在股市高点成立的主动(dòng)权益类定开基金密集(jí)迎来(lái)开(kāi)放日，近(jìn)三个月即将(jiāng)开放的产品超3成跌破面值，破净率达33％，亏损最大产品成立满两年亏损43％，部分产品甚至面临清盘危险。

　　多位行业内人士表示，主(zhǔ)动权(quán)益(yì)定开(kāi)基(jī)金的整体破净率与基(jī)金(jīn)成立时间、基(jī)金投资策略(lüè)，以及统计样本数量等(děng)众多因素有(yǒu)关(guān)。其中，高点成立是基金破净的重要原因。同时(shí)，他们也(yě)建议基金公司(sī)要(yào)更加前瞻性布局产品(pǐn)，克服短期盲(máng)目规模扩张冲动，从(cóng)客户利益和(hé)导向开(kāi)展产品的布(许昌学院是一本还是二本分数线，许昌学院是一本还是二本院校bù)局和发行。

　　近三月60只(zhǐ)定(dìng)开权(quán)益基金开(kāi)放

　　破净率(lǜ)超30％

　　近(jìn)日(rì)，华南一(yī)家基金(jīn)公司发(fā)布公告称，根据基金法(fǎ)、基(jī)金运作管理办(bàn)法、基金(jīn)合同(tóng)的(de)有关规(guī)定，公司旗下主动(dòng)权益一年(nián)定期(qī)开放基金(jīn)最近一个开放期(qī)为2023年4月20日至2023年(nián)5月22日，若该(gāi)开放期最(zuì)后一个开放日（即2023年5月(yuè)22日）日终，基(jī)金出(chū)现触发基金合同终止的情形，基金管理人将终(zhōng)止《基(jī)金合同》，并按照《基金合(hé)同》约定履行基金财(cái)产清算程序，无须召开基金份额持有人(rén)大(dà)会。

　　根据公告，该(gāi)只基金的基(jī)金合同生效后，若登记机构完成每个开(kāi)放期最后一个开放日的申购、赎回(huí)或转换业(yè)务申请确认时，基金的基金份额持有人数量不满200人或者基金资产(chǎn)净值低于五千(qiān)万(wàn)元(yuán)，基(jī)金(jīn)管理人在履行(xíng)相关监(jiān)管报(bào)告(gào)和信息披露(lù)程(chéng)序后终(zhōng)止基金合同，无(wú)需召开基金(jīn)份(fèn)额持有人大会。

　　截至2023年一(yī)季报，该只偏(piān)债混合(hé)型(xíng)基金管理规模0.79亿元，2021年(nián)4月成立以来两年多收益率-4.3％，最新净值为0.957元，为“固收+”基(jī)金中的破(pò)净产(chǎn)品。

　　据记者统计，截(jié)至5月20日，5-7月份即将(jiāng)到期的主(zhǔ)动权益(yì)类定(dìng)期开放基金有(yǒu)60只（份额合并计算）即(jí)将迎来开放日，目(mù)前破净产品（统计复(fù)权(quán)净(jìng)值）为20只(zhǐ)，占比(bǐ)达(dá)到33.33％。破净率最高(gāo)的产品成立两(liǎng)年来亏损超43％，目前基金净值仅(jǐn)为0.57元。

　　分月度(dù)来(lái)看(kàn)，主动权益(yì)类定开基金(jīn)5-7月(yuè)份(fèn)破(pò)净率分别为33.33％、26.92％、39.29％。而(ér)8-9月(yuè)份，破净率更(gèng)是(shì)达到(dào)35.71％、80％。整(zhěng)体来(lái)看，破净(jìng)率(lǜ)呈现逐月震荡上升态势。

　　上海证(zhèng)券基(jī)金评价研究中(zhōng)心高级分析(xī)师孙桂(guì)平对此表示，一般而(ér)言，随着(zhe)基金开放日临近，为了应对基(jī)金(jīn)集中申赎影(yǐng)响，基金的投资策略可能倾向于保(bǎo)守(shǒu)，权益仓位(wèi)可能会(huì)有(yǒu)所降低。因(yīn)此(cǐ)，在权益市场表现不(bù)好时，距离开(kāi)放日越远，整体(tǐ)上破净率可能有(yǒu)增加趋势(shì)。当然，整体破净(jìng)率情况(kuàng)也与基金成立时间、基金投资(zī)策略，以及统计样本数量等众多(duō)因素(sù)有关。

　　一位基金销售机构负责人也分析，今年(nián)8、9月(yuè)份到(dào)期(qī)的定(dìng)开基金大多(duō)成立于2020年下半(bàn)年，高点成(chéng)立是基金破净的(de)重(zhòng)要原(yuán)因；另一方面，8、9月份到期(qī)的定(dìng)开(kāi)基金数量明显少于5、6月份，虽然8、9月份破净基金的(de)数量(liàng)较6、7月份(fèn)并没有明显上涨(zhǎng)，破(pò)净率(lǜ)仍较高(gāo)，可能也(yě)与基金(jīn)的发(fā)行节奏(zòu)存在关系。

