财联社4月(yuè)28日讯（记者(zhě) 吴雨其(qí)）随(suí)着公募基金2023年一(yī)季报(bào)披露完成，多位知(zhī)名基(jī)金经理大幅调(diào)仓换股的(de)动向(xiàng)和投资方(fāng)向也浮出水面。

　　其中，张坤大幅加仓中(zhōng)国海洋石油，刘彦春则加仓海(hǎi)康威视、美(měi)的集团、腾讯(xùn)控股，谢(xiè)治宇(yǔ)布局AI板块，加仓海(hǎi)康威视、晶晨股份(fèn)、中际(jì)旭创、澜起科技、中国移动(dòng)、腾(téng)讯(xùn)控股、赛(sài)腾股份(fèn)、星环科(kē)技-U，常处于风口浪尖的(de)葛兰，也(yě)开始(shǐ)布局(jú)人(rén)工智能，加仓同花顺、金(jīn)山办公、寒武纪-U等(děng)概念(niàn)股。

　　在人(rén)工(gōng)智能大行其(qí)道的首季，包括(kuò)谢治宇、周蔚文、葛兰等顶(dǐng)流开始(shǐ)追逐AI，另一(yī)面，一些专注(zhù)长期成长价值(zhí)的(de)基(jī)金经理(lǐ)仍坚守新能(néng)源，如(rú)曾经的公募冠(guān)军刘格菘。

　　有人追逐成了风

　　2023年一季度(dù)，是人(rén)工智能的盛(shèng)典(diǎn)。面对火出(chū)天际的(de)AI赛道，究竟是应该与其共舞，还(hái)是不为所(suǒ)动继续(xù)坚守“初心”？

　　观察一季报的调仓换股，可见越来越多的基金经理选择了前者。“不买AI就(jiù)是等死，追买AI可(kě)能是(shì)找死(sǐ)，横竖都是死，不如搏一(yī)把(bǎ)再死，也(yě)许富贵险中求(qiú)呢”，是行业心态的生动写照(zhào)。

　　光大证券统计数据也证明了这一点，公募基(jī)金一季度(dù)大幅加(jiā)仓TMT板块中的(de)计算(suàn)机和通信行业。截至2023年(nián)3月31日，主动偏股基金重仓股在(zài)TMT板块(kuài)配置(zhì)市值4707亿元，一(yī)季度大(dà)幅(fú)提升1163亿(yì)元。

　　包括一直深(shēn)耕医疗的葛兰在内(nèi)，众多知名基金经理(lǐ)布局AI。具(jù)体来看，中(zhōng)欧阿(ā)尔法混合一季度大手(shǒu)笔新进(jìn)中芯国际(jì)、上海电影，其中前者(zhě)加仓1366.4股(gǔ)，还加仓腾讯(xùn)83.67万股(gǔ)。其所管的另一只(zhǐ)中(zhōng)欧研究(jiū)精选混合一(yī)季度新进金山(shān)办公14.37万股。此外，中欧明睿新(xīn)起(qǐ)点混合(hé)一季度新进中芯国(guó)际、同(tóng)花顺，将寒武纪(jì)的仓(cāng)位从0.46万股加(jiā)到28.53万(wàn)股(gǔ)，金山办公的仓位从0.09万股加(jiā)到15万股。

　　从上述调仓换股中也能看出(chū)葛兰的人工智能投资方向——从AI上(shàng)游的芯(xīn)片、到算力以(yǐ)及终(zhōng)端(duān)的应(yīng)用、办公等。

　　窥一斑(bān)而(ér)知(zhī)全豹，葛兰的操作(zuò)只(zhǐ)是公募基金(jīn)经(jīng)理加仓AI的一(yī)个缩影(yǐng)。从各位知(zhī)名基金(jīn)经(jīng)理调仓动向可以看(kàn)出，大家都纷纷“搬家”到了TMT。

　　同样为中(zhōng)欧“顶(dǐng)梁柱”的(de)周(zhōu)蔚文(wén)也在一(yī)季(jì)报中也(yě)提到，随着ChatGPT的横空出世，海外大模型(xíng)以及相关人工智能的产业趋势受到(dào)市场关(guān)注，并很快扩散(sàn)到国内产业界，市场(chǎng)聚焦(jiāo)于上游算力(lì)、传输和(hé)下游运用，在经(jīng)济复(fù)苏(sū)相对温和的情(qíng)景下，计算(suàn)机、通(tōng)讯(xùn)、传媒、电子行(xíng)业受到各方资金的(de)追捧，涨(zhǎng)幅(fú)遥遥领先(xiān)。

　　从十大(dà)重仓股来看，万达电影(yǐng)新入他(tā)所(suǒ)管理的(de)中欧新(xīn)趋势十大(dà)重(zhòng)仓股，中欧洞见一年持有(yǒu)则加(jiā)仓了立讯精密(mì)、腾讯控股等个(gè)股(gǔ)；中欧明睿新常态则加仓深信(xìn)服(fú)等。

