金(jīn)融界5月11日消息 央行今(jīn)日发布2023年4月份(fèn)金融(róng)数(shù)据。4月末(mò)，广(guǎng)义货(huò)币（M2）余额(é)280.85万亿元，同比增(zēng)长(zhǎng)12.4%，增速比上月末低0.3个百(bǎi)分点(diǎn)，比上年同期(qī)高1.9个百分点(diǎn)。初步(bù)统计，2023年(nián)4月社会(huì)融资规模增量为1.22万亿元，比(bǐ)上年同期多2729亿元。其中，对实(shí)体经济(jì)发放(fàng)的(de)人民币(bì)贷款(kuǎn)增加4431亿元，同比多增729亿元(yuán)；对(duì)实体(tǐ)经济发(fā)放的外币贷款折(zhé)合人民(mín)币减(jiǎn)少319亿元，同比(bǐ)少(shǎo)减441亿元(yuán)。

　　此外，4月份人(rén)民(mín)币存(cún)款(kuǎn)减少4609亿元，同比多(duō)减5524亿元。其(qí)中，住户存款减(jiǎn)少(shǎo)1.2万(wàn)亿元，非(fēi)金融企业(yè)存款减少1408亿(yì)元，财政性存(cún)款增加5028亿(yì)元，非银(yín)行业金融机构存(cún)款增加2912亿元(yuán)。4月末，外(w我们人类属于什么动物，人类属于什么动物门ài)币存款余额8819亿美(měi)元(yuán)，同比下降11.6％。4月(yuè)份外币存款减(jiǎn)少296亿美元，同比少减192亿美元。

　　申(shēn)万宏源速评认为(wèi)，M2同比(bǐ)回落(luò)，主(zhǔ)因居民(mín)存款(kuǎn)13个月(yuè)以来同比(bǐ)首次(cì)转为(wèi)减少，但更可能(néng)重回表(biǎo)外资(zī)产(chǎn)，而非用于(yú)消费，消费在(zài)二(èr)季度(d我们人类属于什么动物，人类属于什么动物门ù)同样处于“N型(xíng)”第(dì)二步中(zhōng)。4月(yuè)M2同(tóng)比回落0.3个百分(fēn)点至12.4%，核心在于居民贷款13个月以来(lái)首(shǒu)次(cì)转负。4月居民存款减少1.2万(wàn)亿，同比减少5000亿，拖累M2同比0.2个百分点。

　　对此(cǐ)，中信证券(quàn)点评如下：在(zài)经历了一季度的(de)爆(bào)发式增(zēng)长后(hòu)，信贷在4月明显回落。从结(jié)构(gòu)上(shàng)来看，居民部(bù)门再次“缩表(biǎo)”，不过企业中长期贷款有较强韧性。信贷(dài)回落可能是因为(wèi)一季度透支了部分(fēn)银行信贷额度和企业信贷需(xū)求，而且4月地产(chǎn)销售也边际走弱。社融增速与(yǔ)上月(yuè)持平(píng)，非标(biāo)融资(zī)持续(xù)好转(zhuǎn)。M2增速在高基数下回(huí)落。

　　申万宏源申万宏源认(rèn)为，M2同(tóng)比回落主因居民存款(kuǎn)13个(gè)月以(yǐ)来同比首次转为减少，但更可能重回表外(wài)资(zī)产，而非用于消费，消费在二季(jì)度同(tóng)样处(chù)于(yú)“N型(xíng)”第二(èr)步中。4月M2同比回(huí)落0.3个百分点至12.4%，核心(xīn)在(zài)于居民(mín)贷款13个月以(yǐ)来(lái)首(shǒu)次(cì)转负。4月居民存款(kuǎn)减少1.2万亿，同(tóng)比(bǐ)减少5000亿，拖(tuō)累M2同(tóng)比0.2个百(bǎi)分点。4月M1同比回升0.2个百分点至5.3%，M2和M1增速差(chà)收(shōu)敛(liǎn)0.5个(gè)百分点至7.6%，主(zhǔ)要源于个人存款的流出(chū)而非企(qǐ)业活期(qī)存款大幅改善，和地产销售的再(zài)度(dù)转冷有关。

　　4月份人民币存款大幅减(jiǎn)少的问题，中信证(zhèng)券认为是季节性波动。因(yīn)为银(yín)行(xíng)倾向于(yú)让理(lǐ)财产品在(zài)季末到期，使资金(jīn)回流成存款，以应对考核，然后(hòu)在下(xià)季(jì)初发行(xíng)新的理财产品承接。因(yīn)此居民存款在季末季初常出(chū)现波动。4月M1增速(sù)为5.3%，比上月提高0.2个百分点(diǎn)，或许反映(yìng)了企业经营活跃度有(yǒu)所提(tí)升。

　　招(zhāo)商宏观(guān)与中信证券(quàn)看法较为一致，招商宏观(guān)表示居民存款(kuǎn)减少(shǎo)符合(hé)季节性规律。在(zài)本月数(shù)据中，居民端(duān)出现了(le)新增存款，新(xīn)增(zēng)贷款同时收(shōu)缩的情况。从历史规律来看(kàn)，4月及7月一般是居民存款减少的时点(diǎn)。以(yǐ)4月为例(lì)，今(jīn)年1.2万亿(yì)居民(mín)存款的减少量少于2017（减少1.22万(wàn)亿），2018（减(jiǎn)少1.32万亿）及2021（减少1.57万亿）。目(mù)前无法从(cóng)4月(yuè)数据得出类(lèi)似(shì)居民加速偿还房贷等结论。

　　对于(yú)居民存款的去向问题(tí)，申万宏(hóng)源分析认(rèn)为4月居民(mín)存(cún)款减少更可能去向表外资产，而非(fēi)消费领(lǐng)域。

　　对于4月的信贷(dài)结构问题，招(zhāo)商宏观表示在放缓(huǎn)的信(xìn)贷投放中，结构特征依然明显。企(qǐ)业中(zhōng)长期贷款贡献(xiàn)了新增(zēng)信贷的绝大部分，居民端中(zhōng)长期信贷出现(xiàn)收缩(suō)。这种结(jié)构特征反映了居民端在前(qián)期购房需求脉冲式释放后信(xìn)心仍然不足的(de)情况。如果(guǒ)没有进一(yī)步的政策支撑，不排(pái)除居民端新增(zēng)信贷量会持续(xù)维持在(zài)低位(wèi)。

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