自(zì)2022年底以来，A股(gǔ)市场一改颓势，展现出积极回暖的画风，半导体、AI、中特估等主题层出不(bù)穷，基金经理(lǐ)也随之(zhī)调(diào)仓换股，成(chéng)为市场关注焦点。而公(gōng)募基金2023年一(yī)季报的披露，将(jiāng)明星基金经理们近期投资(zī)动向逐(zhú)一曝光。

　　4月21日，易方达、广发、富国、景顺(shùn)长城(chéng)等基金披露旗(qí)下(xià)基金的2023年(nián)一季(jì)报，张坤、刘(liú)格菘、陈(chén)皓、朱(zhū)少(shǎo)醒、刘彦(yàn)春等一季度投(tóu)资情况出炉(lú)。

　　仓位往往(wǎng)代(dài)表(biǎo)了基金(jīn)经理对后(hòu)市的基本看法。多数明星基金经(jīng)理(lǐ)在一季(jì)度(dù)仍保持(chí)90％以上的(de)高仓位(wèi)运(yùn)作，仍坚持了自(zì)己的(de)投资风格和思(sī)路。

　　不少(shǎo)人士看好后市，如刘彦春表(biǎo)示对全年(nián)股票市场有信(xìn)心，未来将继续保持较(jiào)高仓位运作，更(gèng)多(duō)在顺周期行业中寻找投资(zī)机会。刘格菘也对市场2023年二季(jì)度的表(biǎo)现持乐观(guān)的态度，随着公司季度业绩逐渐披(pī)露，市场权(quán)重(zhòng)倾向也会(huì)逐(zhú)渐(jiàn)从逻辑演绎展望转向扎实基本面验(yàn)证，预计更注重基本面(miàn)和估值(zhí)的(de)匹配(pèi)度。

　　值得一提的是，陈(chén)皓在一季报也用相(xiāng)当大的篇幅谈了他对一季度(dù)热门的AI板块的看法(fǎ)。他(tā)认可AI（人工(gōng)智能）很可(kě)能是一次全(quán)新的(de)技术革命，但直言客观(guān)上(shàng)当(dāng)下的研(yán)究认知还不具(jù)备对相关(guān)标的的定(dìng)价能(néng)力，尤其当这些(xiē)个股(gǔ)快(kuài)速上涨后，选择暂时(shí)“以静(jìng)制动”，等待胜(shèng)率和(hé)赔率更高(gāo)的投资时机(jī)出(chū)现(xiàn)。

　　张(zhāng)坤(kūn)继续维持高仓位运作

　　被称为(wèi)“坤(kūn)坤”的张(zhāng)坤(kūn)是最(zuì)受基(jī)民关注的基金经理，他是国内首位千亿级主动(dòng)权益基(jī)金经理，手握巨(jù)资让他分(fēn)量十(shí)足。

　　从(cóng)基金君整理表(biǎo)格来看，相较去(qù)年底(dǐ)，张(zhāng)坤所(suǒ)管理的4只(zhǐ)基金在今年一季(jì)度仓位基本都(dōu)维持高仓(cāng)位运作，多只基金(jīn)一季(jì)度末仓位均(jūn)处于94％以上。

　　具(jù)体来看，张坤管理的四只基金中规(guī)模最大的(de)一只——易方达蓝筹精选，由去年末(mò)的股(gǔ)票市值占基金(jīn)净值比例的94.7％微调至一(yī)季度末的94.26％。张(zhāng)坤在季报中也写道(dào)，易(yì)方达蓝筹(chóu)精选基金(jīn)在一季度股票仓位基本稳定(dìng)，对结(jié)构进行了调整。

　　同(tóng)样，张坤(kūn)管理的易(yì)方达优(yōu)质精选、易方达亚(yà)洲(zhōu)精选在一季度末的仓(cāng)位在94％以上(shàng)。不过，易方达优质企业三年持有一季度仓位为(wèi)92.82％，相较去(qù)年底的94.77％，略有下(xià)滑。

