5月10日，有消息称部分银行相(xiāng)关部(bù)门(mén)收到《关于(yú)调(diào)整协定存款及通知存款(kuǎn)自律(lǜ)上限的通知》，四大(dà)国有银行协定(dìng)存款和通知存款(kuǎn)自(zì)律上限的下调幅度(dù)为30BP，其它(tā)金融机构下调50BP，调整自2023年5月15日起执行。本(běn)次拟(nǐ)下调中(zhōng)协定(dìng)存款更多是对公(gōng)业(yè)务，而通知存(cún)款则(zé)集中于短期存款。

　　就本次协定存款及通(tōng)知存款自律上限拟下调的背景、影响(xiǎng)，后续货(huò)币(bì)政策走向等，记(jì)者采访了招(zhāo)商(shāng)基金(jīn)研究部(bù)首(shǒu)席经(jīng)济学家李湛(zhàn)、长城基金总(zǒng)经理助理兼现金管理部总经理邹(zōu)德立、鹏扬基金固定收益(yì)副总监兼鹏扬利(lì)泽基金经理陈钟闻、平安基金(jīn)、光大(dà)保德信基金、德邦基金等(děng)公募基金公司(sī)及投研人士。

　　在业内看来，本轮调降(jiàng)更多是(shì)出(chū)于(yú)推进利率市场化改革深(shēn)化大(dà)背景的考虑。对(duì)银行而言，存款利率下调有(yǒu)助于减少存款定价的无序竞争，降低银行负债成本；同时本次降息有助于促进投(tóu)资、消费(fèi)，也被(bèi)看作是促(cù)进(jìn)宏观经济复苏的表现。

　　长期来看(kàn)，存款利率下(xià)行仍是大势所趋。2023年经济有所复苏(sū)，进(jìn)一步降低贷款利率的(de)紧迫性(xìng)不高，但银行普遍以量补(bǔ)价，使得贷(dài)款价格战激烈，贷款利率很(hěn)难上行。预(yù)计下半年货币(bì)政策不会(huì)出现急转弯，延续稳健货币政(zhèng)策基调。

　　延续银行存款利率调降的趋(qū)势

　　中国基金报记者：四大国有(yǒu)银行(xíng)为何下(xià)调协(xié)定存款(kuǎn)及通知存款自律上限？

　　李(lǐ)湛：我们认为，当前调(diào)降更多是出(chū)于推进利率市场(chǎng)化改革深(shēn)化大(dà)背景(jǐng)的(de)考虑。2022年4月(yuè)，央行指导利率自律(lǜ)机制建立了存(cún)款利率市场化调整机(jī)制，自律机制成员银行参考以(yǐ)10年期国债收益率为代表的债券市场利率(lǜ)和以1年(nián)期LPR为代表的贷(dài)款市场利率，合理调(diào)整存款利率水(shuǐ)平。

　　随后，国(guó)有(yǒu)大行(xíng)去(qù)年(nián)9月下调(diào)存款利率，中小银行陆(lù)续(xù)跟进下调存款(kuǎn)利率(lǜ)。今年(nián)4月(yuè)市场利率定价自(zì)律机(jī)制发布《合格审慎评估实施办法（2023年修(xiū)订版(bǎn)）》，在相关指标(biāo)中引入(rù)了存(cún)款(kuǎn)定价惩罚措施。而此前4月部分中小(xiǎo)银行(xíng)、农(nóng)商行存款利(lì)率下调(diào)，5月5日(rì)浙(zhè)商(shāng)、渤(bó)海、恒丰(fēng)三家股份行挂(guà)牌利率下调，均(jūn)是(shì)在(zài)利(lì)率市场化改(gǎi)革推进背景下，银行(xíng)出于自身经营考虑的自发行为。

