5月10日，有消息称部分银行相关部门收到(dào)《关于调整协定存款及通知存款自律上限的通知(zhī)》，四大国(guó)有银行协定存款(kuǎn)和(hé)通知存款自律上限的下调幅(fú)度(dù)为30BP，其它(tā)金(jīn)融机构下调50BP，调整自2023年5月(yuè)15日起执行。本(běn)次(cì)拟(nǐ)下调中协定存款更多是(shì)对公业务，而通知存款则(zé)集(jí)中于短期(qī)存款。

　　就(jiù)本次(cì)协定(dìng)存款及通(tōng)知(zhī)存款自律上限拟下调的背景、影响，后续货币政策(cè)走向(xiàng)等，记者采访(fǎng)了招商基金研究部(bù)首席经济学家李湛、长城基金(jīn)总经(jīng)理(lǐ)助理(lǐ)兼现金管理部总经理邹德立、鹏扬基(jī)金固定收(shōu)益副总监兼(jiān)鹏扬利泽基金经理陈钟闻、平(píng)安基金、光(guāng)大保德信基金、德邦基金等公募基金公(gōng)司(sī)及投研人士。

　　在(zài)业内(nèi)看(kàn)来，本轮调降(jiàng)更多是(shì)出(chū)于推进利(lì)率市场化(huà)改革深化(huà)大背景(jǐng)的考虑。对银行而(ér)言，存款(kuǎn)利率下调(diào)有助于减少(shǎo)存款定价的(de)无序竞争(zhēng)，降低银(yín)行(xíng)负债成本；同时本次降息(xī)有(yǒu)助(zhù)于促进投资、消费(fèi)，也被看作是(shì)促(cù)进(jìn)宏(hóng)观经济复(fù)苏的表现。

　　长期来看，存款利率(lǜ)下行仍是大势所趋。2023年经济有所(suǒ)复苏，进一(yī)步(bù)降低贷款利率的(de)紧迫性(xìng)不高，但银行普(pǔ)遍以量补价，使得贷款价格战激烈(liè)，贷(dài)款利率很难上行。预计(jì)下半(bàn)年货(huò)币政策不(bù)会(huì)出现急转(zhuǎn)弯，延续稳健货币政策基调。

　　延续银行存款利率调降(jiàng)的趋势

　　中国基金(jīn)报记者：四大国有银行为何(hé)下(xià)调协(xié)定存款及通知存款自律上限？

　　李湛：我们认为，当前调降更多是出于推进利率市(shì)场(chǎng)化(huà)改(gǎi)革深(shēn)化大(dà)背(bèi)景(jǐng)的(de)考虑(lǜ)。2022年4月，央(yāng)行指导(dǎo)利率自律机制(zhì)建立了存款利率市场化调整机制，自律(lǜ)机制成员银行参考以10年期国(guó)债收(shōu)益率为代表(biǎo)的债券市场利率和以1年期(qī)LPR为代表(biǎo)的贷款市场(chǎng)利(lì)率，合理调整(zhěng)存(cún)款利率水平。

　　随后，国有大行去年(nián)9月下调存(cún)款利率(lǜ)，中(zhōng)小银行陆续跟进下调(diào)存款(kuǎn)利率(lǜ)。今年4月市场(chǎng)利率(lǜ)定价自律机制发(fā)布《合格(gé)审(shěn)慎评估(gū)实施(shī)办法（2023年修(xiū)订版）》，在相关(guān)指标中引入(rù)了存款定价惩罚(fá)措施。而此前4月部(bù)分中小银行、农商行存款利率下(xià)调，5月5日浙商、渤(bó)海、恒(héng)丰三家股份行挂牌利率(lǜ)下调，均是在利率市场化改革推进背景下，银行出(chū)于(yú)自身经营考虑的(de)自发行为。

