昨(zuó)夜，美国银(yín)行股(gǔ)持续暴跌，内外盘商品(pǐn)期货全线下跌。

　　当地时间周二，美股三大指(zhǐ)数集体低开，道指(zhǐ)跌(diē)0.14％，纳指跌0.57％，标普(pǔ)500指数跌0.37％。

　　美国地区性银(yín)行(xíng)股又崩了，第一共和银行股价(jià)重挫，盘中一度跌近30％，尾(wěi)盘跌(diē)幅扩大至50％，续刷历史新低。硅谷(gǔ)银行母公(gōng)司（SIVBQ）跌20.0％，签名银行跌15.7％，北方信托(tuō)（NTRS）跌超9.2％，西太平洋银行（PACW）跌超8.9％，KeyCorp跌超5.8％，阿(ā)莱(lái)恩斯(sī)西部银行（WAL）跌(diē)约5.6％，齐昂银(yín)行（ZION）跌超5.4％。

　　由(yóu)于美国地区性银行(xíng)股(gǔ)再次(cì)大跌，导(dǎo)致美(měi)国国债价格飙(biāo)升，短期市场利率大幅下跌，债券交易员不再完全押注(zhù)美联储会再加息25个基点(diǎn)。6月的美联储利率(lǜ)掉期合约目前反映出，央行基准(zhǔn)利率仅比当前有(yǒu)效(xiào)联邦基金利率高(gāo)出20个基点，这暗示未来两次(cì)FOMC会议中有(yǒu)一次加息的(de)可能性约为80％。而本(běn)周(zhōu)早些时(shí)候，交易员认为(wèi)美联储在5月(yuè)份(fèn)加息几乎是肯定的，且6月(yuè)份有可能进一步加息。除了(le)大幅降(jiàng)低加息的可能(néng)性外(wài)，掉(diào)期交易还(hái)显(xiǎn)示，市场对利率见顶后美联(lián)储(chǔ)降息(xī)的押注有所(suǒ)增加，他(tā)们预计(jì)到年(nián)底联邦基(jī)金利率(lǜ)预计(jì)在4.3％左右。

　　商(shāng)品方面，美股时段，新加坡铁矿石指数期(qī)货(huò)05合约跌破100美元/吨(dūn)，日内跌幅近(jìn)4％，为去(qù)年12月以来首次。WTI原油日内走低2％，报(bào)77.07美元(yuán)/桶；布(bù)伦特原(yuán)油跌1.96％，报80.80美元(yuán)/桶。

　　内盘方(fāng)面，截至昨(zuó)日23时收盘(pán)，国内期货(huò)主力合约几乎全线(xiàn)下(xià)跌。玻璃、焦(jiāo)煤、菜油、PTA、燃料油跌超2％，焦炭、铁矿石跌近(jìn)2％。涨幅(fú)方面，菜粕涨0.7％。

　　截(jié)至(zhì)今晨(chén)收盘(pán)，WTI 5月原油(yóu)期(qī)货(huò)收(shōu)跌(diē)2.15％，报77.07美元/桶。布伦特(tè)6月原(yuán)油期货收跌2.37％，报80.77美(měi)元/桶。外盘有色金属全线(xiàn)下跌。伦(lún)铜跌2.3％，伦(lún)铝跌近2％，伦(lún)锌跌2.6％，伦铅跌1.7％，伦(lún)镍跌5％，伦锡跌4％。

　　昨天深夜，白(bái)宫发布声明称，美国总统拜登将否(fǒu)决众议院议(yì)长、共和(hé)党领袖(xiù)麦卡锡提出的债务上限方案。白宫称(chēng)：众(zhòng)议院共和党(dǎng)人必须在没有任何(hé)要(yào)求和(hé)条件(jiàn)的情(qíng)况下打消违(wéi)约的可(kě)能(néng)性，并解(jiě)决债务上(shàng)限问题。

　　上(shàng)周，麦(mài)卡锡公布(bù)了一项将债务上(shàng)限(xiàn)问题和削减支出捆绑的计(jì)划(huà)，要(yào)将债务上限上调1.5万亿(yì)美(měi)元(yuán)，但(dàn)同时还要削减(jiǎn)4.5万(wàn)亿(yì)美元的政府支出。

