在华尔街经济学家和(hé)央行官(guān)员争论美国经(jīng)济是(shì)否(fǒu)以及何时会陷入衰(shuāi)退(tuì)之际，大型基(jī)金经理(lǐ)们并没(méi)有坐等答案揭(jiē)晓。

　　智(zhì)通财(cái)经APP了解到(dào)，越(yuè)来越多的专业(yè)选股人士将(jiāng)资金从银行(xíng)等对经(jīng)济敏(mǐn)感(gǎn)的股票中(zhōng)撤(chè)出(chū)，转(zhuǎn)而投资公用事业和基本消(xiāo)费品等在经济低迷(mí)时期被视为具有(yǒu)弹(dàn)性的股票。

　　美(měi)国(guó)银行汇(huì虎头是什么奢侈品牌，老虎头是什么奢侈品牌)编的数据(jù)显(xiǎn)示，同时做多和做空(kōng)的对冲基金(jīn)已(yǐ)将其周期(qī)性(xìng)股(gǔ)票与防御性股票的(de)比例降至至少2012年以来(lái)的(de)最低(dī)水平。对于只做(zuò)多的基金(jīn)经理来说，他们(men)对周期性公(gōng)司(这些公司的命(mìng)运取决于商业周期(qī)的起(qǐ)伏)的相对敞口接近2008年以来的最(zuì)低水平。

　　这一切都突显了主动投资(zī)领域的悲观情绪仍在加剧，尽管美(měi)股从去年10月低点反弹(dàn)，增(zēng)加了5万亿美元的市值。

　　总而言之，以Savita Subramanian 为(wèi)首的(de)美国银行策略师表示，主动选股者“为2009年式的衰退做好(hǎo)了准备”。

　　周期股相(xiāng)对防御股的比例降(jiàng)至近(jìn)10年低点

　　最近对防御(yù)股的偏好与(yǔ)去(qù)年不同，当时对衰退的(de)担忧蔓延，主动型基金(jīn)紧紧抓住周期股。这一立场(chǎng)表明，人们相信美联储有能力通过积极的(de)抗通胀行动实现软着(zhe)陆。现在，这种乐观(guān)情(qíng)绪已经消散。

　　行业(yè)仓位数据进一步证明(míng)，专业人士(shì)持续看空股市。在美国(guó)银行4月份对基金经理的最新调查(chá)中，现金(jīn)持有量保(bǎo)持在较高水平，相对于股(gǔ)票(piào)，债(zhài)券比2009年以来(lái)的任何时候都(dōu)更受青(qīng)睐。

　　高盛(shèng)合伙人John Flood上周表示，在市场开始逃离(lí)时，只做多的基金被迫成(chéng)为(wèi)FOMO(害怕(pà)错过(guò))买家(jiā)。

　　值得注意的(de)是，选股者的谨慎态度与基于(yú)图表信号配(pèi)置资产的(de)计算机(jī)驱动策略形(xíng)成了鲜明对(duì)比。由于股市稳步(bù)上涨(zhǎng)和市场(chǎng)波动性下降，趋势(shì)追(zhuī)踪基金和波虎头是什么奢侈品牌，老虎头是什么奢侈品牌动性目标基金等系统性资金管理(lǐ)公司(sī)近几个月增加了股票持有量。

　　德(dé)意(yì)志(zhì)银行的投(tóu)资者仓位模型(xíng)最能说明这种分歧立场。德(dé)意志银行称，量(liàng)化基金继续抢(qiǎng)购股票，而自由裁量投资者的敞口已降至一年区间的底部。

　　看空者将 2023 年股市(shì)反(fǎn)弹的很(hěn)大一部分归因于那些(xiē)对(duì)价格不敏感的量化投资者，他(tā)们(men)别无选择，只能在股价(jià)上涨时(shí)买入股票。看(kàn)空者还警告称，持续数月的股市反弹是不可持续的(de)。由于标普500指数几(jǐ)次(cì)突破4200点的尝试都以失败告(gào)终(zhōng)，缺(quē)乏动能可能(néng)会限制量化基金的(de)需求。另一方面，新一轮(lún)的抛售可能会促使量化基(jī)金改变路线，并(bìng)退出股市。

　　好于(yú)预期的经济数据和企业财报也(yě)提振(zhèn)股市(shì)。尽管各(gè)公司在本财报季的(de)业绩超出预期，但目(mù)前(qián)来看，这还不足以让美(měi)国(guó)企业(yè)重回增长轨道。就(jiù)连美(měi)联储(chǔ)官员(yuán)也预测今年(nián)晚些时候会出现“温和衰退”。

　　不(bù)过，美国(guó)银行的Subramanian表示，以史为鉴，过早地为经济衰退做准备(bèi)而采(cǎi)取防御措施(shī)，最终可能会付出高昂的(de)代价。

　　Subramanian发现10个最具周期性的(de)行(xíng)业往往在衰退前(qián)的6个月内表(biǎo)现优异。直到(dào)真正的经济衰退到来(lái)，防御性(xìng)股票才开(kāi)始(shǐ)大放异彩，尽管它们的领先地位通常会(huì)在下行(xíng)周期结束前逆(nì)转。

　　美国银行的经(jīng)济学家预计，美国(guó)经济衰退将(jiāng)从第三季度(dù)开始。

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