　　邹德立：银行近年息差不断下行。在资产端定价压力(lì)较大(dà)且存(cún)款持续高增的情况下，压降存款成本(běn)成为(wèi)改(gǎi)善息差的(de)重要手段(duàn)。此外，2023年以来(lái)银(yín)行贷(dài)款向企业固定(dìng)资产投资传导(dǎo)较弱，下调协定存款(kuǎn)及通知存款自律上(shàng)限有利于对公客户留(liú)存的活期(qī)资金投(tóu)向实体经济。

　　陈(chén)钟(zhōng)闻(wén)：首先，近年来市场利率(lǜ)整(zhěng)体下行，实体经(jīng)济(jì)综(zōng)合融资(zī)成本不断下降，银行资产端收益下降较为明显；第二，银行(xíng)整体净息差持续(xù)走(zǒu)低，银(yín)行利润空间压缩明显；第三(sān)，企业和居民风险偏好大(dà)幅下(xià)降导致存(cún)款增长比较明(míng)显(xiǎn)，存款(kuǎn)市(shì)场(chǎng)供需(xū)关系发生了变化，降低了银行高(gāo)吸揽储的必要性；第四，协定存款(kuǎn)和(hé)通知存款介(jiè)于活期与(yǔ)定期存(cún)款之间，自2022年存款自律机制(zhì)对(duì)于活期存款与定(dìng)期存款(kuǎn)利率进行了几轮调整(zhěng)，本次(cì)将协(xié)定(dìng)存款与通知(zhī)存(cún)款自律上限下调也是要将存款产品线的(de)调整进(jìn)行统一，全面缓解银行负债压力。

　　综合各项因素(sù)，银(yín)行从自身经营情况考虑，顺应(yīng)市场趋势，通(tōng)过自(zì)律(lǜ)机制协调调降负(fù)债(zhài)成本，有利于提升银行放贷(dài)意愿，抑制资金脱实向虚，更好(hǎo)的落实央行宽(kuān)信用的政策贯彻(chè)落实(shí)。

　　平(píng)安基(jī)金：中国的存款利(lì)率管控为上限管控，贷款利率则(zé)为下限管控(kòng)，近(jìn)年来贷款(kuǎn)利率(lǜ)下限管控彻(chè)底取消。存款利率定价方式(shì)的改变也拉开序(xù)幕，2022年4月利率自律机制建立以(yǐ)来，4月和9月经历(lì)了(le)两轮大规模存款利率下降，主要是大行和股(gǔ)份(fèn)行参与，今年以来的调整更多是延续去(qù)年9月这一(yī)轮(lún)存款利率(lǜ)下调，中小(xiǎo)银(yín)行(xíng)补充下调。

　　另外，考(kǎo)评(píng)制度由原来(lái)的(de)激励为(wèi)主(zhǔ)引(yǐn)入惩罚措(cuò)施，加速了中小(xiǎo)银行存款利率补(bǔ)降(jiàng)的进度。就今(jīn)年的经济背景而(ér)言(yán)，疫后脉冲式复(fù)苏后经济边(biān)际走弱，经(jīng)济修复存在(zài)波折。目前居民超额储(chǔ)蓄(xù)高增，实(shí)体融(róng)资需求有限(xiàn)，银行存款增加(jiā)，降低存款(kuǎn)利率可以引(yǐn)导减少(shǎo)信(xìn)贷套利，助力经济增长(zhǎng)。从(cóng)银(yín)行的角(jiǎo)度，净息差不断压缩，银行经(jīng)营压力增大，调(diào)整存款成本成为(wèi)改善息差的重要手段。

　　光大保(bǎo)德信基金(jīn)：下(xià)调协定存(cún)款及通知(zhī)存款自律上限，主(zhǔ)要影响对公客户在商业银(yín)行的活(huó)期(qī)类存(cún)款收(shōu)益，延续近期银行存(cún)款利率调降的(de)趋势。