　　邹德立：银行近年息(xī)差不断下行(xíng)。在资产(chǎn)端(duān)定价(jià)压力较大且(qiě)存(cún)款持续高增的(de)情况下，压降存款(kuǎn)成本成为改善息(xī)差的重要手(shǒu)段。此外(wài)，2023年以来银行贷款向企业固定资产投资传导较弱，下(xià)调协定存款及通知存款自律(lǜ)上限有利于对(duì)公客(kè)户(hù)留存的活(huó)期(qī)资金投(tóu)向实体经(jīng)济。

　　陈(chén)钟(zhōng)闻：首先，近年来(lái)市(shì)场利率整体下行，实体(tǐ)经济综合融资成本不断下降，银行资产(chǎn)端收益(yì)下降较为明显；第二，银行整体净息差持续(xù)走低，银行利(lì)润空(kōng)间压(yā)缩明(míng)显(xiǎn)；第三，企业和居民风险偏好大幅下降导致存款增长比较明显，存款(kuǎn)市场供需关系发生了变化，降低了银行高吸揽储的必要性；第(dì)四(sì)，协定存(cún)款(kuǎn)和(hé)通知存(cún)款介于活期(qī)与(yǔ)定期存款之间，自(zì)2022年存款自(zì)律(lǜ)机制对(duì)于活期存款与(yǔ)定(dìng)期存款利率进行了几轮调整，本次将(jiāng)协定存款与通(tōng)知存款自律上限下(xià)调也是(shì)要将存(cún)款(kuǎn)产品线的调(diào)整(zhěng)进行统一(yī)，全(quán)面缓解银行负债压力。

　　综合各项因素，银行从(cóng)自身经(jīng)营情况(kuàng)考虑，顺应市场趋势，通(tōng)过自律机(jī)制协调调降负债成(chéng)本，有利于提升(shēng)银行放贷意(yì)愿，抑制资金(jīn)脱实向虚，更好的落(luò)实央(yāng)行宽(kuān)信用(yòng)的政策(cè)贯彻落(luò)实。

　　平安(ān)基金：中国的存款利(lì)率管控为上限管控，贷款(kuǎn)利率(lǜ)则(zé)为下限管控(kòng)，近年来贷款利率下限管控彻(chè)底取消。存款利(lì)率定价方式的改变也(yě)拉开序幕(mù)，2022年4月利率自(zì)律机(jī)制建立以来，4月和9月经历了两轮大规模存(cún)款(kuǎn)利率下降，主要(yào)是大行(xíng)和股份(fèn)行参与，今年以来的调整更多(duō)是延续去年9月(yuè)这一轮存款利率下调，中小银行(xíng)补充下(xià)调(diào)。

　　另外，考评(píng)制(zhì)度由原来(lái)的激励(lì)为主引入惩罚(fá)措(cuò)施，加速了中小银行存款利率补降的进度。就今(jīn)年的(de)经济(jì)背(bèi)景而(ér)言，疫后脉(mài)冲式复苏后经济边际走弱(ruò)，经济(jì)修复存在(zài)波折。目前(qián)居民(mín)超额储蓄高增，实(shí)体融资需求有限，银行存(cún)款增加(jiā)，降(jiàng)低存款利(lì)率(lǜ)可以引导减少信贷(dài)套利，助(zhù)力(lì)经济增长。从(cóng)银行的角度，净息差不断压缩，银行经营压力增大，调(diào)整存款成本(běn)成(chéng)为改善息差的重要手段。

　　光大保德信基金：下调(diào)协定存款及(jí)通知存(cún)款自律上(shàng)限，主要影响对公客户在商业银(yín)行的活期类存款收(shōu)益(yì)，延续近期银行存(cún)款利率调(diào)降的趋势。

　　一方面，有助于缓(huǎn)解商业(yè)银行净息差收窄趋势，特别(bié)是中小行高息(xī)揽储的成本压力；另一方面，有利(lì)于引导超额储蓄向(xiàng)消费(fèi)投资转化，符(fú)合(hé)“不搞(gǎo)大水(shuǐ)漫灌”、“盘活存量资金”的定(dìng)位(wèi)。

