金(jīn)融界(jiè)5月(yuè)11日(rì)消息 央(yāng)行今日发布(bù)2023年4月份金融数据(jù)。4月末，广义货币（M2）余额(é)280.85万(wàn)亿元(yuán)，同比增长12.4%，增速比(bǐ)上月末低0.3个(gè)百分点，比上(shàng)年同期高(gāo)1.9个百分(fēn)点。初步统计，2023年4月(yuè)社会融(róng)资规模增量(lià钟南山为什么被说成钟百亿ng)为1.22万亿元，比(bǐ)上(shàng)年同(tóng)期多2729亿元。其中，对(duì)实体经济发(fā)放的人民(mín)币(bì)贷款增加4431亿元(yuán)，同比多增729亿元(yuán)；对实体经济(jì)发放(fàng)的外币贷款折合人(rén)民币减少319亿元，同比少减441亿元。

　　此外，4月份人(rén)民币存款(kuǎn)减少(shǎo)4609亿元，同比多减5524亿元。其中(zhōng)，住(zhù)户存款(kuǎn)减少1.2万亿元(yuán)，非金融企(qǐ)业存款减(jiǎn)少1408亿(yì)元(yuán)，财政性存款增(zēng)加(jiā)5028亿元，非银行业金融机构存款(kuǎn)增加2912亿元(yuán)。4月末，外(wài)币存(cún)款余额8819亿美元，同比下降(jiàng)11.6％。4月份外(wài)币存款减(jiǎn)少296亿美元(yuán)，同(tóng)比少减(jiǎn)192亿美(měi)元。

　　申万宏源(yuán)速(sù)评认为，M2同比回(huí)落，主(zhǔ)因(yīn)居(jū)民存款13个月以来同比首次转为(wèi)减少，但更可(kě)能重回(huí)表外资产，而非用(yòng)于消费，消费(fèi)在(zài)二季度同样处于“N型”第二步中(zhōng)。4月(yuè)M2同(tóng)比回落0.3个百(bǎi)分点(diǎn)至12.4%，核心在于居民贷(dài)款13个月以(yǐ)来首次转(zhuǎn)负。4月居(jū)民(mín)存(cún)款减少1.2万亿，同比减(jiǎn)少5000亿，拖累(lèi)M2同比0.2个百分点。

　　对此，中信证券点评如下(xià)：在经(jīng)历了一季(jì)度的(de)爆发式增长后，信贷(dài)在4月明(míng)显回落(luò)。从结(jié)构上来看(kàn)，居民(mín)部(bù)门再(zài)次“缩表”，不(bù)过企业中长期(qī)贷款有较(jiào)强韧性。信贷回落可(kě)能是因为(wèi)一季度透支了部分(fēn)银行信贷额(é)度(dù)和企(qǐ)业信(xìn)贷需(xū)求，而且4月地产销售也边际走弱。社融增速与上月(yuè)持平，非标融资持(chí)续(xù)好转。M2增速在高(gāo)基数下回落。

　　申(shēn)万(wàn)宏源申万宏源认为，M2同比回(huí)落(luò)主因居民存款13个(gè)月以来同比首次(cì)转为(wèi)减(jiǎn)少，但更可(kě)能重(zhòng)回表(biǎo)外资产(chǎn)，而非用于(yú)消费，消(xiāo)费在二季度同(tóng)样处(chù)于(yú)“N型”第二步中。4月(yuè)M2同比回落(luò)0.3个(gè)百分点(diǎn)至12.4%，核心在于居民贷款13个月以来(lái)首(shǒu)次转负。4月居民(mín)存款(kuǎn)减少1.2万(wàn)亿，同比减少5000亿，拖累M2同比0.2个百分点(diǎn)。4月M1同比回升0.2个(gè)百(bǎi)分(fēn)点(diǎn)至5.3%，M2和M1增速差收(shōu)敛0.5个百分(fēn)点至7.6%，主要源(yuán)于个人存款的流(liú)出而非企业活(huó)期存(cún)款大幅改(gǎi)善，和(hé)地产销售(shòu)的(de)再度转冷有关。

　　4月份人民币存款大幅减少(shǎo)的问题，中信证券认(rèn)为是季节性(xìng)波(bō)动。因为银行倾向于(yú)让理财产(chǎn)品(pǐn)在季末(mò)到(dào)期，使(shǐ)资金回流成存款，以应对考核(hé)，然后在下季(jì)初发行(xíng)新的理财(cái)产(chǎn)品承接。因此(cǐ)居(jū)民存款在(zài)季末(mò)季初常出现波动。4月M1增速为5.3%，比上月提高0.2个百分(fēn)点，或许反映了(le)企业经营活(huó)跃度有所提升(shēng)。

　　招商宏观与中信证券(quàn)看法较为一致(zhì)，招(zhāo)商(shāng)宏观表示居民存(cún)款减少符合季节(jié)性规律。在本月数据(jù)中，居民(mín)端出现了新增存款(kuǎn)，新增(zēng)贷款同时收(shōu)缩(suō)的情(qíng)况。从(cóng)历(lì)史规律来看，4月及7月一般(bān)是(shì)居(jū)民存款(kuǎn)减少的时点。以(yǐ)4月(yuè)为例，今年1.2万亿居民存款的减少量(liàng)少于2017（减少1.22万亿），2018（减少1.32万亿(yì)）及2021（减少1.57万亿）。目前无法(fǎ)从4月数据得出类似(shì)居民加速偿还房贷等(děng)结论(lùn)。

　　对(duì)于居民(mín)存(cún)款的去向问题，申万宏源分(fēn)析认为4月居民存款(kuǎn)减少更可能去(qù)向表(biǎo)外资产，而非消费领(lǐng)域。

　　对(duì)于(yú)4月的信贷结构(gòu)问题(tí)，招商(shāng)宏观钟南山为什么被说成钟百亿表示在放缓的(de)信贷(dài)投放中(zhōng)，结构特征依(yī)然(rán)明(míng)显。企业中长期贷(dài)款(kuǎn)贡(gòng)献了新增信(xìn)贷的绝大部分，居民端(duān)中(zhōng)长(zhǎng)期信贷出现(xiàn)收缩。这种结构(gòu)特征反映了居(jū)民端(duān)在前(qián)期购(gòu)房需求脉(mài)冲(chōng)式释放后信心仍然不足的情况。如果没有进(jìn)一步的政(zhèng)策支撑，不排除居民端新增信贷量会持续维(wéi)持(chí)在低位。

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