　　一方面，有助于缓解商(shāng)业银行净息差收窄(zhǎi)趋势，特(tè)别(bié)是中小(xiǎo)行(xíng)高息(xī)揽储的成(chéng)本(běn)压力；另(lìng)一(yī)方面(miàn)，有利(lì)于引导超额储蓄向消费投资转化，符合(hé)“不(bù)搞大(dà)水漫灌”、“盘活(huó)存量(liàng)资金”的定位。

　　德(dé)邦基金：存款利率机制创设吹埙为什么不吉利 吹埙是有氧运动吗以来(lái)，两(liǎng)轮利率调降都集中在活期和(hé)定(dìng)期存(cún)款，实际上(shàng)忽略了这些介(jiè)于活期和定期存(cún)款之间(jiān)的存(cún)款的(de)利率调整，当(dāng)下有必要一次性调整(zhěng)通(tōng)知存款和协(xié)定(dìng)存款利率上限(xiàn)，保证存款(kuǎn)利率下调(diào)的有效性。银行一季度净息差水平(píng)均创(chuàng)历(lì)史新低，上(shàng)市银行(xíng)整体净(jìng)息差(chà)由(yóu)22年Q4的1.93％降至(zhì)23年Q1的1.75％。因此通(tōng)过(guò)存款利率下调可(kě)以有效(xiào)降低银行负债成本，增(zēng)厚(hòu)息差(chà)，缓解银行经营压(yā)力。

　　存款利率下行仍是大(dà)势所(suǒ)趋(qū)

　　中(zhōng)国基金报(bào)：今年(nián)“降(jiàng)息潮”迭起，这(zhè)是未(wèi)来大趋势吗？

　　邹德立：对于4月份社融数据，居民贷款偏弱之外，企(qǐ)业贷款(kuǎn)也在边际转弱，但企业中长期贷款同比(bǐ)多增幅度较大。在(zài)这种背景下，MLF利率是否(fǒu)下调，还要进一步(bù)观(guān)察5-6月(yuè)信贷(dài)情(qíng)况。对(duì)于存款利率，2023年(nián)银行息差压力增(zēng)大，控(kòng)制存款(kuǎn)成(chéng)本成为当务之(zhī)急(jí)。中小银行或有动力持续(xù)主动下调存款利(lì)率(lǜ)。长(zhǎng)期来(lái)看，存(cún)款(kuǎn)利率(lǜ)下行仍(réng)是大势所趋。因(yīn)此银行降(jiàng)息潮可能仍聚焦于存(cún)款利率下调(diào)。

　　此外，广义上的降(jiàng)息潮不仅仅集中在(zài)银(yín)行领(lǐng)域。以(yǐ)地方债(zhài)为例，2022年后广东、上海、深圳、江苏、浙江等发达地区地(dì)方债发行利差(chà)降至10Bp，未来仍可能下降至5Bp。同(tóng)理，对于资质(zhì)较好的发(fā)债主体(tǐ)，其信用债收益率(lǜ)仍有下行(xíng)趋势(shì)和(hé)空(kōng)间(jiān)。

　　陈钟闻：首先，利率的(de)方向仍是(shì)由实体经(jīng)济资金供(gōng)需决定(dìng)的，而(ér)央行的政策利率、基准(zhǔn)利率(lǜ)在一方面要合适顺(shùn)应市场环境，一方(fāng)面也代表着政策意愿强调信号意义(yì)的作(zuò)用。今年是真正疫后复(fù)苏的第一年，我们仍面临内生动力不强(qiáng)需求不足的情况(kuàng)，央行(xíng)已经(jīng)通(tōng)过(guò)降准(zhǔn)以及结构性货币(bì)政策等多项(xiàng)举措给予了实体经济所需的一定的资金投放支持，有(yǒu)效降(jiàng)低了实体综(zōng)合融资成本，后续需要财政政策产业政策等(děng)配套(tào)政策继(jì)续激活(huó)内生(shēng)动力扭(niǔ)转预(yù)期(qī)。