　　德邦基金：存款(kuǎn)利率机制创设以来，两轮(lún)利率调降都(dōu)集中(zhōng)在活期(qī)和定期存款，实(shí)际(jì)上忽略了这些介(jiè)于活期和定期存款之间的存款的利率调整，当(dāng)下有必要一次性(xìng)调(diào)整通知(zhī)存款和协定存(cún)款利率上限，保证存款(kuǎn)利率下调的有效性。银行(xíng)一季(jì)度净(jìng)息差水平均创历史新低，上市银行整(zhěng)体(tǐ)净息(xī)差由22年Q4的1.93％降(jiàng)至23年Q1的1.75％。因此通过存款利(lì)率(lǜ)下调(diào)可(kě)以有效降(jiàng)低(dī)银行负(fù)债(zhài)成本，增(zēng)厚息差，缓(huǎn)解银行经营压力。

　　存款利率(lǜ)下行仍是大势所趋

　　中国基金报：今年“降(jiàng)息(xī)潮”迭起(qǐ)，这(zhè)是未来大趋势吗？

　　邹德立：对(duì)于4月份社融数据，居民贷款偏弱之(zhī)外(wài)，企(qǐ)业贷款也在(zài)边(biān)际(jì)转(zhuǎn)弱，但企(qǐ)业中长期(qī)贷(dài)款同比多增幅度较(jiào)大。在这(zhè)种背景下，MLF利(lì)率是(shì)否下调，还要(yào)进一(yī)步观察(chá)5-6月信贷情况。对于存款利率，2023年银行息差压力增大，控(kòng)制存款成本成为(wèi)当(dāng)务之(zhī)急。中小银(yín)行(xíng)或(huò)有(yǒu)动(dòng)力持续主动下调存款(kuǎn)利率。长期来看，存款利率(lǜ)下行仍是大势所趋。因此(cǐ)银行降息潮可(kě)能仍聚焦于存款(kuǎn)利率(lǜ)下调。

　　此外(wài)，广(guǎng)义上(shàng)的降息潮不(bù)仅仅集中在银行领域(yù)。以地(dì)方债为例，2022年后广(guǎng)东、上(shàng)海、深圳、江苏、浙江(jiāng)等发达(dá)地区地方债(zhài)发(fā)行利差降至10Bp，未来仍(réng)可能下降至(zhì)5Bp。同理，对于资质较好的(de)发债主体(tǐ)，其(qí)信用债收益率仍有下行趋势(shì)和空(kōng)间。

　　陈钟闻(wén)：首(shǒu)先，利(lì)率的方向仍是由实体经济资(zī)金供需决定的，而央(yāng)行的政策利率、基准利(lì)率在一(yī)方面要合(hé)适顺(shùn)应市场环境，一方面也代表(biǎo)着(zhe)政策意愿强调(diào)信号意义的(de)作用(yòng)。今年(nián)是真(zhēn)正疫后(hòu)复苏的第一年，我们(men)仍面临内(nèi)生动(dòng)力不(bù)强(qiáng)需求不足的情况(kuàng)，央行已经通过降准以及结构性货币政策等多项举措给(gěi)予了实体经济所需的一定的资金(jīn)投放(fàng)支持，有(yǒu)效降低了(le)实体综合融资成本，后续需要财(cái)政政策(cè)产业政策等配套政(zhèng)策继(jì)续激活内生动力扭(niǔ)转(zhuǎn)预期。

　　当前央(yāng)行需(xū)要观(guān)察跟踪经济运行(xíng)情况，短期调整(zhěng)政策利(lì)率(lǜ)的概(gài)率不(bù)大，但仍(réng)会(huì)维持(chí)资金合理充裕的环境(jìng)，故从(cóng)银行资产端的(de)角度来(lái)讲，贷(dài)款(kuǎn)利率或(huò)仍维持(chí)低(dī)位(wèi)，后(hòu)续是(shì)否进一步下调要看(kàn)实体(tǐ)经济复苏的情况。银行(xíng)负债端，存款基准利率下调的(de)概率不大(dà)，而存款利率(lǜ)上(shàng)限(xiàn)的(de)调整空间仍(réng)存在，而是否进一步(bù)下调要看银行自(zì)身经营需(xū)要。

