5月(yuè)12日晚间，根据(jù)美国证券交易委员会（SEC）披露，国内千(qiān)亿私募景(jǐng)林资(zī)产递交了(le)截至2023年3月31日的第一季度(dù)持仓(cāng)报(bào)告（13F）。

　　景林资产是国内管(guǎn)理超千亿元人民币(bì)的对冲基金(jīn)机构，亦是(shì)内地少有(yǒu)的进行大(dà)手笔持(chí)有美股小学生用HB还是2B铅笔好，小学生用hb铅笔还是2h铅笔的买方机构(gòu)之(zhī)一(yī)，景林的动向(xiàng)受到了(le)市场广(guǎng)泛的关(guān)注。

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　　千亿(yì)私募景林资产(chǎn)持(chí)仓(cāng)曝光

　　报告期(qī)内，景(jǐng)林资产整体持仓规模小幅(fú)提升至17.29亿美元，折(zhé)合人民币(bì)120.2亿元(yuán)，相较于(yú)2022年四季度的16.29亿(yì)美(měi)元(yuán)规模，环比增幅6.14％。

　　数据显示，截止2023年一季度末(mò)，景林资产(chǎn)在美股(gǔ)市(shì)场持(chí)有34家上市公司的(de)股(gǔ)票。其中，前十大持仓标(biāo)的在总市值中的占比下降(jiàng)到77.89％，上季度这(zhè)一数据(jù)为82.33％。

　　一季度，景林共建仓5只股票(piào)，分(fēn)别为英伟达、谷歌、爱奇(qí)艺、好未来、booking。清仓(cāng)和减(jiǎn)持(chí)方面，景林资(zī)产一(yī)季度(dù)前五大卖出标的包括：京东(dōng)、满帮、贝壳、雾芯(xīn)科技、拼(pīn)多多(duō)。

　　景林(l小学生用HB还是2B铅笔好，小学生用hb铅笔还是2h铅笔4px;'>小学生用HB还是2B铅笔好，小学生用hb铅笔还是2h铅笔ín)资(zī)产美股持(chí)仓前(qián)十大重仓股分(fēn)别(bié)为：拼多多、新东方、网易、META PLATFORMS、中通快(kuài)递、英(yīng)伟达、微(wēi)软、BOSS直聘(pìn)、360数科。

　　景(jǐng)林美股头号重仓股依旧是(shì)拼多多(duō)，与(yǔ)上季度对比，景林资产减仓了133.85万股(gǔ)，较上季度持仓(cāng)数量下降24％。

　　此(cǐ)前，景林连续三个季(jì)度增持拼多多。2022年二季度(dù)增持拼多多24.02万股(gǔ)，三季(jì)度(dù)增(zēng)持123.39万股，四季度则增持233.75万股，一次比(bǐ)一次猛。拼多多也不负众望，从股(gǔ)价表现看，拼多(duō)多去年二、三、四季度分别上涨54.1％、1.26％和(hé)30.31％。

　　然(rán)而，拼多多(duō)的上涨势(shì)头在今年2月初(chū)便(biàn)戛然而止了，景林资(zī)产(chǎn)在此(cǐ)前“越跌越买”的策略奏(zòu)效后，或许在(zài)股价“掉头”之际进行(xíng)了止(zhǐ)盈操作。？？？

　　此外，一季度景(jǐng)林新建仓的(de)英伟达，空降前十大重仓股第七位，一(yī)口气买入32.53万股(gǔ)，一季度末持仓市值为(wèi)0.9亿元。截止至5月12日，今年以来英伟(wěi)达(dá)累计上涨93.98％。？？？

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　　积极(jí)布局(jú)教育股(gǔ)，与高(gāo)毅(yì)“唱反调(diào)”

　　一(yī)季度，景林资产在美股的操作中(zhōng)，最为亮眼的当属(shǔ)重点(diǎn)加仓教育股。

　　数据(jù)显示(shì)，截至今(jīn)年一季度末，景林资产持(chí)有新东方(fāng)430万股，环(huán)比去年底加仓368.8万(wàn)股，期末持股市值超(chāo)1.6亿(yì)美元，一(yī)跃成(chéng)为景(jǐng)林资(zī)产的第(dì)二大重仓股(gǔ)。与此同时，景林资产(chǎn)一季度还建仓了好未来，期(qī)末持股(gǔ)数量达224.6万股。

　　今年以(yǐ)来(lái)，上述两只教育个(gè)股股价均处于震荡态势，并无太(tài)多亮眼(yǎn)表现。

　　景林资产认为(wèi)，从全(quán)行(xíng)业来看，不同年龄层的用户对“教育”的需求依然旺盛，除了应对考试，还包括(kuò)开拓眼界、增长知识(shí)、潜力挖(wā)掘、提升(shēng)综(zōng)合能力(lì)等。双减政策推行之后，目前行业政策(cè)环境趋于稳定，但过程中很多公司退出离开(kāi)，使(shǐ)得(dé)行业竞争格(gé)局趋(qū)缓，对于存量公司有利。

　　“从(cóng)行业龙头公司本(běn)身(shēn)来说，凭借多(duō)年积(jī)累的口碑和公信力，品(pǐn)牌的护城河依然(rán)很(hěn)深。个别头部(bù)企业在K9学科之外(wài)的教(jiào)育(yù)领(lǐng)域(yù)业务基础扎实，原(yuán)有(yǒu)的留学等业务恢(huī)复增(zēng)长，同时素质教育、直播电商业务等新业务成(chéng)为新的增长驱动力。且(qiě)公司的利润和现金流稳(wěn)中转好，同时账上资金(jīn)充足(zú)，当时的估值下有足够的(de)安全边际。在过去几个季(jì)度(dù)的(de)财(cái)报中，我们看到了相关(guān)的(de)积极信号(hào)。”景林(lín)资(zī)产表示。

