在投资(zī)日经225ETF的“基(jī)金吧”里(lǐ)，基金的(de)大涨大跌走势，激起了基民(mín)的热烈(liè)讨论，“这(zhè)个日经正经不(bù)？”“还要有个跌停板才和净值(zhí)一样”“这基(jī)涨跌这么大，吓人”……到底发生了什么？

　　5月(yuè)23日，华(huá)夏、易方达基金两大(dà)公募(mù)巨头纷纷(fēn)公告，对公司旗下高溢价(jià)日(rì)经225ETF提示风险，目(mù)前折溢价率已经大幅回(huí)落。与此同时，科创50、创(chuàng)业板指(zhǐ)继续受到资金的青睐(lài)，今年以来创业板(bǎn)ETF净买(mǎi)入资金(jīn)已(yǐ)达165亿元(yuán)，而沪深300、上证50ETF等净流出居前(qián)，热(rè)门板块传媒、基建ETF受到资金“落袋为安”，但部(bù)分机构看好传媒、顺(shùn)周(zhōu)期(qī)板块的长期(qī)配置价值。

　　提示高溢价风险

　　日经ETF溢价已(yǐ)有所回落

　　5月23日，华夏(xià)、易(yì)方达基(jī)金两大(dà)公募巨头纷纷公告，两(liǎng)家(jiā)公募(mù)旗下的“野村日经225ETF（QDII）”、“日(rì)兴资管日经225ETF（QDII）” 二级市场交(jiāo)易价(jià)格波动较大(dà)。截(jié)至5年22日，两只(zhǐ)产品的溢价率分别为5.5％、9.12％，并特此提示投资(zī)者关注二级(jí)市(shì)场交易价格溢价风(fēng)险，如果盲目投资，可能遭受重(zhòng)大损失。

　　从两只产品的表现看，今年两只ETF近日走势凶(xiōng)悍，今年以来(lái)涨幅(fú)都超过了16％。截(jié)至5月23日下(xià)午1点(diǎn)开盘，两只产品(pǐn)溢价(jià)率都(dōu)回落到(dào)4％以内(nèi)，投资者(zhě)的追捧热情在风险(xiǎn)提(tí)示后有所降温，正在回归理性(xìng)。

　　而从资(zī)金(jīn)流向看(kàn)，由(yóu)于(yú)两只产品(pǐn)规(guī)模仅有1个(gè)亿左右，流通(tōng)盘偏小，昨(zuó)日净流入资金都不到2千万体(tǐ)量(liàng)。

　　从全(quán)市(shì)场(chǎng)看，目前跟(gēn)踪日经(jīng)指数的产(chǎn)品(pǐn)共(gòng)有4只，总规模5.4亿元，今年以来资(zī)金净流入2.42亿元，涨幅最高的产品(pǐn)已经达到27％，体现了很好的赚钱效应。

　　目前，四只产品跟踪的(de)指数(shù)都(dōu)是(shì)日经225指数(shù)收(shōu)益率（经汇率调整后(hòu)），从该指数表现(xiàn)看，今年也大涨18％，指数涨幅在亚太市场(chǎng)高居(jū)前列。

　　一位股票ETF基金经理告诉记者，日经ETF跟踪的指数近期涨势(shì)较大，涨幅犀利，叠加产品流通(tōng)盘不够大，短(duǎn)期内受到资金(jīn)的净买入，产(chǎn)生了(le)供不应求的情况(kuàng)，就会推(tuī)高二级市(shì)场价格(gé)，让(ràng)价格走在指数(shù)涨幅的前(qián)面，这个情(qíng)况就会产生(shēng)基金产品的高溢价。

　　“日经ETF的底层资产是跟(gēn)踪日经225指数表现(xiàn)的，如(rú)果短期出现高溢价，也(yě)就(jiù)意(yì)味着(zhe)当前的价格超出了指数(shù)的涨幅(fú)，未来会回归到指数正常走势和涨跌幅的状态，也就是会逐(zhú)渐(jiàn)消(xiāo)除溢价。而高溢(yì)价(jià)回归的过(guò)程，就会(huì)产生二级市场价(jià)格的下跌(diē)，因此，建议(yì)投资者不(bù)要盲(máng)目买(mǎi)入高溢价品种，避免(miǎn)下跌风险。”该基金经(jīng)理称。

