个人养老金业务试点(diǎn)落地半(bàn)年，你参与(yǔ)了(le)吗(ma)？

　　自去年(nián)11月27日开始，个人养老金开始进入为期(qī)一年(nián)的试点，在全国(guó)选(xuǎn)取了36个试点城市和地区进行推进。据人力资源和社(shè)会保障部数据显示(shì)，截至(zhì)今年3月(yuè)末(mò)，个人养老金开户数量达到3324万，市(shì)场空间(jiān)初(chū)步打开。

　　作(zuò)为(wèi)个人(rén)养老金(jīn)业务的代销主渠道之一，证券公司凭借其与权益产品的紧密联系(xì)和与投资(zī)者的深度了解，在养老基(jī)金销售方面已有多方(fāng)实践。时值个(gè)人(rén)养老金业务试点推行半年(nián)之际，中国基(jī)金(jīn)报记者深入多(duō)家券商，了解(jiě)个人(rén)养老金代(dài)销(xiāo)中(zhōng)的“苦与(yǔ)乐”。

　　发挥财富管理(lǐ)优(yōu)势

　　券商深耕个人养(yǎng)老金市场

　　中国基金报记者 闫晶滢

　　试点(diǎn)半年以(yǐ)来，个人(rén)养老(lǎo)金业务正在获得更多证券公司的重视。

　　早在去年11月个人养(yǎng)老金试点落(luò)地，14家券商(shāng)获得代销资格。截至今年3月31日(rì)，证监(jiān)会更(gèng)新名录中个人养(yǎng)老金基金数(shù)量增加至(zhì)143只，券商(shāng)数(shù)量扩(kuò)容至18家，平(píng)安证券(quàn)、安信证(zhèng)券及中信证券（山(shān)东）、中(zhōng)信证(zhèng)券华南新增(zēng)获批。

　　作为公(gōng)募基金最主要的(de)代销方(fāng)之(zhī)一(yī)，证券公(gōng)司在个人养老金业务试点的铺开和推广(guǎng)中持续(xù)发力(lì)，个(gè)人养老金业务也成为大型券商们财(cái)富(fù)管理转型的重要抓手。通过精心布局(jú)产品及渠道(dào)，与基金投顾服务(wù)结(jié)合，试点券(quàn)商(shāng)充分(fēn)发(fā)挥(huī)财富管(guǎn)理优势，做“精”养老基金销售(shòu)。

　　产(chǎn)品布局：要(yào)全更要精(jīng)

　　投顾(gù)大有(yǒu)可为

　　目前，个(gè)人养老金(jīn)可投资的产品主要有(yǒu)四类(lèi)：银(yín)行理财(cái)、储(chǔ)蓄存款、养老(lǎo)保险、公募(mù)基金(jīn)。据(jù)人社部(bù)个人养老金产品名录显示，当(dāng)前(qián)上线个人(rén)养老金产品共(gòng)有652只(zhǐ)，其(qí)中储蓄类产(chǎn)品、理财(cái)类产(chǎn)品(pǐn)、基金(jīn)类产品、保险(xiǎn)类产品分别为465只(zhǐ)、18只(zhǐ)、137只、32只。

　　相比之下，证券公司代销个(gè)人(rén)养老金产(chǎn)品资(zī)格受到明显限制，仅部分具备保险兼业代(dài)理牌照的证(zhèng)券公(gōng)司可销售(shòu)养老(lǎo)保险，大多数试(shì)点券商将(jiāng)视线聚焦于公募(mù)基金(jīn)上进行(xíng)重点开(kāi)拓，发力(lì)“全布(bù)局”。

　　例如，海通证券在(zài)2022年(nián)年(nián)报(bào)中表示，其顺(shùn)利获得(dé)首批个(gè)人养老金(jīn)基金销(xiāo)售资格，完成全部40家基金管理公司共计126只个人养老金基金产(chǎn)品的上线，基本实现个人养老金(jīn)公(gōng)募(mù)基金产品(pǐn)全覆盖。

　　中(zhōng)信建投个人养老金业务负(fù)责人向中国基金报记者介(jiè)绍称，中信建投已(yǐ)引进华夏基金等发行养老基金管理人的137只Y份额(é)产(chǎn)品，后续将不断(duàn)完善产品池。东方证券亦表示，目前已基本实(shí)现了养老公募基金(jīn)的(de)全覆盖(gài)。

