近日，2022年营业收入303.11亿(yì)元且净利润67.96亿元(yuán)的兴(xīng)发集团(tuán)，其(qí)旗下子公司兴福电子公布(bù)科创板IPO申报(bào)稿。

　　兴福电子(zi)的主要产品是磷(lín)酸、硫酸等，其电子级磷(lín)酸产品是(shì)半导体(tǐ)加工过程中(zhōng)的(de)关键材料，公司客户包括长江存储、华虹集团、中(zhōng)芯国际等(děng)，也获得(dé)大基金二期入股。

　　不过有(yǒu)意思的是(shì)，兴福电子第二(èr)大客户竟然是(shì)可口可(kě)乐，这也(yě)无意间透露了一个冷知识——可口可(kě)乐生产过程(chéng)中使用的磷酸，原来(lái)不只是常规的食品(pǐn)级磷酸，还用到了更高纯度(dù)的电(diàn)子(zi)级磷酸(suān)。

　　另外，兴福(fú)电(diàn)子(zi)间接控股股东还(hái)与第二大股东有(yǒu)可(kě)复活的对(duì)赌协议(yì)。且其中一(yī)条比较少见(jiàn)，即在兴福电子正式申(shēn)报IPO后的18个月内仍未实现(xiàn)合格IPO的。

　　合格IPO是指哪(nǎ)个？

　　兴(xīng)福电(diàn)子主要从(cóng)事从事(shì)湿(shī)电子(zi)化学品(pǐn)业务，公司产品包括(kuò)磷酸(suān)、硫(liú)酸等。公司磷酸产品按照纯度等级(jí)分为电子级磷酸、食品级磷(lín)酸，电子(zi)级磷(lín)酸可分为IC级磷(lín)酸和面板级磷(lín)酸。各磷酸产品(pǐn)的(de)纯度等级由高(gāo)到(dào)低分别为：IC级磷(lín)酸＞面(miàn)板级磷酸＞食品级(jí)磷(lín)酸。

　　申报(bào)稿显示，兴福电子在(zài)生产电子级(jí)磷(lín)酸、电子级硫酸的(de)同时会产生(shēng)部分食品级磷酸、工(gōng)业级硫酸等产(chǎn)品。其中2022年食品级磷酸的主营(yíng)业务收入为1929.29万元。

　　主(zhǔ)营业(yè)务收入(rù)摘要，数据来源：申报(bào)稿

　　这(zhè)里有个点值(zhí)得一(yī)看，兴福电子2022年第二大客户为可(kě)口可(kě)乐，金额为6924.1万元，申报稿显示的(de)主要销(xiāo)售内容为磷(lín)酸(suān)产(chǎn)品。这个销售金额比兴福电子当年食品级磷酸的主营业务(wù)收入(rù)多出了(le)4994.81万元。原(yuán)因是，兴福(fú)电子(zi)电子(zi)级缺少父爱的女生易恋上什么人，缺父爱的女孩子不会谈恋爱磷酸产品除销售给集(jí)成电路行业、显示面板行(xíng)业客户(hù)外，还销售给(gěi)可(kě)口可(kě)乐公司、化(huà)工品贸易商等其他行业客户。由(yóu)于可口(kǒu)可乐公(gōng)司(sī)对磷酸产品的品(pǐn)质要求高(gāo)于一(yī)般的食品(pǐn)级(jí)磷酸(suān)，公(gōng)司销售给可口可乐公司的(de)磷酸产品(pǐn)等(děng)级实际为符合(hé)食品级要求的面板(bǎn)级(jí)磷酸。

　　申报稿显示，兴福电子2020年至(zhì)2022年(nián)（下称“报(bào)告(gào)期”）的营(yíng)业(yè)收(shōu)入分别为2.55亿元(yuán)、5.3亿元、7.92亿元(yuán)，归母净利(lì)润分别(bié)为-0.22亿元(yuán)、1亿(yì)元、1.91亿元。

　　这里有(yǒu)三个看点。一是，兴福电子2022年12月进行过(guò)前(qián)期会计差错(cuò)更正(zhèng)及(jí)追(zhuī)溯调整，比如兴福(fú)电子原报(bào)表2020年(nián)净(jìng)利润为-744.2万元，调(diào)整后为(wèi)-2167.05万(wàn)元，变动不小。

　　第二个(gè)点为(wèi)，兴福电(diàn)子2022年非经(jīng)常性损(sǔn)益为4528.14万(wàn)元。某会计师事务所(suǒ)合伙人(rén)对(duì)记者表示，非经常性(xìng)损益是指公司发生的与经营业务(wù)无直接关系，或是虽与经营业务相(xiāng)关，但由于(yú)其性质、金额或发生频率，影响了真实、公允地反映公司正(zhèng)常盈利能(néng)力的各项收入、支(zhī)出。

