近日，有焦化企业发(fā)告知函称，因亏损严(yán)重(zhòng)，对于钢企提(tí)降50元/吨的行为暂不接受(shòu)。

　　记者注(zhù)意到(dào)，从今年4月1日起，焦炭开启首轮降价，并(bìng)正(zhèng)式进入降价通道，5月17日(rì)，河北部分(fēn)钢厂(chǎng)开启(qǐ)焦炭第(dì)8轮提(tí)降，降幅50元/吨，要求18日(rì)0时起执(zhí)行，而后山东主流钢(gāng)厂跟进。截至目前，焦炭已有8轮降价落地，港口准一级湿熄焦平仓(cāng)价(jià)累计(jì)下调670元/吨，跌幅达24.7％。同期，焦炭期货(huò)2309合约下跌404.新冠疫苗接种后多久更新健康码，新冠疫苗接种后多久更新健康码信息5元/吨，跌幅(fú)15.3％。

　　宝城(chéng)期货(huò)煤焦研究(jiū)员阮俊涛认为(wèi)，近两个月来，焦炭期货的下(xià)跌是宏(hóng)观、产业等多因(yīn)素共同作用新冠疫苗接种后多久更新健康码，新冠疫苗接种后多久更新健康码信息的结(jié)果(guǒ)。首(shǒu)先，宏观层面，3月上(shàng)旬美国硅谷银行暴雷，多数大宗商品价格下跌(diē)，同时国(guó)内宏观(guān)强预(yù)期(qī)在经过1—2月的反(fǎn)复(fù)发酵后，市场对今年的定性逐渐转(zhuǎn)向(xiàng)“弱复苏”，这也使得黑(hēi)色(sè)系商品交(jiāo)易需求利多(duō)的信心不足。其次(cì)，产(chǎn)业层面，今年煤焦最大产(chǎn)业(yè)利空来自焦煤(méi)的(de)进口，3月份澳洲焦煤近(jìn)2年来首(shǒu)次(cì)通关，并于4月进(jìn)一步改善。蒙煤、俄煤3月份的进口(kǒu)量也(yě)出现较大增长。根据(jù)海关总署统计，今年(nián)3月我国共计进口炼(liàn)焦烟煤964.7万吨，同比(bǐ)增156.4％，占3月焦煤总供应的17.5％，去年同期仅为(wèi)7.8％。同时，该进(jìn)口(kǒu)量也几乎(hū)是近(jìn)10年(nián)来的最(zuì)高水(shuǐ)平(píng)，仅次(cì)于2020年1月(yuè)的981.3万吨。进口焦煤的(de)大量释放削(xuē)弱了国内煤企的议价能(néng)力(lì)，焦炭成本支撑坍(tān)塌，驱动焦炭期(qī)货(huò)下行。最后，4月(yuè)以来，在铁水产量不断走高(gāo)的同时，黑(hēi)色终端需求表现一般，国(guó)家统计局公布的房(fáng)屋新开工、施工(gōng)面积同比大(dà)幅(fú)回落，继而(ér)引发了市场对煤、焦、钢产业链的负(fù)反馈担忧。综(zōng)上所述，焦炭成(chéng)本端(duān)、需求(qiú)端均有明显利空(kōng)驱动，叠加宏观支撑不足，多因素共振带动(dòng)焦炭期(qī)货主力合约持续(xù)下行。

　　“焦炭价格此轮下跌，并不是自(zì)身的供(gōng)需(xū)矛盾驱(qū)动，而是受焦煤的拖累。焦煤因国内产量稳增和进口量大增(zēng)，供需关系逐步向宽松转(zhuǎn)变，致使煤价(jià)自(zì)年初就(jiù)开始呈偏弱(ruò)走(zǒu)势运行(xíng)。其(qí)间，受(shòu)内蒙古地区煤(méi)矿事故(gù)影响，煤价(jià)经(jīng)历短暂反弹(dàn)后(hòu)开(kāi)始加(jiā)速回(huí)落。另外，下游钢(gāng)材需求(qiú)表现(xiàn)不(bù)及预期，钢价承压回调致(zhì)使钢(gāng)厂利润收缩新冠疫苗接种后多久更新健康码，新冠疫苗接种后多久更新健康码信息(suō)，遂通过调降焦价将需求(qiú)压(yā)力向原材料端(duān)传导。因(yīn)此(cǐ)，在失去(qù)成本支撑、下游施压的双重作用下，焦价持(chí)续(xù)下(xià)跌。”中(zhōng)钢期(qī)货(huò)煤(méi)焦研究员(yuán)冯艳成说。

　　记(jì)者从受访人士处获悉，本周焦煤价(jià)格率(lǜ)先出现(xiàn)触底(dǐ)反(fǎn)弹，而焦价连(lián)跌8轮后，个别地区焦(jiāo)企出现亏(kuī)损。同时，近期焦(jiāo)炭(tàn)期(qī)价的反弹给(gěi)出升水(shuǐ)现货(huò)空间(jiān)，买现卖期套利(lì)需求增加对现货市场(chǎng)信心(xīn)有所(suǒ)提(tí)振，刺激焦企有提涨意愿，但短期全面提涨并成功落地的概率较小(xiǎo)，主(zhǔ)要原因(yīn)是目前焦(jiāo)企整(zhěng)体盈(yíng)利(lì)情况尚可，焦炭主产区山(shān)西省(shěng)焦企平(píng)均吨焦(jiāo)盈利(lì)接近(jìn)140元，而下游钢(gāng)材需求(qiú)并未出现明显好转，钢厂(chǎng)整体盈(yíng)利情况一般(bān)，对焦炭则保持按需采购(gòu)节(jié)奏。

