当前，市场投资者正在担忧，眼下美国(guó)政府的债务上限僵局正(zhèng)朝着更危险的方向升(shēng)级。

　　当地时(shí)间5月9日，美国众(zhòng)议(yì)院(yuàn)议长凯文·麦卡锡在白宫就债务(wù)上限问题与总统拜登举行会议(yì)后表示，这次会见并未就解决债务上限问题达(dá)成任何有益意见，自己和国会其(qí)他(tā)几位党(dǎng)团领袖(xiù)将(jiāng)于12日再次与总统拜登会面。

　　据路透(tòu)社消息，当地时间(jiān)周二，美国总统拜登在白宫(gōng)与(yǔ)国会众议院议长、共和党(dǎng)人麦(mài)卡锡进行(xíng)谈判，试图(tú)打破两(liǎng)党(dǎng)围(wéi)绕美国31.4万亿美元(yuán)债务上限问题长达三个月的僵(jiāng)局，避免在5月底之(zhī)前发(fā)生严重违约。

　　报道称，美国参议院多数党(dǎng)领袖、民主党人查克(kè)·舒默(mò)、参议院共和党领袖(xiù)米奇·麦(mài)康奈尔(ěr)、众议院民主党领(lǐng)袖哈基姆杰·弗里斯也将(jiāng)参加此次会谈。

　　之前市场(chǎng)预期，拜登与麦卡锡的此(cǐ)次谈判(pàn)达(dá)成(chéng)协议的可能性不大，因此，在谈判前一日，麦康奈(nài)尔称，在美国灾难性(xìng)违约迫(pò)在(zài)眉(méi)睫之际，他不会在(zài)债务(wù)上限问题上打破党派僵局(jú)，去帮助(zhù)总统拜登。这番言论无(wú)疑给此次谈(tán)判泼了一盆(pén)冷水。

　　今年1月19日，美(měi)国(guó)债务总额超(chāo)过债务上限。美国财政(zhèng)部次日(rì)启动非常规(guī)举(jǔ)措(cuò)维(wéi)持(chí)政(zhèng)府(fǔ)运营，避免出现债务违约。然而，使用非常(cháng)规措施只能帮助财政部暂时性地继续借(jiè)款(kuǎn)。

　　上周，美国财政部长耶(yé)伦(lún)在致信国(guó)会领袖时发出了(le)债务(wù)违约(yuē)可能期限的(de)警告，称财政部的最佳(jiā)估计是，若国会未能提高债务(wù)上限或暂(zàn)停上(shàng)限，到6月初，财政部(bù)将无法继续履行政府的所(suǒ)有义务，最早可能在(zài)6月1日(rì)。

　　上月(yuè)末，共和(hé)党的(de)债务(wù)上限(xiàn)问题相关(guān)议案在众议院以微弱优势得到(dào)通过。议案提出，到(dào)明年(nián)3月31日前，暂停债务上限的限制，若两党能在(zài)这一时限之前同意(yì)把债务上限再提高1.5万亿美元，则(zé)暂停时限作废，但提(tí)高上限需要满足(zú)多(duō)种削减开支的条件，共(gòng)和党(dǎng)预计未来十年(nián)内将合计(jì)削减4.5万亿美元(yuán)政府开支。

　　但白宫(gōng)在议案通(tōng)过后很快表示，这一(yī)将削减支出和提(tí)高债(zhài)务上限捆绑的(de)议案没机会成(chéng)为立法(fǎ)。

　　上周日，耶伦再次警(jǐng)告，6月(yuè)1日(rì)政府将耗尽现金(jīn)，如国会不(bù)提(tí)高债务上限，可能爆发一场“宪法危机”，引(yǐn)发金融和(hé)经济崩溃。

　　美国监管机构罕见“认(rèn)错”

　　针对(duì)美(měi)国银行业危(wēi)机，美国监管机构(gòu)的(de)第一份“认错(cuò)”报告披露。

　　当地时间5月(yuè)8日，加州(zhōu)金融(róng)保护(hù)与创新部（DFPI）发布报(bào)告承认(rèn)，未能在(zài)硅(guī)谷银行倒闭(bì)之前向该行(xíng)领导(dǎo)层施压，要求其(qí)尽快解(jiě)决(jué)已知问题。

