财联社5月18日讯（编辑 史正丞）距离瑞士政府撮合瑞银(yín)与瑞信合并近两个月后，与这次事(shì)件有关的(de)一个(gè)重(zhòng)要(yào)问(wèn)题终于尘埃落定：瑞信AT1债(zhài)券(quàn)的减记无法触发CDS（信贷违约掉期）的赔(péi)付。

　　负责欧(ōu)洲、中(zhōng)东和非洲地(dì)区的信贷衍(yǎn)生(shēng)品决定委员(yuán)会（EMEA CDDC）周三在官网发布公告称，由(yóu)11家(jiā)买(mǎi)方机构、卖方(fāng)银行(xíng)和做市商组成的委员(yuán)会一致投票通过了(le)上述决(jué)议。值(zhí)得一提的是(shì)，瑞(ruì)信本来也是EMEA DC的一(yī)员，但没有出(chū)现在投(tóu)票(piào)的清单上。

　　具体来说(shuō)，提(tí)出(chū)这个问题的市场500克是多少斤等于多少斤，500克是多少斤两参与者认为，AT1债(zhài)券应该与CDS合约所依据的参(cān)考债券(quàn)（次级债(zhài)）具有同(tóng)等地位(wèi)，并以一份2020年到(dào)期的瑞信英镑次级(jí)债作为标准(zhǔn)参(cān)考债务。

　　对此，委员会首先一致裁定(dìng)，并(bìng)没(méi)有(yǒu)发生“政府干预(yù)的信贷事件”。此外，根据AT1债(zhài)券文(wén)件中的(de)排名条款(kuǎn)和担保条件，次级债(zhài)的(de)持有人是相较(jiào)于(yú)AT1债券(quàn)的(de)优(yōu)先债权人。同时(shí)在2014年的文件中，也为AT1债券(quàn)定义(yì)了(le)“排除义务”。周(zhōu)三的(de)文(wén)件(jiàn)中，决策委员会没有对(duì)AT1债券(quàn)是否构成借(jiè)款资金做出任何(hé)决(jué)定。

　　在3月中(zhōng)旬的紧急(jí)交易中(zhōng)，瑞士(shì)监管机(jī)构FINMA将近170亿美元的瑞信AT1债券全额减记，此(cǐ)举也引发了大(dà)量此类债(zhài)券持(chí)有人的(de)诉讼。一些投机者(zhě)也在市场上炒作瑞信CDS，押注CDDC裁定此举(jǔ)构成CDS赔付。

　　作为金(jīn)融市场(chǎng)较为常见的金(jīn)融衍生(shēng)品，信贷违约掉(diào)期的作用是在(zài)信贷(dài)事件(jiàn)（违(wéi)约、重组、破(pò)产(chǎn)等）后(hòu)，CDS的买方可以向(xiàng)卖方索赔，索赔的金额通常等于参(cān)考资产的面值减去违(wéi)约后的市场价值。各(gè)个(gè)区域的信(xìn)贷衍生品决定委员会，负责决(jué)定在这个地(dì)区是否发生了信(xìn)贷衍生(shēng)品合约(yuē)中定义的信贷事(shì)件。

　　根据存管信托和(hé)清算公司（DTCC）的数(shù)据(jù)，截至今年3月，与瑞信集团债务相关的CDS名义总(zǒng)量(liàng)超过190亿美元(yuán)，不过DTCC的数据(jù)并未区分优先级债务和次级(jí)债CDS。

　　恰好(hǎo)也在本周，瑞银公布了(le)接手瑞信的最(zuì)新(xīn)评估(gū)。在(zài)本周(zhōu)二提(tí)交给(gěi)美国SEC的监管文件中(zhōng)，瑞银表示紧急(jí)接手(shǒu)瑞信预计将造成170亿美(měi)元(yuán)的损失(shī)，其(qí)中有(yǒu)40亿(yì)美元为潜在的诉讼和(hé)罚款支500克是多少斤等于多少斤，500克是多少斤两出。不(bù)过这(zhè)部(bù)分的(de)损失将(jiāng)会由一笔(bǐ)“负347.77亿(yì)美元”的商誉(yù)覆盖，意味着(zhe)收购(gòu)资产的价格（30亿瑞(ruì)郎(láng)）远远低于(yú)资产(chǎn)的(de)实(500克是多少斤等于多少斤，500克是多少斤两shí)际价(jià)值。

　　这份文件(jiàn)同(tóng)样(yàng)显示，从去年10月(yuè)开始，瑞(ruì)银的战(zhàn)略委员会就已经开始评估瑞信的状况(kuàng)，并在(zài)今年2月得(dé)出“不宜收(shōu)购”的(de)决定，但最后仍在瑞士政府(fǔ)的要求下出(chū)手(shǒu)。

　　瑞银也(yě)在(zài)上周宣布，瑞(ruì)信CEO乌尔里奇·科纳将在(zài)合(hé)并(bìng)交易完成(chéng)后加入(rù)瑞银集团的董事(shì)会，同时(shí)在“可(kě)预见的(de)未来(lái)”，瑞信的品牌仍将(jiāng)独立运营。

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