金(jīn)融界5月11日消息 央行今(jīn)日发布2023年4月份金融数据。4月末，广义(yì)货币（M2）余额280.85万(wàn)亿元(yuán)，同(tóng)比(bǐ)增(zēng)长12.4%，增速比上月(yuè)末低0.3个(gè)百分(fēn)点(diǎn)，比上年(nián)同期高1.9个百分(fēn)点。初步统(tǒng)计，2023年4月社会(huì)融资规模增量(liàng)为(wèi)1.22万(wàn)亿元，比上年同期多2729亿(yì)元(yuán)。其(qí)中(zhōng)，对实体经济(jì)发放的人民币贷款增加4431亿(yì)元(yuán)，同比多(duō)增729亿元(yuán)；对实(shí)体经济(jì)发放的(de)外币(bì)贷(dài)款(kuǎn)折合(hé)人民(mín)币减少319亿元，同(tóng)比少减441亿元。

　　此(cǐ)外，4月份人(rén)民币存款减少4609亿(yì)元，同比多减5524亿元。其中，住(zhù)户存(cún)款减少1.2万亿元，非金融企(qǐ)业存款(kuǎn)减(jiǎn)少1408亿元，财政性存款(kuǎn)增加5028亿元，非(fēi)银行业(yè)金融机构存款增加2912亿元。4月末，外币存(cún)款(kuǎn)余(yú)额8819亿美元，同比下降11.6％。4月份(fèn)外币存款减少296亿美元，同比少减192亿美元(yuán)。

　　申万宏源速评认为，M2同比回落(luò)，主因居民存款13个月以来同比首(shǒu)次转(zhuǎn)为减(jiǎn)少，但更可能重回(huí)表(biǎo)外资(zī)产(chǎn)，而非用于(yú)消费，消费(fèi)在二季度同(tóng)样处于“N型”第(dì)二(èr)步(bù)中。4月M2同比回落(luò)0.3个百分点至12.4%，核心在于居民贷(dài)款13个月以(yǐ)来首(shǒu)次转负。4月(yuè)居民(mín)存款(kuǎn)减少1.2万亿，同比减少5000亿，拖累M2同(tóng)比0.2个百分点。

　　对(duì)此，中信证券点评如下：在(zài)天雨粟 鬼夜哭 思念漫太古什么意思，天雨粟鬼夜哭表达什么意思经历了(le)一(yī)季(jì)度的爆(bào)发(fā)式增长后，信贷在4月明显回落。从结构上(shàng)来看，居民部(bù)门再次“缩表”，不(bù)过企业中(zhōng)长期贷(dài)款有较强(qiáng)韧性。信贷回(huí)落可能(néng)是因(yīn)为一季(jì)度透(tòu)支了部分银行信贷额度和企业信贷需求，而且4月(yuè)地(dì)产(chǎn)销(xiāo)售也边际走弱(ruò)。社(shè)融增(zēng)速与上月持平，非标融(róng)资持续好转。M2增速在高基(jī)数下回落。

　　申(shēn)万宏源申万(wàn)宏源认为，M2同比回落主因居民存款(kuǎn)13个月以来同比(bǐ)首次转为减少，但(dàn)更可能重回表(biǎo)外资产，而非用于消费，消费在二季(jì)度同样处于“N型(xíng)”第二(èr)步(bù)中。4月M2同(tóng)比回落0.3个百(bǎi)分点至12.4%，核(hé)心在(zài)于居民贷款13个月以(yǐ)来首次(cì)转(zhuǎn)负。4月居民存款减少1.2万亿，同比减(jiǎn)少5000亿，拖累M2同比0.2个百分点。4月M1同比回(huí)升0.2个百分点至5.3%，M2和M1增(zēng)速差(chà)收敛0.5个百分点至7.6%，主要源于个人存款的流出而非企业活期(qī)存(cún)款大幅改善，和地(dì)产销售的再度(dù)转冷有关。

　　4月份(fèn)人民币存款大幅减少的问(wèn)题(tí)，中(zhōng)信证券认(rèn)为是季(jì)节性(xìng)波(bō)动。因为银行倾向于让(ràng)理(lǐ)财产品在(zài)季末(mò)到期，使资金回流成存款，以(yǐ)应对考核，然后在(zài)下季初发行新(xīn)的理(lǐ)财产品承接。因(yīn)此居民存款在季末季初常出现波(bō)动。4月M1增速(sù)为5.3%，比上月提高(gāo)0.2个百分点，或许(xǔ)反映了(le)企业经营活跃度有所(suǒ)提升。

　　招商宏观与中(zhōng)信证(zhèng)券看法较为(wèi)一(yī)致，招商(shāng)宏观表(biǎo)示居民存款减(jiǎn)少符(fú)合季节(jié)性规律。在本月数(shù)据(jù)中，居民端(duān)出现了新增存款(kuǎn)，新(xīn)增贷款同(tóng)时(shí)收(shōu)缩的情况。从历史规律来看，4月及7月一般是居(jū)民(mín)存款(kuǎn)减少的时(shí)点。以4月为例，今年1.2万亿居民(mín)存款(kuǎn)的减少量少于2017（减少1.22万亿），2018（减少(shǎo)1.32万亿）及(jí)2021（减少1.57万(wàn)亿）。目(mù)前无法从4月数据得出类似(shì)居民加速偿还房(fáng)贷等结论。

　　对于居民存款的去向(xiàng)问(wèn)题，申万宏源分析认(rèn)为4月居(jū)民存款(kuǎn)减少更可(kě)能去(qù)向(xiàng)表外资(zī)产，而非消费领域。

　　对于4月(yuè)的信贷结构问题，招商宏观表示在放缓的信贷投放中，结构特征依然(rán)明显。企业中长(zhǎng)期贷款贡献了新增信贷(dài)的绝大部分，居民端中(zhōng)长(zhǎng)期(qī)信贷(dài)出(chū)现收缩。这(zhè)种结构(gòu)特征反映了(le)居民端在(zài)前期购房(fáng)需求脉冲式释(shì)放后信心(xīn)仍然不(bù)足的情况。如果(guǒ)没有进一(yī)步的(de)政策支撑，不排除(chú)居民(mín)端(duān)新增信贷量会持续(xù)维持在低位(wèi)。

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