　　当(dāng)前(qián)央行(xíng)需要(yào)观察跟踪经济运(yùn)行情况，短期调(diào)整政策(cè)利率的概率不大，但仍(réng)会维持资金合理充裕(yù)的环境(jìng)，故从银行资产(chǎn)端的角(jiǎo)度来讲，贷(dài)款利率或仍维持低位，后续是否进(jìn)一步(bù)下调要看实体经济复苏的情况。银行负债端(duān)，存款基(jī)准利率(lǜ)下调的概率不大，而存款(kuǎn)利率上限(xiàn)的调整空(kōng)间仍(réng)存在，而是否(fǒu)进一步下调要看银(yín)行自身经营需要。

　　光(guāng)大保(bǎo)德信基金：2022年4月(yuè)，人民银行指导(dǎo)利率(lǜ)自律机制建(jiàn)立了存款利(lì)率市场化调(diào)整机制，自律(lǜ)机制成员银行参考以10年期国债收益(yì)率为代表的债券市(shì)场(chǎng)利率和以1年期LPR为代(dài)表的(de)贷款市场利率，合理(lǐ)调整存款(kuǎn)利(lì)率水平。在存(cún)款利率(lǜ)市场(chǎng)化调(diào)整机制(zhì)作用下，2022年(nián)4月、2022年8月大行分别下(xià)调存款利率。

　　2023年4月，《合(hé)格审(shěn)慎评估实(shí)施办法（2023年修订版）》新增(zēng)存款利率(lǜ)市场化定价情况作为合格审慎评估(gū)的扣分项，引发中小银行跟随调降存款(kuǎn)利率。我们认(rèn)为，通过存款利率(lǜ)下行，稳(wěn)定商(shāng)业银行(xíng)净息差进而保持(chí)贷款利率维持(chí)低位或继续下行(xíng)，最(zuì)终有(yǒu)利于社会融资成本下(xià)行。

　　德(dé)邦基金：从日前公布的金融数据(jù)看， M1增速(sù)回升(shēng)，M2-M1略有收(shōu)窄，需(xū)求边际弱修复趋势或仍在。近期国债(zhài)利率持续下行(xíng)，银行间利(lì)率(lǜ)下(xià)行(xíng)，叠加银行存款定价下调(diào)，4月社融(róng)信贷低(dī)于预期，国内降息预期被进一步强化。海外来看，全球(qiú)经济进(jìn)入衰退(tuì)周期，加息(xī)周期基(jī)本结束，后(hòu)续有望逐步(bù)迎来降息高峰。

　　平安基金：目前，我国国(guó)有(yǒu)大型商业(yè)银(yín)行和股份制商业银(yín)行的定期存款(kuǎn)利(lì)率已(yǐ)告(gào)别“3时(shí)代”。压降存款成本仍(réng)是大势所趋。一方面，银行仍有(yǒu)净息(xī)差压力(lì)，22Q4 新发放(fàng)贷款加权平均(jūn)利率较18Q1下降182BP，银(yín)行息差压力加剧(jù)明显，监管层面有动(dòng)力去持(chí)续推动存(cún)款(kuǎn)利率下(xià)降，来(lái)保障银行合理利差范(fàn)围，增加银(yín)行信贷投放的动力(lì)。

　　另一方面，居(jū)民避险需求仍(réng)在，存款持(chí)续高增，在揽储(chǔ)压力不大的基础上，银行自身(shēn)也有动力去下调存款定价来(lái)保障利差。

　　缓(huǎn)解银行负(fù)债及经营压力

　　中国基金报：协定存(cún)款(kuǎn)、通知存款(kuǎn)利率自律上限调(diào)整，将有哪些政策传导效(xiào)果？

　　德邦基金：一(yī)方面银行息差压力大是普遍现象，此次政策(cè)调整有望带动中小银行主动跟随下调存款利(lì)率。另(lìng)一方面，由于(yú)此前经济下行影(yǐng)响，投资者(zhě)悲观预期被放大，大(dà)量(liàng)资金集中在(zài)银行存款端(duān)，此次存款(kuǎn)利率下(xià)调也有(yǒu)望带(dài)动存(cún)款资金(jīn)的释(shì)放(fàng)，盘活市场流动性。