　　银河证券相关业务负责人指出，从(cóng)客户服务办理的(de)角度看(kàn)，大部(bù)分客户更(gèng)愿意在产品货(huò)架丰(fēng)富的机构办理个人(rén)养老金业务。因此在服务体系(xì)的基础架构上，风格多(duō)样、风险收益(yì)多元的产品货架能够带给客户更好的服务办理体验，产品(pǐn)布局的“全(quán)面(miàn)”是个人养老金业务的基础。

　　与此同时，从(cóng)客(kè)户投资(zī)选择的角度讲(jiǎng)，大部分客户对于金融产品的特征我们人类属于什么动物，人类属于什么动物门和策略的(de)认知、对自身投资能力、投资意愿(yuàn)、投资目的的认知较为(wèi)模(mó)糊。帮助客(kè)户做好“养老规划(huà)”、协助客(kè)户筛选“合适的产(chǎn)品”，就成为服务机构的(de)“核心竞(jìng)争力”。在全面引入(rù)个人养老金可投资的产品类型的基础上，各家机构需要深入、充分、严谨地(dì)研(yán)究每(měi)类产(chǎn)品的特性(xìng)；结合存量客户的(de)个性化画像和客户特点，为客(kè)户提供(gōng)切实(shí)可行的(de)产品(pǐn)评估体系和养老规划方案(àn)。

　　实际上，对于个人投资者(zhě)来说，当前阶(jiē)段认可并(bìng)开通个人(rén)养老金账户的(de)理由(yóu)，一是来自开(kāi)户(hù)渠(qú)道的多(duō)重福(fú)利动员，二是个人(rén)养老金带来的个(gè)税抵扣优(yōu)惠。但不可否认的是，虽(suī)然开户数量众多，但(dàn)缴存比率(lǜ)仍(réng)不理想。

　　由于个人养老(lǎo)金退(tuì)休(xiū)后(hòu)才(cái)能取出，这每年12000元自然是需要在(zài)账户内充分(fēn)利用长期投资，但如何投资也令不少投资者犯难(nán)：买什么、买多少，在哪买、怎么(me)买(mǎi)，选择越多，困难越多。现(xiàn)有养老产品的选(xuǎn)择已令(lìng)投资者目不暇(xiá)接，如何让投资(zī)者选择到适(shì)合(hé)自(zì)己(jǐ)的产品，证(zhèng)券公司的投顾力量大有可为。

　　“中信建投拥(yōng)有近万名高(gāo)素质的投资(zī)顾问，帮助客(kè)户甄选适(shì)合自身的养老产(chǎn)品，做好养老规划和资产(chǎn)配(pèi)置，做到客户的(de)‘好医生(shēng)’。”前述负责人称，中信(xìn)建投采取线上(shàng)线(xiàn)下相结合(hé)的方式，注重交流和体验，为客户提供有温(wēn)度的(de)专业服务。

　　国泰君(jūn)安在(zài)推广个人养老金(jīn)业务时曾介绍(shào)，其结合个人养老金基金特点，细化(huà)形成“甄(zhēn)选(xuǎn)100个人养(yǎng)老金基金评价(jià)标准”，综合基金公司治(zhì)理水平、投研能力、业绩评价、风险管理(lǐ)、声誉口碑量(liàng)化(huà)评价，优选值得信赖(lài)的(de)养老(lǎo)金基金；选出“综(zōng)合优选”、“养老专家”、“投研大咖(kā)”、“风(fēng)险(xiǎn)收益性价比(bǐ)”、“聚焦股息”等特色养老金基金产品清(qīng)单，满足养老金客(kè)户个性化养老需求。

　　渠道：打造“一站式”养老(lǎo)

　　拓展“上门服务”企业员工

　　不得(dé)不承认(rèn)的是，虽然证券公司营业(yè)网点数量在“金融圈”内并不算少，但远难以与大(dà)型商业银行的优(yōu)势相匹(pǐ)敌。

　　此前兴业银行召开的2022年报发(fā)布会上，该行高管透露(lù)，截至2022年(nián)末，该(gāi)行已经累计开立个人(rén)养老金账户229.16万户(hù)，位列全行业(yè)第三位，市场占有率超10％，仅次于建设银行和工商银(yín)行。相比之下，鲜有券商愿意公(gōng)布投(tóu)资(zī)者通过其渠道(dào)开通个(gè)人养老金账户的情(qíng)况(kuàng)。

　　产品(pǐn)方(fāng)面，国(guó)家(jiā)社会保(bǎo)险(xiǎn)公共服务平(píng)台上(shàng)仅可(kě)查(chá)询商(shāng)业(yè)银行个(gè)人养老金(jīn)业务开办情况。其(qí)中(zhōng)显示，23家获准开办个人养(yǎng)老金业务的银行中(zhōng)，有22家开设了资金账户和(hé)储蓄交易业务(wù)，8家同时(shí)开展了基金交(jiāo)易(yì)业务、保险(xiǎn)交(jiāo)易业(yè)务(wù)和理财交(jiāo)易业务(wù)。