　　同(tóng)在(zài)周二，美(měi)国(guó)财(cái)政部长耶(yé)伦警告称，如果美(měi)国国会不提高政(zhèng)府的债务(wù)上限，由此(cǐ)产生的债务违(wéi)约将在美国(guó)引(yǐn)发一场“经(jīng)济灾难”，使(shǐ)未来(lái)几(jǐ)年的利(lì)率上升。

　　耶伦当天表示，债务(wù)违约(yuē)将导致失业率(lǜ)上(shàng)升，同时使美国家庭在(zài)抵押贷(dài)款、汽(qì)车(chē)贷(dài)款和(hé)信(xìn)用卡上的支出增加。耶伦(lún)称，提(tí)高或暂(zàn)停31.4万亿美元(yuán)的债(zhài)务上限(xiàn)是国会的(de)一项“基(jī)本责(zé)任”，如果违(wéi)约(yuē)将产生(shēng)一场经济(jì)和金融灾难，使借贷成本永久提高(gāo)，增(zēng)加未(wèi)来的投资成本。如果不提(tí)高债务上限，美国(guó)企业将面(miàn)临信贷(dài)市场的(de)恶化，政府将(jiāng)可能(néng)无法向军人家庭(tíng)和依(yī)赖社会保障(zhàng)的老年人发(fā)放款项。

　　拜登(dēng)正式宣布竞(jìng)选连任美国总统

　　北京时间4月25日傍晚，美(měi)国总统拜登正式宣布，他(tā)将参加2024年的连任竞选。法新社称，拜登将“以(yǐ)创纪(jì)录的80岁高龄”投入到一场(chǎng)新的(de)激烈竞选(xuǎn)中(zhōng)。

　　拜登在推特上写道(dào)：“每一代人都要(yào)经(jīng)历为了民主挺(tǐng)身(shēn)而出的时刻，为了(le)他们的基本自(zì)由挺(tǐng)身(shēn)而(ér)出。我相信这是我们的时刻(kè)。这就(jiù)是我竞选连任美国总统的原(yuán)因(yīn)。加入我们，让我们完(wán)成这项任务。”拜登还附(fù)上(shàng)了一(yī)段视频。

　　法新社分析(xī)称，目前拜(bài)登在民主党内部没(méi)有真正(zhèng)的(de)挑(tiāo)战者(zhě)，但他的年龄可能受到“持续而激烈”的审视。拜登已经80岁，到(dào)第二任期结(jié)束时，这位(wèi)资深(shēn)民主党(dǎng)人将年满(mǎn)86岁。

　　美国全(quán)国广播公(gōng)司（NBC）上周末发布的(de)一项(xiàng)民调显示，70％的美(měi)国人包括51％的(de)民主党人，认为(wèi)拜(bài)登(dēng)不(bù)应该参选。不支(zhī)持他参选的人中，69％的(de)人认为年(nián)龄是一个主(zhǔ)要(yào)或次要原因。

　　国(guó)内期交所公布劳动节期间风(fēng)控工作安排

　　昨日，国(guó)内各家期货交易所公布劳动节期间有关工作安排，调整相(xiāng)关期货合约(yuē)涨跌停板幅度和(hé)交易保证金水平(píng)。

　　上期所通知称(chēng)，自(zì)4月27日起第一个(gè)未(wèi)出现单边(biān)市的(de)交(jiāo)易(yì)日(rì)收盘结算时，铜、铝、锌、铅(qiān)期货(huò)合约的交易保(bǎo)证金比例调整为11％，涨跌停板幅度调整为9％；不(bù)锈钢、纸浆期货(huò)合(hé)约(yuē)的(de)交易保证金比例调(diào)整为(wèi)12％，涨跌停板幅度调(diào)整(zhěng)为10％；白银期货合约(yuē)的交易(yì)保证金比例调整为13％，涨跌停板幅度调整为11％；镍、石(shí)油沥青(qīng)期货合约的交易保证金比例(lì)调整为14％，涨跌停板(bǎn)幅(fú)度调整为12％；锡期货合约的交易保证(zhèng)金比例调(diào)整为(wèi)16％，涨跌(diē)停板(bǎn)幅度调整(zhěng)为14％。5月(yuè)4日交易(yì)后(hòu)，自第一(yī)个未出现单边市的交易日收盘结算时，黄(huáng)金期(qī)货合约的交(jiāo)易保证金比例调整为(wèi)9％，涨跌停板幅度调整(zhěng)为7％；其他品种期货合约的交(jiāo)易(yì)保(bǎo)证(zhèng)金比例和涨跌停板幅度恢复至原有水(shuǐ)平。

