随着公募基(jī)金2023年(nián)一季报披露拉开帷(wéi)幕，多位知(zhī)名基(jī)金经理调仓换股以及对后市看法跃然(rán)纸上。

　　银华基金李(lǐ)晓星在(zài)一季报中表示(shì)，看好半导体、电(diàn)动车(chē)、风光电储、军工等领域投资机(jī)会。他认为AI 产(chǎn)业的发展不会一(yī)蹴(cù)而就，中间也必然(rán)会(huì)有(yǒu)曲折，包括数据隐私、伦理等潜在风险(xiǎn)，可(kě)能造成板块后(hòu)续波(bō)动。投资机(jī)会上，“卖(mài)水人”硬(yìng)件先行的(de)算力产业(yè)链，以及 AI 为用(yòng)户赋能的垂(chuí)直(zhí)类应用场景值得关注。

　　信达澳亚基(jī)金冯(féng)明远一季(jì)报中表示(shì)，二季度，随着 TMT 板(bǎn)块(kuài)部分公司(sī)加入 AI 或数字经济等热门(mén)概念(niàn)的创新，以(yǐ)及半导体和(hé)制(zhì)造业(yè)正经(jīng)历触底反弹的复苏，市(shì)场整体(tǐ)会逐步回暖(nuǎn)，产生一定正面效应。会继续在新 能源、科技、高端制造等(děng)主要(yào)赛道耕耘，深(shēn)挖基本面扎实的(de)优质个股，自下而上挖掘投(tóu)资机会。

　　此外，今日(rì)，中泰资管姜诚(chéng)、中信(xìn)保诚基金王睿等(děng)人也发(fā)布了一(yī)季报，均谈(tán)到了(le)自己对(duì)AI领域的密切关注，但观(guān)点(diǎn)略有(yǒu)不同。

　　“果(guǒ)链”龙(lóng)头新进成为第一(yī)大重仓股

　　李晓星一季度大幅调入AI相关概念股(gǔ)

　　一季报(bào)数据显(xiǎn)示(shì)，从银华基金(jīn)李晓星在管(guǎn)的10只基(jī)金(jīn)来看，整体基金仓位维持(chí)在90％左右。

　　其(qí)中，银(yín)华中小盘精选、银华盛世精选A、银华大盘定开(kāi)、银华丰享一年持有、银华心选一(yī)年持有A 在(zài)今年一季(jì)度(dù)小幅减(jiǎn)仓，其(qí)中，减仓(cāng)幅度最大的是银华(huá)心选一年(nián)持有A，较去年(nián)底(dǐ)下(xià)降了(le)4.65个百分点(diǎn)。

　　而银华(huá)心诚A、银华心怡(yí)A、银华心(xīn)佳两(liǎng)年持(chí)有期、银(yín)华心享一年持(chí)有(yǒu)、银华心兴三年持有(yǒu)A 则在一季度小幅加仓，其中，加仓幅度最(zuì)大的(de)是银(yín)华心兴三年持有A，较去年(nián)底加仓了(le)2.30个百(bǎi)分点。

　　一季度，李晓星旗(qí)下基金产(chǎn)品大幅提高了港股仓位，比如银华心佳两年持有期港(gǎng)股仓位从去年底14.38％上升到一季度(dù)29.55％，银华心兴三(sān)年持有(yǒu)A港股仓(cāng)位(wèi)从去年底14.93％上升到一季(jì)度29.58％。

　　持仓方面，以李晓星代表作银华中小盘为例，前十(shí)大重仓股变动较大。今年一季度，立(lì)讯精密、金山办(bàn)公、用(yòng)友网络、中科创达(dá)、中微公(gōng)司、星环科技(jì)-U “新(xīn)进”前十(shí)大。其中，“果链”龙(lóng)头(tóu)立讯精密成(chéng)为第一大(dà)重仓股，截至(zhì)一季(jì)报(bào)，该基金(jīn)持(chí)有(yǒu)立讯(xùn)精密826.3万股(gǔ)，持有市值约2.5亿元。一季度，该基(jī)金(jīn)还增持了精(jīng)测电子，较(jiào)去年底增加(jiā)了(le)16倍(bèi)，目(mù)前持有(yǒu)市值约1.61亿(yì)元(yuán)，新晋成(chéng)为第(dì)7大(dà)重(zhòng)仓股(gǔ)。值(zhí)得注意的是，上述“进(jìn)新”个股大多数是AI相关(guān)概念(niàn)股。

　　而宁(níng)德时(shí)代、晶(jīng)澳科技(jì)、德业股份、晶科能源(yuán)、海(hǎi)光信(xìn)息、复旦(dàn)微电、锦浪(làng)科技则退出前十大。