　　李湛：本次(cì)调降通(tōng)知释放了以下信号：①减轻银行息差(chà)压(yā)力。本次下调将引导银(yín)行(xíng)的对公活期(qī)成本下降，存款(kuǎn)降价叠加资产端让利压力趋缓，银行息差、盈利将合(hé)理修复，有利于增强银行内生资本补充能力；②减(jiǎn)少企业及(jí)居(jū)民(mín)的短期存(cún)款(kuǎn)意吹埙为什么不吉利 吹埙是有氧运动吗愿、促进企(qǐ)业投资(zī)、居民消(xiāo)费。

　　后续来看，本次下调对市场的影响集(jí)中(zhōng)在以下两(liǎng)点：①规范银行的协定存款定价(jià)秩序，减少存款定价的无序竞(jìng)争。此前，部分中小(xiǎo)银行(xíng)的(de)协(xié)定(dìng)存款和(hé)通知存(cún)款定(dìng)价过高，会对遵守(shǒu)自律机制、定价(jià)吹埙为什么不吉利 吹埙是有氧运动吗较(jiào)低的银行产生揽储(chǔ)冲击。本次上(shàng)限下(xià)调后会(huì)普遍降(jiàng)低中小行协定存(cún)款及通知存款利率，减少中(zhōng)小银行间(jiān)揽储恶意竞争，而(ér)对股份行(xíng)及(jí)国有大行影响较小。②长端利(lì)率下行仍有(yǒu)空间(jiān)。市场降息预期(qī)升温(wēn)，但大概率落空(kōng)。

　　光(guāng)大保德(dé)信基金：下(xià)调协定存(cún)款及(jí)通(tōng)知存款自(zì)律(lǜ)上限，主要影响对(duì)公(gōng)客(kè)户在(zài)商业银行的活期(qī)类(lèi)存(cún)款(kuǎn)收益(yì)，使得对公(gōng)客户活期存款收益向(xiàng)对私(sī)客户看齐，一方面有助于缓(huǎn)解商业银(yín)行(xíng)净(jìng)息(xī)差(chà)收窄趋势，另一(yī)方面有利于引导超额储蓄向消费投(tóu)资(zī)转化。

　　邹德立：对于银(yín)行，存款利(lì)率自律(lǜ)上限调整降低(dī)了银行负(fù)债成本，目前上市(shì)银(yín)行协定(dìng)存款(kuǎn)占(zhàn)总(zǒng)存款(kuǎn)的比重在(zài)13％左右，重新规定协定(dìng)利率上限后，预(yù)计行业资金成本(běn)可(kě)以(yǐ)缓释3-4bp左右。另一方面可以限制高(gāo)息揽(lǎn)储，规范(fàn)行业竞争(zhēng)，特别(bié)是降低银行对公活期(qī)存款成(chéng)本(běn)压力，减(jiǎn)轻银(yín)行负债及经营压(yā)力。此外，银行负债(zhài)端成本的(de)下(xià)降使得银行盈利(lì)能力增强，进(jìn)一步打开了(le)资产(chǎn)端收益率下(xià)行(xíng)的空间，或带动债(zhài)券收益率不断下行。

　　并非(fēi)降息的确定性信号

　　中国基(jī)金(jīn)报：未来存款(kuǎn)利率是否还有进一(yī)步下降的(de)空(kōng)间？对股债市场有何影响？

　　光(guāng)大保德信基(jī)金：近年来，贷款和存款利率的(de)非对(duì)称下行(xíng)使得商业银(yín)行净(jìng)息差已逼近1.8％的监管下限，经营压(yā)力(lì)倒逼存款利率(lǜ)有进(jìn)一步(bù)调降的预(yù)期。一方面，为支(zhī)持实体经济，政策导向下贷款加权(quán)平均利率创有(yǒu)统(tǒng)计以来新(xīn)低，2022年(nián)12月金(jīn)融机构人民币贷(dài)款(kuǎn)加权平均利(lì)率较2020年初(chū)下行94bp到4.14％。