　　张坤一直(zhí)保(bǎo)持了一定水平的港股(gǔ)仓位，一季度末(mò)所(suǒ)管(guǎn)理(lǐ)的4只基金基本维持和(hé)去(qù)年底(dǐ)的差不多的港股仓位(wèi)，基本都是(shì)30~50％之间。相(xiāng)对来说，调整幅度较大的是易方达亚洲精选(xuǎn)，一季(jì)度末该基金持(chí)有(yǒu)港(gǎng)股(gǔ)和美股的比例为56.39％、38.4％，而(ér)去年四季度配(pèi)置港股 和美股(gǔ)的比例(lì)为65.64％、28.68％，进行了(le)明(míng)显的(de)调(diào)整。

　　而(ér)张坤在易方达亚洲精选中也(yě)写道，在一季度股票仓(cāng)位基本稳定，对结构进(jìn)行了(le)调(diào)整(zhěng)，增加了科技等行业的配置(zhì)，降低(dī)了金(jīn)融等(děng)行业的配置(zhì)，另外，在区域(yù)分布上配置的(de)更加均衡。个股(gǔ)方(fāng)面(miàn)，仍(réng)然持有(yǒu)商业模式出色、行(xíng)业格局清晰、竞争力强的(de)优质公司。

　　一季度增配(pèi)消费、降低金融(róng)

　　加仓贵(guì)州(zhōu)茅(máo)台减持腾讯控股

　　张(zhāng)坤(kūn)在(zài)投资上(shàng)颇有定力，经常(cháng)在季报中(zhōng)谈及，投资者需要时(shí)刻(kè)保持(chí)一种克制而理性(xìng)的心理状态，不(bù)需(xū)要大量(liàng)的行动，而是极大的耐心，坚持投资原则，等(děng)到(dào)机(jī)会时全力出击。他一直保持着偏(piān)低(dī)换手率，一季报的重仓股(gǔ)也(yě)基本保(bǎo)持(chí)稳定，只(zhǐ)是在结构(gòu)上进行调整。

　　从易方达蓝筹精(jīng)选一(yī)季度末持仓上看，前十大重仓股变化不大(dà)，贵州茅(máo)台再次成为该(gāi)基金(jīn)的第一大重仓股，泸州(zhōu)老(lǎo)窖、腾讯控股(gǔ)成为其第二、第三大重仓(cāng)股，而在去年末，该基(jī)金前三(sān)大重仓(cāng)股依(yī)次是腾(téng)讯控(kòng)股、五粮液、洋(yáng)河股份。

　　张坤也在季报中(zhōng)写(xiě)道(dào)，一(yī)季(jì)度股票仓位基本稳(wěn)定，对结构进行(xíng)了调整，增加了消费等行业的(de)配置(zhì)，降低了金融等行业(yè)的配(pèi)置。、

　　去年11月以来(lái)港股市场的(de)大反(fǎn)弹，张坤明显(xiǎn)进行了调整(zhěng)，减持了跟腾讯(xùn)控股和香港交易(yì)所，而增加了美(měi)团(tuán)-W、中国(guó)海洋石油。其中，相较去年(nián)底，中(zhōng)国(guó)海洋(yáng)石油新(xīn)进前十大(dà)重仓股之列，而药(yào)明生物(wù)退出前十大(dà)重(zhòng)仓股之列。

　　目前看(kàn)，易方达蓝筹精选和(hé)易方达优质(zhì)企业三年(nián)持有的头号(hào)重仓股为贵州茅台，但是易(yì)方达(dá)亚洲精选和易方达(dá)优(yōu)质精选的头号重仓股仍为腾(téng)讯控股(gǔ)。去年底这四只基金的头号重仓(cāng)股均为腾讯控(kòng)股。

　　而虽(suī)然一季(jì)度末腾讯控股仍是易方达优质精选的第一大重(zhòng)仓股，但相(xiāng)较去年(nián)底(dǐ)已(yǐ)经(jīng)进(jìn)行了减持，同(tóng)样减持(chí)的(de)还有(yǒu)港交所，这只个股已(yǐ)经推(tuī)出了前(qián)十大重仓股之(zhī)列。而美团新进(jìn)其(qí)前十(shí)大重仓股之列(liè)。

　　一季度规(guī)模小(xiǎo)幅提升(shēng)

　　总(zǒng)规模逼近(jìn)900亿(yì)