　　减(jiǎn)持方面，今(jīn)年一季(jì)度，该基(jī)金(jīn)减持紫光国(guó)微、华海清(qīng)科(kē)，分别较去年底减少10.36 ％、17.76 ％，截至(zhì)一季报(bào)，该基金分别持有紫光(guāng)国微、华海清科189.3万股、63.1万，对应持有市值(zhí)2.10亿元、2亿元，位列(liè)第二(èr)、四大重仓股。

　　在一季报中，李(lǐ)晓星再次用“千字(zì)小(xiǎo)作(zuò)文”表达了(le)自己对市场(chǎng)的看法，基金君为大家做了些重(zhòng)点(diǎn)摘要。

　　李晓(xiǎo)星在一(yī)季(jì)报中表示(shì)，对于(yú)今年国内(nèi)的宏观判断依然是经(jīng)济整体稳健复苏，产业结(jié)构(gòu)调整继续升(shēng)级(jí)，居(jū)民消费信心逐渐恢复；我们判断由于(yú)国(guó)家自身实(shí)力的不断(duàn)增强，国际伙伴(bàn)跟(gēn)我们(men)的(de)利益共同(tóng)点变多(duō)，国际形势相对(duì)之前会趋(qū)暖(nuǎn)，国际贸易会逐渐触(chù)底回升。

　　一季度市场最(zuì)火热(rè)的(de)方向是 ChatGPT 引爆的人工智能板块，ChatGPT 是继 PC、互联网之(zhī)后又一革命性的(de)技术，现象级(jí)应(yīng)用推出后，国内外(wài)各巨头加(jiā)速入局。需要关注的(de)是，AI 产业的(de)发(fā)展不会(huì)一(yī)蹴而就，中间也(yě)必(bì)然(rán)会(huì)有曲折，包括数据隐私、伦理等潜(qián)在(zài)风险，可能造成(chéng)板块后续波动(dòng)。投资(zī)机会(huì)上，“卖水人”硬件先行的算力产业链(liàn)，以(yǐ)及 AI 为用户赋(fù)能的垂直类应用场景值得关(guān)注。

　　半导体方面，我们(men)维持看好国产(chǎn)替代方向，集中在半导体(tǐ)设备、材料、零部件环节，中长期(qī) 看，伴(bàn)随(suí)国产供应(yīng)商积极验证(zhèng)导入，国内(nèi)晶圆产线建设将再度提(tí)速。在景(jǐng)气复苏方(fāng)向，我们的看 法边际转(zhuǎn)向积极，全球(qiú)半导(dǎo)体下行周(zhōu)期接近(jìn)尾(wěi)声，经历了过去几个季度的去库存，有望在(zài)今年下 半年重启上行周期，向上弹性取决于(yú)下游(yóu)需求恢复(fù)的力度(dù)，数(shù)据中心有(yǒu)望率先回暖，其次是汽车、 消费电子(zi)，关注相(xiāng)关左侧布局机会。

　　新能源板块是一季度(dù)被市场抛弃较多的板块，交易(yì)占比和(hé)估(gū)值(zhí)已经处于(yú)历(lì)史偏低的位置(zhì)。只是(shì)市场对于上涨的标(biāo)的更(gèng)多地关注利(lì)好，对(duì)于下跌的板(bǎn)块(kuài)更多地(dì)关注利空。我们总体(tǐ)认为现在市场对于新(xīn)能(néng)源板块的担忧讨论，更多(duō)是(shì)对于一个(gè)下(xià)跌板(bǎn)块(kuài)的应激式反(fǎn)应。在去年的中报中，我们曾经提(tí)到了新能源板块(kuài)的一些(xiē)风(fēng)险点，这(zhè)些风险点在经过大半(bàn)年的消化后，在这个估值分(fēn)位以(yǐ)及股价(jià)位置下，我们(men)认为新能源板块(kuài)的风险(xiǎn)因素已(yǐ)经充分释放(fàng)，目前这(zhè)个时(shí)间段，具(jù)有较(jiào)强吸引力。

　　此外，李晓星还(hái)看(kàn)好电动车、风光电储(chǔ)、军工(gōng)等(děng)领(lǐng)域投资(zī)机会。

　　璞泰来仍(réng)是(shì)第一大(dà)重仓股

　　冯(féng)明远继续加仓(cāng)新能(néng)源相关个股(gǔ)

　　一(yī)季报数(shù)据显(xiǎn)示，信(xìn)达澳亚(yà)基(jī)金冯明远在管的6只(zhǐ)基金平均仓位为92.27％，其中(zhōng)，信澳研(yán)究优选A的股票仓位从去年底75.82％上升到今年一季(jì)度末87.68％，信澳(ào)新(xīn)能源产业、信澳科技创(chuàng)新一(yī)年定开A、信澳星奕A则(zé)不同程(chéng)度小幅(fú)减(jiǎn)仓。<镇关西是谁，镇关西是谁打死的/p>

