今(jīn)年(nián)A股市场最(zuì)为火热(rè)的“中特估”板块又将迎来重(zhòng)磅级指数ETF产(chǎn)品(pǐn)！

　　中国基金报记者获悉，4月末刚刚获批(pī)的3只中证(zhèng)国(guó)新央企(qǐ)股东回报ETF，发行日期已经正式定档。

　　5月9日，广(guǎng)发、招(zhāo)商、汇添富3家基金公司旗下(xià)的中证国新央企股(gǔ)东回报ETF同时公告，基(jī)金将于5月15日(rì)至19日正式发售，其中，网下现金、网下股票认购期(qī)为(wèi)5月15日至(zhì)19日，网上(shàng)现金(jīn)认购(gòu)期为5月(yuè)17日19日(rì)，产(chǎn)品的首发募集上限均为20亿元。

　　谈及产品发行预期，多位业内人士用“乐观、理性”来形容。在他们(men)看来(lái)，首(shǒu)先，中(zhōng)证国新央企股东回报ETF契(qì)合目前资(zī)本市场的行情主线，预计(jì)发行情(qíng)况较(jiào)为理想；其次(cì)，上述ETF设置了发行上限，加(jiā)上部分券商近(jìn)期对(duì)于基(jī)金的(de)发(fā)行导向转为(wèi)保有量考核，也不会(huì)过(guò)份冲刺(cì)首(shǒu)发规模。

　　还有业内人士表示，中证国新(xīn)央企主题系列指数(shù)有助于资(zī)本市场从(cóng)科技领域、能源产业(yè)等多维度服务央企(qǐ)，强(qiáng)化股东回报，帮助(zhù)投资(zī)者(zhě)走(zǒu)进央企、认识央企，支(zhī)持央企利用资本市(shì)场做(zuò)强做优(yōu)做大，提升市场影响力、号召力，切实促(cù)进(jìn)央企(qǐ)上市公司实现高(gāo)质(zhì)量发展。

　　3只央企股东回报ETF“官宣”15日正式发(fā)行

　　4月末(mò)刚刚获批(pī)的(de)3只中证国新央企股(gǔ)东(dōng)回报ETF，正式(shì)对外“官宣”发行日期。

　　5月9日(rì)，包(bāo)括广发、招商(shāng)、汇(huì)添(tiān)富3家基金公司旗下(xià)的中(zhōng)证国新央企股东回报ETF同(tóng)时对外发布基金发售公(gōng)告。

　　公告显(xiǎn)示(shì)，3只中证国新央企股东(dōng)回报ETF定于5月15日至(zhì)19日(rì)期(qī)间正式发售，其(qí)中，网下现金(jīn)、网下股(gǔ)票认购期为5月(yuè)15日至(zhì)19日，网(wǎng)上现金(jīn)认购(gòu)期为5月17日19日。

　　从发行规模上看，3只基金均设置20亿元的首发募集(jí)上(shàng)限。3只基金费率也稍有差异，招商及汇添富旗(qí)下的中证国新(xīn)央(yāng)企(qǐ)股东回报ETF管理(lǐ)费+托管费(fèi)合计(jì)0.6％，广发(fā)中证国新央企股东回报ETF管理费+托管费合(hé)计为(wèi)0.55％。

　　从(cóng)认购费上看(kàn)，认(rèn)购份额小于50 万份(fèn)的(de)，认购(gòu)费为0.8％；认(rèn)购份(fèn)额(é)在50万份至100万份之(zhī)间的，广(guǎng)发中证国新央企(qǐ)股东回报ETF的(de)认(rèn)购费为(wèi)0.4％，招商及(jí)汇添富旗(qí)下(xià)的中证国新央企(qǐ)股东(dōng)回报ETF的(de)认购费为0.5％；若是认(rèn)购份额(é)大于100万份的(de)，认购(gòu)费用统一为1000元/笔。

　　托管行方面(miàn)，广(guǎng)发中证国新央企股东回报ETF由工商(shāng)银(yín)行托管，汇(huì)添富中(zhōng)证国新央(yāng)企(qǐ)股东回报ETF由建设银(yín)行托管(guǎn)，招商中(zhōng)证国新(xīn)央企(qǐ)股东(dōng)回(huí)报ETF的托管方则(zé)是中信建(jiàn)投(tóu)证券。

