金融界4月(yuè)28日(rì)消息(xī) 为规范开(kāi)展内地与香港(gǎng)利率(lǜ)互换市(shì)场互联互通(tōng)合作(zuò)相关业务，保护境内外投(tóu)资(zī)者(zhě)合法权(quán)益，维护利(lì)率互换市场秩序，中国人民银行制(zhì)定了《内地(dì)与香港利率互(hù)换市场互联互通合作(zuò)管人生在勤,不索何获的意思是谁说的，人生在勤不索何获的意思是什么理暂行办法(fǎ)》，现(xiàn)予以公布，自2023年4月28日起施行。

　　中国(guó)人民银行(xíng)有(yǒu)关部门负责人表示，未来中国人民(mín)银行将根据市场发展情况，适时增(zēng)加(jiā)投资品(pǐn)种，调整(zhěng)交易和清(qīng)算(suàn)额度，优化交(jiāo)易清(qīng)算安排，为境外投资者提供更加便利(lì)高效(xiào)的风险(xiǎn)管理工具(jù)。另外，两地(dì)监管当局将结(jié)合各(gè)方(fāng)面情况，在风险可控、对等互利的原(yuán)则(zé)下，适时研究扩(kuò)展至(zhì)“南向互换通”。

　　以下为(wèi)中国(guó)人民银行(xíng)有关部门负责人就《内地与香(xiāng)港利率互换市场互联(lián)互(hù)通合(hé)作管(guǎn)理暂行办法》答记者问

　　一、符(fú)合中国(guó)人(rén)民(mín)银行要求(qiú)的境外(wài)投资者包括(kuò)哪(nǎ)些？

　　答：符合《中国人民(mín)银行关于境外央行、国际(jì)金融组织、主权财富基(jī)金运(yùn)用人民币投资银行间(jiān)市场有关事宜的(de)通知》（银发〔2015〕220号(hào)）、《中国(guó)人民银行关于进(jìn)一步做好境(jìng)外机构投(tóu)资(zī)者投资银(yín)行间(jiān)债券市场有(yǒu)关(guān)事宜的(de)公告》（中国人民银行(xíng)公告〔2016〕第(dì)3号）和《内地与香(xiāng)港债券(quàn)市场互联互通合作(zuò)管理暂行办(bàn)法》（中(zhōng)国人民银(yín)行令〔2017〕第1号(hào)）等文件要求、完成银行(xíng)间债券市场准入备案的境外投资者等，可根据(jù)《内地与香港利(lì)率(lǜ)互换市场(chǎng)互联(lián)互(hù)通合作管理暂(zàn)行办法》（以下简称(chēng)《办(bàn)法》）相关规定参与“北向(xiàng)互(hù)换通”。

　　二、“北(běi)向互换通”境内(nèi)外投资者可以(yǐ)签(qiān)署的协议范(fàn)围(wéi)是什么？

　　答：根据《办法(fǎ)》，境内外投资者(zhě)开展“北向互换通(tōng)”交易前可(kě)以与交易对手方(fāng)签(qiān)署经中国人(rén)民银行认可的(de)衍(yǎn)生品主协(xié)议或其他协议，包(bāo)括NAFMII、ISDA主协议以及中(zhōng)央清算衍生品执行协议(yì人生在勤,不索何获的意思是谁说的，人生在勤不索何获的意思是什么)（CDEA协议）等衍(yǎn)生品协(xié)议。境内投资(zī)者(zhě)应当将是(shì)否签署协议、签署协议类型等事项向(xiàng)中国外汇交(jiāo)易中心备案。目前，中国银(yín)行(xíng)间市场交易商协会正在研究制定“互换通”衍生品协(xié)议(yì)，待(dài)其正(zhèng)式发布后也(yě)可(kě)供境内外投资者选择签署。

　　三、“北向互换通”境(jìng)外投资者(zhě)的(de)投资范围是什么？

　　答：“北向互换(huàn)通”境外投资者现阶段可在银(yín)行间市场开(kāi)展符合集中清算要求的人民(mín)币利率互换交易。

　　四、《办(bàn)法》中认可的(de)境外电子交易(yì)平(píng)台、境内电子交易平台包括哪些？境外(wài)投资者的对手方、交(jiāo)易模式有哪些要求？

　　答：目(mù)前“北向(xiàng)互换通(tōng)”下受(shòu)认可的境外电子交易平台包(bāo)括TradeWeb、Bloomberg，未来(lái)可应市场(chǎng)需(xū)求加入其他受认可人生在勤,不索何获的意思是谁说的，人生在勤不索何获的意思是什么的电子交易平台，受(shòu)认可(kě)的(de)境内电(diàn)子交易平(píng)台为(wèi)中国外汇交易中心。