　　上期能(néng)源方面，自4月27日起(qǐ)第(dì)一(yī)个未出现单边市的交易日(rì)收盘结算时，国际(jì)铜期货合约的交易保证金比例调整(zhěng)为(wèi)11％，涨跌停(tíng)板幅(fú)度(dù)调整为9％；低硫(liú)燃料油期货合约的(de)交易保证(zhèng)金比例调整(zhěng)为(wèi)14％，涨跌停(tíng)板幅度调(diào)整(zhěng)为12％。5月4日交易后，自(zì)第(dì)一个未出现单边市的(de)交易日(rì)收盘结(jié)算时，所有品种期货合约(yuē)的交易(yì)保证(zhèng)金比例(lì)和(hé)涨(zhǎng)跌(diē)停(tíng)板幅度恢复至原有水(shuǐ)平。

　　郑商所方面，自4月27日结(jié)算(suàn)时起(qǐ)，菜粕、菜油、玻璃(lí)、纯碱(jiǎn)期货(huò)合(hé)约(yuē)的交(jiāo)易(yì)保证金标准调整(zhěng)为10％，涨跌停板幅度调整(zhěng)为(wèi)9％，其中纯(chún)碱(jiǎn)2305合(hé)约的交易保证(zhèng)金标(biāo)准仍为12％；白糖、棉花(huā)、棉纱、花生(shēng)、PTA、甲醇(chún)、尿素(sù)、短纤(xiān)期货合约的交(jiāo)易保(bǎo)证(zhèng)金标准调(diào)整为9％，涨跌停板幅(fú)度调(diào)整为8％，其(qí)中PTA2305合约的交(jiāo)易保证(zhèng)金标准仍为13％。5月(yuè)4日(rì)恢(huī)复(fù)交易后，自(zì)品种持(chí)仓(cāng)量最大的合约未出现涨跌(diē)停板单边市的第一个交易日结算时起，上述品种期货(huò)合约(yuē)的交(jiāo)易保(bǎo)证金(jīn)标准和涨跌停板幅度恢复至调整前(qián)水(shuǐ)平。

　　大(dà)商所通知(zhī)称，自4月27日结算(suàn)时起，豆粕、豆油、聚乙烯、聚丙烯和(hé)聚氯乙(yǐ)烯期货(huò)合约(yuē)涨(zhǎng)跌停(tíng)板幅度调整为7％，交易保证金水平调整为8％；棕榈油、乙二醇(chún)、苯乙烯和液化石油气期(qī)货合约涨跌(diē)停(tíng)板幅(fú)度调整为(wèi)8％，交(jiāo)易保(bǎo)证金水平调(diào)整为9％；其他期货合约涨跌停板幅(fú)度和交易保证金水(shuǐ)平维(wéi)持不变。5月4日恢(huī)复(fù)交易(yì)后，在(zài)各期(qī)货持(chí)仓(cāng)量最大的合约未出现涨跌停板单边无连(lián)续(xù)报价(jià)的第(dì)一个交易(yì)日结算时起，黄大豆(dòu)1号、黄(huáng)大豆2号、玉米(mǐ)和鸡蛋(dàn)期货合约涨跌(diē)停板幅度调(diào)整为6％，套(tào)期保值交易保证金水(shuǐ)平调整为7％，投(tóu)机交易保(bǎo)证金水(shuǐ)平调整为(wèi)8％；豆粕、豆油、棕榈油、聚乙烯、聚丙烯、聚氯(lǜ)乙烯、乙二醇、苯(běn)乙(yǐ)烯和液化石油气期货合约涨(zhǎng)跌停板幅度和交易保证金水平恢复(fù)至节前标准(zhǔn)；其他期货(huò)合(hé)约(yuē)涨跌停板幅度和交易保证(zhèng)金水平维(wéi)持不变。