　　扣除(chú)非经常性损益后，兴福电子2022年归母净利(lì)润由1.91亿(yì)元降至1.46亿元。

　　调整(zhěng)摘要，数据来源：申报(bào)稿

　　第三(sān)个点为，兴福电子2020年至(zhì)2022年业(yè)绩增长与主营业(yè)务毛利率提升有关，分别(bié)为9.23％、28.31％和35.46％。其中兴福电(diàn)子(zi)2021年和2022年的有关毛利率(lǜ)，已经超过(guò)申报(bào)稿列举的(de)同行业可(kě)比(bǐ)公司平均水平。对此(cǐ)，兴(xīng)福电子(zi)在申报稿中(zhō缺少父爱的女生易恋上什么人，缺父爱的女孩子不会谈恋爱ng)表(biǎo)示，2021年以(yǐ)来公(gōng)司(sī)陆续实现众多集成电(diàn)路客户的产(chǎn)品认证及批量供货，毛利率水平较(jiào)高的集成电(diàn)路(lù)用湿电子化(huà)学(xué)品(pǐn)销售收入占比(bǐ)持续提升，且公(gōng)司根据(jù)部分产品(pǐn)原(yuán)材料价格上涨情况(kuàng)适时调高(gāo)了产(chǎn)品销(xiāo)售价格，使得2021年和2022年毛利率维持在较(jiào)高水平。

　　那么，在此(cǐ)情况下(xià)，兴福电子未来毛(máo)利率还有多少上升(shēng)空间？如果(guǒ)不(bù)靠涨价，兴福(fú)电子未来是否(fǒu)还(hái)能持(chí)续提高业绩？

　　从(cóng)股权(quán)结构来看，兴福电子控股股东(dōng)为上市公司(sī)兴(xīng)发集团，其直接持有兴福(fú)电子(zi) 55.29％的股份。兴福电子(zi)的间接控股股东为(wèi)宜昌兴(xīng)发。

　　兴福电子第二大(dà)股东为国家集成电(diàn)路基金(jīn)二期，持股比例为9.62％。需要指出(chū)的是(shì)，兴(xīng)福电(diàn)子间接(jiē)控股股(gǔ)东宜昌兴发与国家集成(chéng)电路基金二期之(zhī)间(jiān)存在对赌协(xié)议。虽然随着兴(xīng)福电子IPO，相关协(xié)议已(yǐ)经终止，但回(huí)购权和随售权存在可(kě)以“复(fù)活”的条件，且(qiě)其(qí)中一条比(bǐ)较少见，即“兴福电子正式申(shēn)报IPO后的18个月内(nèi)仍未(wèi)实现(xiàn)合格IPO”。

　　这里有个疑惑，合格IPO是指通过上市委审议，还是指拿(ná)到证监会批文？

　　如果是指通过上市(shì)委审议，虽然申报IPO后的18个月内没有上会结果的(de)企业(yè)比较(jiào)少，但不(bù)是没有(yǒu)例外。比如，截至2023年5月10日，上交(jiāo)所科创板栏目显示(shì)，处于正常待审(shěn)核阶段的合合(hé)信息和先正达，受理日期已经超(chāo)过18个月。

　　如果(guǒ)是指拿到证监(jiān)会批文(wén)，也有企业超(chāo)过。比如，截至2023年5月10日，上交所科(kē)创板栏(lán)目显(xiǎn)示，20家提交注(zhù)册的企(qǐ)业中有(yǒu)2家(jiā)受理日期已经过去(qù)18个月。

　　那么，兴福(fú)电子合(hé)格IPO是指哪个？如果18个(gè)月后，彼时兴福电子处于正常IPO流程中，又会(huì)演绎怎么样的剧情？

　　对赌协(xié)议(yì)摘要，数(shù缺少父爱的女生易恋上什么人，缺父爱的女孩子不会谈恋爱)据来源(yuán)：申报(bào)稿

　　另(lìng)外，兴福电子此次IPO拟(nǐ)募资15亿元，发行不超过(guò)1亿股(gǔ)，占发行后总(zǒng)股份的27.78％。以此计算，兴福电子达到的目标估值为54亿(yì)元。值得(dé)一(yī)提的是，15家战略投资(zī)者2021年12月对兴福电子增资时，公司的投后估值为24.96亿(yì)元。考虑(lǜ)稀释(shì)作(zuò)用后，15家战略投资者的增值(zhí)率为(wèi)56.23％，增值了4.32亿(yì)元。

