5月以来，嘉(jiā)实基金、博时基(jī)金(jīn)、富国基金、南方基金等多家头部公募基金(jīn)密集申报了(le)跟踪海(hǎi)外半导体指(zhǐ)数QDII产品，布局(jú)全(quán)球半导体市场，引发业内广(guǎng)泛关(guān)注。

　　从国内半导体(tǐ)板(bǎn)块表现来(lái)看(kàn)，在经历(lì)一(yī)季度的持续回调后，半导体(tǐ)板(bǎn)块自(zì)4月中下旬(xún)以来又开(kāi)始持(chí)续下跌(diē)。不过资(zī)金对主题ETF越(yuè)跌越买，区间份额增(zēng)幅最(zuì)高(gāo)达40％。拉长(zhǎng)时间看，年内(nèi)超半数半导(dǎo)体(tǐ)主题ETF产(chǎn)品份额出现正增长，最高(gāo)份额增幅(fú)超1282％。

　　多位(wèi)业内人士认为，资金对半导体主(zhǔ)题ETF的越(yuè)跌越买，主要(yào)是基于对板块中(zhōng)长(zhǎng)期投资(zī)价(jià)值的肯定。尽管半导体(tǐ)板块年内表(biǎo)现震(zhèn)荡(dàng)，但随着国产替代持续推进，以及近(jìn)期AI行情的带(dài)动(dòng)下(xià)，板块细分(fēn)领(lǐng)域仍有(yǒu)较(jiào)多投资机会。

　　越跌越(yuè)买，最高(gāo)份额(é)涨(zhǎng)超1282％卯怎么读，卯足劲是什么意思解释

　　从(cóng)国内半导体(tǐ)板块表现(xiàn)来看，在经历一季度(dù)的(de)持(chí)续(xù)回调后，半导体板块(kuài)自4月中下旬以来又(yòu)开始持续(xù)下(xià)跌。以中证全指半导体指数(shù)表现为例(lì)，该(gāi)指(zhǐ)数在4月6日攀至(zhì)年内高位后便开始(shǐ)不断下跌，4月10日至5月(yuè)12日区(qū)间跌幅近(jìn)20％。

　　本周板(bǎn)块表现上，半导体与半导体生产设(shè)备板(bǎn)块周跌幅为-3.25％，在24个(gè)Wind二级行业中跌幅居前。

　　值得注意的是(shì)，尽管板块持(chí)续下跌，但资金(jīn)对主题ETF产品越跌(diē)越买(mǎi)。Wind数据显示，截至5月12日，月内(nèi)半导体芯片(piàn)主(zhǔ)题ETF收益均告负，平均收(shōu)益率为-7.18％；但份(fèn)额却悉数上涨。其(qí)中，工(gōng)银瑞(ruì)信国证半导体芯片ETF、鹏华国证半(bàn)导体(tǐ)芯片ETF月(yuè)内份额增幅(fú)居前，分别为40％、29％。

　　拉长时间(jiān)看年内半(bàn)导(dǎo)体芯片主题(tí)ETF产品份(fèn)额变(biàn)化，截(jié)至(zhì)5月12日，除汇添富中证芯片产业ETF、华泰柏瑞中(zhōng)证韩交所(suǒ)中韩(hán)半导体(tǐ)ETF等三只产品份额出现下降(jiàng)外(wài)，其余产品份(fèn)额(é)均有大幅增(zēng)长。其中，嘉实上证科创(chuàng)板芯片ETF份额涨幅(fú)位列(liè)第一，年内份额猛增1282.5％。

　　对于近期(qī)半(bàn)导体板块持续(xù)下(xià)跌，嘉(jiā)实上证科(kē)创板芯片ETF基金经理田光远分析，当前半导(dǎo)体行业(yè)复(fù)苏不(bù)及(jí)预(yù)期主要原因，一(yī)是国产(chǎn)替代(dài)进程不及预期，国内(nèi)半导体企业相比海外半(bàn)导(dǎo)体大厂起步较晚，在技术和(hé)人才等(děng)方(fāng)面存在差距(jù)，在国产(chǎn)替代过程(chéng)中(zhōng)产品研发和客户导入进程可能不及预期；二是下游需求不及(jí)预(yù)期，在边缘政治和(hé)全球经济疲软背景下，全球电子产品(pǐn)等终端(duān)需求(qiú)可(kě)能不及(jí)预(yù)期(qī)，从而导致对半导体产品需(xū)求量减少。