　　张坤曾是行(xíng)业内首位(wèi)主动权(quán)益(yì)基金管理(lǐ)规模超过千亿的基金经理，但近两年A股市(shì)场震荡(dàng)，所管理(lǐ)规(guī)模所(suǒ)缩水(shuǐ)。一季度末他所管理(lǐ)规(guī)模(mó)基本和去年底(dǐ)持平(píng)，整体规模逼近900亿。

　　截(jié)至2023年(nián)一季度末，易(yì)方达张坤管理的4只基(jī)金合计总规模(mó)达到889.42亿元，相比三(sān)季(jì)度(dù)末(mò)减(jiǎn)少了4.92亿元。

　　具体(tǐ)来看，一(yī)季度末(mò)，易方达蓝筹精选、易(yì)方达优质(zhì)精选(xuǎn)、易方(fāng)达优势(shì)企(qǐ)业(yè)三年、易方达(dá)亚洲精选股票的规(guī)模分别(bié)为562.09亿元、189.71亿元(yuán)、53.23亿(yì)元、83.39亿元。

　　值得(dé)一提的是，易方(fāng)达蓝(lán)筹精选在(zài)今(jīn)年一季度(dù)规模缩水(shuǐ)8.66亿元，目前仍以562.09亿元的规(guī)模，位居(jū)基金行业“巨无霸”的(de)主动权(quán)益(yì)基金。

　　选择一条可积累的(de) “很长的坡”

　　并在坡上“滚(gǔn)雪球(qiú)”是很重要(yào)的

　　张坤每次在季报(bào)中都会(huì)清晰写道自(zì)己的投资思(sī)路，这一次也不例外，值得投(tóu)资者看一看。

　　张坤在季报中写到，基(jī)本面(miàn)价值(zhí)投资很吸引人的一(yī)点(diǎn)是，投资者可以用(yòng)很长一段时间来充分观察公司的发展，等到它们(men)用事实(shí)证明自己的成功和巨大的成长潜力之后，再(zài)买入也不迟(chí)。

　　基本(běn)面价值投资的优(yōu)势之(zhī)一(yī)在于可积累性。具体来(lái)说，积累体现在对基本面(miàn)分析方法的理解和对具(jù)体行业和企业的洞察(chá)，所有(yǒu)这些都使投资者未来(lái)更可(kě)能做(zuò)出(chū)对具体投资标的内在价值(zhí)的准确判断。

　　如(rú)果(guǒ)只(zhǐ)是(shì)针对某一(yī)次(cì)投资，积累的重要性可(kě)能并(bìng)不显著。但如果将投资贯穿一生(shēng)，并(bìng)将长期(qī)复合回(huí)报作为终级目(mù)标，可积累(lèi)性(xìng)就是螺蛳粉去掉酸笋还臭吗，螺蛳粉是汤臭还是笋臭这(zhè)一目标的(de)最(zuì)重要(yào)保(bǎo)障，选(xuǎn)择一条可积累的(de) “很长的坡”并在坡(pō)上“滚雪球”是很重(zhòng)要的(de)。我们会参考全球(qiú)产业升(shēng)级(jí)的经验，持(chí)续(xù)做深入的研究积累，争取(qǔ)构建(jiàn)一个全面而尽(jǐn)量(liàng)准确的坐(zuò)标系，希望能正(zhèng)确评估(gū)企业的(de)竞(jìng)争力(lì)并跨行业(yè)选出好的公司。识别出好公司是(shì)如此重要，因为好公司不是好(hǎo)股票的唯一(yī)情形就(jiù)是估值过(guò)高，在(zài)其(qí)他情形下，好公司都会给投资者带来长(zhǎng)期可观的回报。

　　研究方(fāng)面，阅(yuè)读企业的(de)定(dìng)期报告并对财务数据进行系统整理和分(fēn)析，是理解企业(yè)基本面的核心手段(duàn)之一。在定期(qī)报告(gào)中，企业(yè)的所有(yǒu)经营(yíng)活动都(dōu)会反映在(zài)财务数(shù)据中，定量的数(shù)据可以用来(lái)检验并修正调研中对企业形成的定性感知。如果能对(duì)一家公司过去和(hé)当前的财务(wù)状(zhuàng)况了如指(zhǐ)掌(zhǎng)，就(jiù)更(gèng)有可(kě)能正确(què)评(píng)判这家公司的未来价值。罗(luó)杰斯(sī)曾(céng)说过，你(nǐ)要阅读一切。如果你对(duì)一家公司(sī)感兴趣，那就看看(kàn)它的年(nián)报(bào)，你就会超过华尔街98％的人。如果(guǒ)你阅读(dú)了年报(bào)中的(de)附注，你就(jiù)会超过华尔(ěr)街的所(suǒ)有人。

