AI板块成为2023年最火爆的板块，吸引人全市场的目光。

　　随之而(ér)来的是，不仅不少(shǎo)上市公司宣布试水人工智能、基金经(jīng)理开始布局AI概念，也(yě)有(yǒu)基金公司尝试以AI试(shì)水投资者关系管理(lǐ)，更有基金经理(lǐ)尝试用AI撰写季报！

　　引起市场关注的是，此次(cì)公(gōng)募基金(jīn)2023年一季度报中，无论是成(chéng)长派、还是价值派(pài)，众多基金(jīn)经(jīng)理均谈及对AI投资(zī)机遇。各(gè)大派别基金(jīn)经理均(jūn)认可AI所带来的颠覆性(xìng)影响，并看(kàn)好其中长期投资价值，但是对于短期人工(gōng)智能极致行情演绎下，也有基金经(jīng)理对AI保留了(le)一份(fèn)清(qīng)醒。

　　基金经理试水

　　部(bù)分(fēn)季报用取AI撰写

　　4月21日，嘉实(shí)文(wén)体娱乐公布2023年一季报，引(yǐn)人关注的是，季报中部分内容使用了AI撰(zhuàn)写。

　　季报(bào)中明确(què)写(xiě)道，这段AI生成的内容阐述(shù)了人工智能对各个行业的改变，比如(rú)医(yī)疗、教育、工业生(shēng)产、环(huán)境保护和可持续发展(zhǎn)，以及(jí)新能源开发和利用等领域。文中(zhōng)表示(shì)，人工(gōng)智能领域(yù)的快速发展为(wèi)全球带来无数(shù)机遇和挑战，将极大(dà)地(dì)影(yǐng)响我们的生活方式(shì)和社会(huì)发(fā)展，为(wèi)确(què)保AI技术的健(jiàn)康(kāng)、可持续发展，需要建立(lì)完善的法律法(fǎ)规和(hé)伦理准则，以保护个人隐私、确保数据安(ān)全并防止滥(làn)用。在应对挑(tiāo)战(zhàn)的同(tóng)时，也应抓住人工智能带来的机(jī)遇，共同推动这一领域的创(chuàng)新和发展。

　　嘉实文体娱乐基金经理王贵重在季报中也(yě)明确表示，产业方向上，我们坚定的看好(hǎo)人工智能对各(gè)个行业的改变。他还专门谈(tán)及，一(yī)季度进行了一定比例的调仓，方向上主(zhǔ)要是受(shòu)益于人工智能的计算机和(hé)传媒互联网行业(yè)。数字化的核(hé)心逻辑是提高效率，而高质量(liàng)发展的核心(xīn)在于效(xiào)率的提(tí)升(shēng)。

　　在谈到(dào)具(jù)体TMT行业的观点时，他针对半导体(tǐ)、数(shù)字化、互联网(wǎng)平台等提出自己想法。说到(dào)数(shù)字(zì)化时(shí)，表示其本质是(shì)利用(yòng)技术的手段，提升组(zǔ)织信息计(jì)算、存储、传播的(de)效率，这是一个长期向(xiàng)上(shàng)的类消费行(xíng)业(yè)，在(zài)美(měi)国是一个和互联网行业一样(yàng)大规模的产业。在中国，依然处(chù)于产业(yè)的(de)早期，但(dàn)是我们可以看(kàn)到(dào)疫情背(bèi)景下，大家越来越意识(shí)到数字化的(de)重要(yào)性。而(ér)此(cǐ)轮数字化将会和人工(gōng)智能深度(dù)融(róng)合(hé)，也会给中国公司(sī)带来发展的机会。目前整个板块的估值(zhí)都到了历史最低(dī)的水平。

　　此次是基(jī)金经理首次利用人工(gōng)智能完成(chéng)季报(bào)，也显示出人(rén)工(gōng)智(zhì)能确(què)实开始方方面面开始影响我们的生活(huó)、工作等(děng)，是一个历史性大浪(làng)潮。此前，也有(yǒu)基金(jīn)公司积极拥抱AI，如鹏华基金投资者教育基(jī)地(dì)宣布成为百度文心(xīn)一言首批生态合(hé)作伙(huǒ)伴(bàn)，鹏华基(jī)金投教(jiào)基(jī)地也将通过(guò)百度智能云接入(rù)文心(xīn)一言能力，致力于创新投资者关(guān)系管(guǎn)理新模式，提升客户投资(zī)体(tǐ)验感。

　　价(jià)值派、成长派

　　都积极布局AI领域

　　随(suí)着人(rén)工智能成(chéng)为(wèi)一季度市场热(rè)点，不少基金经理(lǐ)选择了积极参与布局，其(qí)中，除(chú)了科技(jì)成长派基金(jīn)经理，也不乏价值投资派基金经(jīng)理(lǐ)。