　　从持仓情况来看(kàn)，以冯明远的(de)代表作信澳新能源产(chǎn)业为例，该(gāi)基(jī)金一(yī)季度(dù)增持璞泰来，较去(qù)年末加仓25.92％，目前持(chí)有股数876.4万股，持有(yǒu)市值为4.37亿元(yuán)，仍位(wèi)列第一大重仓股。

　　此外，还增持了科(kē)达利、中伟(wěi)股份、宁德时代、东(dōng)阳(yáng)光、华阳集团(tuán)、祥鑫科技，其中，增持幅(fú)度最大的是中伟股(gǔ)份(fèn)，今年一季度(dù)较去年底增持(chí)了129.40％，目前持有(yǒu)市值2.16亿元，为例第5大重仓股。

　　其中(zhōng)，中(zhōng)伟股份、华阳集团、祥鑫科技为“新进”前十大个(gè)股，斯莱克(kè)、保隆科技(jì)、比亚迪(dí)则退出前(qián)十大之列。

　　一(yī)季度，该基(jī)金对爱柯迪、天齐锂业(yè)、赣锋锂业进行(xíng)不(bù)同(tóng)程度(dù)减持，其中，减持幅度(dù)最(zuì)大的(de)是(shì)天齐(qí)锂业，今年一季度较去年底减持了(le)24.23％，目前持(chí)有市值(zhí)2.19亿(yì)元，为(wèi)例第4大(dà)重(zhòng)仓股。

　　冯(féng)明远(yuǎn)在一季(jì)报中表示(shì)，2023 年一季(jì)度 A 股市场经历了疫情复苏后的调(diào)整修复，经济先是在大家“强复苏”的(de)预期(qī) 中(zhōng)趋于明显的回暖，但(dàn)基(jī)于“强预期，弱现实”的担忧，随(suí)后又(yòu)出现了显著(zhù)的回调，从而(ér)总体呈(chéng) 现出(chū)震荡趋(qū)势(shì)。本基金(jīn)的投资(zī)主(zhǔ)要(yào)聚焦在新能源、科(kē)技、高端制造等新兴产业领域(yù)，细分板(bǎn)块的整体走势与市场趋(qū)同(tóng)，导致本基金的(de)净值也出现(xiàn)小幅震荡。

　　展(zhǎn)望二季度，随着 TMT 板块部(bù)分公(gōng)司加入(rù) AI 或数字(zì)经济等(děng)热门概(gài)念的(de)创(chuàng)新，以及半导体(tǐ) 和制造业正经历触底反(fǎn)弹的复苏(sū)，市场整体会逐步回暖，产(chǎn)生一定(dìng)正面效应。我(wǒ)们(men)会继续在新 能源(yuán)、科技、高端制(zhì)造等主要赛道耕耘，深挖基本面扎实的优质(zhì)个股，自下而上挖掘(jué)投资机(jī)会。

　　中信保诚基金(jīn)王睿：

　　谨慎乐观看(kàn)待人工智能

　　今日，中信保诚基(jī)金旗下多(duō)位基金经理也发布了一(yī)季(jì)报。其(qí)中(zhōng)，中(zhōng)信保(bǎo)诚基(jī)金权益(yì)投资部总监(jiān)王睿在一(yī)季(jì)报中(zhōng)表(biǎo)示，宏观经济目前处在一个温和复苏(sū)的通道，在(zài)海外加息(xī)进(jìn)入尾(wěi)声后，社会流动性将相对(duì)宽(kuān)松，宏观及(jí)货币环境有利于权益市场行情的开展，二季度指(zhǐ)数仍有(yǒu)可能会是震荡上行的态势。

　　一季(jì)度，王睿减表示(shì)持了部分短(duǎn)期(qī)达(dá)到目标价(jià)的(de)相关品种，并根据收益率预期的变化调整了(le)一(yī)部分科技持仓(cāng)。具体来看，以其代(dài)表(biǎo)作中信(xìn)保诚创新(xīn)成长(zhǎng)为(wèi)例(lì)，该基(jī)金在(zài)一(yī)季度增持(chí)了晶盛机电、TCL中环(huán)、当升科技(jì)、中航光电等(děng)个股，人福医药“新(xīn)进”前(qián)十(shí)大。

