今(jīn)年(nián)以(yǐ)来，港股走(zǒu)势可谓(wèi)一波三折，香港(gǎng)恒生指数涨1.52％至20330点关(guān)口。目前基金一季(jì)报披露(lù)渐落帷幕，整体来看，陆港通基金整体港(gǎng)股仓位(wèi)略有提升，大(dà)幅加仓AI、油(yóu)气、电力等行业，腾讯控(kòng)股、美团-W、中国移(yí)动(dòng)、中(zhōng)国海洋石油、快手(shǒu)-W等为(wèi)重仓股。

　　多(duō)位港股基金基(jī)金经(jīng)理表示(shì)，预计(jì)港股市场已(yǐ)经进入(rù)了企业盈利的拐点且即(jí)将迎来收入加速扩张，未来港股市(shì)场将(jiāng)在波动中上行，板块方(fāng)面，看好政策优化下的消费(fèi)和地产、预期反(fǎn)转修复(fù)的互联网和(hé)医药、高(gāo)景气的制造业等。

　　一(yī)季度港股基金仓位(wèi)略(lüè)有上升(shēng)，大(dà)幅加仓AI、油气、电力等

　　Wind数(shù)据(jù)显(xiǎn)示，在5000多只陆港通基金(jīn)（不同份额分开(kāi)统计(jì)，下同）中含“港”字的主(zhǔ)动权益(yì)基金(jīn)近400只，这些(xiē)都是“高(gāo)纯度(dù)”以(yǐ)港股为投资(zī)方向的基(jī)金。截至一季度(dù)末，这些基金的港股(gǔ)平均仓(cāng)位为62.39％，较去(qù)年底微升0.38个(gè)百分点，其中有83只基金港股(gǔ)持(chí)仓在90％以上。

　　今年以来(lái)，以(yǐ)恒生科技(jì)指数为代(dài)表的(de)港(gǎng)股数字经济(jì)呈现了(le)上(shàng)涨、调(diào)整、反弹的N型(xíng)走势，截至4月23日，香港(gǎng)恒生指数涨1.52％至20330点(diǎn)关口(kǒu)。

　　与此同时，不少知名基金经理在(zài)一季度加(jiā)大了(le)对港(gǎng)股(gǔ)的投(tóu)资力(lì)度(dù)，提升港股(gǔ)配置在10-40个百分点不等。比如，崔宸龙管理(lǐ)的前海(hǎi)开(kāi)源沪港(gǎng)深新机遇A，港(gǎng)股仓(cāng)位由去(qù)年底的(de)1.18％提(tí)升至今年一季度末的(de)39.13％；史博管理(lǐ)的南方港股创新(xīn)视野(yě)一年持有A，港股仓(cāng)位由去年(nián)底的71.08％提(tí)升至今年一季度(dù)末的(de)81.82％；赵宪(xiàn)成管理的博(bó)时(shí)港股通红利精选A，港股仓位由去年(nián)底的70.80％提升至(zhì)今(jīn)年(nián)一季度末的88.35％；刘(liú)扬管理的国投(tóu)瑞银港股通价值(zhí)发现A，港股仓位由去(qù)年底的78.83％提升至今年一季度末的92.92％；曲(qū)径管理的中欧(ōu)港股数字经济A，港股仓位由去年底的83.22％提升至(zhì)今年(nián)一季度末(mò)的89.22％。

　　按照持有市(shì)值统计，截至一季(jì)报，被陆港通(tōng)基金重(zhòng)仓的(de)前十大港股分别为腾(téng)讯控股、美团-W、中(zhōng)国移动、中国海(hǎi)洋石油、快手-W、药明生物、香港交(jiāo)易所、青岛啤酒股份、李宁、华润啤酒，涵盖(gài)通信(xìn)服务(wù)、油气(qì)开采、数字媒体(tǐ)美国领土超过中国了吗，美国领土比中国领土大吗、生物制品、多元金融、服装家(jiā)纺、视频饮料等领域。其中，腾讯控股、中国移(yí)动、中国海(hǎi)洋(yáng)石油、快手-W、青岛啤酒(jiǔ)股份获不同程度增持。