　　从(cóng)上述嘉实文(wén)体娱乐一季报可以看出，该基金(jīn)一季(jì)度进行了一定比例的调(diào)仓，方向上主(zhǔ)要是受益(yì)于人工智能的计算(suàn)机和(hé)传媒互(hù)联网行业。前十(shí)大重仓股(gǔ)中，除了海(hǎi)康威视、金山办公，其余(yú)神州泰岳、吉比(bǐ)特(tè)等8只个股均为一季度(dù)新进。

　　嘉(jiā)实(shí)文体娱乐一(yī)季(jì)报前(qián)十大重(zhòng)仓股

　　嘉实大科技研(yán)究总监、嘉实文体娱(yú)乐(lè)基金经理王贵重表示，产业方向上，坚(jiān)定看好人工(gōng)智(zhì)能(néng)对各个行业(yè)的改变。

　　“我们(men)长期聚焦(jiāo)的(de)三大需求就是能源、信息、生命(mìng)。从(cóng)而衍生(shēng)出看好的5大方向，半导体、数字化、新能(néng)源、互联网(wǎng)平台、创新药。我们认为，各个(gè)细分行(xíng)业的beta收敛之后，竞争力会重(zhòng)新成为最重要的(de)增长要(yào)素。另外，我们(men)依然旗帜鲜(xiān)明的(de)看(kàn)好(hǎo)港股的(de)机会，特别是软件和互联网领域的机会(huì)。”王贵重表(biǎo)示(shì)。

　　实际上，除(chú)了王贵重，在(zài)嘉(jiā)实基金科技(jì)成长团队中，有不(bù)少基金经(jīng)理明确看(kàn)好人工智能带来的投资机遇。

　　比如，嘉(jiā)实成长增强基(jī)金(jīn)经理陈涛在去年下半年开(kāi)始增持(chí)软(ruǎn)件，当时基本处于估值、机(jī)构持仓的历史(shǐ)底部的位置。他认为，行业在信创、数(shù)字化、智(zhì)能化等长(zhǎng)期需(xū)求刺激下将迎来(lái)3年以上的景气周(zhōu)期，也是为数不多处(chù)于成长前(qián)期、对标国际也还有巨大成长(zhǎng)空间的板块，长期坚定看(kàn)好。

　　“这一轮AI浪潮(cháo)将拉开(kāi)新一轮科技创新周期的序幕，带来以十(shí)年(nián)为维度的(de)产业变革机会，同时配合2023年一季度的复苏和业(yè)绩(jì)修复，以软件(jiàn)计(jì)算机(jī)为代表笑颜如花和笑靥如花有什么区别呢，笑靥如花还是笑颜如花的科技板块内会持续有个股投资(zī)机会。”李涛(tāo)表示。

　　此外，嘉实股票(piào)投研(yán)CIO、嘉实(shí)新能源(yuán)新材(cái)料基金经理姚志鹏(péng)等也(yě)表示，未来，毫无(wú)疑问人(rén)工智能和可再生能源将构成未来社会(huì)的(de)基石。在(zài)当下，随着(zhe)经济的企(qǐ)稳(wěn)和新(xīn)人工智能浪潮的(de)进入(rù)，未(wèi)来新(xīn)的产业机会将进入新一轮(lún)的爆发(fā)期。

　　谢(xiè)治宇也是(shì)积极的一派。他在一季报(bào)中(zhōng)表示，随(suí)着(zhe)ChatGPT取得突破(pò)性的进展，由AI芯(xīn)片、服务器、光(guāng)模块等子版块带(dài)动的(de)人工智能、中字头的“中特估”、半导体(tǐ)等板块(kuài)涨(zhǎng)幅(fú)较大，在GPT应(yīng)用端中游戏、影视等板块也实现较大幅度(dù)上涨。

　　一季度，他所管理的基金维持了较高仓位，对(duì)人工智能相(xiāng)关产业链进(jìn)行挖掘，对(duì)有长期(qī)竞争力、应用(yòng)空间广阔的硬件和软件公司(sī)进行精选和布局(jú)。海(hǎi)康威视、澜起科技、中际旭创、晶晨股份新入(rù)兴全合润(rùn)前十大(dà)重仓股名单，立讯精密、鹏鼎(dǐng)控股、芒(máng)果超(chāo)媒、普洛药(yào)业退出(chū)。其中，澜起科(kē)技、中际旭创，是2022年年(nián)末(mò)的0持仓，直接买(mǎi)到了十大(dà)重仓股。兴全(quán)合宜的重仓股上，也体现了(le)对人工智能(néng)相关产业链的挖掘。澜起科技、晶晨股(gǔ)份进入十(shí)大重仓股。