　　几乎(hū)任(rèn)何成功(gōng)的公司都经历(lì)过短(duǎn)期(qī)的经(jīng)营业绩和股价的震荡(dàng)，经历(lì)过市场先生(shēng)态度的冷暖，但它(tā)们(men)成功的(de)模式往往没有变(biàn)化，通(tōng)过深入的(de)研究并抓住这些关键的因素，是能够(gòu)一路坚持下来(lái)的重要因素，也通常意(yì)味着长期(qī)可观(guān)的收益。

　　刘(liú)格菘：重点持仓光伏、储能、新能源车

　　曾经(jīng)作为一(yī)人包揽(lǎn)前(qián)三的基(jī)金经(jīng)理刘格菘，其一举(jǔ)一动颇受关注。

　　以刘格菘管理的广发双(shuāng)擎(qíng)升级为(wèi)例，一季度(dù)末该(gāi)基金保持较高仓位(wèi)运(yùn)作，该基金股(gǔ)票仓位为(wèi)92.15％，较(jiào)2022年四季度末的94.14％略有下(xià)滑(huá)，但基本(běn)是高仓位应对市(shì)场。

　　刘格菘在一季(jì)度(dù)持仓结(jié)构并没有进行大(dà)幅螺蛳粉去掉酸笋还臭吗，螺蛳粉是汤臭还是笋臭度调整。数据显示(shì)，广发(fā)双(shuāng)擎升级一(yī)季度末(mò)前五大(dà)重仓股分别为晶澳科技、阳光电源、亿纬(wěi)锂能、隆基(jī)绿能、圣邦股(gǔ)份，这些重仓股均出(chū)现(xiàn)在该基金去(qù)年四季度末的前十大(dà)重(zhòng)仓股之(zhī)列(liè)。

　　刘格菘在季报中写(xiě)道，2023年(nián)一季(jì)度(dù)，表(biǎo)现较好的行业为新科技技术演绎预测中的相关行业，例(lì)如计算机、传媒、通信。以光伏、新能源(yuán)、汽(qì)车等为代表的高端制造(zào)业资产经历了(le)下跌(diē)。在海(hǎi)外金融(róng)风险担忧、经(jīng)济衰(shuāi)退的初始预期、国际(jì)关(guān)系(xì)不确定的情(qíng)况下，叠加AIGC带来的较热烈的应(yīng)用(yòng)展望(wàng)，资金分流可能是(shì)高(gāo)端制造业相对表(biǎo)现不理(lǐ)想的原因之一。

　　广发双擎升级基金的持仓结构并没有进(jìn)行(xíng)大幅度的(de)调整，依然围(wéi)绕(rào)已经建立全球(qiú)比较优势的高(gāo)端(duān)制(zhì)造产业链布局。从(cóng)重(zhòng)仓(cāng)持股(gǔ)来看(kàn)，该基(jī)金(jīn)重点持仓的光伏(fú)、储能(néng)、新能源车方(fāng)向(xiàng)。

　　和2022年四季度相比(bǐ)，刘格菘一(yī)季(jì)度的重(zhòng)仓股变化不大，仅晶(jīng)科能源新进前(qián)十大重仓股之(zhī)列，而(ér)比亚迪(dí)退(tuì)出了前(qián)十大重仓行列。

　　谈(tán)及后(hòu)市，刘格菘(sōng)对(duì)市场2023年(nián)二季度的(de)表现持乐观的态(tài)度，随着(zhe)公(gōng)司季(jì)度业(yè)绩逐渐披露(lù)，市场权重(zhòng)倾向(xiàng)也会逐渐从逻辑演绎(yì)展望转向扎实基本面验证，预计更注重基本面和估值的匹配度。对(duì)本基(jī)金重点持仓(cāng)的光伏、储能、新(xīn)能(néng)源车方向保持相对乐(lè)观，投资中相信基(jī)本面优秀和增(zēng)量价值积累的公(gōng)司(sī)。经过调(diào)整，行业估值水平已(yǐ)在(zài)历史低位(wèi)，产业链(liàn)的(de)变化在市场定价中未被充分认知和(hé)体(tǐ)现。