　　与大(dà)型(xíng)商业银行所拥有的产品和渠道优势相比，证券公司个人养(yǎng)老金业(yè)务的规(guī)模(mó)相对有(yǒu)限，仍处于积极开拓阶段。

　　不(bù)过，虽然网点数(shù)量难以比(bǐ)拼，但(dàn)券商发力个人养老金业务，自(zì)有其独特“打法”。记者注意到(dào)，多家券商在(zài)推广个人养老(lǎo)金业务时，将“一(yī)站式(shì)”服务作为宣传重(zhòng)点。

　　例(lì)如，国泰(tài)君安此(cǐ)前表(biǎo)示，其个人养老金业(yè)务从引导客户形成科学(xué)养老理财(cái)观念(niàn)的长远视角(jiǎo)出发，为客(kè)户提供从产(chǎn)品策略(lüè)、到(dào)产品优选(xuǎn)、再到组合配置(zhì)的全周(zhōu)期专业资配服务和(hé)一(yī)站式的(de)产品选择。中信(xìn)证券(quàn)亦(yì)推出个人养老金投资一(yī)站(zhàn)式解决(jué)方(fāng)案(àn)“信(xìn)养计(jì)划”，为客户提供含账(zhàng)户(hù)管理(lǐ)、资产(chǎn)配置、服务陪伴(bàn)于(yú)一体的(de)个人(rén)养老金投资综合服务(wù)。

　　除了“引(yǐn)进(jìn)来”并全方位服务投资者外，“走出去(qù)”也(yě)是部分券商开拓个人养老(lǎo)金业务的解决(jué)方(fāng)案。东(dōng)方证券副总裁徐(xú)海宁向记者介(jiè)绍，东方(fāng)证券基于(yú)对个人养老(lǎo)金目标(biāo)客群的(de)深入(rù)研究，将开发大中(zhōng)型企业作为个(gè)人养老金客户拓展的重点方向，制(zhì)定了“上海深度、全国广(guǎng)度”的推(tuī)广计划(huà)。

　　具体(tǐ)而言，东(dōng)方证券协同(tóng)系统内(nèi)成员公司开展走进企(qǐ)业推广个人养老金活动，为企业单位(wèi)员工提(tí)供个人养老金上门服务，免(miǎn)去客户(hù)前往营(yíng)业厅办理(lǐ)业务路上花(huā)费的(de)时间，提高(gāo)服务效率，节约客户时间(jiān)。展业初期组(zǔ)织了超过(guò)100场的(de)个人养老金走进企业服务活动，覆盖企业员工近(jìn)万人(rén)。

　　个人(rén)养(yǎng)老金制度试点半年

　　持有(yǒu)体验(yàn)成(chéng)产品(pǐn)胜负手

　　中国基金报记者(zhě)曹雯璟(jǐng)

　　去年11月下旬，券(quàn)商代销(xiāo)个人养老金业务“开闸(zhá)”，多家获资(zī)质(zhì)的(de)机构正式(shì)展业，逐鹿个人养老(lǎo)金市(shì)场。如今，个人养老金(jīn)制度(dù)实(shí)施已有半年，相(xiāng)关产品的收益率和回(huí)撤情(qíng)况(kuàng)、产品能否(fǒu)真正满足(zú)养老诉求等问题(tí)，持续(xù)成为(wèi)市(shì)场关注焦点。

　　多位券商业内人(rén)士表示，由于资金(jīn)“只进不出”，认购的产品(pǐn)又是为(wèi)了满足(zú)养老需求，投资者更希望能实现低波动、低(dī)回撤。如何做到从中长(zhǎng)期保值增(zēng)值同时(shí)又让客(kè)户(hù)体验良好是个人养老(lǎo)产品(pǐn)成败的(de)关键。

　　提供更(gèng)匹配(pèi)的(de)养老产品

　　同时服务上寻(xún)求创新突(tū)破

　　眼下(xià)，个人(rén)养(yǎng)老(lǎo)金业务已然(rán)成(chéng)为(wèi)券商财富管理转(zhuǎn)型的核心方向之一(yī)。通(tōng)过不(bù)断完善(shàn)客户服务(wù)体系(xì)，满(mǎn)足(zú)客户多层次金(jīn)融(róng)需求，促(cù)进财富管理(lǐ)业务(wù)高质量发(fā)展，券商(shāng)在业务(wù)内涵上正不(bù)断挖(wā)潜(qián)。