　　兴全合润一季(jì)报(bào)前十大(dà)重(zhòng)仓股(gǔ)

　　莫(mò)海波的万家品质(zhì)生活在一(yī)季度也进行了调仓换股，提(tí)高TMT行业结构占比，减持地产、军工(gōng)比例，目前主要(yào)持仓TMT、农林牧渔、军工为前三大持仓(cāng)，产(chǎn)品总仓位90％以上。

　　具(jù)体来看(kàn)，科(kē)大讯飞、三六零(líng)、金(jīn)山办公(gōng)、中科曙光等4个TMT股票(piào)进入前十大重(zhòng)仓(cāng)股之列，招商蛇口、保利(lì)发展退出十大重仓(cāng)股(gǔ)。

　　兴全合润一季(jì)报前(qián)十大(dà)重仓股

　　对于调仓TMT行业的原因，莫海波表示，主要是基于(yú)对未来2年数字(zì)经济的看(kàn)好。随(suí)着人口(kǒu)老(lǎo)龄化与经济发展(zhǎn)模(mó)式(shì)转变，数(shù)据(jù)成为新的生(shēng)产要素，高质(zhì)量发(fā)展(zhǎn)的核(hé)心在于全要素(sù)生产率的提升，充分利用(yòng)好云计算、大数据、人(rén)工智能等底层技术，2023、2024年是AI+元年，AI具有较(jiào)好的产业逻辑，通过信(xìn)息技术全方(fāng)位赋能传统行(xíng)业，从生产和服务端全面提(tí)升效率。

　　“数字经济涵(hán)盖底层(céng)的通信(xìn)网络、算力(lì)、算法，以及(jí)多样化(huà)的行业应用(yòng)等，这是一个(gè)系统(tǒng)性工程，产业空间较大、持(chí)续时间较长(zhǎng)，是未来具有成(chéng)长(zhǎng)性的行业之一。”莫(mò)海波表(biǎo)示。

　　此外，建信基金权益投资部总(zǒng)经理陶灿(càn)管理的基(jī)金(jīn)也重点布局(jú)了TMT或人(rén)工(gōng)智能相关板块。比如，建信(xìn)智能生活在一季度继(jì)续调整了(le)行业配置，降低(dī)了制(zhì)造业(yè)、大(dà)金融地产行业(yè)的配(pèi)置(zhì)，增(zēng)加了消(xiāo)费(fèi)、TMT 板块的配置，特别是重(zhòng笑颜如花和笑靥如花有什么区别呢，笑靥如花还是笑颜如花)点(diǎn)布局了(le)人工(gōng)智能(néng)技术创新带来的相关产业趋势机(jī)会(huì)。

　　保留(liú)一份清(qīng)醒

　　分歧声音开始显现

　　不过，在人(rén)工智能极致行情演(yǎn)绎(yì)下，也有基(jī)金(jīn)经理(lǐ)对AI保留了一份清醒。

　　泓德臻远(yuǎn)回(huí)报(bào)基(jī)金经(jīng)理(lǐ)秦毅虽然(rán)在一季报中表(biǎo)达了对人工智能(néng)的重视，但一季(jì)度(dù)并未加入(rù)对于AI领域(yù)的(de)布(bù)局阵营。

　　他表示，过去一个(gè)季(jì)度(dù)中(zhōng)，以TMT为代表的科(kē)技(jì)板块走出了轰(hōng)轰烈(liè)烈的行情，以ChatGPT为代表的人工智能成为了主(zhǔ)线。ChatGPT3.0的发布(bù)代表着大模型路(lù)线的成(chéng)功(gōng)，这一成功比(bǐ)之前(qián)几次(cì)的如AlphaGo等(děng)更具现实意义，因为本次的人工(gōng)智能(néng)的应(yīng)用领域得到(dào)了极大的拓展，模型具备了强大的通用性。这属于科技史上的一次重大创新，未来多个行(xíng)业将极大受(shòu)益于这一技术的应(yīng)用和普及。未(wèi)来我(wǒ)们应该更加重视这一领域(yù)的(de)研究(jiū)和投资。