　　再(zài)如谢治宇，海康威视、澜(lán)起科(kē)技、中际旭创(chuàng)、晶晨股份等AI热股(gǔ)均为新晋兴全(quán)合润重仓股。

　　他也表示，随着ChatGPT取得了(le)突破性的进(jìn)展，由AI芯片(piàn)、服务器、光模块等(děng)子板块带(dài)动的人(rén)工智能(néng)、中字(zì)头的“中特估”、半导体(tǐ)等(děng)板(bǎn)块涨(zhǎng)幅较大，在GPT应用端中游戏(xì)、影视等(děng)板块也实(shí)现较大(dà)幅度(dù)上涨。

　　值得注(zhù)意(yì)的是，此前招商证券研报称，从历(lì)史上来(lái)看，30％是主动偏股公(gōng)募基金大类行业配置比例(lì)一个很重要的临界值，往(wǎng)往(wǎng)预(yù)示(shì)着某个板块进入过热阶段(duàn)。截至2023年一季度末，主动偏(piān)股(gǔ)公募基金对TMT配比明显提升至20.26％，但与(yǔ)临界值尚(shàng)存安(ān)全距离。从(cóng)这(zhè)点看，基金(jīn)经(jīng)理对于TMT来说仍称不上(shàng)“抱团”，仍有基金经理并未上车。

　　有(yǒu)人守候成了景

　　在“追风(fēng)”的另一面，仍有一部分(fēn)仍坚守新能(néng)源，也有一部分试图低(dī)位捡拾新能源筹码。

　　如曾经的公募状元刘格(gé)菘。据了(le)解，广发基金成长团(tuán)队对新能源的钟爱业内(nèi)闻名，最新披露的一(yī)季报中也(yě)证实(shí)了他(tā)们的“坚守初心”。

　　当年(nián)的冠军基金广发双(shuāng)擎升级，从其十大重(zhòng)仓股来看，前五大重仓股的占比均超过了8.5％，分别是晶澳科技、阳光电(diàn)源、亿纬锂能(néng)、隆基绿能(néng)，圣邦股(gǔ)份，均(jūn)属(shǔ)于新能源概念(niàn)股。除此(cǐ)之外，他(tā)还(hái)仍加仓(cāng)了(le)天合光能、荣盛石(shí)化等个股(gǔ)，且新晋(jìn)晶科(kē)能(néng)源为十大重仓(cāng)股。

　　刘(liú)格菘在一季报表达了(le)仍对新能源保持信心，“我们对本(běn)产品重点持仓的光伏、储(chǔ)能(néng)、新能源车方向(xiàng)保持相对乐观(guān)，投(tóu)资中相信(xìn)基本面(miàn)优秀(xiù)和(hé)增量价值积累的公司。经过(guò)调整，行业(yè)估值(zhí)水平已在(zài)历史低位(wèi)，产业链(liàn)的变(biàn)化在市场定价中未被充分(fēn)认(rèn)知和体现。”

　　再(zài)如傅鹏博(bó)，其(qí)管理的睿远成长价值混合前(qián)十(shí)大重仓股分别为中国移动、宁(níng)德时代、三安(ān)光电、通威股份、万华(huá)化学、广汇(huì)能源、东方(fāng)雨虹、立讯精(jīng)密、三诺生物、新(xīn)宙(zhòu)邦(bāng)。对比去年年底该基(jī)金(jīn)增持了(le)宁德时(shí)代、通威股份(fèn)、万华(huá)化学、广汇能(néng)源、东(dōng)方(fāng)雨虹。值得关(guān)注的是，加(jiā)仓幅度最多的(de)是光伏龙(lóng)头(tóu)通威股份，为60％。

　　李晓星所管的银(yín)华(huá)心怡混合也加仓了(le)新能源，如晶(jīng)科(kē)能源、锦浪科(kē)技(jì)、东方电缆等。他表示，“我们曾经提到了(le)新能源板块的(de)一些风险点，这些风险点(diǎn)在经过大(dà)半年的(de)消化后，在这个(gè)估值(zhí)分位以及股价位置下，我们认为新能源板(bǎn)块的(de)风险因(yīn)素已经充分释(shì)放，目前这个时间段，新(xīn)能源(yuán)非常具有(yǒu)吸引力。在(zài)一季(jì)度我们对于电(diàn)动(dòng)车、光(guāng)伏(fú)、储能、海风的一些标的，都增(zēng)加了一些仓位。”

　　对于人工(gōng)智能，他认为，“太阳底下没有(yǒu)新鲜事，过度的(de)热(rè)情在某个阶段总会消退(tuì)。”