　　就A股市场(chǎng)一季(jì)度的阶段(duàn)特(tè)点来说，当前(qián)市场的参与资金方呈现(xiàn)复(fù)杂多样的(de)趋势(shì)，收(shōu)益预(yù)期的时间维度预(yù)期也呈现(xiàn)分化，因此短期内市场在(zài)主题逻辑的(de)演绎幅度、转(zhuǎn)换速度都会可预见地加大。这对(duì)于投资人而言，在新信(xìn)息的处(chù)理上提高(gāo)了难度，短期(qī)内基本(běn)面估值匹配(pèi)的压力也会比较大。

　　陈皓：投资(zī)和人生一(yī)样，

　　一生最重要(yào)的(de)选(xuǎn)择也(yě)就是三、五次

　　作为市场(chǎng)上较(jiào)为知名的均衡性投资(zī)选手，陈皓一(yī)季度如何调整投资(zī)组合，如(rú)何展望未来(lái)市场(chǎng)投资机会，也非常受(shòu)到市场关注。

　　陈皓在其管(guǎn)理的(de)易方(fāng)达新经济基(jī)金中回顾一(yī)季(jì)度市场行情时(shí)表示，一季度中国(guó)经济整体温和复苏，由于刚刚经历疫情，居民消费和企业投资的信心恢复会有一个(gè)过程(chéng)，因(yīn)此短期(qī)持(chí)续加杠杆的动力不强，复苏(sū)力度相比市(shì)场乐观预期仍有一(yī)定差距。海外则(zé)维持(chí)滞涨格局，尽管3月以硅谷(gǔ)银行为代表(biǎo)的欧美(měi) 金融风波暂(zàn)时平息，但(dàn)也让(ràng)投资者担心这(zhè)是否只是当下复杂(zá)环(huán)境下各(gè)种危机的冰山一角。尤其4月初欧(ōu)佩克(kè)+的(de)减(jiǎn)产(chǎn)行为进一(yī)步(bù)增强(qiáng)了未来通胀(zhàng)的韧(rèn)性，也让美(měi)联储在货币(bì)政(zhèng)策调整决策时愈(yù)加进退(tuì)两(liǎng)难。

　　亮点不多的经济基(jī)本面遇(yù)到(dào)无(wú)处安放的(de)流动(dòng)性，“AIGC（人工智能自动内容生成）”和部(bù)分国企相关板块获得(dé)了(le)边际资(zī)金的巨量(liàng)涌入，机构短时间剧烈、集中的调仓行(xíng)为，则进一(yī)步加(jiā)剧(jù)了(le)市(shì)场(chǎng)结构的分化。受益两(liǎng)大(dà)主题(tí)的TMT和建筑、石油石化(huà)等板(bǎn)块(kuài)表现突(tū)出，而(ér)新能源、金(jīn)融地(dì)产等行业则录得(dé)负(fù)收益。

　　谈及一季度投资操作(zuò)时，陈皓(hào)称，由于尚未发掘到基本面驱动的投资主线，本基金一(yī)季度操作不多，主要(yào)包括行业上(shàng)用医药替(tì)代了部分白酒仓位，个股(gǔ)上则逆向(xiàng)增持了(le)一些(xiē)由(yóu)于短期基本(běn)面(miàn)一般或者(zhě)机构调仓导(dǎo)致股(gǔ)价(jià)下跌，但(dàn)长期市(shì)值空间(jiān)较大的中小(xiǎo)盘个股。

　　从(cóng)前十大重仓股变(biàn)化(huà)上看，此(cǐ)前连续(xù)3个季度(dù)位列前五大重仓股(gǔ)之一的(de)五粮液，在今年(nián)一(yī)季度退出该基金前十大重仓股(gǔ)，宝(bǎo)信软件(jiàn)取代五粮液，新进前五大(dà)重(zhòng)仓股。