　　多名券商业(yè)内人(rén)士表示，在客(kè)户分(fēn)类服务方面，会(huì)根据国(guó)家政策(cè)选择社保关系在先行城市（地区(qū)）、能享受税优且对税优敏感、对(duì)理财(cái)有初步认知的客户进行(xíng)第一阶段(duàn)的(de)重(zhòng)点服务，对其他客户(hù)会(huì)随着(zhe)试点(diǎn)扩大和客户画(huà)像的覆盖进行后续服务。

　　东(dōng)方证券副总裁徐海(hǎi)宁表示，证券公司可(kě)重点关注企事(shì)业单位员工，特别(bié)是大中型城市具(jù)有一定(dìng)经营规模的企业(yè)员工，他们能够(gòu)享受个税抵扣的优势，具备一定投资意(yì)识(shí)和财务认知；这类人群对未(wèi)来(lái)退休有一(yī)定的(de)规划(huà)和想法。

　　同时，由于(yú)个(gè)人养老金是一(yī)个增量市(shì)场，对(duì)证券公司而(ér)言，针对潜在客群可以全市场覆(fù)盖。证券(quàn)公(gōng)司(sī)可以通过投研(yán)优势(shì)和专(zhuān)业(yè)投顾队伍，创造(zào)更(gèng)多养老投资场景(jǐng)，跟踪了解客户的风险(xiǎn)偏好，结合稳健、平衡、积极等不同风险类型的养老(lǎo)基(jī)金(jīn)，帮助客户建立个人养(yǎng)老金投资(zī)计划。此(cǐ)外，证(zhèng)券公司可(kě)以通过加强顾(gù)问服务，帮助客户有效应对投资组合净值的波(bō)动，引导客户持(chí)续参与(yǔ)养老金投资，提升客户养(yǎng)老(lǎo)投资的获得(dé)感、体验感。

　　银河证券(quàn)相关(guān)业务负责人表(biǎo)示，会针对(duì)不同风险承受能(néng)力、不同年龄结构和不同资金体量制(zhì)定(dìng)个性化养老策略。比(bǐ)如对每年(nián)享税优的1.2万个(gè)人养(yǎng)老金，为居民(mín)（无需开户）提供符(fú)合(hé)监管部门要求的金(jīn)融机构和金融(róng)产品清单(dān)、通俗易懂的“养老(lǎo)看隔壁”理财案例、养老讲堂等信息和交易服务(wù)；对1.2万之外的资金，提供更(gèng)丰富(fù)的“安养计(jì)划plus”养老金融(róng)服务(wù)，包括养(yǎng)老计算器、个性化的补充养老解决(jué)方案(àn)、定期的养老方案跟踪报告以及养老直播服务，做好(hǎo)“老(lǎo)百姓身边的(de)养老专家”。

　　在(zài)服(fú)务创新方面，徐海宁认为，证券公司需要有长远眼光，打造增量市场，承担起构建养老金第(dì)三支(zhī)柱(zhù)的重要使命。

　　第一，在(zài)获客及(jí)投教方面(miàn)，应加大(dà)资源投入(rù)，通过教育和陪伴，提高(gāo)客户(hù)对个人养老金的认知。走进企事(shì)业单位，通过上门服务的方式触达企业(yè)和客户，举(jǔ)办(bàn)专题讲座、在线研讨会和投资教育活(huó)动，帮助(zhù)客户(hù)了解个人养(yǎng)老金的重要性、投资策略和长期规划，激发客户对个人养(yǎng)老金产品的兴趣和参与度。

　　第二，在App服务功(gōng)能优化(huà)方面，建立内(nèi)容丰(fēng)富的一站式个人养(yǎng)老(lǎo)金(jīn)专区，既包括产(chǎn)品购买、定投、持仓查询等基础功能，提(tí)供丰(fēng)富的(de)养老资讯和(hé)实(shí)用养老(lǎo)工具(jù)（如节(jié)税(shuì)计算器），加强(qiáng)与(yǔ)客户的深(shēn)度互动。

　　第三，在金融(róng)科技应用方面，引(yǐn)入智能科技和人(rén)工智能技(jì)术，通(tōng)过数据分(fēn)析和算法模型(xíng)，根据客户的风(fēng)险承受能力(lì)、资(zī)产状况(kuàng)和(hé)目(mù)标退休年限，定(dìng)制化推荐养(yǎng)老金产品组合(hé)，并提供实时投资(zī)组合跟踪和风(fēng)险(xiǎn)管理(lǐ)工具，帮助客户更好地实现(xiàn)养老投资保值增值(zhí)。

