在股市高点成立(lì)的(de)主(zhǔ)动(dòng)权益类定开基金(jīn)密集迎来(lái)开放日，近三个(gè)月即将开放的(de)产品超3成跌破(pò)面值，破净(jìng)率达(dá)33％，亏损最大产品成立满(mǎn)两(liǎng)年亏损43％，部分产品甚至面(miàn)临(lín)清盘危险。

　　多位行业内人士表示，主动权(quán)益(yì)定开基(jī)金的整体(tǐ)破净(jìng)率与(yǔ)基金成立时间、基金投资(zī)策略，以及统计样(yàng)本数量等众(zhòng)多因素有关。其中(zhōng)，高点成立是基金(jīn)破净的重要原因(yīn)。同时，他(tā)们也建议基金公司要(yào)更加前瞻性布局产品，克服短期(qī)盲目规(guī)模扩张冲动(dòng)，从客户利(lì)益(yì)和(hé)导向(xiàng)开展产品的布局和(hé)发行。

　　近三月60只(c上标3下标5怎么算公式，c上标2下标5怎么算zhǐ)定开(kāi)权益基金开放

　　破净率(lǜ)超(chāo)30％

　　近(jìn)日，华南一(yī)家基金(jīn)公司发布公告称，根据基金法、基金运作管理办法(fǎ)、基(jī)金合(hé)同的有关规定，公司旗下(xià)主动权益一年定(dìng)期开放(fàng)基金最近一个开(kāi)放期(qī)为2023年4月20日至2023年5月22日，若该(gāi)开放期最(zuì)后一个(gè)开放日（即(jí)2023年5月22日(rì)）日终，基金出现触发基金合同终止的情形(xíng)，基金管理人(rén)将终止(zhǐ)《基金合同》，并按照《基(jī)金合(hé)同》约(yuē)定履行基金财产清算程序，无须召(zhào)开基(jī)金份(fèn)额持有(yǒu)人大会(huì)。

　　根据公告，该只基金的基金合同生效后，若登记机(jī)构完成每个开放期最后(hòu)一个开放日的申购(gòu)、赎(shú)回或转换业务申请(qǐng)确认时，基金的基金份额持有人(rén)数量不满200人或者(zhě)基金(jīn)资产净值(zhí)低(dī)于五千万元(yuán)，基金管理人(rén)在履行相(xiāng)关监管报告和(hé)信息披露程序后终(zhōng)止(zhǐ)基金合同，无需召开(kāi)基(jī)金份额持有(yǒu)人(rén)大会。

　　截至2023年(nián)一季(jì)报，该只偏债混合(hé)型基金管理规(guī)模(mó)0.79亿元，2021年4月成立以来两年多收(shōu)益率-4.3％，最新(xīn)净值为0.9c上标3下标5怎么算公式，c上标2下标5怎么算57元(yuán)，为“固(gù)收+”基金中(zhōng)的破净产品。

　　据(jù)记(jì)者统(tǒng)计，截至5月20日，5-7月份即将到期的主动(dòng)权益类定期(qī)开放基金有(yǒu)60只(zhǐ)（份额合并计算）即将迎来(lái)开放日，目(mù)前破净产品（统计复权净值）为(wèi)20只，占(zhàn)比达到3c上标3下标5怎么算公式，c上标2下标5怎么算3.33％。破(pò)净率最高的产(chǎn)品(pǐn)成立两年来亏损(sǔn)超43％，目前(qián)基金(jīn)净(jìng)值仅为0.57元。

　　分月(yuè)度来看，主动(dòng)权(quán)益类(lèi)定开基金5-7月份(fèn)破净率分别(bié)为(wèi)33.33％、26.92％、39.29％。而8-9月(yuè)份(fèn)，破净率更(gèng)是达(dá)到35.71％、80％。整体来看，破(pò)净率(lǜ)呈现逐(zhú)月震荡上(shàng)升态势。

　　上海(hǎi)证券基(jī)金评价研究(jiū)中心高级(jí)分析师孙(sūn)桂(guì)平对此(cǐ)表示，一般(bān)而言，随着基金开放(fàng)日临近，为了(le)应(yīng)对基金集中申赎影响(xiǎng)，基金的投资(zī)策略(lüè)可能倾(qīng)向(xiàng)于保守，权益仓位可能会有所降(jiàng)低。因此，在权益市场(chǎng)表现不好时，距离(lí)开放(fàng)日越远，整体上破净率可能有增加(jiā)趋势。当然，整体破净率情况也与基金成立时(shí)间、基金投资策略，以(yǐ)及统计样本数量(liàng)等众(zhòng)多因素有关(guān)。