　　“2023年是全球半导体行业正处于下(xià)行(xíng)筑底的阶(jiē)段(duàn)，但我们(men)认(rèn)为有望(wàng)于今年看到拐点的出现”田光(guāng)远表(biǎo)示，在本轮周(zhōu)期中，率先回(huí)暖的种类要看芯片(piàn)下游的(de)景气度，有创(chuàng)新属性(xìng)和份额提升属性的(de)环节会率先(xiān)回暖(nuǎn)。一方面中国经济体(tǐ)重要的构成(chéng)央国企对资产回报提(tí)出要求，民(mín)营企业的竞争力提(tí)升也会更加依赖数字化，成(chéng)本效率提升是数字化(huà)的长期关键驱动力，另一方面短周(zhōu)期维度数字经(jīng)济有顺周期(qī)属性，经济复苏会加大企业数字化投(tóu)入力度。

　　九泰基(jī)金战略(lüè)投资部副总(zǒng)监、九泰泰富灵活配置混合(hé)（LOF）基金经理刘源表(biǎo)示(shì)，首(shǒu)先，回顾年(nián)初以(yǐ)来(lái)半导体板(bǎn)块上涨的原因，一方(fāng)面是2022年板块调整幅度较(jiào)大，行业估值处于底部位置(zhì)；另一方(fāng)面市场预(yù)期基本面即(jí)将见底，再加上有AI主(zhǔ)题的催化，所以从年初到4月初(chū)半导(dǎo)体指(zhǐ)数出现(xiàn)了一定的反(fǎn)弹。

　　“但事实上(shàng)，其中许多个股的股价其(qí)实是过度反应(yīng)的，所以随着4月(yuè)中下旬(xún)半导体(tǐ)一(yī)季报披露，整体呈现(xiàn)强(qiáng)预期、弱(ruò)现实的表现，再(zài)加(jiā)上AI主题的降温，综合因素引(yǐn)起行业近期的持续(xù)回调。”刘源(yuán)直言。

　　长(zhǎng)期看好(hǎo)半(bàn)导体(tǐ)投资价值

　　尽(jǐn)管半(bàn)导体(tǐ)板块年内表现震荡，但从资金对主题ETF产品越(yuè)跌越买也能(néng)看出投资者对板(bǎn)块价(jià)值的(de)肯定，多位业内人士也表示，长期看好(hǎo)半导体板(bǎn)块投资价值。

　　“我们认为当前(qián)无需过度悲(bēi)观。”嘉实基金田光远(yuǎn)表示，从基(jī)本面上(shàng)，人(rén)工(gōng)智能给半导体(tǐ)带来了新的需求增(zēng)量，从周(zhōu)期视角(jiǎo)，预(yù)计未来1-2个季度(dù)虽然会有一(yī)定业绩的压力，但一方(fāng)面需(xū)求(qiú)会重(zhòng)新复苏(sū)，另一方面中国(guó)半导体企业有国产替代的(de)中(zhōng)期逻辑(jí)支撑；另(lìng)外，估值方面，半导(dǎo)体(tǐ)板(bǎn)块估值波动较(jiào)大(dà)，且子板(bǎn)块和细分线索(suǒ)较多，始终有(yǒu)估值合理(lǐ)卯怎么读，卯足劲是什么意思解释甚(shèn)至(zhì)低估的(de)机会出现。