　　为便利境外投资者开展人民(mín)币(bì)利(lì)率互换交易，“北向(xiàng)互(hù)换通”参(cān)照(zhào)“债券通”相关安(ān)排，由境内投(tóu)资者（即(jí)“互换通”报价商）与(yǔ)境(jìng)外投资者进行(xíng)交(jiāo)易，“互换通”报价(jià)商名单可(kě)在中国外汇交易中(zhōng)心网站上查询。

　　“北(běi)向互(hù)换通”交易(yì)在境内电(diàn)子交易平台达(dá)成，交(jiāo)易一经达成(chéng)即视为交易已确(què)认。境外(wài)投资者可通过中国人民(mín)银行认可的境外电(diàn)子交易平台与境(jìng)内电(diàn)子交易平台的(de)连接，向境(jìng)内电子交易平(píng)台(tái)发送(sòng)交易指令，与“互换通”报价商达成交易。

　　五(wǔ)、中国人民银行认可的境内清算机构和香港证监会认可的境外清算机构包括哪些机(jī)构(gòu)？

　　答：目前，中(zhōng)国人民(mín)银行认可的境(jìng)内清(qīng)算(suàn)机构为银行间市场清算所股(gǔ)份有限公司（以下简称上海(hǎi)清算(suàn)所），香(xiāng)港证监会(huì)认可(kě)的境外(wài)清(qīng)算机构为香港交易(yì)所旗下香(xiāng)港(gǎng)场外结算有限(xiàn)公司（以下简称场(chǎng)外结(jié)算(suàn)公司(sī)）。

　　六(liù)、境外投(tóu)资者开展(zhǎn)集(jí)中清算(suàn)的主要(yào)流(liú)程是(shì)？

　　答：境(jìng)外(wài)投资者需要(yào)申(shēn)请获得场外结算公(gōng)司(sī)清算(suàn)会员资格或作为(wèi)清算客户委托场(chǎng)外结算(suàn)公司综合清算会员代理(lǐ)清算，并与(yǔ)场外结算公司综合清算会员签订客户清算协议。交易达成后，境内(nèi)外清算(suàn)机构对(duì)交易进行风控检查，对于(yú)符(fú)合集中(zhōng)清(qīng)算要(yào)求的交(jiāo)易及时(shí)纳入(rù)集中清算。境外机构通过场外结算公司或其综合清算会(huì)员(yuán)完成保证金及(jí)资金结算。

　　七、“互换通”下，境内外清算机构(gòu)如何进行衍生(shēng)品交(jiāo)易(yì)的合约替(tì)代？

　　答：合约替(tì)代是指清算(suàn)机(jī)构作为中央对(duì)手方针对已成交的交易充当买方(fāng)的卖方和卖方的买(mǎi)方(fāng)的一种法律(lǜ)安排(pái)，并据此与买方和卖方(fāng)建立两个新合(hé)约(yuē)，以(yǐ)清偿买卖双(shuāng)方之间(jiān)的初始债务。“北向互换通”业务中，境外与(yǔ)境内参与者达成的交易(yì)在经过上海清(qīng)算所与场外结算公司的集中清算审核后，上海清算所与场外结算公司(sī)于(yú)当日(rì)将交易(yì)进行合约(yuē)替代，进入集中(zhōng)清算(suàn)，生成为三个独立的新合约，分别(bié)为境外参与者与场外结算(suàn)公司、场外结算公司与(yǔ)上海清算所、上海清算所(suǒ)与境内参与者之间的合(hé)约(yuē)。境外(wài)与(yǔ)境内参与者之间将不再存在合同(tóng)关系(xì)。对于未纳入集中清算的(de)交易，依(yī)照成交双方(fāng)约定的处(chù)置方式进行处置。

　　八(bā)、“互换通”业务(wù)场景(jǐng)下(xià)的跨境资金流动如(rú)何管(guǎn)理(lǐ)？

　　答：在“互换通”业务(wù)场景下，上海清算(suàn)所与场外结算公司之间的跨境资金结算主(zhǔ)要通过人民币跨(kuà)境支(zhī)付系统办理。同时，场(chǎng)外结算公司可(kě)在(zài)境内银行开立人(rén)民币基本(běn)存(cún)款(kuǎn)账户和人民(mín)币“互换通”结(jié)算专用存款账户(hù)（NRA账户），作为极端情况下应急结(jié)算安(ān)排(pái)。NRA账户收支范围包括(kuò)：“互(hù)换通”交易结算资金(jīn)、因“互换(huàn)通”交(jiāo)易结算需(xū)要在应急情况(kuàng)下(xià)所融入资金的本息(xī)和(hé)费用以及符合中国人民银行规定的其他(tā)收入支(zhī)出等(děng)。