　　中信建投个人养老(lǎo)金相关业务(wù)负责人则表(biǎo)示，可以(yǐ)通过“人+科技”，在(zài)大数据智能客(kè)户分析系(xì)统的基础(chǔ)上(shàng)，可以针对不同(tóng)养老诉求的客户达成(chéng)“千人千面”的个性化(huà)服(fú)务，人(rén)是“1”，科技（线上与线(xiàn)下(xià)结合）是(shì)后面(miàn)的“0”，二者有机结合，为不同生命周期和年(nián)龄阶段(duàn)的(de)客户(hù)提供专业的(de)、一对一的养老(lǎo)配(pèi)置(zhì)服务。

　　运行半(bàn)年七成收益告负

　　客户体验(yàn)成产品(pǐn)胜负(fù)手

　　个(gè)人养(yǎng)老金制度实(shí)施已有半年，产品收(shōu)益和回撤率大不大？产品能不能满足(zú)真正(zhèng)的养(yǎng)老诉求？这些问题都是投资者的重(zhòng)要关注点。

　　记者(zhě)注意到，目前(qián)养老目标基金的整体收(shōu)益水平并不乐观。Wind数(shù)据显示，全市(shì)场149只公募养老(lǎo)基金(jīn)产品(pǐn)，近七(qī)成收益告负。其中，业绩垫底的一只个(gè)人(rén)养老目(mù)标基金自成立以来(lái)回报(bào)为-7.27％，此外，还有超20只产品收益在-3％左右。

　　而业绩表现较好的(de)有平安稳健养老一年Y、中欧预见养老2025一年持(chí)有（FOF）Y自去年(nián)11月成立以(yǐ)来回报均为(wèi)3.15％，紧随其后的(de)是兴全安(ān)泰稳健养老一年持有Y，自成立(lì)以来回报为(wèi)2％，另有富国、万家、华宝、景顺长(zhǎng)城、南方、华夏等旗下超10只养老目标(biāo)基金(jīn)收益在1％以(yǐ)上。

　　多位券商业(yè)内人士表示，由于资金“只进不出(chū)”，认购(gòu)的产品(pǐn)又是为了(le)满足养(yǎng)老需求，投资者更希(xī)望能实现低波(bō)动、低回撤。如(rú)何做到(dào)从中长期保值增值同时又(yòu)让客户体验良(liáng)好是个(gè)人(rén)养(yǎng)老产品成(chéng)败的(de)核心(xīn)。

　　“养老属性的产(chǎn)品应力争为客(kè)户保值增(zēng)值，否则将违背客户通过投资达到‘养老目的’的(de)初衷(zhōng)。”银河证券相关业务(wù)负责人介绍，目前(qián)个人养老金可投资(zī)的4类产品风险收(shōu)益特点(diǎn)明(míng)显，有的类别更侧(cè)重本金(jīn)安(ān)全、有的类别更(gèng)侧重资产增值；但同时，每个类别很难做到在保证其(qí)特(tè)点达到的同时又(yòu)规避掉该(gāi)类(lèi)产(chǎn)品的风险或缺陷。“从不同客群情况来看，低波低回撤对(duì)于离(lí)退休时(shí)点较近的投资者比较(jiào)合适，性价比高的中波动中回撤、高(gāo)波(bō)动高回撤特征产品对于还有20-30年才退休的投资者也(yě)是(shì)可以(yǐ)选(xuǎn)择的，拉长周期看也能(néng)满足客(kè)户养老类资(zī)金(jīn)的保值增值(zhí)效果(guǒ)。”

　　为(wèi)达到(dào)上(shàng)述两个目的，前提是有一(yī)套完整、自洽、适用(yòng)、有(yǒu)效且动态适配(pèi)的产品评价体(tǐ)系(xì)，通过该体(tǐ)系的评(píng)价，能较为清晰地区分出产(chǎn)品的(de)“性价比”（如风险收益比等）、能公平、公正(zhèng)地(dì)对同(tóng)类或者同策略产(chǎn)品进行综合(hé)评判(pàn)。如此，才能真正将好的产(chǎn)品、合适的产品推荐(jiàn)给合适(shì)的客户群体。