　　而从(cóng)日(rì)本(běn)股市表现看，今年年初(chū)以来日(rì)本股市持续上涨，日经225指(zhǐ)数超越30000点大关，达到1990年(nián)泡沫(mò)经济破裂以来的最高点。

　　中信建投(tóu)证(zhèng)券认为，近(jìn)期(qī)日本股市上涨受多重因素(sù)驱动：一是(shì)随着美联储加息预期下降和日央行紧缩预期上升，吸(xī)引国际(jì)资本回流(liú)日本市场；二是随着疫后经济活(huó)动(dòng)复苏和(hé)去年(nián)日元(yuán)持(chí)续贬值，东京交易所上市公司多表现良好；三是今年东京(jīng)交易(yì)所提出将改革公司治(zhì)理监督机(jī)制。在这一改(gǎi)革下，预计部(bù)分低估值企(qǐ)业可能采取(qǔ)股票回购(gòu)等方式提(tí)振股价，截至(zhì)本周(zhōu)，已有价值3900万亿日元(yuán)的(de)股(gǔ)票被宣布回(huí)购；四(sì)是近(jìn)期部分利好消息(xī)带(dài)动市场情绪。包(bāo)括G7峰会在日召开、巴菲特赴日考察并表示(shì)大举投资(zī)日本股市等，推动市场对日本股市的整体情绪提振。

　　也有(yǒu)基金经理提示短期(qī)过(guò)快上涨带来的投资风险，并提(tí)示投资者，海外投(tóu)资可能会涉及相关(guān)的汇率风险，对(duì)相(xiāng)关市场熟悉(xī)程(chéng)度不高等(děng)问题(tí)，建议投资者在自己能力(lì)圈内投资(zī)，避免(miǎn)盲目追高(gāo)带来的风险。

　　科创50、创业板指继续受青睐

　　创业(yè)板ETF净流入资金已(yǐ)达165亿

　　除了(le)关注市场(chǎng)热点(diǎn)ETF外，再来(lái)看(kàn)下ETF市场最新风向。

　　Wind数据显示，截至5月22日收盘，全市场728只股(gǔ)票(piào)ETF总(zǒng)规模1.39万亿元，比去年末规(guī)模新增1293亿(yì)元，规模增(zēng)幅10％。在本周(zhōu)震荡(dàng)市场中，昨日净申购份额13.23亿份，按照区间成(chéng)交均价测(cè)算(suàn)，净流入资(zī)金微增(zēng)3.89亿元。

　　从资金净(jìng)流入方向(xiàng)来看(kàn)，资金净流(liú)入宽基ETF中，科(kē)创50ETF、创业板ETF昨日(rì)净流入都是3.39亿(yì)元，位居(jū)行业(yè)前列(liè)。另外，易方(fāng)碳的相对原子质量是多少，氮的相对原子质量达科创50ETF、中证1000ETF、恒生ETF也都(dōu)有1亿(yì)元以上(shàng)资金的净(jìng)流入(rù)。

　　行业(yè)和主题产品中，半导体、游戏(xì)、证券ETF等净(jìng)流入(rù)资(zī)金居前，都(dōu)超(chāo)过了2亿元资金体量。另外，触底反弹的(de)医药ETF、高(gāo)位回调的传媒(méi)ETF，也(yě)同样吸引资金关(guān)注，净流入资金相(xiāng)对居前。

　　拉长时间看，今年以来净流入资金最(zuì)多的(de)是易方达创(chuàng)业(yè)板ETF，今(jīn)年净(jìng)流入资金165亿(yì)元，位(wèi)居行业首位。另(lìng)外，创业板50ETF、科创50ETF分(fēn)别净流入(rù)70亿元、67亿元，都位居行业前列。

　　而今年景(jǐng)气度回升(shēng)的半导体、酒ETF，具备估值吸引力的(de)医疗、恒生互(hù)联(lián)网等(děng)，也都(dōu)受到资(zī)金的追(zhuī)逐，净流入资金都(dōu)在50亿元体(tǐ)量(liàng)及以上。