　　另一方面，各行在存(cún)款(kuǎn)市场上的竞争类似“非(fēi)零和博(bó)弈”，“存款立(lì)行”和存款(kuǎn)市场份额考核压力使得各(gè)行下调(diào)存款利率动力(lì)不(bù)足，同(tóng)样2020年以来上(shàng)市银行存量(liàng)存款平(píng)均成本率基本持平。贷款和(hé)存款利率的非对称下行作用下，2022年12月商(shāng)业银(yín)行净息(xī)差缩小至1.91％，已经逼(bī)近《合格审慎评估实(shí)施办法（2023年修(xiū)订版(bǎn)）》规(guī)定的(de)合(hé)格线(xiàn)1.8％。

　　存款利率调降预期(qī)，有利于(yú)降低全社会无风(fēng)险收益率，利多永续经营性质的票息资(zī)产(chǎn)，比如利率债、稳定股息率(lǜ)的央企等。

　　邹德立：存款利率(lǜ)仍然有下降的趋势和空间。从银行角度，2018年(nián)以来(lái)由于(yú)存款(kuǎn)定期化(huà)，活期存款占比明显下降，存款付息率有(yǒu)所抬升(shēng)，与此(cǐ)同时，贷款收益率(lǜ)大幅下行，大幅加剧(jù)了银行息差压力，这使得控制(zhì)存款成本(běn)尤为(wèi)重要(yào)。

　　此外，从政策角(jiǎo)度，居民超额(é)储蓄高增、企业存款提(tí)升、消费复苏较(jiào)慢，监管层面有(yǒu)动力(lì)去(qù)持续(xù)推动存款利率下降(jiàng)，促进存款流向消(xiāo)费和实际投资。短期看，存款利率下调带(dài)动流动性继续进入(rù)债市，中短期利率，特别是中(zhōng)短期信用债利率仍有下行空(kōng)间(jiān)。如果经济复苏较强，流动(dòng)性也有可能进入(rù)股(gǔ)市，利好权益资(zī)产。

　　德邦(bāng)基金：2023年经(jīng)济有所复苏(sū)，进一步降低贷款利率的紧迫性不高。但银行(xíng)普遍以(yǐ)量补价(jià)，使得贷款价格战激(jī)烈，贷(dài)款利率很难上行(xíng)。考虑(lǜ)到(dào)存(cún)量贷款重定(dìng)价等影响，2023年银行息差(chà)压力增大，中小银行或(huò)有动(dòng)力主(zhǔ)动跟进下调存(cún)款(kuǎn)利率。长期(qī)来(lái)看(kàn)，有望带动存款利率(lǜ)整体下行。现实(shí)中，存款利(lì)率降低有助于压低全社会(huì)利率水平，利好(hǎo)债(zhài)券，同时(shí)股票市场中，对(duì)流(liú)动性敏(mǐn)感的股票(piào)也将因此(cǐ)受益。

　　李湛：从(cóng)本次(cì)降息释(shì)放的信号来(lái)看，是否意味(wèi)着货币政策进一步(bù)宽松？货(huò)币政策充裕延续(xù)，但解读为边际再宽松为时尚早(zǎo)。2022年(nián)四季度货币政策执行报告(gào)以及(jí)2023年一季(jì)度货政例会均表明当前货币政策基调未(wèi)变，“精准有力”仍是第一(yī)要求，而在此(cǐ)基础上强调“着力(lì)支持扩(kuò)大内(nèi)需，为实体经济提(tí)供更有力支持(chí)”。