　　“养老组(zǔ)合基金分为目标风险型(xíng)和目标日期(qī)型两大类，投资者可(kě)以(yǐ)根据自身投(tóu)资目标和风(fēng)险承受能力(lì)选择(zé)具体(tǐ)的产品。比如低风险偏好的客户可选(xuǎn)择(zé)目标日期型中(zhōng)的稳健类产(chǎn)品，通过严格控(kòng)制股票资产仓位降低产品波动(dòng)，带给(gěi)客户(hù)相对稳健(jiàn)的收益。”徐海宁(níng)表示，目前我(wǒ)国城(chéng)镇职工养老(lǎo)金(jīn)替代(dài)率尚有不足，根据(jù)国际经验，如(rú)果退休后的养老金替代率大于70％，即可维(wéi)持(chí)退休前的生活水平，养老金投资(zī)的增值功(gōng)能也是一个重要考量。由于个人养老(lǎo)金取用需要达(dá)到年龄等条件(jiàn)，投(tóu)资(zī)资金具有长期(qī)性(xìng)，可以达到几十年，能够承受一定的短(duǎn)期波动，对(duì)于追求长期投资收益的客户，可以(yǐ)配置一定高比例(lì)资金(jīn)在权益型资产上，实(shí)现养老(lǎo)投资的保(bǎo)值增值目(mù)标。

　　中信建投个人养老金相关业务(wù)负责人也认为(wèi)，个人养老金产品具有一(yī)定的普惠金(jīn)融(róng)属性(xìng)，需(xū)要(yào)关注老百(bǎi)姓长期保值增值的(de)养(yǎng)老需求。站(zhàn)在资产(chǎn)角度，想要实现长期资金的稳健(jiàn)投资(zī)回(huí)报，资(zī)产配置不可或缺。通过投资(zī)不同品种、不同收益特征、低(dī)相(xiāng)关性的金融(róng)资产，有助于实现风险分散、降低(dī)总体波动，从(cóng)而更好地满足投资者(zhě)的(de)养老投资目(mù)标(biāo)。

　　推动个人(rén)养老金业务(wù)高质量(liàng)发展

　　道阻且长

　　在个人养老金(jīn)业务积极发展的同时，与渠道网点和客户(hù)众多(duō)的银行等(děng)机构相比(bǐ)，券(quàn)商如何突破自身瓶颈，实现差异(yì)化的发展，可以说是“道阻且(qiě)长”。

　　银河证券相关业务负责人表示，银(yín)行、券商、基金(jīn)独(dú)立销售机构(gòu)都(dōu)可参与到为客(kè)户提(tí)供(gōng)个人养(yǎng)老基金服务，几(jǐ)类机构优(yōu)势互补(bǔ)，严格(gé)意义上说是竞合而非竞(jìng)争更非“相杀”关系，每类(lèi)机(jī)构或者每家机(jī)构可以(yǐ)根据自(zì)己的(de)资源禀赋，充分发挥(huī)自身(shēn)优势，服务(wù)好有养老投资需求的投资者(zhě)。

　　“在政(zhèng)策上(shàng)，未来还有以下三(sān)方面诉求：一是增强基础(chǔ)设施建设，能在(zài)服务(wù)时效性上与银行拉(lā)平，提供7×24小时(shí)的开户、下单服务；二是增加产品销售范(fàn)围，在养老品类上更加丰富，除特殊(shū)产品外，增加可(kě)为客户提供(gōng)的养老产品（如(rú)养老(lǎo)理(lǐ)财）；三是明确(què)养(yǎng)老规划业务合规性，为不(bù)同的(de)客户提供基于(yú)客户(hù)需(xū)求和画(huà)像的养老规划方(fāng)案。”上(shàng)述(shù)负责人(rén)提到。

　　中信建投个人(rén)养老金相关业务(wù)负责人提出，当前的政策要求下，客户如果想(xiǎng)在券商(shāng)端参与(yǔ)个(gè)人养老(lǎo)金投(tóu)资，需(xū)要分(fēn)别在银行(xíng)端(duān)、个税(shuì)端(duān)进行一系列前序操作步骤，对(duì)于尚不(bù)熟悉业务流程的投资者来(lái)讲，体(tǐ)验(yàn)不太友好。

　　“此(cǐ)外，由于(yú)政(zhèng)策对代销个人养(yǎng)老(lǎo)金产品的(de)管(guǎn)理(lǐ)要求，券商暂时无法(fǎ)上线储蓄类、理(lǐ)财类、保险类产(chǎn)品，可供投资者选择的(de)产品种类较为单一，难以进(jìn)一(yī)步为投(tóu)资者提供更丰富的个人养(yǎng)老(lǎo)金配置方(fāng)案(àn)。未来期待能(néng)够(gòu)从(cóng)政(zhèng)策端进一步简化(huà)投(tóu)资(zī)者的办理(lǐ)流程，提升(shēng)客户体(tǐ)验(yàn)；给予券(quàn)商在多样化个人养(yǎng)老金品种的(de)引入(rù)和研(yán)发上的政策(cè)支持，丰富(fù)客户多(duō)元化的投资选择。”该负(fù)责人称。