　　谈及创(chuàng)业板相关指数的“越跌(diē)越买”，华安(ān)基金(jīn)指数与量(liàng)化投资部表示，随(suí)着(zhe)前期创业板50指数的回(huí)调(diào)，当前估值已来到(dào)30倍的历史低位区间，且一季报显示成分(fēn)股净利(lì)润同比增长52.69％，基本面(miàn)向(xiàng)好(hǎo)趋势明(míng)显，持续关注板块趋势反转(zhuǎn)机会。

　　该机(jī)构分析，在(zài)政策(cè)层面，4月底(dǐ)的政(zhèng)治局会议提出“要夯(hāng)实科技自(zì)立自(zì)强根(gēn)基，培育壮大新(xīn)动能(néng)。要巩(gǒng)固和扩大新(xīn)能源汽车发展优(yōu)势(shì)，加快推(tuī)进充电桩、储能(néng)等设施(shī)建设和配套(tào)电网改(gǎi)造。要重视通用人工(gōng)智(zhì)能发展，营造创新生态，重视防(fáng)范风(fēng)险”，这(zhè)宣示着国内经(jīng)济发展(zhǎn)动能要加快转变，新能源及人工智能将是经(jīng)济转型的两大动能，汇(huì)聚战略性新兴产业的创业板持续受益于政策红利(lì)，该机构建(jiàn)议(yì)关注(zhù)创业板50指数(shù)的投资机(jī)会。

　　沪深300、上证50ETF等(děng)净流出居(jū)前

　　传媒、基建“落袋为(wèi)安(ān)”

　　而(ér)从资金净流出方向看，表现相对强势的上(shàng)证50ETF遭遇资金净卖(mài)出，当日基金(jīn)份(fèn)额流(liú)失4亿(yì)份，资金净流出超过11亿元。另外，南方中证(zhèng)1000ETF、华泰(tài)柏瑞(ruì)沪深300ETF等宽(kuān)基指数，也(yě)分别有超过1个亿的资金(jīn)净流出。

　　行业和主题ETF中，芯片(piàn)、煤炭、中(zhōng)药ETF等近期(qī)出现阶段性行情的板块，遭遇资金的卖出(chū)，天弘银行(xíng)ETF、恒生科技ETF等多只产品净流(liú)出资金也有1个亿以上。

　　拉长时间期(qī)限(xiàn)，今年以来宽基ETF中，中证500ETF、沪深300ETF等都(dōu)出现百亿体量的资(zī)金净(jìng)流(liú)出。上证50ETF也有57亿元资金净流出。

　　而行业(yè)和主(zhǔ)题ETF中，今(jīn)年涨幅超40％的传媒ETF净流出资金24亿(yì)元，位(wèi)居行业首位。5G、证券ETF、基建50ETF等也出现越涨(zhǎng)越(yuè)卖，整体资金净流出位居(jū)前列。

　　虽然部(bù)分热门主题行业(yè)的(de)资金(jīn)出(chū)现流出(chū)，但(dàn)部(bù)分机构仍建议从中(zhōng)长期角度，观察(chá)各类板块的投资机(jī)会和(hé)行(xíng)情演绎。

　　中欧基金表示，预计复苏仍是(shì)中国(guó)经(jīng)济中(zhōng)长期的趋(qū)势，但市场(chǎng)展现(xiàn)出更多结(jié)构性机会，当前市场对题(tí)材的追捧热度仍持续偏高。“传媒板块(kuài)近(jìn)期跌(diē)幅居前，主因前(qián)期涨幅较大(dà)，炒作有逐步退潮趋势。”

　　短期内，中(zhōng)欧基金建议继续(xù)关注资金(jīn)合力最(zuì)强的人工智能与央企相关品种，中期在市(shì)场炒(chǎo)作热度回落、且经(jīng)济(jì)复苏趋(qū)势确(què)立后关注“顺周期”板块(kuài)的整体机会，尤其(qí)是大众消费等领域(yù)；而长期(qī)来看(kàn)，可(kě)以(yǐ)积极关注(zhù)数(shù)字化对生产力(lì)的提升，重点关注计算机、互(hù)联网和传(chuán)碳的相对原子质量是多少，氮的相对原子质量媒等行业(yè)。

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