　　此(cǐ)外(wài)，据基金君了解(jiě)，上交所拟定于(yú)5月11日举(jǔ)办“发(fā)现央企投资价值促(cù)进央企估(gū)值回归(guī)”业务交(jiāo)流会(huì)暨国新央企股(gǔ)东(dōng)回(huí)报ETF宣介会(huì)。会议主旨为进一步探(tàn)索(suǒ)建立中国特色(sè)估(gū)值体系，引导央(yāng)企投资(zī)价值发现(xiàn)，推动央企估值回归合理水(shuǐ)平。上交所、中国(guó)国新(xīn)、指数(shù)公司、券商、基金公(gōng)司等相关领导将(jiāng)出席(xí)会议(yì)。

　　在多(duō)位业内人士(shì)看来，3只中证(zhèng)国新央(yāng)企股东回报ETF未来都将在上交所(suǒ)上市，上交所此次会议或为产品发行预热(rè)。

　　不(bù)少(shǎo)行业人士也看(kàn)好央企股(gǔ)东回报ETF的发行情(qíng)况。“‘中特估(gū)’是近期(qī)资本市场(chǎng)的行情主线，包(bāo)括交易所、券(quàn)商(shāng)、基金(jīn)工商各方对此也比(bǐ)较重视，基金公(gōng)司肯(kěn)定会重点发行，但目(mù)前市(shì)场上也存在不少央(yāng)企主题基金(jīn)，因此预计(jì)此次央(yāng)企股(gǔ)东回(huí)报(bào)ETF发行也会相对理性。”一位基金公司人士表现(xiàn)。

　　一(yī)位券商人(rén)士也表示，所在券商会参与其中(zhōng)一只央企股(gǔ)东回报ETF的发行工作，但(dàn)并不会过度(dù)冲刺首发规模(mó)。

　　“首(shǒu)先，央企(qǐ)股东回报(bào)ETF契合目前(qián)资(zī)本市(shì)场(chǎng)的行情主(zhǔ)线，产品本身就比较好卖；其(qí)次(cì)，我们近(jìn)期(qī)已(yǐ)将考核侧重点(diǎn)放在产品保有量(liàng)上，同时降低(dī)基金首(shǒu)发的考核权(quán)重。”上述券商人士称。

　　一位(wèi)基金公司人士(shì)也预(yù)计，类(lèi)似去年(nián)中证1000ETF的发行大战不(bù)会在此次央企股东回(huí)报ETF上(shàng)上演。“近期(qī)多家基金公司(sī)上(shàng)报的中证国新央(yāng)企ETF已(yǐ)经分为(wèi)三批陆续推向市场(chǎng)，而(ér)不是九(jiǔ)只同(tóng)时获(huò)批发售，就是为(wèi)了避免(miǎn)发(fā)行大(dà)战的出现。”

　　“尽(jǐn)管销(xiāo)售(shòu)机构不会(huì)过度拼基金首发(fā)，不过(guò)，目(mù)前(qián)市场上非常关(guān)注‘中特(tè)估’板块，预计发行(xíng)情(qíng)况也会比较乐(lè)观(guān)。”

　　基金(jīn)积极布局央企主题产品

　　为投资者带来分享改革红利工具(jù)

　　“中(zhōng)特估”成为今年以(yǐ)来资本市场的热门，基(jī)金公司也积(jī)极布局(jú)相关(guān)产品(pǐn)。

　　中国基金报从Wind数据发现，今(jīn)年以(yǐ)来全市场(chǎng)已有18家(jiā)基金公司陆(lù)续(xù)申报了(le)21只央国企主题(tí)基金，易方达、汇添富、南方、博(bó)时、招商(shāng)等各大公募(mù)巨头(tóu)都(dōu)有参与(yǔ)，其(qí)中(zhōng)嘉实、华安、银华基金等(děng)多家机构，还(hái)各申报了主(zhǔ)、被动两只产品，积极填补这(zhè)一产品条线。