　　作为一季度唯一(yī)一只仍保留在前十大重仓股(gǔ)的贵州(zhōu)茅台也(yě)遭到(dào)陈皓减持，对比上一个季度，陈皓在一季度减(jiǎn)持(chí)了6.8万股贵州茅台，环比减持幅(fú)度接(jiē)近30％，贵(guì)州茅台也从上一季度的第二大重(zhòng)仓股退居第四(sì)大重(zhòng)仓股。

　　其他前(qián)十大重(zhòng)仓(cāng)股中，主要供应(yīng)北斗关键器件的振芯(xīn)科技(jì)、氟化工(gōng)龙头(tóu)中的巨化股份、特钢龙头中的抚(fǔ)顺特钢(gāng)，三(sān)只个股一季(jì)度新进(jìn)前十大重仓股(gǔ)。

　　除了(le)五粮液(yè)之外，紫光国(guó)微、宁(níng)德时代(dài)也退出前十大(dà)重仓股(gǔ)。

　　陈皓在一季报也用相当大的篇幅谈了他对一季度热门的AI板(bǎn)块的(de)看法(fǎ)。

　　他(tā)称，对于火(huǒ)热的AI（人(rén)工智(zhì)能）主题我们(men)也进行了积极(jí)的研究，方向上非(fēi)常认同(tóng)其很(hěn)可能是一次全(quán)新的(de)技术革命，将极大(dà)提(tí)升全(quán)社会的生产效率，但客观上我们当下(xià)的研(yán)究认(rèn)知还不具备(bèi)对相关(guān)标(biāo)的的定(dìng)价(jià)能力，尤其当(dāng)这些(xiē)个股(gǔ)快速上涨后，也不太符合我们“以相对合(hé)理的价格(gé)买入预期(qī)收益率更高的资产”这一投资理念，因此会(huì)选择暂时“以静制动”，继(jì)续对产(chǎn)业和公司进行跟踪、研究以(yǐ)及再定价，等(děng)待胜(shèng)率和(hé)赔率(lǜ)更高的投(tóu)资时机出现。

　　陈皓(hào)在一(yī)季(jì)报(bào)中还分(fēn)享了(le)自己最新的投(tóu)资感悟(wù)，他表(biǎo)示(shì)，相比资本(běn)市场即期涨跌带来的多巴(bā)胺，我(wǒ)们更倾向于通过深入(rù)研究获(huò)得(dé)超额(é)认(rèn)知、并最终映射到(dào)投资上来获得内啡肽。投资和人生一样，每天都可以做选择，但终其一(yī)生最重要的其实(shí)也就是那三、五次(cì)，我们平时的(de)不(bù)断(duàn)学习、反思、进化，努力追寻的(de)正是在(zài)每(měi)一次关键选择时将胜率(lǜ)再提升一点点(diǎn)。

　　展望二季度(dù)，陈皓认为，“一些积极因(yīn)素正在酝(yùn)酿或(huò)发(fā)酵，我(wǒ)们重启(qǐ)了(le)与世界(jiè)的链接，中(zhōng)国在中东(dōng)、南(nán)美(měi)等新兴市场获得了(le)更多实质性认同(tóng)的声音和举(jǔ)动(dòng)；国内主要城市的一二手房销售(shòu)持续恢复，部(bù)分行业(yè)已经(jīng)进入库存周期的(de)尾段，我(wǒ)们可能(néng)真的只需要一点点信心，就能扭(niǔ)转(zhuǎn)困局，将经济(jì)带入正(zhèng)循环。一如当下的证券市场，我们也(yě)衷(zhōng)心的(de)希望(wàng)其能够早日摆脱(tuō)存量博弈的困难模式，迎来投资人久违的(de)甜蜜期。”

　　朱少醒：致力于(yú)在优(yōu)质股票里(lǐ)寻找价(jià)值

　　去翻更(gèng)多的(de)“石头”

　　富国(guó)基金(jīn)副(fù)总经理朱(zhū)少醒一季度持仓(cāng)基本保持稳(wěn)定，持仓依旧以消费(fèi)、医疗(liáo)、银行、券商、新能源等(děng)板块龙头为主。

　　从一季度前十大(dà)重仓股上看，贵(guì)州(zhōu)茅台、五粮液依旧位居富国天惠基(jī)金前三大重仓股，金(jīn)域(yù)医学新进前(qián)三大重仓股，这也是(shì)自2021年以来(lái)，金域医(yī)学(xué)首次进入富国天惠前十大重仓股。