　　开户热投资冷

　　券商发力个(gè)人养老第二(èr)曲线

　　中国基金报记者 莫琳

　　随着个(gè)人所得税退税的开始，不少人发现自己的退税比去(qù)年(nián)多了不少，仔细询问之下才发现(xiàn)，是(shì)因(yīn)为去(qù)年底(dǐ)开(kāi)通了(le)个人养老金业(yè)务，并(bìng)入了金。这一消息大大刺激了不少本来不想开户的年(nián)轻人。

　　根据人社部披露的数据，截至今年3月底，个人养老(lǎo)金参加人数达3324万(wàn)人。与3月初的(de)2817万人相比，短短的(de)一个月的时间里，增加了500万(wàn)户，开户(hù)速度(dù)明显提升。

　　虽然(rán)开户数快(kuài)速攀升，但是个人养老金累计缴(jiǎo)费约200亿元，人均缴费(fèi)低于1000元。此(cǐ)外，据(jù)中国保险资管(guǎn)业协会执(zhí)行(xíng)副会长(zhǎng)兼秘书(shū)长(zhǎng)曹德(dé)云透露，在截至2023年3月(yuè)开(kāi)立个人(rén)养老金账(zhàng)户的三千多万人中(zhōng)，仅900多(duō)万(wàn)人完(wán)成了资金(jīn)储存。

　　从记者走访(fǎng)的结(jié)果来看，个人养老(lǎo)金产品的收益率远低于预期，是大多人不(bù)愿意入(rù)金的主要原因。而选择开户的原因主要是(shì)为了“薅羊毛”（金融机构出台了不少吸引(yǐn)客户开户的优惠政策）。

　　如何(hé)解决“开户热投资冷(lěng)”的问题？银(yín)河证券(quàn)相关业务(wù)负(fù)责(zé)人认为，这是一(yī)个专(zhuān)业活，既需要了解客户的(de)经济状(zhuàng)况、风(fēng)险(xiǎn)偏好和养老(lǎo)规(guī)划，也需要业务人(rén)员(yuán)及其所在(zài)机构有比(bǐ)较专业(yè)且综合的服务能(néng)力。

　　也有部分投资(zī)者认为，个(gè)人养老金产品(pǐn)每年(nián)封顶12000元，难以充分(fēn)满(mǎn)足(zú)个(gè)人或家庭(tíng)养(yǎng)老(lǎo)的全面需求，还需(xū)要结(jié)合其他商业产品等综合考(kǎo)虑(lǜ)；大多(duō)数(shù)产品(pǐn)流动性差，难以预防到退休前的应急资金需求。

　　从产品端(duān)改(gǎi)善“开(kāi)户热(rè)投资冷(lěng)”

　　虽然近半年来(lái)，个(gè)人养老金产品(pǐn)正在逐渐丰富，但是“开户热(rè)投资冷”的(de)现象没有(yǒu)随之发(fā)生改变。

　　中国保(bǎo)险资管(guǎn)业协会执行副会长兼秘书长(zhǎng)曹德云在(zài)近期举办的2023清(qīng)华五道口全球金(jīn)融论坛上表示(shì)，目前个人养老金试点效果(guǒ)呈“两低三不(bù)”漏斗状，即建立账(zhàng)户(hù)人数(shù)占基本养老保险(xiǎn)参保人数(shù)比例低、已缴(jiǎo)费人数占建(jiàn)立账户人数比例低(dī)；产品(pǐn)供应不均(jūn)衡、选购渠道不畅、民众参保(bǎo)意(yì)愿不强。

　　针对产品(pǐn)供应(yīng)不(bù)均衡的问题，国家金融监督(dū)管理(lǐ)总局(jú)出(chū)手，率先增加养老保(bǎo)险(xiǎn)产品的(de)供给。近日，国家金融监(jiān)督管理(lǐ)总(zǒng)局已向业内就关于促进专属商(shāng)业养(yǎng)老保险(xiǎn)发展有关事项(xiàng)征求(qiú)意见(jiàn)。根据征(zhēng)求意见(jiàn)稿，专(zhuān)属(shǔ)商业养老保险拟由试点(diǎn)业务转为常态化业务。