　　除(chú)了中(zhōng)证国新央企(qǐ)股(gǔ)东回报ETF之外，此前，易方达、南方、银华还同时(shí)上报(bào)了跟(gēn)踪“中证国新央(yāng)企科技引领指数”的(de)ETF，工银瑞信、博(bó)时、嘉实则上报了(le)中证(zhèng)国新央(yāng)企现代能(néng)源(yuán)ETF，据了解，上述(shù)中证国新(xīn)央企ETF也有望(wàng)尽快获(huò)批(pī)，会陆续进入发行。

　　伴随着(zhe)这(zhè)些主题(tí)产品的(de)发行，意味着，个人(rén)和(hé)机(jī)构投资(zī)者拥有配置央企特色(sè)指数、分(fēn)享改革红利的便捷工具(jù)。

　　据业内人士表示，早在(zài)去(qù)年(nián)11月，证(zhèng)监会主席易会满提(tí)出“探索建立具(jù)有中国特色的估值体系，促(cù)进市场资源配置(zhì)功能(néng)更好发挥”。这(zhè)一(yī)讲话为A股(gǔ)市场未(wèi)来发展(zhǎn)和改(gǎi)革指明(míng)了(le)方(fāng)向(xiàng)，成(chéng)熟(shú)完善的估值体(tǐ)系对(duì)于资(zī)本市场的(de)价值发现以及(jí)资源配置功能的发挥有重(zhòng)要作用，也是资本(běn)市场支持实(shí)体(tǐ)经济(jì)发展的重要基础。因(yīn)此，看(kàn)准(zhǔn)“中国特色估值体系”背(bèi)景(jǐng)之下，央国企估值(zhí)重塑的机(jī)遇，行业对这(zhè)一领(lǐng)域的(de)产(chǎn)品积极布局。

　　“我们(men)目前储备了不少央(yāng)国(guó)企主题基金，就是(shì)看准这类企业(yè)的投(tóu)资(zī)价值。”据(jù)一位基(jī)金公司人士表(biǎo)示，建(jiàn)立具有中国特色的估值体系，有(yǒu)助(zhù)于提升市(shì)场对国(guó)有上(shàng)市企业(yè)的关(guān)注度(dù)，对企业估值层面的各(gè)类因(yīn)素做进一步的研究和探讨，强化相关(guān)领(lǐng)域在(zài)新环境下的资(zī)产(chǎn)价(jià)格(gé)预期。

　　此外，广发基金罗国庆表示，从长期来看(kàn)，央国(guó)企板块的投资(zī)逻辑是比较(jiào)完备(bèi)的：一是央(yāng)企(qǐ)是实现国家战略发展的(de)“排头一方水等于多少升，一方水等于多少升水兵”，不断受到政策的支持与(yǔ)引导；二(èr)是央企作为资(zī)本市场(chǎng)“压舱石(shí)”“基本盘”具有重要作(zuò)用；三是央企引领科技创新，研(yán)发占比逐年提升；四是(shì)央(yāng)企仍是A股估(gū)值洼地。未来在(zài)不断完善中国特色现代资本市场(chǎng)下，预(yù)计国资(zī)央企有望迎(yíng)来估值修复(fù)。

　　汇添富(fù)基(jī)金经理晏阳也表(biǎo)示，当前稳(wěn)健(jiàn)的经营业绩为央国企的(de)估(gū)值重塑提供了市场认可的(de)基(jī)础。从(cóng)盈利能(néng)力方面来看，近年来央国企ROE出现明(míng)显企(qǐ)稳回升，目前已超(chāo)过其他类型企业，高于A股平均水平(píng)，体现出央国企较强的“价值创造”能力。从成长性来看，2022年(nián)三季(jì)度国资委旗下上市央企营业总收入(rù)同比增(zēng)长8.53％，同期全部A股(gǔ)为2.52％；归母净利润同比增长12.53％，而(ér)同期全部A股仅为(wèi)8.01％，体现(xiàn)出央(yāng)国企(qǐ)的发展韧(rèn)劲(jìn)。展(zhǎn)望(wàng)未来，央国企上市公司质量的提升或将(jiāng)成为央(yāng)国(guó)企估值(zhí)重(zhòng)塑的核心(xīn)动(dòng)力。