　　此外，作为“互换通(tōng)”业务风(fēng)控方案的一部分，上海清算所与场外结算公司将针对双(shuāng)方清(qīng)算所之(zhī)间的风险敞口建立(lì)“互(hù)换通”资源池安排。双方向“互(hù)换通”资源池缴(jiǎo)纳担保(bǎo)品，该资源池独立于每一中央对手方从各自清算参与者收取和追缴的保(bǎo)证金、清算基(jī)金之(zhī)外，不用于任何会员机构的违约损失分摊。上海(hǎi)清算所(suǒ)向资源池缴纳的资金存放在以场外结算公(gōng)司名义于(yú)境外开立(lì)的“互换(huàn)通”专用账户，场(chǎng)外结算公(gōng)司(sī)向(xiàng)资源池缴纳的资金存放在以上(shàng)海清算所名义于境(jìng)内开立的“互(hù)换(huàn)通(tōng)”专用人(rén)民币/外币账户，相关账(zhàng)户内(nèi)资金可豁(huō)免跨境债权债务登记及(jí)额度(dù)管理要求。场外结(jié)算公司(sī)与上海清算所每(měi)日(rì)基于双方清算所之间的(de)风(fēng)险(xiǎn)敞口计算(suàn)“互换(huàn)通”资源池要求(qiú)，并(bìng)通过境内外存管银行(xíng)办理人民(mín)币或外币资(zī)金(jīn)的(de)跨境划转。

　　有(yǒu)汇报责任(rèn)的机构应当及时履行报送义(yì)务。上海清算所(suǒ)和(hé)境内资(zī)源池存管银行应当向人民(mín)币跨境收(shōu)付信息管理系统（RCPMIS）报送(sòng)跨境人民币收支信(xìn)息；被撤销的交易如涉及双边结算补偿(cháng)金的，相关境内结算银行应当(dāng)进行(xíng)跨境人(rén)民币收支信息(xī)报送。上海清算所、境内(nèi)投资者等(děng)相关主体应当按照规定(dìng)履行国际收支统计(jì)申(shēn)报义务(wù)，原则上“互(hù)换通”交易(yì)和资源(yuán)池业务由上海(hǎi)清算所集(jí)中(zhōng)进行国际收支统计申报(bào)，补偿金(jīn)等不(bù)经由上海清算所清算的(de)交易或资(zī)金收付，由境内投资者等相(xiāng)关主(zhǔ)体进行国际收支(zhī)统计申报。

　　九、如何理解“北(běi)向互换通”实行额度管理？

　　答：为确保市场平稳运(yùn)行，“北向互换通”充分考虑(lǜ)境外投(tóu)资者投资银行间债券(quàn)市(shì)场的情(qíng)况，初期(qī)全(quán)市(shì)场每日交易净(jìng)限额为(wèi)200亿元人民币（即全部境(jìng)外投(tóu)资者通过“北向互换通”开展利率互换交(jiāo)易(yì)在(zài)轧差后的名义本(běn)金(jīn)净(jìng)额每日(rì)不超过200亿(yì)元人民(mín)币），清算限额为40亿元人民(mín)币（即上海清算所与场外(wài)结算公司(sī)之间(jiān)净头寸(cùn)对应的(de)“互(hù)换(huàn)通(tōng)”资源池风险敞(chǎng)口(kǒu)上限(xiàn)为40亿(yì)元人(rén)民币(bì)）。未来，可根据(jù)市场发展情况适时(shí)调整额度，并对外公(gōng)布。

　　十、香港结算行(xíng)应当遵守的(de)人民币(bì)购售(shòu)业务相(xiāng)关规(guī)定(dìng)具体包括哪些(xiē)文件(jiàn)？