　　建议前瞻性布局产品(pǐn)

　　市场高(gāo)点(diǎn)避免盲(máng)目规模扩张

　　据记(jì)者观察，从近三(sān)月即(jí)将迎来开放的(de)定期开放式基金(jīn)来看，多数成立于2020年(nián)下半年-2021年1季度(dù)，高点成(chéng)立可能是(shì)部分基(jī)金破净的重要(yào)原因。

　　针对上(shàng)述现象，孙桂平表示(shì)，从基金(jīn)发行角度(dù)而(ér)言，权益市场(chǎng)高(gāo)点(diǎn)时基(jī)金(jīn)发行相对容(róng)易，而且规模也容易(yì)做(zuò)大，基金公司有动力去做；但从投资者而言，高点入(rù)市就容(róng)易(yì)出现一段时间内(nèi)基金业绩表现不佳，甚(shèn)至出(chū)现大幅下跌的情形。

　　因此，孙(sūn)桂平认为，对基金公司而言，在市(shì)场高(gāo)点时(shí)要保(bǎo)持冷静，相对谨慎(shèn)发(fā)行产品(pǐn)，不盲(máng)目追逐市场热点(diǎn)，克服(fú)短(duǎn)期盲目规模(mó)扩(kuò)张冲动(dòng)，从客户利益(yì)导向进行(xíng)产品(pǐn)布局(jú)和发行。此举既可以保护投资者(zhě)利益，也可以树立基金公(gōng)司(sī)良好口碑，有利于(yú)基金公司长期管(guǎn)理规模(mó)提升。

　　上述(shù)基金销售机构负责人也表示，在市场高位、情绪火热时发(fā)行基金往往伴随着较高(gāo)的风险。一(yī)方面，近两年权益市场的整体波动(dòng)增大，风格轮动现(xiàn)象加剧。所(suǒ)以，近两年不同的(de)投资策略、不同(tóng)投资范围的基金(jīn)收益(yì)率差距较(jiào)大(dà)。另一方面，市场情绪火热时容易(yì)出现爆款基金，较大规模给基金经理(lǐ)带来(lái)的灵活性限(xiàn)制很可能会影响(xiǎng)产品(pǐn)未(wèi)来的超额收(shōu)益。同(tóng)时，优(yōu)质资产的资(zī)金容(róng)量(liàng)通常有限，且短期快速上涨(zhǎng)很可(kě)能估(gū)值虚(xū)高。过高的管理(lǐ)规模要求基(jī)金经理不得不跨出舒(shū)适圈，覆盖更多投资机会，调整投(tóu)资分布，也(yě)可能会增加错判的风险，对获取超额收益影响很(hěn)大。

　　同时，该基金销(x许昌学院是一本还是二本分数线，许昌学院是一本还是二本院校iāo)售部门机构负责(zé)人也建(jiàn)议基金公司前瞻性布(bù)局产(chǎn)品(pǐn)，并将规模控制(zhì)在基金经理(lǐ)能力范(fàn)围(wéi)内，高(gāo)点成立(lì)的(de)产品(pǐn)，如果通过均衡和多元化的布局，避免单押一个赛道，并通过(guò)抓(zhuā)取阶段性投资机会、控制回撤等方法，也能在中长期斩获一定的超额收益。

　　事实上，随着定期开放式权益类基金表现不及预期，近一年(nián)新(xīn)成立的定开权益类基金仅有7只，同(tóng)比减少24只(zhǐ)；平(píng)均发行规模2.71亿元(yuán)，同(tóng)比也下滑(huá)42％，该类(lèi)基(jī)金的发行陷入低(dī)迷。

　　“定开(kāi)基金表现不及预期时，投资者的心态会受到一(yī)定程(chéng)度的(de)影(yǐng)响(xiǎng)，甚至可能打击投资者的投资信(xìn)心。如果(guǒ)破(pò)净率持续(xù)上升的话，投资者对于后续新发(fā)基金的购(gòu)买意愿可能会(huì)下降(jiàng)。” 上述基金销(xiāo)售机构负责人称(chēng)。

　　孙桂平也认为，定开(kāi)基金在基金经理更好施展投资决策，有效(xiào)阻止投资者(zhě)频繁交易等方面具有明显优势，有利于为(wèi)投资者创(chuàng)造更好收(shōu)益。但(dàn)是定开基金也受市场波动(dòng)影(yǐng)响，跌破净值也是正常现象。

　　“因(yīn)此，未来定开基金(jīn)发行(xíng)时(shí)，一是要(yào)避免高位(wèi)发行，二是要(yào)做好投资者(zhě)教育。”孙桂平(píng)称。

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