财(cái)联社4月(yuè)28日讯（记者(zhě) 吴雨其）随着公募(mù)基金2023年(nián)一季报披露完(wán)成，多位(wèi)知(zhī)名基(jī)金经理大幅调仓换股的动(dòng)向和投资方向(xiàng)也浮出水面。

　　其(qí)中，张(zhāng)坤大幅加仓中国海洋石油，刘彦(yàn)春则加(jiā)仓海康威视、美的集团、腾(téng)讯控股(gǔ)，谢(xiè)治(zhì)宇布局AI板块，加(jiā)仓海康(kāng)威(wēi)视、晶晨股份、中(zhōng)际旭(xù)创(chuàng)、澜起(qǐ)科技、中国移(yí)动(dòng)、腾(téng)讯控(kòng)股(gǔ)、赛腾股份(fèn)、星环(huán)科技(jì)-U，常处于风(fēng)口浪尖的葛兰，也开始布局(jú)人工智能，加仓同花顺、金山(shān)办公、寒(hán)武纪-U等概念股。

　　在人工智能大行其道的(de)首季，包(bāo)括谢治宇、周蔚文、葛兰等顶流(liú)开始追(zhuī)逐AI，另一(yī)面，一些专注(zhù)长期(qī)成长价(jià)值(zhí)的基金经理仍坚守(shǒu)新能(néng)源，如曾经的公募冠军刘格菘(sōng)。

　　有(yǒu)人追逐成了(le)风(fēng)

　　2023年一季(jì)度，是(shì)人工智能的盛典。面对火出(chū)天际的AI赛道，究竟是应该与其共舞，还是不为所动继续坚守“初(chū)心”？

　　观(guān)察一季报的调仓(cāng)换股，可见越(yuè)来(lái)越多的(de)基金(jīn)经理选(xuǎn)择了前者。“不买AI就(jiù)是等死，追买AI可能是(shì)找死，横竖(shù)都是死，不如搏一(yī)把再死，也许富(fù)贵险中求呢”，是行业心态(tài)的生动写照(zhào)。

　　光(guāng)大(dà)证券(quàn)统计数(shù)据(jù)也证明了这一点，公募基金(jīn)一季度大(dà)幅加仓(cāng)TMT板块中的计(jì)算机和通信(xìn)行业。截至(zhì)2023年(nián)3月31日，主动偏股基金重仓(cāng)股(gǔ)在TMT板块配置市值(zhí)4707亿元，一季(jì)度大(dà)幅(fú)提升(shēng)1163亿元。

　　包括一直深耕医疗的葛(gé)兰(lán)在内，众多知名基金经理布局AI。具体(tǐ)来看(kàn)，中欧(ōu)阿尔法混合一(yī)季(jì)度大手笔新(xīn)进中芯国际、上(shàng)海电影，其(qí)中前者加仓1366.4股，还加(jiā)仓腾讯83.67万(wàn)股。其所管的另一(yī)只中欧(ōu)研究精选混合一季度(dù)新(xīn)进金山办公14.37万股。此外，中欧明(míng)睿新起点混合一季度(dù)新进中芯国际(jì)、同花顺，将寒武纪的仓位从0.46万股(gǔ)加到(dào)28.53万股，金山办公的仓位从0.09万(wàn)股加到15万股。

　　从上(shàng)述调仓(cāng)换(huàn)股中(zhōng)也能看出葛兰的人工智能投资方向——从(cóng)AI上游的(de)芯片(piàn)、到算力以及终端的应用、办公(gōng)等(děng)。

　　窥(kuī)一斑(bān)而知全(quán)豹，葛(gé)兰的操作只是公(gōng)募基金经理加仓AI的一个缩影。从各位(wèi)知名基(jī)金经理调仓动向可以看出，大家(jiā)都纷(fēn)纷“搬家”到了TMT。

　　同样为中(zhōng)欧“顶梁柱”的周蔚文也在一(yī)季报中(zhōng)也提到，随(suí)着ChatGPT的横(héng)空出世(shì)，海外大模型以及相(xiāng)关人(rén)工智(zhì)能(néng)的产(chǎn)业(yè)趋势受到(dào)市场关注，并很快扩散到国内产业(yè)界，市场聚焦(jiāo)于上(shàng)游算(suàn)力、传(chuán)输和下游运用，在经济复苏(sū)相对温和的(de)情景下，计算(suàn)机(jī)、通讯(xùn)、传媒、电子(zi)行(xíng)业受到(dào)各方资金的追捧(pěng)，涨幅遥遥领先(xiān)。

　　从十(shí)大重仓股(gǔ)来看(kàn)，万达电影新(xīn)入他所(suǒ)管理的中欧(ōu)新(xīn)趋势十大重仓(cāng)股(gǔ)，中欧洞见一年持(chí)有则加仓了立讯精(jīng)密(mì)、腾(téng)讯控股等个股；中欧明睿新常态则加仓深信服等。