　　2023年第一季度业(yè)绩如(rú)何？

　　兴福(fú)电子重(zhòng)大经常性关联采(cǎi)购主要系向关联方采购黄磷(lín)、液体三氧(yǎng)化硫等原(yuán)材料、电力等(děng)能源以(yǐ)及建筑工程服务。2020年至2022年，兴福电(diàn)子的重大经常性关联采购金额（不含建筑工程服(fú)务采购(gòu)）分别为1.22亿元、2.06亿元和1.95亿元，占(zhàn)营业(yè)成(chéng)本的比重(zhòng)分别为51.74％、53.44％和28.71％，绝大多数(shù)是向间接(jiē)控股股东宜昌兴发的下(xià)属公(gōng)司(sī)采购。

　　细项来看，兴(xīng)福电子部分主(zhǔ)要(yào)原材料的关联采购占比较(jiào)高。比如，报告(gào)期内，公司普(pǔ)通黄磷关联采购(gòu)金额(é)占同类产品采购总额的比例分别为(wèi)100.00％、91.79％和48.93％；报告期内液体三氧化硫关联采(cǎi)购金额占同类产品采(cǎi)购总额的(de)比例均为(wèi) 100.00％。

　　另(lìng)外申报稿显示，在主(zhǔ)营业务方(fāng)面，兴福(fú)电子是控股股(gǔ)东兴发集团合(hé)并(bìng)报(bào)表范(fàn)围内唯一从事湿电子化学品相关业(yè)务(wù)的(de)主体(tǐ)，与兴发集团(tuán)及其控制的其(qí)他公司主营(yíng)业务及应用领域不同。

　　虽(suī)然兴福(fú)电子没有在申(shēn)报稿中对2023年第一季(jì)度业绩(jì)进行预测，但(dàn)兴发集团2023年第一季度的业(yè)绩并不(bù)好。

　　兴发(fā)集团(tuán)2023年第(dì)一季度营(yíng)业收入为65.71亿元，同比下降23.37％。兴发集团归母净利润为4.49亿元(yuán)，同比(bǐ)下降73.87％。对此，兴(xīng)发集团在(zài)公告(gào)中表示，归母净利润较上年(nián)同期大幅降低(dī)，主要是(shì)受市场供(gōng)需变化影(yǐng)响，自2022年(nián)下半(bàn)年以来(lái)，草甘膦、有机硅DMC等周期性产品市场价格持续下跌，在今年一(yī)季度(dù)跌幅扩大，至一季度(dù)末，草(cǎo)甘膦价格(gé)已(yǐ)跌至行业(yè)成(chéng)本(běn)线附近(jìn)，有机硅DMC已跌破行业成本线。在价(jià)格下跌过程中，公司(sī)上述产品产销(xiāo)量(liàng)同比(bǐ)均出现大(dà)幅下滑。

　　兴发集团也在公告中谈及湿电子(zi)化(huà)学品，即公(gōng)司湿(shī)电子化学品(pǐn)、特种(zhǒng)化(huà)学品、食品添加剂等(děng)成长性产品市(shì)场需求总体良好，盈利(lì)能力保持稳定。

　　但是兴发集团(tuán)另一(yī)则公告显示(shì)，湿电(diàn)子(zi)化学品(pǐn)2023年(nián)第一(yī)季(jì)度平均售价为(wèi)8250.4元/吨，相较(jiào)2022年第一季度的9873.34元/吨下降了(le)16.44％。

　　由(yóu)于兴发集团2022年第一季度统(tǒng)计口径不(bù)太一样(yàng)，销量数据不(bù)太(tài)好找，所以不太好具(jù)体判断湿电子化学(xué)品(pǐn)相关(guān)收入的变化。

　　那么(me)，在平(píng)均售价下降16.44％的情况下，兴福电子2023年(nián)第一季度的业绩具体(tǐ)表现如何？

　　平均售价摘要(yào)，数据来源(yuán)：兴(xīng)发(fā)集团公(gōng)告

　　违(wéi)法(fǎ)违规(guī)方面，兴(xīng)福(fú)电子曾受到宜昌市猇亭区(qū)城市管理(lǐ)执法局的行政处(chù)罚(fá)，处罚金额为28.16万元。原(yuán)因(yīn)是兴福电(diàn)子无证建设房屋，总违法建筑(zhù)面积为4,718.62平方米，总造价563.15万元。另外，兴福电子控股股东兴发(fā)集团的(de)副总经理(lǐ)赵勇于2023年4月被上交所予以监管警(jǐng)示的决定，原因是赵勇交易兴发集团可转债构成短线交易。

未经允许不得转载：橘子百科-橘子都知道 缺少父爱的女生易恋上什么人，缺父爱的女孩子不会谈恋爱