　　中金(jīn)所公告称，自4月27日结算时起，沪(hù)深300、上(shàng)证50、中证500股指期货各合约的交(jiāo)易保证金标(biāo)准分别调整(zhěng)为13％、13％、15％。5月(yuè)4日交易后，自相关品(pǐn)种持(chí)仓量最大的(de)合约(yuē)未出现(xiàn)单边(biān)市的第一个交易日结算(suàn)时(shí)起(qǐ)，沪(hù)深300、上(shàng)证50、中(zhōng)证500、中证1000股指期货各合约的交易(yì)保证金标准调整为12％。沪深(shēn)300、上证50、中证1000股指期权各(gè)合约的(de)保证(zhèng)金调(diào)整系数根(gēn)据相应(yīng)股指期(qī)货的交易(yì)保证金标(biāo)准(zhǔn)进行调(diào)整(zhěng)。

　　广期(qī)所公告称，自4月27日结(jié)算(suàn)时(shí)起，工(gōng)业硅(guī)期货合约涨跌停板幅度和交易保证金标(biāo)准调(diào)整为9％和(hé)11％。5月(yuè)4日(rì)恢复交易后(hòu)，在工业硅(guī)品种持(chí)仓量最大(dà)的(de)合约未出现涨跌停板(bǎn)单边(biān)无连续报价的第一个交易日结算时起，工业硅期货合约涨跌停板幅度和交易保(bǎo)证金标准调整为7％和9％。

　　供强需(xū)弱，生猪期(qī)价大跌

　　昨(zuó)日，生猪期现货价(jià)格走势(shì)背离，期货主力LH2307合约收(shōu)盘至16345元/吨(dūn)，日内跌(diē)4.11％。现货价格继(jì)续(xù)上涨，截(jié)至4月(yuè)25日，全国均价15.24元/公斤，环比上(shàng)涨0.3元/公斤。

　　齐盛(shèng)期(qī)货分析(xī)师孙一(yī)鸣表(biǎo)示，近(jìn)期生猪现货(huò)偏强(qiáng)的主要(yào)原因有(yǒu)四点：一(yī)是(shì)短期二次育肥造(zào)成货源有所收紧(jǐn)；二(èr)是来自政策(cè)面的(de)支(zhī)撑；三是近(jìn)期(qī)降雨导(dǎo)致调(diào)运不便(biàn)；四是“五(wǔ)一”假期需求(qiú)支撑。不过，盘(pán)面主要以预期为(wèi)主，昨日盘面下跌的主(zhǔ)要(yào)逻(luó)辑依旧在于(yú)产(chǎn)业基本面偏弱的事(shì)实。

　　“4月中旬，多(duō)地猪价‘破7’，猪价阶段性触底。中小养户惜售推涨情(qíng)绪较浓，且南北部(bù)分junk food 可数吗，junk food是单数还是复数区域(yù)二次(cì)育肥采购量增加，政策消息稳(wěn)市信(xìn)号(hào)相(xiāng)对强烈，期现(xiàn)货价格(gé)同时上(shàng)涨(zhǎng)。然而，生(shēng)猪期货2307、2309合(hé)约虽有乐观预期(qī)，但已注入升水，反弹至养(yǎng)殖(zhí)成本附近(jìn)明(míng)显(xiǎn)承压。同时，套保资金介入。因(yīn)此周二期货盘面减仓(cāng)大(dà)跌。”华联期货生猪(zhū)分析师蒋琴说。

　　从(cóng)供应端来看，截至3月(yuè)末，全国能繁(fán)母猪存栏相当于(yú)正(zhèng)常保有量的105％，一(yī)季度猪(zhū)肉产量1590万(wàn)吨(dūn)，同比增(zēng)长1.9％。孙一鸣分析(xī)称，能繁母猪(zhū)存栏(lán)以(yǐ)及生猪存栏(lán)依(yī)旧处于高(gāo)位，意味(wèi)着(zhe)今年一季度去产能不及(jí)预期，供应偏(piān)宽松是(shì)事实。从(cóng)目(mù)前的存栏以(yǐ)及屠宰企业(yè)库存(cún)来(lái)看，今年下半年市(shì)场不会出(chū)现生猪(zhū)货源紧张(zhāng)或猪(zhū)肉(ròu)紧张的状态，供(gōng)应宽松大概率(lǜ)延长至今年下(xià)半年。

　　格林大华期货(huò)生猪分析师(shī)张晓君(jūn)介绍，从月度初生(shēng)仔猪(zhū)来看，农(nóng)业部监测(cè)数据显示，去年9月到今年2月全国新生仔猪(zhū)数量各月环(huán)比增幅逐月(yuè)增加，至少对应到今年7月生猪(zhū)出栏供给相(xiāng)对充足(zú)。从出栏体重来看，当前生猪出栏均重仍接近123公(gōng)斤，同比(bǐ)去年增加约3％，预计(jì)二育猪源仍将支撑出栏(lán)体重。