　　值得一(yī)提的是，高毅资产对于(yú)教(jiào)育领域也颇(pǒ)为(wèi)看好，但是标的选择似乎与景林资产存在分歧。

　　美国证(zhèng)券交易委(wěi)员会公(gōng)开资料显示，截至今年一季度末，高毅资(zī)产持有新东方24.4万股(gǔ)，相比于去年底减仓超10万股(gǔ)，减仓(cāng)比(bǐ)例接近三成。而(ér)一季度高毅资产大举(jǔ)买入近156万股好未(wèi)来，相比于去年底增持(chí)幅度达112％。

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　　但斌深(shēn)夜(yè)难(nán)眠，炮轰市场投机之风

　　自(zì)五一节(jié)过后，传媒、游(yóu)戏(xì)板块成为(wèi)资金炒作AI的重(zhòng)点方向，中(zhōng)特估支(zhī)线也(yě)由暗转明，晋升(shēng)市(shì)场(chǎng)第二大主线。

　　可好景不长(zhǎng)，本周中(zhōng)特估仅(jǐn)热闹了一两天，随后(hòu)便开始持(chí)续下跌，传(chuán)媒、游戏(xì)板(bǎn)块(kuài)更是(shì)大幅杀(shā)跌(diē)，高(gāo)位股接(jiē)连跳水。

　　（本(běn)文内(nèi)容为客观数据信息(xī)罗列(liè)，不构成任何投(tóu)资建(jiàn)议）

　　此前连续24个交易(yì)日成交额超万亿元阶段(duàn)纪录，在本周遭(zāo)遇终结(jié)。周三时(shí)，市场(chǎng)成交量尚(shàng)且保持在1.2万亿水平，周四便陡然跌(diē)破万亿(yì)，5月11日和5月12日成交额连续(xù)两(liǎng)日萎(wēi)缩，分别为8973.19亿元和8495.91亿元，沪(hù)深两市陷入缩量震荡阶段。

　　面(miàn)对市场的急剧降温，市场观点认为，主要原因是(shì)5月11日晚间(jiān)发布(bù)的金融数据大(dà)幅低于预期(qī)。

　　据国盛证券，4月新(xīn)增(zēng)信贷7188亿元，虽然同比多增734亿元，但是考(kǎo)虑到去年4月(yuè)基数的异(yì)常，因(yīn)而(ér)与往年相比(bǐ)，今年4月信(xìn)贷则是明显跌落(luò)，而今年4月信贷低于(yú)2021年同期7512亿元。居民贷款回落再度成为信贷回落(luò)的(de)主要原(yuán)因。而企业(yè)中长(zhǎng)期贷款继续保持同(tóng)比多增(zēng)，4月(yuè)同比多增4017亿(yì)元(yuán)至6669亿元。信贷下(xià)滑带动社融增速回落，4月(yuè)新(xīn)增社融1.22万亿，与2021年4月相比，今年4月同比少增6370亿(yì)元。

　　署名光大证(zhèng)券的(de)点评称，4月下旬票据(jù)利率(lǜ)先(xiān)下后上，并不意味着贷(dài)款好(hǎo)转了，主要(yào)因为今年国(guó)股(gǔ)行(xíng)NIM和(hé)营收压力(lì)很(hěn)大，一直在压(yā)降票据等低效资产，对分(fēn)行收票额度控制很严。4月(yuè)前两(liǎng)旬已经收了很(hěn)多票，后面(miàn)改用其他贷款来冲(chōng)。5月上旬票据(jù)已经快(kuài)要接近零(líng)利率了，信贷再度出(chū)现深(shēn)度负增(zēng)长，这是(shì)4月信贷斜率过于陡(dǒu)峭化产生的后果，5月份的贷(dài)款可能仍然(rán)不太乐观。

　　在这种背景之下，市场要想好起(qǐ)来(lái)，必然要(yào)让大家看到宽信用的(de)信号出(chū)现，而(ér)这(zhè)可(kě)能还(hái)需要一(yī)定的时间。

　　当(dāng)前市场存(cún)量资金博弈(yì)的背景不改，而两大主线人工智能(néng)和(hé)中(zhōng)特估，今年已然累计不(bù)小的涨幅。中特估这边(biān)，本月还有多只央(yāng)企ETF等待(dài)进场，而人(rén)工(gōng)智能这边，在未有增量(liàng)资(zī)金(jīn)进(jìn)场的(de)情况之下，再(zài)想(xiǎng)继续向上，压力(lì)不小。

　　本周大跌之后(hòu)，但斌更是罕见(jiàn)的(de)在深夜(yè)抒发感想(xiǎng)。大谈公(gōng)募基金经(jīng)理的难处，在业绩和投资信仰之(zhī)间无法两全。紧接(jiē)着，炮轰当下市场投机(jī)之风大盛，认为当(dāng)下市(shì)场(chǎng)交(jiāo)易机(jī)制应要有所改(gǎi)变。

　　相信，这不仅仅(jǐn)只是(shì)但(dàn)总一个人(rén)的心声。

　　今年(nián)以(yǐ)来，市场看着(zhe)红红火(huǒ)火，但很多投资者都是“买在(zài)3000点(diǎn)，套在3400点”。公(gōng)募基(jī)金经理更是(shì)有苦难言(yán)，市场上大热(rè)的人工智(zhì)能，游(yóu)资(zī)炒(chǎo)作的“星辰(chén)大(dà)海”，根(gēn)本不符合他们的机(jī)构审美。直白点(diǎn)说(shuō)，市场根本就是绕着公募持仓在涨。

　　大家(jiā)都是有(yǒu)苦难言.......

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