　　光大保德信基金：2022年4月，人(rén)民银行指导利率(lǜ)自律机制建立了存款利率市场化调整机(jī)制，自(zì)律(lǜ)机制(zhì)成(chéng)员银行参(cān)考以10年期国债收益率为代表的(de)债(zhài)券市(shì)场利率和(hé)以1年期LPR为(wèi)代表的贷款市(shì)场利率，合(hé)理(lǐ)调整存款利率水(shuǐ)平。在存款利率市场化调整(zhěng)机(jī)制作用下，2022年4月(yuè)、2022年8月大(dà)行分(fēn)别下调存款利率(lǜ)。

　　2023年4月，《合格审慎评估实施(shī)办法（2023年修订版）》新增存(cún)款利率市场化定价情况作为(wèi)合(hé)格审慎评(píng)估的扣分项，引发中小(xiǎo)银行(xíng)跟随(suí)调降存(cún)款利率。我们(men)认为，通过存款利率下行，稳(wěn)定(dìng)商业银行净息(xī)差(chà)进(jìn)而(ér)保持贷款利(lì)率维持(chí)低位或继续下行，最终有利于社(shè)会(huì)融资(zī)成本下行。

　　德邦基(jī)金：从日(rì)前公布(bù)的金融数据看， M1增速回升，M2-M1略有收窄，需求边际(jì)弱(ruò)修复趋势或(huò)仍在(zài)。近期国债利(lì)率(lǜ)持续下行，银行间利(lì)率(lǜ)下行，叠加银行(xíng)存款定价下调，4月(yuè)社融(róng)信贷低于(yú)预期(qī)，国(guó)内(nèi)降息预期被进一步(bù)强化(huà)。海外来看，全球经济进入衰退周(zhōu)期，加息周期基本(běn)结束，后续有望逐步迎来降息高峰。

　　平安基金：目前，我国国有大型商业银行(xíng)和股份制商业(yè)银(yín)行的(de)定期存款利率已告别“3时(shí)代”。压降存(cún)款成本仍是大势所趋。一(yī)方面，银行仍有净息差压力，22Q4 新发放贷款加权(quán)平均利(lì)率较18Q1下降182BP，银行息差压力加剧(jù)明显(xiǎn)，监管层面有动(dòng)力去持续推动存款利率下降(jiàng)，来保障银行合(hé)理利差范围，增加银行信贷(dài)投放(fàng)的(de)动力(lì)。0551是哪个地区的区号呢，0551是哪儿的区号>

　　另一方面，居民避(bì)险需(xū)求仍在，存款持续高(gāo)增，在揽储(chǔ)压力不大的基础上(shàng)，银(yín)行(xíng)自(zì)身也有(yǒu)动力去下(xià)调存(cún)款定价来(lái)保障利差。

　　缓(huǎn)解银行负债及(jí)经营(yíng)压力

　　中国基金报：协定存款(kuǎn)、通(tōng)知存款(kuǎn)利率(lǜ)自律上(shàng)限调整，将(jiāng)有哪些政策传导效果？

　　德邦基金：一方面银行息差压力大是普(pǔ)遍现象，此(cǐ)次政策调整(zhěng)有望带动中小(xiǎo)银(yín)行(xíng)主动跟随下调存款(kuǎn)利率(lǜ)。另(lìng)一方面，由(yóu)于此前(qián)经济下行影响，投资者悲观(guān)预期(qī)被放大，大量资(zī)金(jīn)集中在银(yín)行存款(kuǎn)端，此次存款利率下(xià)调也(yě)有望带动(dòng)存(cún)款资金的(de)释放，盘活市场流动性。

　　李湛：本次调降通知释(shì)放了以(yǐ)下信号：①减轻银行(xíng)息差压力。本(běn)次下调将引(yǐn)导银(yín)行的对公活期成本(běn)下(xià)降，存款降价(jià)叠加资(zī)产端(duān)让利压力趋缓(huǎn)，银行息差(chà)、盈利(lì)将(jiāng)合(hé)理修复(fù)，有利于增强银行内(nèi)生资本补(bǔ)充能力；②减少企业及(jí)居民的(de)短期存(cún)款意愿、促(cù)进企业投资、居民消费(fèi)。