　　值得一提的是，目前生(shēng)猪(zhū)养殖逐步(bù)向(xiàng)规模化、集团(tuán)化方向发展，而且规模化占比得到明显提(tí)升。蒋琴表示，今年猪场中大猪存栏量(liàng)明显高于去(qù)年同期，产能较为充(chōng)裕。同时(shí)，2023年中央一号文(wén)件将“稳(wěn)定生猪基础(chǔ)产能”目(mù)标细(xì)化(huà)为“强化以(yǐ)能繁母猪为(wèi)主的生猪产能(néng)调控”，将(jiāng)全国能繁母猪数量稳定在4100万头的正常保有量，可见国(guó)家(jiā)稳猪价的决心。

　　“此外，从冻品库存来看，随着(zhe)屠宰(zǎi)场持续入冻(dòng)，冻品库存(cún)持续攀升。卓创资讯数(shù)据显示(shì)，截至4月20日，全国冻品库容率为31.9％，明显高于去年最高点(diǎn)28.24％。当前冻鲜价差倒(dào)挂，冻品销售不畅(chàng)，待冻鲜价(jià)差恢(huī)复(fù)，冻品持续(xù)出库，目前(qián)冻品的高(gāo)库(kù)存水平(píng)将抑制(zhì)猪价上涨空间(jiān)。”张(zhāng)晓君说。

　　“虽(suī)然今年生猪消费总结(jié)为(wèi)持续向好发展态势，政策引导及市场预(yù)期向好，加上(shàng)居民收入增加、消费意愿增强(qiáng)等利好因素，都是猪肉消费的助力。但是(shì)，实际(jì)需(xū)求(qiú)却一直不温不火(huǒ)。目前看，今年生猪的需求大(dà)概率将回归到(dào)正常年份水平(píng)。”蒋(jiǎng)琴说。

　　孙(sūn)一(yī)鸣也表示，此次需求好转主要在(zài)于冻品入(rù)库以及(jí)二育支撑，终(zhōng)端需求(qiú)无实质性好转。目(mù)前“五一”备(bèi)货(huò)基本(běn)收尾，从走量看(kàn)并(bìng)未出现明显提(tí)升，随着二季度气温升高，需求(qiú)逐步降低，预(yù)计需求再次回归至低(dī)迷状态。4月底到(dào)5月预计(jì)集团企业(yè)出栏计划或继续增加，市场整体处于供大于求状态(tài)，现(xiàn)货价格“五一”后或(huò)继续回落为主(zhǔ)，盘面升水(shuǐ)状态(tài)下短期缺乏上涨(zhǎng)支撑。

　　在张晓君看来(lái)，生(shēng)猪整体供给(gěi)相对(duì)充足，限(xiàn)制猪价(jià)大幅上(shàng)涨。短期来看，“五一(yī)”小长假前，终端备货启动，集团场缩量挺(tǐng)价，支撑猪价短线反弹。然而，假期(qī)效应过后(hòu)，市(shì)场(chǎng)情绪(xjunk food 可数吗，junk food是单数还是复数ù)逐(zhú)渐褪去，猪价将(jiāng)重(zhòng)回(huí)供需基本面。当前距(jù)“五(wǔ)一(yī)”小长假仅(jǐn)剩3个(gè)交易日(rì)，期(qī)货盘面资金已经提(tí)前反映了市场情绪。建议投资者控制仓位，防(fáng)范假期(qī)风(fēng)险。