　　公(gōng)开资(zī)料显示，金域医学是一家以(yǐ)第(dì)三方医(yī)学检验及病理诊断业务为核心的(de)高科技服(fú)务企业，通过不(bù)断积累的“大平台、大网络、大服务、大样本和大数(shù)据”等资源优螺蛳粉去掉酸笋还臭吗，螺蛳粉是汤臭还是笋臭(yōu)势，为全(quán)国各级医疗机构提供领先的(de)医学诊断信息整合服务。

　　除了金域医(yī)学之外，基(jī)础化工(gōng)板块中的蓝晓(xiǎo)科技(jì)也在一季度(dù)新(xīn)进(jìn)富国(guó)天惠前十(shí)大重仓(cāng)股，受益于生命科学业务增长迅速，截止4月(yuè)20日，今(jīn)年以来，蓝晓科技股价上涨33.05％。

　　相比之下，药明康(kāng)德(dé)、瑞丰新材两只个股则在一季度退出富(fù)国天惠(huì)前十大(dà)重(zhòng)仓股。

　　朱少(shǎo)醒在一季(jì)报中回顾，一季(jì)度沪深300指(zhǐ)数上涨 4.63％，创业板指上涨2.25％。在(zài)度(dù)过了充满各种艰难(nán)挑战的(de)2022年后(hòu)，一季度实体经济进入了复(fù)苏的阶段。各项宏观(guān)经济指(zhǐ)标在3月份有了(le)明(míng)显改善。货币政策(cè)保持宽松(sōng)，前几年实施的(de)一些收缩性行业(yè)监管(guǎn)政策放(fàng)松管制(zhì)的(de)迹象确认。投资者(zhě)的风险偏好有微(wēi)弱的回(huí)升。

　　尽管(guǎn)目前数据上呈现的(de)复苏(sū)力(lì)度还不是很强(qiáng)，但我们应该看到是积(jī)极的因素正(zhèng)在(zài)发挥作用持续的进程(chéng)中。更要重视的是市场的整体(tǐ)估值(zhí)依然(rán)处于长周期中很有吸引力的位置，当下权益市场(chǎng)处在较好的风险收益区(qū)间。

　　他表(biǎo)示，放(fàng)在(zài)更长(zhǎng)的时间维度(dù)，我们(men)相(xiāng)信现在所面临的重重困(kùn)难(nán)终将找到解决的出路。投资者当前(qián)选(xuǎn)择承受(shòu)市场波动(dòng)对(duì)应的预期回报水平的(de)是相当合适(shì)的。未来我(wǒ)们依(yī)然会致力于(yú)在优质股票里(lǐ)寻找(zhǎo)价值，去(qù)翻更(gèng)多(duō)的(de)“石头”。

　　他在多(duō)次(cì)季(jì)报(bào)披露时反复强调，我们并(bìng)不具备精确预测市场短期(qī)趋势的(de)可靠能力，而把(bǎ)精力集中在耐心收集具有远大前(qián)景的优(yōu)秀(xiù)公司，等待公司自(zì)身创造价值的实(shí)现和市场情绪在未来某个(gè)时点的(de)周期性回归。个股选择层面，本基金(jīn)偏好投资于具有良好(hǎo)“企业基因”，公司治(zhì)理结构完善、管理(lǐ)层优秀的企业。我们认为此类企业，有更(gèng)大的(de)概率能(néng)在未来为投资者创造价(jià)值。分享企业(yè)自(zì)身增长带来(lái)的资本市场收益是成长型基(jī)金获取回报的最佳途径。

　　刘彦春：继续坚守大(dà)消费(fèi)

　　作为业内知名的(de)主投大(dà)消费(fèi)板块的基金经理，手握(wò)700多亿“重金”的刘(liú)彦春(chūn)一季度(dù)如(rú)何调仓换股，他又是如何看待未来市场(chǎng)，也值得(dé)投资者关(guān)注。