　　后续来(lái)看，本次下调对市场的影响集中(zhōng)在以下两点(diǎn)：①规范银行的(de)协定(dìng)存款定(dìng)价秩序，减(jiǎn)少(shǎo)存款定(dìng)价的无(wú)序竞(jìng)争。此前(qián)，部分(fēn)中(zhōng)小银(yín)行的协定存款(kuǎn)和通知存款定(dìng)价过高，会对(duì)遵守自律机制、定价较低的银(yín)行产生(shēng)揽储冲击。本(běn)次上限下(xià)调后会普遍降低中小行协(xié)定存款及通知(zhī)存(cún)款利(lì)率，减少中小银(yín)行间揽储恶意竞争，而对股份行及国有大行影响较小(xiǎo)。②长端利率下行仍(réng)有(yǒu)空间(jiān)。市场降息预期升温，但大概率落(luò)空。

　　光大保德信基金：下调协定存款及通知存款(kuǎn)自律上限，主要影响(xiǎng)对公客(kè)户在(zài)商业(yè)银行的活期类(lèi)存款(kuǎn)收(shōu)益，使得(dé)对公客户活(huó)期存款收益向对私客户看齐，一(yī)方面有(yǒu)助于缓解商业银行(xíng)净(jìng)息差(chà)收窄(zhǎi)趋(qū)势(shì)，另一方面(miàn)有(yǒu)利于引导(dǎo)超额(é)储蓄向消费投资转化。

　　邹(zōu)德(dé)立：对于银行(xíng)，存(cún)款利率(lǜ)自律上限调整降低了银行负0551是哪个地区的区号呢，0551是哪儿的区号债成(chéng)本，目(mù)前上(shàng)市银(yín)行协定存款占总(zǒng)存款的比重在13％左右，重新规定(dìng)协定利率上(shàng)限(xiàn)后，预计行业(yè)资金成(chéng)本可以缓释3-4bp左右。另一方面可以限制高息揽储，规(guī)范行(xíng)业竞争，特别是降低银行对公活期(qī)存款成本压力，减(jiǎn)轻银行负(fù)债及经营压力。此(cǐ)外，银行(xíng)负债(zhài)端成本的下降使(shǐ)得银行盈利能(néng)力增强，进一步打开(kāi)了资产端收益率下行(xíng)的空间，或带动债券收益率不断下行。

　　并非降(jiàng)息的确定性信号

　　中国(guó)基(jī)金报：未来存(cún)款利(lì)率是否还有进(jìn)一步下降的空间？对股债市(shì)场(chǎng)有何影响？

　　光大保德信基金：近(jìn)年来，贷款和存款利率的非对称下行使得商(shāng)业(yè)银行净(jìng)息差已逼近(jìn)1.8％的监管下限，经营压力倒(dào)逼存款(kuǎn)利(lì)率有(yǒu)进一步(bù)调降的预期。一方面，为(wèi)支持实体经济，政策导向下贷款加权(quán)平均利率创(chuàng)有统计以来新(xīn)低，2022年(nián)12月(yuè)金融机构人(rén)民币贷款加(jiā)权平均利(lì)率(lǜ)较(jiào)2020年初(chū)下行94bp到4.14％。

　　另(lìng)一方面，各行在存(cún)款(kuǎn)市场上(shàng)的(de)竞争类似“非零和(hé)博(bó)弈”，“存款立行”和存(cún)款市(shì)场份额考核压力使得各行(xíng)下(xià)调(diào)存款(kuǎn)利率动力不足，同样2020年以来上市银(yín)行存(cún)量存款平均成本率(lǜ)基(jī)本持(chí)平。贷款(kuǎn)和存款利率的非(fēi)对称(chēng)下行(xíng)作用下(xià)，2022年(nián)12月商业银(yín)行净息差缩小至1.91％，已经逼近《合格审(shěn)慎评估实(shí)施办法（2023年修订版）》规定的合格线(xiàn)1.8％。