　　DFPI在(zài)报告中批评(píng)称，监管(guǎn)反应迟钝，未能及时排查隐患，没有及(jí)时注意(yì)到第一共和银(yín)行、硅(guī)谷(gǔ)银行(xíng)在疫情期间发展过快，吸收(shōu)了(le)数千亿(yì)美元的(de)存款。同时，其工作人员也没有意识到银行过快扩张(zhāng)所带来的风险(xiǎn)。报告(gào)表示，银(yín)行“在纠(jiū)正监管(guǎn)机构已发现(xiàn)的缺陷方(fāng)面行(xíng)动迟(chí)缓，监(jiān)管机构(gòu)也没有采取足够(gòu)措施去尽快解决(jué)问题”。上尉是什么级别，上尉是连长还是营长

　　需要指出的是，美国银行业的(de)这一(yī)场危机(jī)风暴中，加州(zhōu)是名副其实的“震(zhèn)中”。除(chú)硅谷银(yín)行以(yǐ)外，刚(gāng)刚宣告倒闭的(de)第一共和银行也(yě)位于加州(zhōu)旧金山。此外(wài)，近期同样遭遇严重冲击、股价暴跌的西(xī)太平洋(yáng)合(hé)众银行也位于加州洛杉矶。

　　根据DFPI最新发布的(de)报告(gào)，在对(duì)硅谷(gǔ)银行的(de)监(jiān)管(guǎn)工作中，DFPI发挥(huī)着辅助作用(yòng)，而旧金山(shān)联邦储(chǔ)备银行承担主要监督责任，后(hòu)者未(wèi)来可能会投入(rù)更多人员进行监督。DFPI在(zài)报告中称，加州监(jiān)管机(jī)构未来将对资(zī)产超过500亿美元、且未纳入保险的(de)存(cún)款规模(mó)很高的银行加强审查。

　　在(zài)硅谷银行破产事件中，未纳入保险的存款规模较高是促成银行挤兑的关键因素之(zhī)一。然而(ér)，报告指(zhǐ)出，在过(guò)去，监(jiān)管机构并未认定大量上尉是什么级别，上尉是连长还是营长无(wú)保(bǎo)险存款(kuǎn)一定意味着风险增加(jiā)，因为拥(yōng)有大量(liàng)存款的账户往往是由企(qǐ)业(yè)客户持有(yǒu)的，这些客户往往很少更(gèng)换银行。该报(bào)告还表示，DFPI计划要(yào)求银行考虑如何(hé)管理社交媒体和实时(shí)提款带(dài)来的风险，这些风险也可能加剧和加速银行挤兑。

　　美(měi)国政府再度推迟战略石油储(chǔ)备回补计划(huà)

　　5月9日周二(èr)，美国政(zhèng)府再度推迟美国战略石油储备的回补计划。

　　美国能(néng)源部(bù)周二表(biǎo)示：美(měi)国战略石油储(chǔ)备（SPR）仍然是世界(jiè)上最大的(de)石油(yóu)储备，能源部(bù)仍(réng)然致(zhì)力(lì)于以一种为美国纳税人带来最大价值并保护美国经济(jì)和(hé)安全(quán)利(lì)益的方(fāng)式(shì)回补SPR，同时遵守国(guó)会的(de)授权并(bìng)进行必(bì)要的维护——这些也是(shì)对该储(chǔ)备进(jìn)行良好管理的一部(bù)分。

　　美(měi)国能源(yuán)部表示，除了直接采(cǎi)购外，其补充SPR的(de)方式还包括要求一些炼油(yóu)厂退回(huí)部分从SPR拿到的石油，并(bìng)避免“不必要销(xiāo)售”。

　　虽然该部(bù)门(mén)去(qù)年(nián)通过政府拨(bō)款(kuǎn)法案取消了国会授权的约1.4亿桶从SPR中进行(xíng)的石油销售，但过去几周，SPR持续消耗150万至200万(wàn)桶。尽管在(zài)3月底和本月初，WTI油价一度降至72美元/桶(tǒng)以下(xià)，曾一度短(duǎn)暂符合美国政府制(zhì)定(dìng)的在每桶67—72美(měi)元(yuán)/桶时购入石油回补SPR的条件，但(dàn)今(jīn)年以来多数时候，WTI油价(jià)依然高于美(měi)国(guó)政府(fǔ)设定的条件。