　　按照增持情况排(pái)序，加仓幅度(dù)最大(dà)的前十只(zhǐ)港股为中国(guó)海(hǎi)洋石油、新天绿色能源(yuán)、中远(yuǎn)海能、商汤(tāng)-W、中国旭阳集团、中(zhōng)国石油化工股(gǔ)份(fèn)、中国(guó)南方航空股份、华电国(guó)际电(diàn)力股份、越(yuè)秀地产(chǎn)、中广核电力，分别涵盖油(yóu)气开采、电力、航运港(gǎng)口(kǒu)、IT服务、焦炭(tàn)、炼(liàn)化及贸(mào)易、航(háng)空机场(chǎng)、房地产开发等领域。值得注意的(de)是，商(shāng)汤-W涉及(jí)AI概念，陆(lù)港(gǎng)通(tōng)基金在一(yī)季度(dù)对(duì)其大幅加仓1.24亿(yì)股。

　　港(gǎng)股(gǔ)市场或将在波动(dòng)中上行，重仓(cāng)港股优质龙(lóng)头

　　对于港股(gǔ)后市，南方港股创新视野(yě)一年持有基(jī)金(jīn)基金经理史博(bó)在(zài)一(yī)季度中表(biǎo)示，展望未(wèi)来，仍然看好港(gǎng)股市场投(tóu)资机会(huì)：中国经(jīng)济方(fāng)面，宏观(guān)经济仍(réng)在企(qǐ)稳回(huí)升，3月中国官(guān)方制造业PMI为51.9％，制造业生产活(huó)动(dòng)和市场需求继(jì)续增加(jiā)，非制造业恢复(fù)速度加快；海外(wài)无风险利率方面，3月(yuè)初(chū)非农和通胀数(shù)据以及突(tū)发的(de)银行风险事(shì)件(jiàn)已(yǐ)经让美联储过于强(qiáng)硬的紧(jǐn)缩预期(qī)有(yǒu)所趋缓(huǎn)，FOMC加息25bp意味着了加息进(jìn)入尾部区(qū)域；风险偏好方面，欧美银行(xíng)业(yè)风险事件对市(shì)场(chǎng)冲击可控，国内政(zhèng)策积极(jí)信号涌现(xiàn)。

　　基于此，预判港股市场(chǎng)将(jiāng)在波动(dòng)中上行，在板块配置方面，我们(men)将加大对政策优化下的消(xiāo)费和地产、预(yù)期反(fǎn)转(zhuǎn)修复的互(hù)联网和(hé)医药(yào)、高(gāo)景(jǐng)气的制造业等板块的(de)配置。

　　中欧港(gǎng)股(gǔ)数(shù)字(zì)经(jīng)济基金经(jīng)理曲径表示(shì)，港股数字经济的代表(biǎo)行(xíng)业为互(hù)联网和先进制造，在(zài)经历了过去2年的合规整(zhěng)治(zhì)及业务梳理后，股价均处(chù)在价(jià)值投资(zī)区域，具有良好的投(tóu)资性价比。同(tóng)时，互联(lián)网(wǎng)相关公司，也更具(jù)有数据、平台(tái)和算法(fǎ)的整(zhěng)合(hé)能(néng)力，通过推出人工智能相关模型(xíng)及应用，提升自(zì)身运营效率(lǜ)，以(yǐ)及(jí)对外输出算法和算力。作(zuò)为(wèi)人工智能赋能各(gè)个行业的元年，我们中(zhōng)长期看好港股(gǔ)数字(zì)经济板块的前景(jǐng)。