　　再如谢(xiè)治宇，海康(kāng)威视(shì)、澜起科技、中际旭创、晶晨(chén)股份等AI热股均(jūn)为新晋兴全合(hé)润重仓股(gǔ)。

　　他也表示，随(suí)着ChatGPT取得了(le)突(tū)破性(xìng)的(de)进(jìn)展，由AI芯片、服务器、光模块等子(zi)板块带动的人(rén)工智能、中(zhōng)字头的“中特估”、半导体等(děng)板块涨幅较大(dà)，在(zài)GPT应(yīng)用端中游戏、影视等板块也实现较大幅(fú)度上涨。

　　值得注意(yì)的是，此前招商证(zhèng)券研报称，从历(lì)史上(shàng)来(lái)看，30％是主(zhǔ)动偏股公募基金大(dà)类(lèi)行(xíng)业配置比例一个很重要的(de)临界值(zhí)，往往(wǎng)预示(shì)着(zhe)某个(gè)板块进入(rù)过(guò)热阶(jiē)段。截至2023年一季度末，主动偏股公募基金对TMT配比明显提升至(zhì)20.26％，但与临界(jiè)值尚存安全距离。从(cóng)这点看，基金(jīn)经理对于TMT来说仍称不(bù)上“抱(bào)团”，仍(réng)有(yǒu)基金(jīn)经理并未(wèi)上车(chē)。

　　有人守候成了(le)景

　　在“追(zhuī)风”的(de)另一面，仍(réng)有一(yī)部分仍坚(jiān)守(shǒu)新能源，也有(yǒu)一部分(fēn)试图低位捡拾新能源(yuán)筹码(mǎ)。

　　如曾经(jīng)的公募(mù)状元刘格菘。据了解，广发基金成(chéng)长团队对新能源的钟爱业内(nèi)闻(wén)名，最新(xīn)披露(lù)的一季报(bào)中也证(zhèng)实了他们的“坚守初(chū)心”。

　　当(dāng)年的冠军基金广发双擎(qíng)升(shēng)级，从其十大重(zhòng)仓股来看，前五大重仓股的占比均(jūn)超过(guò)了(le)8.5％，分别(bié)是(shì)晶澳科(kē)技、阳(yáng)光电源、亿纬锂能、隆基绿能，圣邦股份，均属于新能(néng)源(yuán)概念股。除此之外，他还仍加仓了天合光能、荣盛石(shí)化等个(gè)股，且新(xīn)晋(jìn)晶科(kē)能(néng)源为十大(dà)重(zhòng)仓股(gǔ)。

　　刘格菘在一季报表达了仍对新能(néng)源保持信(xìn)心，“我们对本产品重点持仓的(de)光伏、储能不可名状的意思解释一下，不可名状 的意思、新(xīn)能源车方向保持(chí)相对乐观，投(tóu)资中相信基本(běn)面优秀和(hé)增(zēng)量价值积(jī)累的公司。经(jīng)过调整，行(xíng)业(yè)估值水平已在历(lì)史低位，产业链的(de)变化在市场定(dìng)价(jià)中(zhōng)未(wèi)被充分(fēn)认(rèn)知(zhī)和(hé)体现(xiàn)。”

　　再(zài)如傅(fù)鹏博(bó)，其管理的睿远成长(zhǎng)价值混合前十大重(zhòng)仓股分别(bié)为中国移动、宁(níng)德(dé)时代、三(sān)安光(guāng)电、通(tōng)威(wēi)股份、万华化学、广汇能源、东方雨虹、立(lì)讯精密(mì)、三诺生物、新宙邦。对比去年(nián)年(nián)底该基金增持了(le)宁德时代、通威股份、万华化学、广汇能源、东方雨虹。值得(dé)关(guān)注(zhù)的(de)是，加仓幅度最多的是光伏龙头(tóu)通威股份，为60％。

　　李晓(xiǎo)星(xīng)所管的(de)银华心怡混合也加仓了新(xīn)能源，如晶科能源、锦浪科技、东(dōng)方电缆等。他表示，“我们曾经提到了新能源板块的一些风险点，这些风(fēng)险(xiǎn)点在经(jīng)过大(dà)半年的消化后(hòu)，在这(zhè)个(gè)估值分位以及股价位置(zhì)下，我(wǒ)们认为新能源板块的风(fēng)险(xiǎn)因素已经充分释(shì)放，目前这个时间段，新能源非常具有吸引力(lì)。在一季度(dù)我们对于电动车、光伏、储能(néng)、海(hǎi)风的一些标的，都增(zēng)加了一些仓位。”

　　对于人工智能(néng)，他(tā)认为，“太(tài)阳底下(xià)没有新鲜事，过(guò)度的热(rè)情在某个阶段总会消退。”