　　油脂板块间走势分化明显 棕榈(lǘ)油连(lián)续(xù)多日领涨

　　五一(yī)节后，油脂上(shàng)演“大逆转”，在节后开盘一度全线跌破(pò)前低支撑后，国内三(sān)大(dà)油脂(zhī)期货价格随即反(fǎn)转(zhuǎn)走高，增仓上行。三个交易日，豆油主(zhǔ)力合(hé)约最(zuì)高涨(zhǎng)幅5％或372个点，棕榈油主力(lì)合约最高涨幅8.3％或558个(gè)点，菜籽油(yóu)主力合约最(zuì)高(gāo)涨幅7.1％或(huò)553个点。昨(zuó)日，三(sān)大油脂价(jià)格(gé)集体回落，豆油(yóu)率先回(huí)吐(tǔ)涨(zhǎng)幅，棕榈油抗跌(diē)。油脂品(pǐn)种间走势有(yǒu)明显分化，从板块内(nèi)强(qiáng)弱表现上来看(kàn)，棕榈油明(míng)显(xiǎn)强(qiáng)于菜油(yóu)和(hé)豆油(yóu)。

　　期货日报记者了解到，此(cǐ)轮反(fǎn)转(zhuǎn)过程中，市场风(fēng)格不断变(biàn)化，领涨品(pǐn)种从豆油切换到棕榈油，领(lǐng)涨月份从(cóng)主力转换到近月，反映了市场(chǎng)交易逻辑改变。

　　据光大(dà)期(qī)货分析师侯(hóu)雪(xuě)玲介绍，五(wǔ)一餐饮业火爆(bào)，美团预(yù)测五一(yī)堂(táng)食订座率同(tóng)比2019年增长205％，市(shì)场对油脂消费预期(qī)乐观，确认了油脂大消费基调，且认为节后(hòu)油脂将迎来补库(kù)需求(qiú)。“因海关对(duì)大豆检(jiǎn)验(yàn)要求增加、检验(yàn)频度(dù)增加，大豆通(tōng)过(guò)慢，供(gōng)应(yīng)压力后移，市场担忧豆油产量或不(bù)及预期，豆油累(lèi)库放慢甚至去库。”侯雪玲(líng)表示，但随后(hòu)咨询(xún)机构数据显示大豆压榨(zhà)保持(chí)较高(gāo)水平(píng)，豆油库(kù)存加速(sù)攀升，豆(dòu)油紧张逻辑证伪。

　　“受(shòu)到需求(qiú)表现不佳及后期大豆高(gāo)到港(gǎng)带来的累(lèi)库趋势压(yā)制，豆油整体一直是不温(wēn)不火(huǒ)；菜油整体受到(dào)需求难(nán)以消化供(gōng)给的压(yā)制，前期表现弱势但在加拿大(dà)题材出(chū)现后反弹迅猛。相(xiāng)比(bǐ)之下，棕榈油在产地及国内持续(xù)去(qù)库的(de)加(jiā)持下，表现最(zuì)为亮眼(yǎn)，也是本轮油脂上涨的领(lǐng)头羊。”中信建投(tóu)期货分析师石丽红表示，此次油脂反弹较为(wèi)凌厉，棕(zōng)榈(lǘ)油连续几(jǐ)日(rì)出(chū)现3％以上(shàng)的涨幅，一点都不拖泥带(dài)水，一定程度反应(yīng)了(le)前期超(chāo)跌(diē)后的市(shì)场心态。

　　记者(zhě)了解(jiě)到，本轮反弹(dàn)中连(lián)棕领涨，主(zhǔ)要源于马棕(zōng)4月供需数据偏紧的预期。

　　上(shàng)周(zhōu)五主要机构公布的数据显示，马(mǎ)棕4月产量不(bù)及预期，马棕4月库存环比(bǐ)可能大幅下(xià)降，进一(yī)步支撑了马(mǎ)棕及(jí)连棕盘面的(de)反弹(dàn)。

　　据(jù)新湖期货分(fēn)析师陈燕杰介(jiè)绍，4月马棕出口(kǒu)环比显(xiǎn)著下降19％—20％，主因国(guó)际棕榈油近期(qī)的价格优势相比豆(dòu)油(yóu)及葵(kuí)油(yóu)大(dà)幅缩窄，导致国际需求减弱。

