)构、卖(mài)方银(yín)行(xíng)和做市(shì)商组成(chéng)的委员会一致(zhì)投票通过了(le)上(shàng)述(shù)决议。值(zhí)得一提(tí)的(de)是，瑞信本来也(yě)是EMEA DC的一员，但没(méi)有(yǒu)出现在(zài)投票(piào)的清单上。

　　具(jù)体来说(shuō)，提(tí)出这个问题的市场参与者认为(wèi)，AT1债券应该与CDS合约所依据的参考债券(quàn)（次级债）具有(yǒu)同等(děng)地位，并以一(yī)份2020年到期的瑞信英镑(bàng)次级债(zhài)作(zuò)为标准参考债务。

　　对(duì)此(cǐ)，委(wěi)员会首先一(yī)致裁定，并(bìng)没有发生“政府(fǔ)干预的信贷事件”。此外(wài)，根(gēn)据AT1债券(quàn)文件中的排名条款和担保条件(jiàn)，次级债的(de)持有人是相较于AT1债券的优先(xiān)债权人。同时在(zài)2014年的文件(jiàn)中，也(yě)为AT1债券定义了“排除(chú)义务”。周(zhōu)三的文件(jiàn)中，决策委员会没有对AT1债(zhài)券是否构成借款(kuǎn)资金做(zuò)出任何决定。

　　在(zài)3月中旬的紧急交易中，瑞士(shì)监管机构(gòu)FINMA将近170亿(yì)美元的瑞信(xìn)AT1债券全额(é)减记，此举(jǔ)也引发了大量(liàng)此类债券持有人的诉讼(sòng)。一些投机者(zhě)也在市场(chǎng)上(shàng)炒作(zuò)瑞(ruì)信(xìn)CDS，押注CDDC裁定(dìng)此举构成CDS赔付(fù)。

　　作(zuò)为金融市场较为常(cháng)见的金融衍生品(pǐn)，信贷违约(yuē)掉期的(de)作用(yòng)是在信贷事件(jiàn)（违约(yuē)、重(zhòng)组、破产等）后，CDS的买方可以向卖方索赔(péi)，索赔的金额通常等于参(cān)考资产的面值(zhí)减去违(wéi)约(yuē)后的市场(chǎng)价值。各个(gè)区域的信贷(dài)衍生品决定委员(yuán)会，负责决(jué)定在这个(gè)地区是否发生了信贷衍生品(pǐn)合约中(zhōng)定(dìng)义的信贷事件。

　　根据存管信(xìn)托(tuō)和清算(suàn)公司(sī)（DTCC）的数据(jù)，截至今(jīn)年3月，与瑞信集团债(zhài)务相关的CDS名义总量(liàng)超(chāo)过190亿美元，不过DTCC的(de)数(shù)据并未区分优先级债务和次级债(zhài)CDS。

　　这份文件(jiàn)同样显示，从(cóng)去年10月开始，瑞银的(de)战略委员会就已经开始评(píng)估瑞信的在太空呼吸一口会怎么样，外太空呼吸是什么感觉状况，并在(zài)今年(nián)2月得出“不宜收购”的决定，但(dàn)最后仍在瑞士(shì)政府的要求下出(chū)手。

　　瑞银也在上周宣布，瑞(ruì)信CEO乌尔里奇·科纳将在合并交易完成(chéng)后加入瑞银集(jí)团的董事会(huì)，同时在“可预见的(de)未来”，瑞(ruì)信的品牌(pái)仍将(jiāng)独立运营。

未经允许不得转载：橘子百科-橘子都知道 在太空呼吸一口会怎么样，外太空呼吸是什么感觉