　　最新(xīn)披露的2023年一季(jì)报显示，刘彦春(chūn)整(zhěng)体持仓的(de)仓位和(hé)行业(yè)板块变化(huà)不(bù)大。他(tā)在景顺(shùn)长城(chéng)鼎益基金(jīn)季报写道，一季(jì)度(dù)组合仓位(wèi)和行业配置没有(yǒu)大的(de)变化，仍然坚(jiān)持自(zì)下(xià)而上精选(xuǎn)个(gè)股而非择时的投(tóu)资风格，保持(chí)合同约定较(jiào)高仓位运作。

　　从景顺长城鼎益季(jì)报来看，前三大重仓(cāng)股仍为白酒龙(lóng)头股，贵州(zhōu)茅台、泸州(zhōu)老窖(jiào)、五(wǔ)粮液。此外(wài)，古(gǔ)井(jǐng)贡酒、山西汾酒也继续在其前十大(dà)重仓股(gǔ)之中。

　　从(cóng)增持(chí)力度上(shàng)看，刘彦春(chūn)对中国中免(miǎn)加仓力(lì)度最大，一(yī)季度环(huán)比(bǐ)？增持9.57％。此外，相比去(qù)年底持仓，美的集团(tuán)新进前十大重仓股之列，而晨光股份(fèn)退出前(qián)十(shí)大(dà)重仓股。

　　谈及(jí)后市表示，刘彦(yàn)春表(biǎo)示(shì)，一季度，我国(guó)经济温和(hé)复苏。海外(wài)通(tōng)胀(zhàng)预期变化对国(guó)内(nèi)资本市场造成较大扰动。美(měi)国(guó)失业率水平(píng)再创(chuàng)新低，意味着高利率环境大概(gài)率持续更长时间。气球(qiú)事件导致中美关系再度紧张。国内强刺激预期落空，叠加海外风(fēng)险事件，股(gǔ)票市(shì)场开(kāi)始偏离复(fù)苏(sū)主线，博(bó)弈气氛(fēn)渐浓(nóng)。

　　我国经济复苏、美(měi)国紧缩后通胀(zhàng)下行仍将是今年主要(yào)宏观背景。经(jīng)济运行正(zhèng)常化需要(yào)一个过程，特别是(shì)居民和中小(xiǎo)企业，需要时(shí)间修复资产负债表、修复信心。随着经(jīng)济逐步正(zhèng)常化，居民消(xiāo)费信心回升、超(chāo)额储蓄下降是必然事件，消费今年(nián)大(dà)概率超预期(qī)回升(shēng)。就近期公布的社融(róng)和地产(chǎn)数据(jù)分(fēn)析，二季(jì)度A股盈(yíng)利增速有望进入上行(xíng)周期。

　　海外(wài)银行暴(bào)雷反映(yìng)出加(jiā)息(xī)过快(kuài)带来的金融风(fēng)险，本身会加大(dà)紧缩效应，联储紧缩速度(dù)和幅度向下(xià)修正。紧缩带来的金融风险更多(duō)是流(liú)动性问题，底层资产问题(tí)不(bù)大，海外央行及时救助可以避免风险蔓延。至少现(xiàn)阶段我们认为出现金(jīn)融(róng)危机的风险不大。欧美等发达国家通胀和金(jīn)融风险并存，处理(lǐ)难度较大，这也意味着全球无(wú)风(fēng)险(xiǎn)收益率在相对顶部位置(zhì)，国家之(zhī)家(jiā)沟通对话、加强合(hé)作的(de)可(kě)能性也在加大。

　　全球(qiú)经济正在重回正轨的(de)路上。除了继续关注整个经济(jì)体发展状况之外(wài)，我(wǒ)们可以将目光更多(duō)放(fàng)在微观企业层面(miàn)。可以(yǐ)看到很多(duō)公司在(zài)过去几年始终做正确的(de)事，经营(yíng)效率(lǜ)提升，逆境中变得更加优秀、更(gèng)加(jiā)强大。不必(bì)总是关注宏观数据，多看看(kàn)微观(guān)企业变化可以让内心更加平静。我们对(duì)全(quán)年股票(piào)市场有信心，未来将继续保持合同约(yuē)定较高仓位运作(zuò)，更多(duō)在(zài)顺周(zhōu)期(qī)行(xíng)业中寻找投(tóu)资(zī)机会(huì)。期待为持有人创(chuàng)造良(liáng)好收益(yì)。

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