　　“前几日彭博、路(lù)透预(yù)估4月马棕产(chǎn)量130万(wàn)吨(dūn)，环比几乎持平。出口预估(gū)120万吨(dūn)，环(huán)比减少(shǎo)19％。库(kù)存预估151万(wàn)—153万吨(dūn)，相比3月库(kù)存167万吨(dūn)下降比较(jiào)明显。但上周(zhōu)五到周一，大华(huá)继显及MPOA给出(chū)的4月全月产量环比减幅更大，MPOA预估(gū)环比减8％。”陈燕杰表示，若产(chǎn)量预期兑现，4月马棕(zōng)库存(cún)或仅140多万(wàn)吨，已(yǐ)经是(shì)历史极低(dī)库(kù)存水(shuǐ)平，库存环比(bǐ)减幅可能15％左右。

　　“4月马棕(zōng)产量偏(piān)低主要在于当月假期较多，工(gōng)作日(rì)偏少。因(yīn)马来种植园的印尼工人(rén)要返乡庆祝开斋节，通常(cháng)开斋(zhāi)节当月马棕产量环比(bǐ)数据有(yǒu)偏低倾向。今年印尼开(kāi)斋节(jié)假期从4月19—25日，且随后(hòu)是国(guó)际(jì)劳动(dòng)节假期，预计(jì)因此(cǐ)印尼工(gōng)人返乡偏慢导致当月(yuè)产量环(huán)比降幅较往年更大。”陈燕杰说(shuō)。

　　在业内人士看来(lái)，三(sān)个(gè)品种表现强弱(ruò)与(yǔ)各自的国(guó)内外供需、消息面有直接(jiē)关(guān)系，阶(jiē)段(duàn)性的宏观(guān)企稳及情绪修(xiū)复(fù)也(yě)是此轮油(yóu)脂反弹的(de)重要前(qián)提。

　　“外围(wéi)市场尤(yóu)其是(shì)美国经济衰(shuāi)退及风(fēng)险事件的担(dān)忧情绪缓和，令原油及国内商品短期偏强，是国内油脂反弹的重(zhòng)要环境(jìng)因素。”陈燕杰表示，上(shàng)周五晚间(jiān)公布的美国非农就(jiù)业(yè)等数据全面超(chāo)预期。此外，耶伦(lún)也在敦促国会提高联邦(bāng)债务上限。这些消息(xī)，从边(biān)际上缓解了因美国银行业危(wēi)机(jī)、债务(wù)上(shàng)限(xiàn)到期、短(duǎn)期较差经济数据带(dài)来的(de)美国经济低迷及衰退担忧(yōu)，国际原油(yóu)随之止跌回升。

　　陈燕杰认为(wèi)，综合(hé)宏观环境（欧美经济衰退预期(qī)、美(měi)国银行业危机、美国债(zhài)务上限(xiàn)等），考虑巴西(xī)大豆卖压有所减(jiǎn)轻但(dàn)仍将持续、美(měi)豆新(xīn)作目前播种顺利、棕榈油产地(dì)处于季节性(xìng)增产季、欧洲新菜籽(zǐ)上市(shì)等因素，油脂本轮可定义为反弹。

　　上涨根基不牢(láo) 业内人士不看好油脂反弹的持续性(xìng)

　　值得注意的是，当前，因宏观(guān)和(hé)基本面的压制依然存在，受访人(rén)士对油脂(zhī)此轮反(fǎn)弹(dàn)的持续性并不(bù)乐(lè)观。

　　“从(cóng)基本(běn)面来(lái)看，在油(yóu)脂供应改(gǎi)善倾向较(jiào)强的背景下，我们预期油脂(zhī)很难具(jù)备持续的上行基础，此轮超跌反弹或难持续太久。”石(shí)丽(lì)红表示。

　　在侯雪(xuě)玲看来，国内(nèi)油(yóu)脂需求好于2022年，但不及2021年，且5—6月(yuè)是消费(fèi)淡(dàn)季(jì)，市(shì)场对于需(xū)求不宜过分乐观。而从时间节点(diǎn)上来看(kàn)，油脂整(zhěng)体也将进(jìn)入增库周期，在业(yè)内人士看(kàn)来，进入增库周期已是事实，这也将抑制油(yóu)脂反弹(dàn)空间。

　　对此(cǐ)，陈燕杰表(biǎo)示，从国(guó)际棕榈油(yóu)产地(dì)看，目前(qián)是季节性增产季，中期产地库存趋向回升(shēng)。但当(dāng)前马棕库(kù)存很低(dī)，马棕(zōng)供需转为充裕预计还需要几个月的时间。