　　一位基(jī)金销售(shòu)机构负责人(rén)也分析，今(jīn)年8、9月份到(dào)期的(de)定开(kāi)基金大多(duō)成(chéng)立于(yú)2020年下半年，高点(diǎn)成(chéng)立是基金破净的重要原(yuán)因；另一方面，8、9月(yuè)份到(dào)期的(de)定(dìng)开基金(jīn)数量明显(xiǎn)少于5、6月份，虽(suī)然8、9月份破净基(jī)金的数量较(jiào)6、7月(yuè)份并没有明显上(shàng)涨，破净率仍较高(gāo)，可能(néng)也与基金的发行节奏(zòu)存在关系。

　　建议(yì)前瞻性(xìng)布(bù)局产品

　　市场高点避(bì)免盲目规模扩(kuò)张

　　据记者观察，从近三月即将(jiāng)迎(yíng)来开放的定(dìng)期开(kāi)放(fàng)式基金来看，多数成立于2020年下(xià)半(bàn)年-2021年1季度，高点成立(lì)可能是部分基金破净的(de)重要原因。

　　针对上(shàng)述现象，孙桂平表示，从(cóng)基金发行角度而言，权(quán)益(yì)市场高点时基金发行相对(duì)容易，而且规模也容易(yì)做大，基金公司有动力去做；但从投资(zī)者而(ér)言，高点入市(shì)就容(róng)易出现一段时间内基(jī)金业(yè)绩表现(xiàn)不佳(jiā)，甚(shèn)至出(chū)现大幅下跌的情形。

　　因此，孙桂平认为，对基金(jīn)公司而言，在(zài)市场高点(diǎn)时要保持冷静，相对谨(jǐn)慎发(fā)行产品，不(bù)盲目追逐(zhú)市场热点，克(kè)服短期盲(máng)目规模扩(kuò)张冲动，从客户利益导向进行产品布局(jú)和发(fā)行。此举既可以(yǐ)保护投资者利益，也可以树立基金公司(sī)良好口碑，有利(lì)于基金公司长期管(guǎn)理规模提升(shēng)。

　　上述基金销售机(jī)构负责人也表示，在市场(chǎng)高位(wèi)、情(qíng)绪火热时发(fā)行(xíng)基金(jīn)往往伴随着较高(gāo)的风险。一方面(miàn)，近两(liǎng)年权益(yì)市(shì)场的整体波动增大，风格轮(lún)动现象加剧。所(suǒ)以，近两年不同的投资策略、不同投资范围的基金收益率差(chà)距较(jiào)大。另(lìng)一方面(miàn)，市场情绪火热时容易出现爆款基金，较大规模给基金经(jīng)理带(dài)来(lái)的灵活性限制很可(kě)能会影响产品未(wèi)来的超额收益。同时，优(yōu)质资产的(de)资(zī)金容量(liàng)通常有限，且短(duǎn)期快速上涨很可能估值(zhí)虚高(gāo)。过高的管理规模(mó)要求基金经理不得不跨出舒适圈，覆盖更(gèng)多投资机会，调整投资分布，也可能会增加错(cuò)判的(de)风险，对获取超额收益影响很大。

　　同时，该基金(jīn)销售部门机构负责(zé)人也建议基金公司(sī)前瞻性布局(jú)产品，并将规模控制在(zài)基金经理能力范围内，高点成(chéng)立的(de)产品，如果通过均衡和多元化的布局，避免单押一(yī)个赛道，并通(tōng)过抓取阶(jiē)段性(xìng)投资机会、控制回撤(chè)等方法，也能在(zài)中长期斩获一定(dìng)的超额收益。

　　事实上，随着(zhe)定(dìng)期开放式权(quán)益类基金表现不及预期，近一年新成立的定开权益类基(jī)金仅(jǐn)有7只，同(tóng)比减少24只；平均发行规模2.71亿元，同比也(yě)下滑42％，该类基金的(de)发行陷入低迷。

　　“定(dìng)开基金表现不及预期(qī)时，投资者(zhě)的心态(tài)会受到一(yī)定程度的影(yǐng)响，甚至可能打击投资者(zhě)的(de)投资信心。如果破(pò)净率持(chí)续上(shàng)升的话，投(tóu)资者(zhě)对于后续新发基金(jīn)的购买意愿可(kě)能(néng)会下降。” 上述基金销(xiāo)售(shòu)机构负责(zé)人称。

　　孙(sūn)桂(guì)平也认为，定开基金(jīn)在基金经理(lǐ)更好施展投资决策，有效阻止投资(zī)者频(pín)繁交(jiāo)易等方面具有明显优势(shì)，有利于为投(tóu)资者创造(zào)更好(hǎo)收益(yì)。但是定开基金(jīn)也受市场波动影响(xiǎng)，跌破净值也是正常现象(xiàng)。

　　“因此，未来定开基金发(fā)行时，一是(shì)要避免高位发行，二是(shì)要(yào)做好投(tóu)资(zī)者教育。”孙桂平称。

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