　　华宝港(gǎng)股通香港基金经理周欣表示，港股市场方面，港股市(shì)场大部分的企业盈利来源于中(zhōng)国(guó)内(nèi)地，中国内地经济的环比上行将(jiāng)会支(zhī)撑(chēng)港股公司盈利的(de)环(huán)比(bǐ)增长，从而支撑下港股(gǔ)公司下半年的市(shì)场表现。然而，虽然公司盈利环比仍(réng)有(yǒu)一定的增(zēng)长，但(dàn)是由(yóu)于基数效应，下半(bàn)年港(gǎng)股盈利同比(bǐ)增速会(huì)较上半年(nián)有(yǒu)所回落。对于估值(zhí)相对较高的行业(yè)将有一定(dìng)的压力。

　　行业方面，受行业反垄断的影响，TMT行业(yè)龙头公司的估值仍将受(shòu)到一定程度的压(yā)制，但是(shì)当行业龙头公(gōng)司受情绪影响(xiǎng)出现超跌时，将会有较(jiào)好的(de)买入机会出现。生物医药(yào)行业仍将(jiāng)处在行业快速增长(zhǎng)的(de)红利中，但是(shì)随着中报(bào)业(yè)绩的释放和四季度集(jí)采的预期，生物行业前期涨幅较多的龙头公司可能会(huì)出现一(yī)定的调整，但是通过(guò)自下而(ér)上的(de)方式(shì)生(shēng)物医(yī)药行业仍将有(yǒu)机会(huì)选出(chū)有较好(hǎo)成(chéng)长性的公(gōng)司。

　　汇丰晋信沪港(gǎng)深基金(jīn)经(jīng)理付倍佳表(biǎo)示，展(zhǎn)望未(wèi)来(lái)，我们(men)预计(jì)港(gǎng)股市(shì)场(chǎng)已经进入了企(qǐ)业(yè)盈利的拐点且即将迎来收入加速扩张(zhāng)，并且A股市场也即将(jiāng)进入企业(yè)盈利的拐点，这是推(tuī)动两地市场向上的决定性因素。

　　在盈(yíng)利周期“内强(qiáng)外(wài)弱”及加息周期(qī)临近尾声流动性逐步宽(kuān)松背景下，中国资产的吸引力有望进一(yī)步凸显。在A股及港(gǎng)股估值均在低位(wèi)美国领土超过中国了吗，美国领土比中国领土大吗、风险(xiǎn)溢价均在(zài)高位(wèi)的背景下，有望(wàng)开启盈利与估值(zhí)修复的戴维斯双(shuāng)击行情(qíng)。

　　主要关(guān)注(zhù)三条(tiáo)投资主线：1.关注盈(yíng)利增长高弹性的机会：由(yóu)于中国经济(jì)修复有望成为全球投资的(de)主线，因此经营杠杆弹性(xìng)大(dà)、前期降本增效优的(de)行业和(hé)板块更有望(wàng)受益于经(jīng)济复苏，盈(yíng)利预(yù)测(cè)有较(jiào)大上修空间；同时部分龙头(tóu)公(gōng)司有长期的前沿技术/产品储(chǔ)备以迎接下一轮(lún)的(de)收入扩(kuò)张机会，有望开启二次增长(zhǎng)曲线(xiàn)，如互(hù)联网、部分可选消费、部分医药等。

　　2.关(guān)注收益风(fēng)险比显著右偏的机会(huì)：关注(zhù)在未来经济周期中上行风险显著大于下行风险的行(xíng)业。市场预期(qī)在低(dī)位(wèi)、景气度有(yǒu)拐点或持续性超预期(qī)的行业(yè)。供需格局佳，价格(gé)弹(dàn)性贡献(xiàn)盈利超预期的(de)行业(yè)，如电子、新能源(yuán)、有色(sè)金属等。

　　3.关(guān)注高股息(xī)资产的(de)机会：关注基本面夯实，整(zhěng)体ROE水(shuǐ)平(píng)稳中有升，以及分红意愿提升(shēng)的高股息资(zī)产的投资机会，如(rú)通信、石油(yóu)石化等。

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