　　答(dá)：目(mù)前，关于人民币(bì)购售业务的相关文件主要(yào)包括：《中国人民银行关于明确跨境(jìng)人民币业(yè)务相关问题的通知》（银发〔2011〕145号）、《中国人民(mín)银(yín)行关(guān)于调(diào)整人(rén)民(mín)币购售业务管理的(de)通(tōng)知》（银发〔2013〕321号）、《中国人民银(yín)行(xíng)关于拓宽(kuān)人民(mín)币购售业务范围的(de)通(tōng)知》（银发〔2015〕250号）、《中国人(rén)民银行(xíng) 国家外(wài)汇管理局公告》（〔2015〕第(dì)40号(hào)）、《中国人(rén)民(mín)银(yín)行办(bàn)公厅关于加强境外金融机构进(jìn)入银行间外(wài)汇市场开展人民币购(gòu)售业务宏观(guān)审(shěn)慎管理有关事项的通知》（银办(bàn)发(fā)〔2016〕143号(hào)）、《中(zhōng)国人民(mín)银行(xíng)关于完善人民币购售业务(wù)管理(lǐ)有(yǒu)关(guān)问(wèn)题的(de)通知》（银发〔2018〕159号）、《关于完善人(rén)民币购售业(yè)务境外参(cān)加行和(hé)境外清算(suàn)行进(jìn)入银行间外汇市场有关事项的公(gōng)告》（中汇(huì)交公告〔2018〕42号）等(děng)。

　　香港结算行在境内银行间(jiān)外汇(huì)市(shì)场平盘头寸时，沿(yán)用现有境(jìng)外清算行和(hé)境外(wài)参加行的业(yè)务模式、产品种(zhǒng)类和(hé)信息报送等相(xiāng)关安(ān)排。根据《办法(fǎ)》和(hé)人(rén)民(mín)币购(gòu)售业(yè)务管理规定(dìng)，香港结算(suàn)行在境内银行(xíng)间外汇市场平(píng)盘头寸时，应当确保与其(qí)相关的境外投资者(zhě)在本机构的资金兑换是基于(yú)“北向互换通”的真实合理(lǐ)需求。

　　十一(yī)、如何理解“使用外汇参与交易(yì)的，其交(jiāo)易到期或不再继(jì)续(xù)参与的，原则(zé)上应当通(tōng)过香港结(jié)算行兑(duì)换回外汇”？

　　答：为方便持有(yǒu)外汇的境外投资者(zhě)通过(guò)“北向(xiàng)互换通”投(tóu)资(zī)内地银行间金(jīn)融衍生品(pǐn)市场(chǎng)，使用(yòng)外汇的境(jìng)外投资者可在香(xiāng)港结(jié)算(suàn)行办理外(wài)汇资金(jīn)兑换，香港结算行由(yóu)此所产生(shēng)的(de)头寸可到境内银(yín)行间外汇(huì)市场平盘。初期，境外(wài)投资者可(kě)选择一家(jiā)香港结算行办理业(yè)务。香港(gǎng)结(jié)算行(xíng)为(wèi)境外投资者办理外汇资金兑换(huàn)时，应当做好真(zhēn)实性审核(hé)相关工作，确保所兑(duì)换(huàn)的(de)资(zī)金用于“北(běi)向互换通”交易。其交易到期(qī)所得的人民(mín)币资金，可继续(xù)投资，如用(yòng)于非“北向互换通”投资用途，应当(dāng)通过(guò)香港(gǎng)结算行(xíng)兑(duì)换为外汇(huì)。

　　十二(èr)、“北向互换通”交易(yì)报(bào)告有哪些要求？

　　答(dá)：境内外(wài)投(tóu)资者(zhě)和相关金(jīn)融市(shì)场基础设施应当向中国人(rén)民银行认可的交易报告库报告“北向互换通”交易相(xiāng)关数据。中国外汇交易中心是中(zhōng)国(guó)人民(mín)银行认可(kě)的“北向互换(huàn)通”数(shù)据的(de)交易报告库(kù)，在中国外汇交易中心达成的“北向互换通”交(jiāo)易，境内外投资(zī)者无需另行报告。此(cǐ)外(wài)，中国人民银行和相关监管部门可以根据需(xū)要向基础设施调取与(yǔ)境外投资者投资活动相关的数据。

　　十三(sān)、《办法》发(fā)布(bù)后，还会发布相关配套业务细则吗(ma)？

　　答：配合《办法(fǎ)》发布，境(jìng)内电子交(jiāo)易平台、境(jìng)内外(wài)清算机构(gòu)将(jiāng)制订配套(tào)的(de)业务规则(zé)等文件并对外发(fā)布(bù)。

　　十四、“互换通”未来(lái)有(yǒu)什么发(fā)展(zhǎn)计划？

　　答(dá)：未来(lái)中(zhōng)国(guó)人民银行将根据市场发展情况，适时增加投资品种，调整交易和清(qīng)算额度，优化交易清算安排(pái)，为境外(wài)投资者提供更加便利(lì)高效的风险管理工具。另外(wài)，两地(dì)监管当局(jú)将结合各方面情况，在(zài)风险(xiǎn)可控、对等互利的(de)原则下，适时研究扩展至“南(nán)向互换通”。

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