　　招商基金量化投资部(bù)基金经理(lǐ)刘重杰也表(biǎo)示，从公司经营的角(jiǎo)度看(kàn)，上(shàng)市央、国企的盈利(lì)能力相(xiāng)比A股市(shì)场整体(tǐ)而言更加稳健，ROE、分红率、股息率过往长期领(lǐng)先，具备较高的长期投资价值，或(huò)更符合(hé)机构投资(zī)者、个人养老金等配(pèi)置性(xìng)的需求。在(zài)中国特色估值体(tǐ)系的推进(jìn)过(guò)程中，央企(qǐ)股东回报指数(shù)具备较好(hǎo)的长期配置价值。

　　关(guān)于央企回报ETF的10问10答

　　1、问：目前这3只ETF所(suǒ)跟踪的央企(qǐ)股东回报指数是什(shén)么？

　　答：中证国(guó)新央(yāng)企股东回(huí)报指数，指数由国新投资有(yǒu)限公司(sī)定制，主(zhǔ)要选(xuǎn)取国务院国资(zī)委下属现(xiàn) 金(jīn)分红(hóng)或回购总额(é)占(zhàn)总市值比率较高的50只上市公司证券作(zuò)为指数(shù)样本， 以(yǐ)反映央(yāng)企股东回报主题(tí)上(shàng)市公司(sī)证券的整体(tǐ)表(biǎo)现。

　　指数(shù)行业覆盖钢铁(tiě)、建(jiàn)筑(zhù)装饰(shì)、公用事业、石油石化、煤炭、建筑材料、房地(dì)产、机械设(shè)备(bèi)等，前十(shí)大成份股权重合(hé)计约33％，均为(wèi)央企板块蓝筹股。

　　央企股东回报指(zhǐ)数前十(shí)大成份股：

　　数据来源(yuán)： Wind、中证指(zhǐ)数公司(sī)， 截至2023年3月31日。

　　2、问：中证国新(xīn)央企股东回报(bào)指数有哪些特色？

　　答(dá)：高分红：央企股(gǔ)东回报指数聚焦高分红与高回购央企，指数近12个月股息(xī)率为4.86％，远高于主流指(zhǐ)数的(de)分红水平。

　　低估值：央企(qǐ)股东回报指数当前市(shì)盈(yíng)率约为9倍(bèi)，相对于(yú)主流指数表现出更(gèng)低的估值水(shuǐ)平，央企估值重塑潜力大。

　　高ROE：央企股东回报指(zhǐ)数近五年ROE水(shuǐ)平(píng)均稳定保持在(zài)8％以上，体现出较好的盈利水平和盈(yíng)利稳定性。

　　3、问：目前这3只央企回报ETF发(fā)行时间是？

　　答(dá)：产品募集日基本是5月15日至5月19日。投资者可选择网上现(xiàn)金认购(gòu)、网下现(xiàn)金(jīn)认购和网下股(gǔ)票认购3种(zhǒng)方式

　　4、问：目前这3只央企回报ETF发行有(yǒu)限额么？

　　答(dá)：目(mù)前3只产品募集(jí)规模上限为20亿元(yuán)，如果募集(jí)规模超过(guò)20亿元，将采取比例配售的(de)措施(shī)。

　　5、问：目前(qián)这3只(zhǐ)央企(qǐ)回报ETF的(de)费用(yòng)如何？

　　答(dá)：一(yī)般ETF产品涉及认购费(fèi)、管理费、托(tuō)管费(fèi)等。

　　目(mù)前3只产品认(rèn)购费用(yòng)来看(kàn)，在认购金额低于50万，认购(gòu)费均为0.8％，在50万和100万之间，广发旗下产(chǎn)品(pǐn)为0.4％，其他两只为(wèi)0.5％，而高于100万，均为1000元。