　　本次(cì)调降(jiàng)意味(wèi)着当前长(zhǎng)端利率(lǜ)仍(réng)有下行空间，但这一调(diào)降是针对银行协定存(cún)款及通(tōng)知存款(kuǎn)利率自律上(shàng)限(xiàn)，而非直(zhí)接调(diào)降(jiàng)挂牌(pái)存款利率，存(cún)款利率(lǜ)下调并不等于政策利率(lǜ)就必须进(jìn)行对等下调，市场不应视(shì)为降息的确定性信号。

　　兼顾考量收益(yì)性、流动性(xìng)以及安全性

　　中国基金报：当前利率环(huán)境下，普通投(tóu)资(zī)者(zhě)应该如何守住自己的(de)钱袋子？你有什么建议？

　　邹德立：普通投资(zī)者的(de)投资工具应该兼顾考量收益性、流动性以及安全性。在存款利率下降的背景下，短债基金以及其他固收类基金(jīn)在具一定流动(dòng)性的同时，相较活期(qī)存(cún)款和相当(dāng)部分的银行理财产品，具有一(yī)定的超额收(shōu)益(yì)，是风险(xiǎn)偏好较(jiào)低和(hé)风险(xiǎn)偏好适(shì)中投资者的合适(shì)投资(zī)工具。

　　陈钟闻：今年初(chū)以来，债(zhài)券市场利率整体下行，4月以(yǐ)来(lái)下(xià)行加速，当前无论从绝对利(lì)率水平还是从信用利差，都回到了较低历(lì)史分位(wèi)数水平，虽然债(zhài)市多(duō)头环境仍未改变，但一致预期导致行情走的比较(jiào)迅速，市场进一步盈利空间被(bèi)压(yā)缩，若看不(bù)到央行货币政策增(zēng)量政策，后(hòu)续(xù)或进入震荡环境，而(ér)存量(liàng)博弈(yì)交易下也可能会放(fàng)大市场波动。

　　对于普通投资(zī)者来说，在(zài)这样的(de)环境下尽量选择防守类型的产(chǎn)品，规避市场波动，例如货币基(jī)金，而短(duǎn)债基金中要选择久期短流动性好、历史回撤控制(zhì)好的产品。

　　德邦基(jī)金：随(suí)着经济高频数据(jù)的(de)弱化趋势(shì)显现，且4月(yuè)底政治局会议(yì)从疫(yì)情后稳增(zēng)长转向中长期调结构，政策发力预期下降(jiàng)，市场对(duì)经济的“弱(ruò)复苏”预期进一步(bù)强(qiáng)化，因此股票市场也进入到“休整期(qī)”。在市场震荡休整期(qī)，高股(gǔ)息(xī)策略(lüè)往(wǎng)往跑赢(yíng)市场。因此在(zài)当前环境(jìng)下，建议关注行业估值(zhí)水(shuǐ)平(píng)较低，高(gāo)股息的个股。

　　平(píng)安基金：目前面临低利率环境，需要(yào)我们识别金融陷阱，抵挡(dǎng)住金融陷阱的(de)诱(yòu)惑(huò)，比如面对收益率高达20％且能保本的所谓理(lǐ)财产品。对普通投资者而言，如果不具(jù)备(bèi)相关专业(yè)知(zhī)识，可以选择把(bǎ)投资理财交给少数专业的人来(lái)做，让(ràng)优秀(xiù)的(de)基金经理管(guǎn)理自己(jǐ)的(de)钱袋子。具备一定(dìng)投资能力和风控能力的人(rén)士可通过(guò)理财和投资试图跑赢通胀，但前(qián)提条件是做(zuò)好风控，选择(zé)适合自己风险偏好的方向和标的。

　　光大保德信基金：随(suí)着存款利率下行，普通投资者储(chǔ)蓄收益下降，为(wèi)保持(chí)资金保值增(zēng)值，投(tóu)资者在(zài)评估自身风险承受能力后可适当考虑公募货币(bì)基金、公募(mù)中短(duǎn)债(zhài)基金、商业银行现(xiàn)金(jīn)管理类(lèi)产(chǎn)品等风险等级较低、支(zhī)取相对灵活的产(chǎn)品。

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