　　存款利率调降预期，有利(lì)于降低全社会无风险(xiǎn)收(shōu)益率，利(lì)多(duō)永续经营性质的票息资(zī)产，比如(rú)利率债、稳定股息率的(de)央企(qǐ)等。

　　邹德(dé)立：存(cún)款利率仍然有(yǒu)下降的趋(qū)势(shì)和空间。从银行角度，2018年以(yǐ)来由于存款定期(qī)化，活(huó)期存款占比(bǐ)明显(xiǎn)下降，存(cún)款(kuǎn)付(fù)息(xī)率有所(suǒ)抬升，与此同时，贷(dài)款收益(yì)率大幅下(xià)行，大幅加(jiā)剧了(le)银行息差压(yā)力，这使得(dé)控(kòng)制存(cún)款成(chéng)本尤为(wèi)重(zhòng)要(yào)。

　　此外，从政策角度(dù)，居民(mín)超额(é)储蓄高增、企业存款提升、消费(fèi)复苏(sū)较慢，监(jiān)管(guǎn)层面有(yǒu)动力去持续推动存款利(lì)率下降(jiàng)，促进存款流向消费和实(shí)际投资。短期看，存款利(lì)率下调带动流动性(xìng)继续(xù)进入债市(shì)，中短期利率，特别是中短期信用债利(lì)率(lǜ)仍(réng)有下(xià)行空(kōng)间。如果经(jīng)济复苏较(jiào)强，流动性(xìng)也有可(kě)能进(jìn)入股市(shì)，利好(hǎo)权益资产(chǎn)。

　　德邦基金：2023年(nián)经济有所复苏(sū)，进一步(bù)降低贷(dài)款利率的紧迫性不高。但(dàn)银行普遍以(yǐ)量补(bǔ)价，使得(dé)贷款价格(gé)战激烈，贷款利率很难上行。考虑到(dào)存量(liàng)贷款重(zhòng)定价等影响，2023年(nián)银行息差压(yā)力增大，中小(xiǎo)银行或有动力主(zhǔ)动跟进(jìn)下调存(cún)款利率。长期来看，有望带动存(cún)款(kuǎn)利率整(zhěng)体下行。现实中，存款利率降(jiàng)低有助于压低全社会利率水平，利好债券(quàn)，同(tóng)时股票(piào)市场中，对流动性(xìng)敏感的(de)股票也将因此受益。

　　李湛：从本次降息释放(fàng)的信号来看(kàn)，是(s0551是哪个地区的区号呢，0551是哪儿的区号hì)否(fǒu)意味着货币政策进一步(bù)宽松(sōng)？货币政策充裕延续，但解读(dú)为边际再宽松(sōng)为时尚早。2022年(nián)四季度货币政策执行报告以及(jí)2023年一季度货政例会均表明当前货币政策基调未变，“精准有力”仍是第一要求，而(ér)在此基(jī)础上(shàng)强(qiáng)调“着力(lì)支持扩大内需，为实体经济提供(gōng)更有力(lì)支(zhī)持”。

　　本次调降意味着当前长(zhǎng)端利率仍有下(xià)行空(kōng)间，但这一(yī)调降是针(zhēn)对银行协定存(cún)款及(jí)通知存款(kuǎn)利(lì)率自律上(shàng)限，而非(fēi)直接调降挂牌存款(kuǎn)利(lì)率，存(cún)款利率(lǜ)下调并不(bù)等于政策利率就必(bì)须进行(xíng)对等下调，市(shì)场不应视为降(jiàng)息的确定性信号。