　　蒋琴认为，综合(hé)来看，猪价(jià)颓势(shì)不改，大概率(lǜ)仍将(jiāng)保持低(dī)位(wèi)盘整运行(xíng)状态。不过(guò)，市场预期(qī)二(èr)季度二次育肥缓慢入场，行情(qíng)或好于一季度。按照(zhào)官方能繁存栏(lán)数据(jù)推算，今年3到10月，生(shēng)猪理论(lùn)出栏量处于逐步增加的阶段(duàn)，并于10月份达到理论出栏峰(fēng)值，11月生猪理论出栏量大概率环比下降。而(ér)11月(yuè)份正值猪肉消(xiāo)费旺(wàng)季，供减需增(zēng)预期下(xià)，相对支撑当期生猪价格，故(gù)目前盘(pán)面11月(yuè)价格相对坚挺。不(bù)过在国家(jiā)良好(hǎo)调(diào)控之下，能繁母猪产能并未(wèi)过度去化，生猪存出栏量(liàng)保持稳定(dìng)，猪价不具备(bèi)持续大(dà)幅(fú)上涨的基础条件。在(zài)国(guó)家(jiā)政策(cè)端稳(wěn)定猪(zhū)价意愿强烈的(de)背(bèi)景下，期(qī)价上行压力恐加大，追涨风(fēng)险(xiǎn)积聚，操作上，建议养殖(zhí)端锚定成本，择机卖出套保锁定利润为主。

　　棕(zōng)榈油长(zhǎng)期需求不容乐观

　　昨日，马来西亚(yà)BMD毛棕榈油期货盘中大幅下跌，连(lián)续(xù)第(dì)三(sān)个交易日下滑，并触(chù)及约一个月低点。

　　“近期棕榈油行情变化多(duō)集中(zhōng)在需(xū)求端(duān)的扰(rǎo)动(dòng)，一方面，印(yìn)度洗(xǐ)船事件为盘面(miàn)带来(lái)了(le)压力；另(lìng)一方(fāng)面，市(shì)场(chǎng)对于第二(èr)波新冠疫情(qíng)可能到(dào)来(lái)从而降(jiàng)低国内(nèi)需求(qiú)的担忧(yōu)则进一步(bù)加速了盘面下滑。”国联期货农产品事业(yè)部分析师姜颖告诉期(junk food 可数吗，junk food是单数还是复数qī)货日报记者，根(gēn)据新加坡、日(rì)本等(děng)海外(wài)经验，第二波疫情的波(bō)及范围预计(jì)很大概率将小于第一波，短期情绪释放后(hòu)，棕榈油将回(huí)归基本(běn)面。从相(xiāng)关因素的梳理(lǐ)来看，目前处(chù)于短多长空的(de)局(jú)面(miàn)。

　　据国海良时(shí)期货(huò)油脂分(fēn)析师(shī)孙啸介绍(shào)，开斋节后市场延(yán)续了产地未来供需转宽松(sōng)的交易逻辑。马(mǎ)来西亚午市24℃棕榈油5、6、7月船期(qī)现货报(bào)价(jià)分(fēn)别(bié)为995美元(yuán)/吨(dūn)、930美元/吨、862.5美元(yuán)/吨，整体相比上一(yī)个(gè)交易(yì)日均有(yǒu)20美元/吨左右的(de)下跌。巨大的back结构也显示出市(shì)场对东南亚地区棕(zōng)榈(lǘ)油食用需求转入淡季以及印尼可(kě)能(néng)放(fàng)松DMO出口限制的(de)担忧(yōu)。产地供(gōng)需偏宽松的预期在印(yìn)尼GAPKI公布2月(yuè)份产量后得到强化。数据显示，印尼2月份棕榈油产量(liàng)高达425.2万吨，为历史(shǐ)同期最(zuì)高(gāo)水(shuǐ)平，仅环比1月微降0.9万吨，降幅远低于平均季(jì)节性减(jiǎn)量。目(mù)前(qián)产地(dì)已步(bù)入增产季，在马来西亚摆(bǎi)脱洪水扰动(dòng)后，产区未来整体产量可能非常可观。

　　“3月份马来西亚出口大增，库存超(chāo)预期(qī)下降(jiàng)至167万吨，不过，4月份马来西亚出口骤降，斋月节备货结束、主要进口国植物油供应充足，印度3月棕榈(lǘ)油(yóu)库(kù)存仍有59万吨，植物油库存则继续增(zēng)高至345万吨，充足的(de)库存和竞(jìng)争油脂(zhī)的影响或将冲(chōng)击印(yìn)度(dù)对(duì)棕榈油进口。”徽商期(qī)货油脂油料(liào)分析师郭文伟表示，检(jiǎn)验机构AmSpec数(shù)据显示(shì)，马来(lái)西(xī)亚4月1—25日棕榈油出口量为(wèi)92.7万吨(dūn)，环比下降18.4％。然而棕榈油已经步(bù)入季节(jié)性增产周期，据SPPOMA数据显示，4月1—15日马来西亚棕榈油产(chǎn)量环比(bǐ)增加22.5％，产需结(jié)构(gòu)呈宽松(sōng)趋势(shì)。不过，4月份(fèn)处在复产初期，且今(jīn)年4月份工(gōng)作日较少，产(chǎn)量预计在150万吨以下，4月底马来(lái)西亚棕榈油(yóu)库存预(yù)计(jì)开始小幅(fú)度累库(kù)，且随着复产利多增强和出口(kǒu)前(qián)景不佳(jiā)持续，后(hòu)期马棕继(jì)续面临累库压力，棕(zōng)榈油(yóu)行(xíng)情或维持承压回调走(zǒu)势。