　　“产地(dì)棕(zōng)榈(lǘ)油连续几(jǐ)个月的去(qù)库是建立在1—4月产量偏(piān)低的(de)基础(chǔ)上，但在倒(dào)挂(guà)的豆棕(zōng)价差及主(zhǔ)需求国高库(kù)存带来的并不(bù)算好的出口前景下(xià)，后续产地库存累(lèi)库倾向较强。”石丽红表示。

　　记者了解到，1—2月为棕榈油传统低产期，3月马来西亚出现洪涝(lào)，4月下旬则(zé)有开(kāi)斋节的扰乱，过去(qù)几个月(yuè)马棕产量表现不(bù)佳导致了棕(zōng)榈油的连续(xù)去库。然而，开(kāi)斋节后棕榈(lǘ)油一般有着超于正常季节(jié)性的产量表现(xiàn)。

　　“鉴于开斋节(jié)处于4月下旬，预(yù)计马棕5月全(quán)月的产量环(huán)比增幅可能还会更(gèng)高，这(zhè)预计(jì)将为马来西亚带来显(xiǎn)著(zhù)的累库(kù)压力，不利于产地报价及棕(zōng)榈油(yóu)期(qī)价的持续上(shàng)行。”石丽红称。

　　同样，在(zài)侯雪玲看来，国内未来两个月(yuè)油脂市场累(lèi)库为主，大豆(dòu)检验只影(yǐng)响(xiǎng)大豆供给的节奏但(dàn)不会(huì)消化供(gōng)应(yīng)压(yā)力，根据(jù)船期初步推算，5—6月国内大豆月均到(dào)港950万吨、油菜籽月均(jūn)到港50多万吨(dūn)、油(yóu)脂直接进(jìn)口月(yuè)均30多万吨，那么油脂单月供应在230万(wàn)吨以上，超过了2021年5—6月(yuè)220万吨平均消(xiāo)费量。

　　“从(cóng)国内油脂库存走势来看，国内菜油(yóu)库(kù)存从年初以来早就已(yǐ)经进入累库(kù)状态。截至5月5日，华东菜(cài)油库存(cún)34.75万吨(dūn)，周比增19％，同比增75％。随着巴西(xī)大(dà)豆(dòu)到港带来(lái)压榨整体回升，豆(dòu)油的累库趋势也已经比较明显，截至5月5日，国内豆油商业库存78.99万吨，虽同比(bǐ)下滑，但周比增近10％，已连续三周(zhōu)累库。后期(qī)从库存季节性角度(dù)来(lái)看，整体累库倾向也较为(wèi)明(míng)显。”石丽红表示，目前唯一(yī)呈(chéng)现库存下滑的油(yóu)脂是近月进口不太足的棕榈油(yóu)，但产(chǎn)地棕(zōng)榈油有望在(zài)开斋节后开启累(lèi)库，带来远月(yuè)棕(zōng)榈油进口利润(rùn)改(gǎi)善及(jí)新增买船。

　　在陈(chén)燕杰看来(lái)，增库确实(shí)会限制油(yóu)脂反弹(dàn)空间(jiān)，但国内油(yóu)脂油料多(duō)数(shù)进口为主，成本(běn)端原(yuán)料的供需(xū)及价格的变(biàn)化(huà)对油(yóu)脂(zhī)行情(qíng)的(de)影响要更(gèng)大一(yī)些(xiē)。后期，市(shì)场需(xū)关(guān)注巴西(xī)大豆贴水是(shì)否进(jìn)一步反弹，美豆新作面积预期，国(guó)际棕榈(lǘ)油产地累库情况(kuàng)及国际菜油葵油(yóu)价格变化(huà)。

　　此外，值得关(guān)注的是，宏观(guān)风险(xiǎn)并没有完全消散，全球经济预期、美高利息(xī)对大宗商品需求传导等影响或更大。

　　“在宏观风险尚未释放完(wán)全，市场随(suí)时可能重新聚焦宏观风险(xiǎn)，且油脂整体(tǐ)供应改善的(de)背景下，油脂并不(bù)具备持续(xù)性反弹的基础，后期涨势预计放缓。”石丽红称。

　　基于以(yǐ)上(shàng)判断(duàn)，业内人士不看(kàn)好油脂反(fǎn)弹的持续性和(hé)高度。在侯雪玲看来，每(měi)次反弹乏力都(dōu)是空单入场机会，合约上建(jiàn)议选择(zé)远月合约，品种中(zhōng)首选豆(dòu)油。待供需(xū)报(bào)告(gào)发布后可(kě)择(zé)机考虑棕榈油空单及菜棕价差做扩。

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