　　业(yè)内(nèi)人(rén)士表示，随着专属(shǔ)商业养老保险转(zhuǎn)为(wèi)常态化业务，参(cān)与该项业务的(de)险企(qǐ)数量将增加不少。此外(wài)，专(zhuān)属商业养(yǎng)老保险(xiǎn)是对(duì)接个人养(yǎng)老金制度的主要保(bǎo)险产品，这意味着个人养老金保险产品(pǐn)名(míng)单也将(jiāng)扩容。

　　据了解，专属商(shāng)业养老保险采取“保证+浮动(dòng)”的收益(yì)模式，提供稳健型、进取型两种风格账(zhàng)户供客户选(xuǎn)择。据各家保险公(gōng)司披露的专属商业养老保(bǎo)险产(chǎn)品2022年结算利(lì)率(lǜ)，稳健账户(hù)结(jié)算利率约4.0％至5.15％，进取账户结算利率约(yuē)4.5％至5.7％，普遍高于(yú)现有的个人养老(lǎo)保险(xiǎn)的收益率(lǜ)。

　　在增加产品供给(gěi)的同时，多家金融机构呼吁(xū)从(cóng)产品设计端(duān)解决“开户热投(tóu)资(zī)冷(lěng)”的问(wèn)题。

　　在银河证券相关业务负责人看(kàn)来，“老龄风险”与其他投资风险相比，有其更(gèng)加突出的(de)特点(diǎn)，包括(kuò)为(wèi)退(tuì)休人群提供稳定(dìng)安全有保障且抗通胀的收入补充来(lái)源、对冲长寿(shòu)风险、为高龄人(rén)群储备失(shī)能养护和(hé)医疗应(yīng)急资产、为退休(xiū)人群(qún)规划遗产、将(jiāng)养老投资与养老保障(zhàng)/养(yǎng)老生(shēng)活无缝对接(jiē)等。

　　养老金(jīn)融产品的设(shè)计初心，必(bì)须切实从(cóng)客户需求出发；养老金融产品的设计理念(niàn)，必须紧密围绕承担、减少(shǎo)或转移上述“老龄风险”主(zhǔ)旨；养老金(jīn)融(róng)产品的设(shè)计成果(guǒ)，应该更多的(de)让利(lì)于民、普惠(huì)百姓，运(yùn)用好专业的(de)金(jīn)融工具、做艰难但(dàn)长期正确的事。

　　因此(cǐ)，能否设计出充分(fēn)利用资本市(shì)场具有良(liáng)好增(zēng)值能(néng)力资(zī)产的养老产(chǎn)品取决(jué)于(yú)发行人（或管理人）的产品设计(jì)能力和资(zī)产管理(lǐ)能力。“证券公司作为财富管理服(fú)务提(tí)供商，可以(yǐ)与产品发行人（或管(guǎn)理人）合作，根据客户需求(qiú)设计出(chū)在养老功(gōng)能方面更有竞争力的产品”，上(shàng)述负责人(rén)表示(shì)。

　　中信建投也希望能(néng)参与到具体的产品设计之中。其个人养老业(yè)务负责人建议(yì)，参考(kǎo)部分发达(dá)国家(jiā)的经验，未(wèi)来除了(le)股、债配置，或(huò)在(zài)未来可以(yǐ)考虑(lǜ)增加底层(céng)可(kě)投(tóu)标的类型，如REITS、衍生品、雪球(qiú)等另类(lèi)资产(chǎn)，丰富投资者的可选标(biāo)的，更(gèng)好地分散投(tóu)资风险。

　　励正集(jí)团中国(guó)区总(zǒng)裁(cái)张雨萌建议，应(yīng)该(gāi)避免“开空账”。也就是说，参与者(zhě)可(kě)以直接在(zài)开户的时(shí)候做投资选择。这样在开户的(de)时(shí)候就可以形成闭环体验。

　　针对参与个(gè)人养老金可(kě)能(néng)面(miàn)临的(de)流动性问题，长城人寿保险股份有限公司总(zǒng)经理王玉改近日表示(shì)，保险(xiǎn)公司可以通过“保(bǎo)单(dān)质押贷款”等多(duō)种金(jīn)融(róng)工具(jù)来(lái)解决客户对短期资金的需(xū)求。

　　券(quàn)商发力个人补充养老金融方案(àn)

　　此外，针(zhēn)对1.2万难(nán)以满足(zú)个人(rén)或家庭养老(lǎo)的全面需求(qiú)，多家(jiā)券商还发力(lì)个人养(yǎng)老金账户以外的个人补充养(yǎng)老(lǎo)金融方(fāng)案，例(lì)如银河证券的“安(ān)养计划plus”、中信证券的“信(xìn)养(yǎng)计(jì)划”等。