　　部分焦化企业(yè)开始提涨，能否提涨成功？冯艳成(chéng)认为(wèi)，提涨的是内蒙古某焦(jiāo)企，国内焦(jiāo)企生产成本(běn)和焦(jiāo)化(huà)利润(rùn)会因为地区(qū)、设备区别而存在很大(dà)差异。相对而言(yán)，内蒙古非(fēi)主流焦化企业(yè)的(de)副产品较少(shǎo)，整体产线的经济(jì)性一(yī)般(bān)，对降价的承受能力偏低，也因(yīn)此(cǐ)率(lǜ)先(xiān)开始提涨，不过(guò)对(duì)整体市(shì)场影响有(yǒu)限。

　　阮(ruǎn)俊涛也认(rèn)为(wèi)，在(zài)焦企未出现大(dà)幅亏损(sǔn)或需求明显增加的(de)情(qíng)况下，焦价提涨难(nán)度较大。

　　记者了解到，5月(yuè)下(xià)半月以来钢(gāng)厂检(jiǎn)修减(jiǎn)产节奏放缓(huǎn)，个别地区钢厂计划复产(chǎn)，日均铁水产量(liàng)尚(shàng)保持在偏高水平，这意味着煤(méi)焦刚性需(xū)求较好(hǎo)，但钢厂持续采取低(dī)原料库存策(cè)略(lüè)，致使(shǐ)目前煤(méi)矿(kuàng)、洗煤(méi)厂端焦(jiāo)煤库存以及焦企端焦炭库存均处于往年同期高位，钢厂(chǎng)端焦煤、焦炭库(kù)存则处(chù)于较低水平(píng)，煤焦近(jìn)期供应也有适当的减量，以缓解自身高库存的压力。基于此种(zhǒng)库存格局，煤(méi)焦的议价主(zhǔ)动权(quán)仍掌握在(zài)钢厂端。

　　现货提涨，期(qī)货为何反(fǎn)而大跌呢？阮俊涛认为，近期由于国内(nèi)外焦煤价格倒挂，贸易商进口积极(jí)性较低，导致焦(jiāo)煤(méi)供应短(duǎn)期内(nèi)有收(shōu)缩趋势(shì)，不过焦(jiāo)企(qǐ)也处(chù)于主动(dòng)限产状态，焦煤供(gōng)需矛盾并不(bù)突出(chū)。焦(jiāo)炭本周供减(jiǎn)需增，基(jī)本面边际改(gǎi)善，但钢联(lián)公布的铁水日(rì)产量(liàng)依然维持接(jiē)近240万吨的(de)水(shuǐ)平，在终端需求(qiú)表现一般的背景下，焦炭需(xū)求仍(réng)有转(zhuǎn)弱预期。中长期来看，考(kǎo)虑粗钢平控要求，今年全(quán)年(nián)焦(jiāo)煤供需格局大概率仍将明(míng)显宽(kuān)松，且蒙煤实际生产成本较低，三季度蒙煤中长协重新定价后，预计进(jìn)口(kǒu)量会得到改善。因(yīn)此，虽然焦煤(méi)现货价(jià)格因蒙(méng)煤减量而有所企稳，但期货市场氛(fēn)围仍难(nán)言乐观(guān)，导致期货和现货(huò)短暂劈叉。

　　“从(cóng)价格表现上(shàng)看(kàn)，前期煤焦跌幅明显大于板块内其他品(pǐn)种(zhǒng)，估值相对偏低，这(zhè)也使得继续杀(shā)估值(zhí)的驱动明显减(jiǎn)弱，而(ér)估值修复(fù)配合近期焦煤进口减量、钢(gāng)厂复产(chǎn)等消息，刺激煤焦价格出现反(fǎn)弹(dàn)，但考虑到(dào)目前钢材需求(qiú)依然乏力，钢厂复(fù)产将会再(zài)次(cì)加重其(qí)供需压(yā)力，需求负反馈(kuì)仍将会向(xiàng)原材料端传导，对煤焦价格形成(chéng)压力(lì)。”冯艳成说(shuō)，短期煤焦(jiāo)交易逻辑变化(huà)较快，价格波动剧烈，预计仍将以底部区间(jiān)振荡走势(shì)为(wèi)主；中(zhōng)长(zhǎng)期来看，煤焦供(gōng)需趋(qū)于宽(kuān)松的预期未变，在估值回升(shēng)后仍将(jiāng)是板(bǎn)块内(nèi)空配最佳品(pǐn)种(zhǒng)。

　　对于煤焦后市，阮(ruǎn)俊涛(tāo)认为(wèi)，目前煤(méi)焦有三条主线(xiàn)：一是(shì)焦煤供应(yīng)宽松，并(bìng)给(gěi)焦(jiāo)炭带来成本端压力(lì)；二是终端需求(qiú)存(cún)疑(yí)，负反馈风险(xiǎn)并(bìng)未化(huà)解；三是(shì)海(hǎi)外衰(shuāi)退预期(qī)如何演绎(yì)。目前来看，焦煤(méi)供应宽松(sōng)是大概(gài)率(lǜ)事件，且4月地产数据表现依然(rán)一般，负反(fǎn)馈以及粗钢平控都是压(yā)低铁水(shuǐ)产(chǎn)量的可(kě)能因素，因(yīn)此煤焦即(jí)便出现超跌反(fǎn)弹，中长期来看也(yě)是(shì)易跌难涨(zhǎng)。

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