　　王睿在一(yī)季报中(zhōng)表示，对于人工智能这(zhè)一非(fēi)常宏大(dà)的命题，他目前持谨慎乐观的(de)态(tài)度。首先我们相信这是一项会(huì)对目前(qián)的(de)生产和(hé)生活方式(shì)带来重大变化的技(jì)术(shù)变革，值得我们投入非常多(duō)的精力去(qù)跟(gēn)踪和研(yán)究。但(dàn)另一方面，我们目前还无(wú)法相对准确的评估这项(xiàng)技术革命给具体(tǐ)公司和行业格局带来的影响，也不能给出大部分公司一个相对(duì)清晰的定价，因此(cǐ)我(wǒ)们一季(jì)度暂(zàn)时还没有明显增加相关的持仓。后续我们会紧密跟踪。一季(jì)度我们持(chí)仓较多的电动(dòng)车和(hé)光(guāng)伏表现(xiàn)不(bù)佳(jiā)，受到了一些短期因素(sù)的干扰，投资者的信心出现了波动。投(tóu)资者(zhě)预(yù)期(qī)变化导致部分个股(gǔ)出现了较(jiào)大(dà)回(huí)调，目前行(xíng)业整体(tǐ)估值(zhí)水(shuǐ)平(píng)处(chù)于历(lì)史较低位置，而这两个行(xíng)业(yè)未来的发展方向还是相(xiāng)对(duì)比较确定的。

　　中(zhōng)泰资管姜诚(chéng)：

　　投资，永远没有躺平的一天(tiān)

　　今(jīn)日，中(zhōng)泰资管基(jī)金经(jīng)理姜诚也发布了一季(jì)报在一季报中(zhōng)，姜诚(chéng)表(biǎo)示，一季度的市场走势(shì)再次(cì)佐证了一个道(dào)理，即市场是难(nán)以预测的(de)。迄(qì)今为(wèi)止，表(biǎo)现(xiàn)最(zuì)好的是(shì)AI相(xiāng)关板(bǎn)块(kuài)，AI或许是科技发展进(jìn)程中最重要的事件(jiàn)之一，但要(yào)搞清楚它对投(tóu)资有哪些影(yǐng)响(xiǎng)却很难。利润在产业链不(bù)同环节之间将(jiāng)如何分配？ 市场当前认为的(de)受(shòu)益环节(jié)是否能如(rú)愿(yuàn)受益？它的“智能(néng)”水平达到(dào)了什么(me)程镇关西是谁，镇关西是谁打死的(chéng)度以(yǐ)及渗透(tòu)率将多快提升？都(dōu)是很(hěn)容易让人兴奋、可细说(shuō)起来又让人不(bù)明就里的难题(tí)。谈资和投(tóu)资之间(jiān)，隔着一道鸿沟。

　　价(jià)值投资的基本(běn)原理告(gào)诉(sù)我(wǒ)们，价(jià)值会随着时间增长，而(ér)非随着利(lì)润波(bō)动。所以在海量信息中(zhōng)，我们需(xū)要重(zhòng)点关注长期因(yīn)素，淡化短期因素。人(rén)工智能的发(fā)展(zhǎn)是一(yī)个长期因素，我们还(hái)没(méi)有足(zú)够的把握去捕捉(zhuō)到它(tā)带来的投资机会，但可以尽(jǐn)量回避它带(dài)来的(de)伤害。以尽可能低的价格(gé)买尽(jǐn)可能好的资产，是我们的投资目标。好资(zī)产的标准是活得(dé)久、 站(zhàn)得牢、竞争优势维持得长、平均净资产收益率(lǜ)高，以及在好(hǎo)的(de)公司治理加(jiā)持下能够把长(zhǎng)期利润转化为诱人(rén)分红。所以，我们会一(yī)如(rú)既往，不去猜测和(hé)追逐市场热点(diǎn)。

　　具体持仓方(fāng)面，以姜诚(chéng)代表作中泰星元价(jià)值优选A代表作为例(lì)，该基金在一(yī)季度(dù)减持了中国(guó)建筑、太阳纸业、华鲁恒升、苏泊(pō)尔(ěr)、海螺水泥、美的(de)集(jí)团，增持(chí)了工商银行、建发股份、招商(shāng)银行、扬(yáng)农化工(gōng)。

　　过去的(de)一个(gè)季度，姜诚表(biǎo)示，自(zì)己(jǐ)的组(zǔ)合没有大的变化，是因为长期观点没有大的变化。对中国(guó)经济的长期(qī)乐观，结合当前市场提供(gōng)的较低(dī)估值水平，让我(wǒ)们可以在热点不(bù)断切换的市场中保(bǎo)持平和(hé)。但投(tóu)资是(shì)一项苦差事，需(xū)要(yào)随时准(zhǔn)备证伪自己的观(guān)点(diǎn)，需(xū)要保持学习(xí)，永远没有躺平(píng)的一天。

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