　　泓德臻远回报一季(jì)度(dù)前(qián)十大(dà)重仓(cāng)股

　　坚持(chí)低估值价值投(tóu)资理念的丘栋荣(róng)在一季报中也提(tí)到(dào)了(le)对AI的(de)看好，但他的基金持仓(cāng)中也鲜(xiān)少(shǎo)见到对(duì)相关(guān)板块的布局。他表示，除复合国家安全自主可控(kòng)和(hé)产业趋势(shì)外，今年市(shì)场高度关注的以ChatGPT为代表的大模型技(jì)笑颜如花和笑靥如花有什么区别呢，笑靥如花还是笑颜如花术(shù)，有望开(kāi)启新一轮的(de)科技(jì)创新周期，深入(rù)和(hé)广泛应用，将(jiāng)对IT产业产生更大(dà)、更(gèng)持久的需求(qiú)拉动(dòng)，因此，计算机、电子等偏成长行业的部分成长股是未来关(guān)注的方向之一。

　　中庚价值领航一季度(dù)前十(shí)大(dà)重(zhòng)仓股:

　　嘉实品质发现基金经理蔡(cài)丞丰表示，他注意(yì)到市场在追逐ChatGPT热点资(zī)产(chǎn)时抛弃了新(xīn)能(néng)源板块(kuài)的非理性行为，就如同去年三季度半导体及医药板块的抛售，反而造就(jiù)了难得的(de)机会。“我们这时反而应该加大对能源(yuán)板(bǎn)块(kuài)机(jī)会的(de)挖掘。”

　　嘉实优(yōu)势成长基(jī)金经理孟夏虽然也(yě)认为，AI是不亚于(yú)互联(lián)网级别的技术要素革命(mìng)，或许(xǔ)我们(men)已经站在新一(yī)轮科技(jì)浪潮带(dài)来(lái)的全球(qiú)繁荣的开(kāi)端。作为成长投资者，会积极(jí)学习和拥抱，非常(cháng)庆(qìng)幸有(yǒu)生之年(nián)能看到AGI通用人工智能的(de)雏(chú)形。但她(tā)同时表示，也会努(nǔ)力在火热的行(xíng)情面(miàn)前保留一(yī)份清醒，大胆假设(shè)、小心求证，仔细甄(zhēn)别真正能够兑现长期业绩(jì)的投资机(jī)会。

　　李晓星的看(kàn)法也颇为谨慎，他表示(shì)，AI产业的(de)发展不会一蹴而就，中间也必然会有曲折，包括数(shù)据隐私、伦理等潜(qián)在(zài)风险，可能造成板块后续(xù)波动(dòng)。正(zhèng)因为此，他(tā)在去年三四(sì)季度(dù)布(bù)局了不少人(rén)工智能相关的标的，在一季度对TMT板块有(yǒu)所减(jiǎn)仓，现在的(de)配置(zhì)大(dà)概(gài)率少(shǎo)于(yú)市场平均水(shuǐ)平。

　　“目前TMT板块(kuài)的交易占比已经超过(guò)了40％。当然(rán)市场中(zhōng)有不少声音说这次不(bù)一样(yàng)，交(jiāo)易(yì)占(zhàn)比创新(xīn)高代表了(le)主线行(xíng)情的确(què)立，但我们还是认为太(tài)阳(yáng)底下没(méi)有(yǒu)新鲜事，过度的热情在某个阶(jiē)段(duàn)总会消(xiāo)退(tuì)。”李晓(xiǎo)星在银华(huá)心怡(yí)一(yī)季报中表示。

　　“一(yī)季度的市场走(zǒu)势再(zài)次佐证了一个道理，即市场(chǎng)是难以预测的。迄今(jīn)为止，表现最(zuì)好(hǎo)的是AI相关(guān)板块，这在(zài)今年初是想象(xiàng)不(bù)到的。就好比去年初我们想象不到(dào)俄乌冲(chōng)突，和后来的疫情。”中泰(tài)资管基金经理姜(jiāng)诚也在一季报中表示。

　　姜诚认为，AI或许是科技(jì)发展进程中最重要的事件之一，但要搞清楚它对投资有哪些影响却(què)很难。利润在产业链不同环节之间(jiān)将如何分配？市场当(dāng)前认为的(de)受益环(huán)节是否能(néng)如愿受(shòu)益？它的“智能”水平(píng)达到了什么程度，以及(jí)渗透率将多快提升(shēng)？都是很容易(yì)让人兴奋、可细说(shuō)起来(lái)又让人不明就里(lǐ)的(de)难题。谈资和投资(zī)之间，隔着一道(dào)鸿沟。

　　在姜(jiāng)诚看来，人工智能(néng)的发展是(shì)一个长期因素，我们还没有足够的把握去(qù)捕捉到它带来的投资机会(huì)，但(dàn)可以尽量回避它(tā)带来的伤害。以尽可能低的价(jià)格买尽可能好的资(zī)产，是我(wǒ)们的投资(zī)目标。

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