　　需求(qiú)方面，孙啸(xiào)称，印度SEA数据显示(shì)，3月份印度食用(yòng)油(yóu)进口113.56万吨，处于(yú)季节性中性位置，其(qí)中(zhōng)棕榈(lǘ)油进口量高达72.8万吨，占比(bǐ)突出。但是其国内食用油峰值库存问题仍未解(jiě)决。截至(zhì)3月(yuè)末(mò)，其食用油(yóu)总库存依旧在344.7万吨，未见(jiàn)回落。根(gēn)据(jù)目前已经走负的国际(jì)豆棕差，预计4—6月(yuè)国际棕榈油进口需求大(dà)概率出现萎缩。

　　此外，国内方面，郭文伟表示，国内棕榈油(yóu)近月进口严重倒挂，远月有(yǒu)所修(xiū)复，近月进(jìn)口偏低，远(yuǎn)月买船有所增加。海关数(shù)据(jù)显示，3月(yuè)进口39万吨，国内棕(zōng)榈(lǘ)油4—6月进(jìn)口量预估分别(bié)在35万(wàn)、45万、40万吨。目前国内(nèi)棕榈油港口库存仍处(chù)在(zài)历史同(tóng)期高点，截至4月25日，库(kù)存为85万吨(dūn)，连续4周(zhōu)下降，随着气(qì)温升高(gāo)及棕榈油(yóu)消费进一(yī)步好转，需求有望回(huí)升，国内(nèi)棕榈油继(jì)续呈现去库走势(shì)。

　　展望(wàng)后市，孙啸认为，短期连(lián)盘棕榈油仍将随油脂整体弱势运行，有下破(pò)可(kě)能(néng)。5月(yuè)份东南亚天气值得关注，目(mù)前(qián)已有少雨迹象(xiàng)，泰(tài)国最为明显，印(yìn)尼次之。如果出现持续干燥(zào)天气，产(chǎn)区增产节奏将(jiāng)被打破，届时，棕榈油有(yǒu)望相(xiāng)对(duì)抗跌。

　　不(bù)过(guò)，在姜颖看来，短期棕榈油(yóu)尚存利多因(yīn)素支撑。国内贸易商(shāng)进(jìn)口利(lì)润深度亏损，5月(yuè)船期(qī)频现洗(xǐ)船，进口到港数量将明显(xiǎn)减少。在此(cǐ)基础上(shàng)，随着天气升温，棕(zōng)榈油消费季节性回暖。第二轮疫情虽可能有影响，但无法改(gǎi)变(biàn)消费逐步恢复(fù)的(de)大势，国内库存短期(qī)内(nèi)仍可能加(jiā)速去化。长期市(shì)场对于未来供应充裕的预期基本(běn)一致。天(tiān)气情况有所好转(zhuǎn)，马(mǎ)来西亚与(yǔ)印尼步入增(zēng)产周(zhōu)期，供应增加而(ér)出口需求较差，未来产(chǎn)地(dì)存在累库(kù)预期(qī)。与此同时，国(guó)际豆粽FOB价差处于历史极低负值，棕榈油价格丧失竞争优势，在豆油、菜油未来(lái)存(cún)在集中供应压(yā)力(lì)的情(qíng)况下，棕榈油长(zhǎng)期需求不容乐观。

　　“综合来看，短(duǎn)期利多(duō)因素对(duì)盘面有一定(dìng)支撑，价格或以(yǐ)区间调整(zhěng)为(wèi)主(zhǔ)。长期来看，棕榈油将逐(zhú)渐演变(biàn)为(wèi)供强需弱格局(jú)，叠加全球宏观经(jīng)济环境偏弱，价格重(zhòng)心或(huò)逐步(bù)下移。”姜颖说。

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