　　实际上，许多基金(jīn)经(jīng)理在(zài)AI的“大风(fēng)”之下，并没有(yǒu)选择“押(yā)注”TMT。

　　万家基(jī)金经理(lǐ)章恒在接受财联社记者采(cǎi)访时提到，他曾重点关注过(guò)TMT板块，但并不喜欢去追逐风(fēng)口，他选择会在(zài)全(quán)市场做(zuò)行业轮动，在操作上绝(jué)对不(bù)是去捕捉每个时期的“最靓(jìng)的仔”。“对(duì)于自己(jǐ)看好的行业，你(nǐ)重仓押进去，不确定性(xìng)来的时候，无论是基(jī)金经理(lǐ)个(gè)人还是投(tóu)资(zī)者，其实都(dōu)是(shì)无法承受(shòu)的。所(suǒ)以，任(rèn)何一个(gè)行(xíng)业，即(jí)使你再看好(hǎo)，也要(yào)控制持有(yǒu)比例，分散风(fēng)险。”他(tā)表示。

　　交(jiāo)银(yín)施罗德基金的王崇一(yī)季报表示暂(zàn)时(shí)无法预测其(qí)兑现节(jié)奏和(hé)时间，短(duǎn)期(qī)内也很难在A股(gǔ)找(zhǎo)到明显的受益(yì)标的，就没有参与。不(bù)过他也认为这些股票的估值体(tǐ)系(xì)还在(zài)合理接受范(fàn)围(wéi)内。

　　极致行(xíng)情下，AI还能“爱”吗？

　　上(shàng)述分析可(kě)知，今年一季度仍有不(bù)少基金经(jī不可名状的意思解释一下，不可名状 的意思ng)理(lǐ)重仓“押注”AI。在这种(zhǒng)极致行情(qíng)下，AI板(bǎn)块的未来走势将如何？

　　一部(bù)分市场人士仍看好(hǎo)AI。

　　国海策略目前仍维持TMT为全年市场主线的判断，相关(guān)领域如AI芯片、服务器以及光模块等细分赛道(dào)将陆续迎(yíng)来(lái)基本面的确(què)认，中(zhōng)微观层面上尚有空间，估值修复尚未结束，个股上是找机会的格局(jú)。

　　中金公司研报指出，年初至今市场对AI关注度持续高企(qǐ)，上(shàng)一(yī)轮行情(qíng)催化主要(yào)集中于大模型的突破进展；而4月(yuè)以来，我们观(guān)察到各个领(lǐng)域的应用厂商正加速AI融合应用(yòng)产品的(de)研发(fā)和(hé)发布，其(qí)中办公场景(jǐng)进展相对较快，我们(men)预计5月之后(hòu)将进入AI应用的加速(sù)繁荣阶(jiē)段。我们持续看多AI，并(bìng)在应用、算力、模型三层中建议投(tóu)资者优(yōu)先关注应用层投资机遇。

　　百(bǎi)亿私募(mù)大佬董承非也(yě)看好相(xiāng)关(guān)板块(kuài)，他认为，2011年(nián)之前是周期的时代，2011年之(zhī)后(hòu)是消费的时代，但未来10年，最牛(niú)的(de)资产是科技。他(tā)坦言，自(zì)己目前重仓半导体板块。

　　不过另(lìng)一(yī)部分(fēn)市场人士也指(zhǐ)出(chū)，AI后续或有波(bō)动或调整。

　　中信建投证券(quàn)策略(lüè)首(shǒu)席分析师陈果，在A股二季度(dù)投(tóu)资策略会上(shàng)提到“今年大概率(lǜ)还是一个偏成长风格占优，尤其是很多科技股(gǔ)在过去几年其实没有太(tài)多(duō)的(de)表现(xiàn)。以前(qián)我们(men)讲茅指数、宁组(zǔ)合，其实TMT板块有很长时间(jiān)没有太多(duō)表现。今年要(yào)推(tuī)动数字经济，今年半导体周期(qī)要(yào)见底，本身今年科技(jì)股的机(jī)会是可以期待的”。

　　不过，他也(yě)提醒道，“TMT应该没有走完，但二季度可能会(huì)有一些(xiē)波动。AI现在还是(shì)主题投(tóu)资(zī)阶(jiē)段(duàn)不太适合大(dà)多(duō)数的投资者，不适合在这个(gè)位置上去追。”

　　广发(fā)证券(quàn)研(yán)报中(zhōng)判断，本轮AI板块已进入第一轮(lún)调(diào)整期，但对标2013年“移动互联网+”行情节奏，预计本(běn)轮后续调整时长与幅(fú)度有限。对于下一(yī)阶段“AI+”行情，建议逢低布(bù)局(jú)有望(wàng)率(lǜ)先实现业绩兑(duì)现的环节，即满足“自身(shēn)产业周期向上+AI加持(chí)下的业(yè)绩增厚(hòu)机(jī)遇”的(de)领域，比如，电(diàn)子、计(jì)算机(jī)、传媒(méi)、通信。

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