　　田(tián)光远认为，当前(qián)该板块很多优质的公司处于历史估值(zhí)分(fēn)位低位区(qū)间，随着需求回暖(nuǎn)或者新产品的突破(pò)，会有形成很好的投资(zī)机会。他进一步表(biǎo)示，人类历史(shǐ)经历了三次工(gōng)业革命，前两次都是以能源为对象进行创新，第(dì)三次是信息为对象进行创新，当前阶段的人工智能(néng)从感知智能走(zǒu)向认知智能(néng)后，将对(duì)人类生产力的提升产生巨大的影响，也会开(kāi)启(qǐ)新(xīn)一轮的工(gōng)业革命，它是(shì)信(xìn)息革命经历(lì)了个人电脑、互联网(wǎng)革命和(hé)移动互联网卯怎么读，卯足劲是什么意思解释(wǎng)革命(mìng)后(hòu)在万物(wù)智联层面的(de)延伸，将(jiāng)会在经(jīng)济(jì)、社会、政治、军事等方面全面影响人类社会。当前仍处(chù)于新一(yī)轮(lún)产业革命爆发的(de)早期(qī)的阶(jiē)段，在(zài)人工(gōng)智能带来的技术变革浪潮下，人工智能对云管端各方面都产(chǎn)生(shēng)了(le)影响，云侧变化最为显著，很多环(huán)节发生了改变，产生了新的投资(zī)方向，如算力芯(xīn)片的(de)GPU、存储芯片的HBM等。

　　“随着人工智能应用的落(luò)地(dì)，端(duān)侧和网侧的新硬件也会产生新(xīn)的投资机(jī)会。因此(cǐ)我们长期看好半导体的投资(zī)价值。”田光(guāng)远建议投资者长期关注(zhù)该板(bǎn)块投(tóu)资机会(huì)，他(tā)认为可以重(zhòng)点配置的主线包括以AI为代表的创新(xīn)线(xiàn)、周期(qī)见(jiàn)底后的(de)复苏线(xiàn)、以及以半(bàn)导体(tǐ)设备(bèi)材料(liào)国产化为代表的制造线。

　　诺(nuò)安基金科技组基金经理刘慧(huì)影也表示(shì)，2023年全面看好整个半导体板块，其(qí)中，从半导体国产化(huà)为(wèi)主的设备材料EDA板(bǎn)块，到(dào)下游需求为主的芯片(piàn)设计都(dōu)会在今年都有非常(cháng)好(hǎo)的机会。首(shǒu)先，基本面上，美国对中国的极限制裁(cái)将(jiāng)加速中国芯片的国产(chǎn)替代，党的二十大对于科技安全的强调(diào)为芯(xīn)片的国产替代提供了坚实(shí)的理论(lùn)基(jī)础。其(qí)次，芯(xīn)片设计(jì)板块经过近一年的充分调整(zhěng)，股价已(yǐ)经充分(fēn)反映悲观预(yù)期。最后(hòu)，伴随AI等新(xīn)需求拉动(dòng)，整个芯片(piàn)设计板块有望正(zhèng)式(shì)迎来(lái)反转(zhuǎn)。

　　“站在当前，我们将持续跟踪和调研半导体行业库存、动销数(shù)据和(hé)重(zhòng)点公司(sī)的边际变化，同(tóng)时动态跟踪电子消费品的复苏情况(kuàng)，预判半导(dǎo)体景气的(de)拐点。”九泰基(jī)金刘源表示(shì)，展望(wàng)未来，AI的基础模(mó)型训练需(xū)要大量算力，硬件基(jī)础设施成(chéng)为发展基石，算力芯片等核(hé)心环节预期将会受益，后续有望驱动半(bàn)导体行业持续增长。此外，半(bàn)导(dǎo)体(tǐ)设备公司的一季报业(yè)绩相对较强(qiáng)，国(guó)产(chǎn)化趋势仍(réng)在加(jiā)速推(tuī)进(jìn)，后续半导体(tǐ)设备、材(cái)料也是(shì)可(kě)以关注的方向。存储(chǔ)作为半导体中最大(dà)的周期品(pǐn)种，也可能(néng)在年内(nèi)迎来边际变化(huà)，需要持续动态跟踪。

　　“风险(xiǎn)方面，我(wǒ)认为需(xū)要关注景气度修复(fù)速度和估值的匹配程度，尽管基(jī)本面改善(shàn)的趋势比较确定，但改善的过程(chéng)中股(gǔ)价有(yǒu)可能波动(dòng)较大，要结合基本面变化综合(hé)判断配置价值，我们(men)也会通过(guò)适(shì)当(dāng)调仓来平(píng)衡风险。”刘源(yuán)补(bǔ)充道。

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