　　实际上(shàng)，许多基金经理在(zài)AI的“大风”之下，并没有选择“押注”TMT。

　　万家基金经(jīng)理(lǐ)章恒在接受财联社(shè)记者采访时提到，他曾(céng)重点关(guān)注过TMT板块，但并不喜欢去追(zhuī)逐(zhú)风口，他选择会(huì)在全市场做行业轮动，在操(cāo)作上绝(jué)对不是去捕捉(zhuō)每(měi)个时期的“最靓的仔”。“对(duì)于自己看好的行(xíng)业(yè)，你(nǐ)重仓押进去，不(bù)确定性来的时候，无论是基金经理(lǐ)个人(rén)还是(shì)投资者，其实都(dōu)是(shì)无法承(chéng)受的。所以，任何一个行业，即(jí)使(shǐ)你再(zài)看好，也要控制持有比(bǐ)例，分散风险。”他表示。

　　交银施罗(luó)德基金的王崇一季报表(biǎo)示暂时无(wú)法预测其兑现节奏和时间(jiān)，短(duǎn)期(qī)内也(yě)很难在(zài)A股找到明显的(de)受益标的，就(jiù)没有参(cān)与。不过他也(yě)认(rèn)为这(zhè)些股票的估值体系还在(zài)合理(lǐ)接(jiē)受范围(wéi)内。

　　极致(zhì)行情下，AI还能(néng)“爱”吗？

　　上述(shù)分(fēn)析可知，今年一季度仍有不少(shǎo)基(jī)金(jīn)经理重仓(cāng)“押注”AI。在这种极致行情(qíng)下(xià)，AI板块的(de)未来走势将如(rú)何？

　　一部分市(shì)场人士仍看好AI。

　　国海策(cè)略目前仍维持TMT为全年市场主线的判(pàn)断(duàn)，相关领域如AI芯(xīn)片、服务器以及(jí)光模块等细分赛道将陆续(xù)迎来基本面的确认，中(zhōng)微观层面(miàn)上尚有空间，估值修复(fù)尚未(wèi)结束，个股上是找(zhǎo)机会的(de)格局(jú)。

　　中金公司研报指出，年初至今市场对(duì)AI关注度持续高企，上一(yī)轮行情催(cuī)化主要集中于大(dà)模型(xíng)的突(菲律宾国土面积有多大，菲律宾国土面积有多少平方公里tū)破进展(zhǎn)；而4月以(yǐ)来，我(wǒ)们观察到(dào)各个领域的应用厂商(shāng)正加速AI融合应用(yòng)产(chǎn)品的研发(fā)和(hé)发布，其中办公(gōng)场景(jǐng)进展相对较快，我们预计5月(yuè)之后将进入(rù)AI应用(yòng)的(de)加速繁荣阶(jiē)段。我(wǒ)们持续看(kàn)多AI，并(bìng)在应(yīng)用、算(suàn)力(lì)、模型三层中建(jiàn)议投(tóu)资者优先关(guān)注应用层投资机(jī)遇(yù)。

　　百亿私(sī)募(mù)大(dà)佬董承非也看好相菲律宾国土面积有多大，菲律宾国土面积有多少平方公里(xiāng)关(guān)板(bǎn)块，他认为(wèi)，2011年之前是周期的时代(dài)，2011年(nián)之后是消费的时代，但未(wèi)来10年，最(zuì)牛的资产是(shì)科技。他(tā)坦言，自己目前(qián)重仓半导体板块。

　　不过另一部(bù)分市(shì)场(chǎng)人士也指出，AI后续或有波动(dòng)或调(diào)整。

　　中信建投证券策略首席分析师(shī)陈果(guǒ)，在(zài)A股二季度(dù)投资策略会上提到“今年(nián)大概率还是一个偏成长风格占(zhàn)优，尤其是很多科技股在过去几年其实没(méi)有(yǒu)太(tài)多的表现(xiàn)。以前我们讲(jiǎng)茅指数、宁组合，其实TMT板(bǎn)块有很长(zhǎng)时间没有太多表现。今年要推动数(shù)字经济，今年半(bàn)导体周期(qī)要见底(dǐ)，本(běn)身今(jīn)年科技股的机会是(shì)可以期待的”。

　　不过，他也提醒道(dào)，“TMT应该(gāi)没(méi)有走(zǒu)完(wán)，但二季度可能会有一些波动。AI现在还(hái)是主题投(tóu)资阶段不太适合大(dà)多数的(de)投资者，不适合(hé)在这个位(wèi)置(zhì)上去(qù)追。”

　　广(guǎng)发证(zhèng)券(quàn)研报(bào)中判断，本轮(lún)AI板块(kuài)已进入第一轮(lún)调整期，但(dàn)对标2013年“移动互联(lián)网+”行情节(jié)奏，预计本轮后续(xù)调整时长与幅度有限。对于下一阶段“AI+”行情，建议逢低布局有望率(lǜ)先(xiān)实现业(yè)绩兑现的环节，即满(mǎn)足“自(zì)身(shēn)产业周(zhōu)期向上+AI加(jiā)持下(xià)的业绩增厚机遇”的(de)领域，比如，电子、计算机、传媒、通信。

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