　　兼顾考量收益(yì)性、流(liú)动性以及(jí)安全性

　　中国基金(jīn)报：当前利率(lǜ)环境下，普(pǔ)通投资者(zhě)应该如(rú)何守住自己(jǐ)的钱袋子？你有(yǒu)什么(me)建议？

　　邹德立：普通(tōng)投资者的投资工具(jù)应(yīng)该兼(jiān)顾考量收益性(xìng)、流动性以(yǐ)及安全性。在存(cún)款利率下降(jiàng)的背景下(xià)，短债基金(jīn)以(yǐ)及其他固收类基金在具一(yī)定(dìng)流(liú)动性(xìng)的同时，相(xiāng)较活期存款和相(xiāng)当部分的(de)银行理财产(chǎn)品(pǐn)，具有一定的超额收(shōu)益，是风险(xiǎn)偏好较低和风险偏好(hǎo)适(shì)中投(tóu)资者(zhě)的合适投资工具(jù)。

　　陈钟(zhōng)闻：今年初以(yǐ)来，债券(quàn)市(shì)场利率(lǜ)整体(tǐ)下行，4月(yuè)以来下(xià)行加速，当(dāng)前无论从(cóng)绝对利(lì)率水平还是从信用利差，都回到了(le)较低历史(shǐ)分位数水平(píng)，虽(suī)然债市多头环境仍未(wèi)改变(biàn)，但一致(zhì)预期导致行情走的比较迅(xùn)速，市场进一步盈(yíng)利空间被(bèi)压缩，若看(kàn)不到央行(xíng)货(huò)币政(zhèng)策增量(liàng)政(zhèng)策，后续或进(jìn)入震荡环境，而(ér)存量(liàng)博弈交(jiāo)易下也可能会放大市(shì)场波动。

　　对于普通投资者来说，在这样(yàng)的环(huán)境下尽(jǐn)量选择防守类(lèi)型的产品，规避市(shì)场波(bō)动，例如(rú)货币基金，而短债基金中要选(xuǎn)择久期短流动性好、历史回撤控制好的产品。

　　德邦基(jī)金：随着(zhe)经济高频数据的弱化趋势(shì)显现，且4月(yuè)底政治局会议从(cóng)疫情(qíng)后稳增长转向中长期调(diào)结构，政策发(fā)力预期下降，市场对经(jīng)济的“弱(ruò)复苏(sū)”预期(qī)进一步强(qiáng)化，因此股票市场也进入到(dào)“休(xiū)整期(qī)”。在市(shì)场震(zhèn)荡休整期，高股息策略往往跑赢(yíng)市(shì)场。因此(cǐ)在当前环境下，建议关注行(xíng)业估值水平较(jiào)低(dī)，高(gāo)股(gǔ)息(xī)的(de)个(gè)股。

　　平(píng)安(ān)基金：目前面临低(dī)利率环境，需(xū)要我们识别(bié)金融陷阱(jǐng)，抵挡住(zhù)金融(róng)陷(xiàn)阱的诱惑，比如(rú)面对(duì)收益率(lǜ)高达20％且能(néng)保(bǎo)本的所(suǒ)谓(wèi)理财产品。对(duì)普通投资者而言，如(rú)果不具(jù)备相关专业知(zhī)识，可以选择(zé)把投资(zī)理(lǐ)财交给少数专业的人来做，让(ràng)优秀(xiù)的基金经理管理自己(jǐ)的钱(qián)袋子。具备一定投资(zī)能力和风控(kòng)能力(lì)的(de)人士可通过理财和投资试图(tú)跑(pǎo)赢通胀，但(dàn)前提条件是做好风控，选择适(shì)合自(zì)己风险偏好的(de)方向和标的。

　　光大保(bǎo)德信基金：随(suí)着存(cún)款(kuǎn)利率下(xià)行(xíng)，普通(tōng)投资者(zhě)储蓄收(shōu)益下降，为保持资金(jīn)保值(zhí)增(zēng)值，投(tóu)资者(zhě)在评估自(zì)身风险(xiǎn)承受能力后可(kě)适(shì)当考虑公募货币基金、公募(mù)中短债(zhài)基金、商业(yè)银行现金(jīn)管理类产品等风险等级(jí)较低、支取相对(duì)灵活的产(chǎn)品。

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