　　管理费上，3只产品均为0.5％，而托管费上，广发旗下产品为(wèi)0.05％，招(zhāo)商和汇(huì)添富为0.1％。

　　6、这3只ETF上市安排，以及后续做市商如何安排？

　　答：这3只ETF将在上交(jiāo)所上市。多家公司(sī)后(hòu)续将(jiāng)安(ān)排(pái)做市商，保障(zhàng)充(chōng)分的(de)流动性(xìng)支持。

　　7、这(zhè)3只ETF基金的基(jī)金(jīn)经理人选？

　　答：从目前看(kàn)，这三家基(jī)金公司都由“实力派”来(lái)担纲(gāng)基金经理。其中(zhōng)广发央企(qǐ)回报ETF拟任基金经理罗国庆(qìng)为(wèi)广发基金指数投资部(bù)副总经理，而汇添富(fù)央企回报ETF采(cǎi)取了双基金(jīn)经(jīng)理来管理。

　　8、问：央企股东回(huí)报(bào)指数历史(shǐ)表现怎(zěn)么样？

　　答：WIND资讯(xùn)数据(jù)显(xiǎn)示，截至3月31日，央企股东回报(bào)指(zhǐ)数过去(qù)三年累计涨幅41.42％，过去三(sān)年历史年(nián)化(huà)回报12.60％，超越(yuè)同期沪深300和上证红利指数的表现。

　　9、问：如何(hé)看(kàn)待央企指数的(de)投资价值(zhí)？

　　第一、央企特色(sè)突(tū)出：1、市值(zhí)优(yōu)势明显(xiǎn)，具备较(jiào)高(gāo)的(de)长(zhǎng)期投资价值(zhí)；2、央企经营(yíng)较稳健(jiàn)，整体平(píng)均(jūn)盈利高于A股；3、肩负社会责任，是国家战(zhàn)略发(fā)展主力(lì)军。

　　第(dì)二、“中特估”背景：估值较低(dī)，重塑中(zhōng)国特(tè)色估值体系背景(jǐng)下估值提升空间(jiān)较大。

　　第三、红利(lì)因子叠加：1、红利属性更明(míng)显，追(zhuī)求分享高质量发展(zhǎn)成果(guǒ)2、具备一(yī)定(dìng)抗通胀能力和抗(kàng)风险的配置效益。

　　10、问：目前(qián)央企(qǐ)概念已经(jīng)涨(zhǎng)过一轮了，板(bǎn)块持续性如何？

　　答：一、央企(qǐ)当前(qián)估值仍(réng)处于较低分(fēn)位水平。截(jié)至(zhì)2023年(nián)4月底(dǐ)，中证央企指数市盈(yíng)率(lǜ)TTM为10.59，低于全市场中证全指的17.07。自2014年底至今，中(zhōng)证央企指数(shù)估值水平（市(shì)盈率TTM）处于其38％分(fēn)位(wèi)水平。无论横(héng)向对比还(hái)是纵向比较，央企(qǐ)整体(tǐ)估(gū)值(zhí)水平(píng)与其经济地位并不(bù)匹(pǐ)配，亟待(dài)改善(shàn)，在政策(cè)支(zhī)持(chí)下有望(wàng)迎来重塑。

　　二、央企(qǐ)重估(gū)或(huò)是贯(guàn)穿(chuān)全年的(de)主(zhǔ)线。从券商机构的对(duì)外观点来看，多家券商明确表示今年的投资主线(xiàn)之一就是央国企价(jià)值(zhí)重(zhòng)估。部分(fēn)券商的观点如(rú)下：

　　国信证券(quàn)：继续把握国企价值重估这一投(tóu)资主线；

　　一方水等于多少升，一方水等于多少升水银河(hé)证券：不(bù)受黑(hēi)天鹅干扰，坚持数(shù)字(zì)经济+国企改革(gé)主(zhǔ)线；

　　平安证券(quàn)：数字经(jīng)济+国企改革的投资主线更(gèng)为清晰；

　　光(guāng)大(dà)证券(quàn)：在新一轮国企改革和中国特色估值(zhí)体系推动(dòng)下，当前(qián)国企(qǐ)价值重(zhòng)估行情有望(wàng)持(chí)续并形(xíng)成主线行情。

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