一(yī)度被称为“机构投资(zī)者风(fēng)向标(biāo)”的股票(piào)ETF市场，迎来重大变局，个人投资者(zhě)不仅在新发(fā)基金中占据主流，存(cún)量产品也(yě)超过了机构投资者占比。

　　多位业(yè)内人(rén)士对此表示，在(zài)基金行业ETF投教工作成效(xiào)显著，ETF交易工(gōng)具优势被投上海四大八校是指什么高中，上海市重点高中排名一览表(tóu)资(zī)者逐渐认知，以及投(tóu)资热点轮动加(jiā)快、主(zhǔ)题和行业ETF跟(gēn)踪效率较高等背景(jǐng)下，国内资本(běn)市场(chǎng)正在经历股民转基民，由“投个(gè)股”到“投ETF”的转变(biàn)。长期(qī)来看，个(gè)人在股(gǔ)票ETF占比抬升(shēng)，有利于投资者分散(sàn)风险，提高市(shì)场(chǎng)交易活(huó)跃度，长远可提(tí)高A股(gǔ)市(shì)场稳定性。

　　新发权益ETF个(gè)人占比84％

　　个人投(tóu)资者(zhě)成(chéng)为(wèi)“主力军(jūn)”

　　Wind数据显示，截至5月13日，今年新(xīn)成立的37只股票(piào)ETF（统(tǒng)计股票ETF和跨境ETF）上市(shì)前一周披露的个人投资(zī)者(zhě)平均占比(bǐ)83.9％，个人(rén)投资(zī)者(zhě)俨然成为新发权(quán)益ETF的主(zhǔ)力军。

　　而从(cóng)全市(shì)场数据看，2022年个人投(tóu)资者比例为50.85％，同比(bǐ)下降(jiàng)3.67个百分点，但仍然在股票ETF市场占比超(chāo)过了机构资金。

　　针对个人(rén)投(tóu)资者(zhě)占比的变化，华泰柏瑞指数(shù)投资部总(zǒng)监助(zhù)理、基(jī)金经理李(lǐ)沐阳表示，2018年以前(qián)，权(quán)益类ETF的规模主要集中(zhōng)在几大宽基ETF，一般都是(shì)机构(gòu)投资者做配(pèi)置去买ETF。2019年以后，行业(yè)ETF如雨后春笋般出现(xiàn)，叠加全行(xíng)业指数相(xiāng)关业务同仁在ETF投(tóu)教工作上的(de)共同努力，ETF作为交(jiāo)易(yì)工具(jù)的(de)优势，越来越(yuè)被普通个人投(tóu)资者认(rèn)知，从而使个人股(gǔ)票占比(bǐ)的大(dà)幅提(tí)升。

　　具(jù)体到今年新(xīn)发ETF个人占比较高的现象(xiàng)，国泰基金也分析，今年以来A股市场持续(xù)回暖，投资(zī)者情绪比较积极，新(xīn)发(fā)产(chǎn)品(pǐn)募资环境比(bǐ)较好(hǎo)，也越来越(yuè)受到(dào)个人投(tóu)资(zī)者的青睐。此外(wài)，ETF投资者大部分由股民转化而(ér)来，这些个人(rén)投资(zī)者也(yě)认识到ETF持有一(yī)篮子股(gǔ)票，胜(shèng)率大概率更高，相对(duì)于个股来说，也能更好地分散风险(xiǎn)。

　　基煜(yù)研(yán)究(jiū)也补(bǔ)充道，个人投资(zī)者“买新(xīn)不买旧”的理念扎根(gēn)较深(shēn)，更(gèng)倾向于交易新(xīn)上市的ETF，而机构(gòu)投资者(zhě)对于时间成本的(de)把控较严格，在看准投资机会后，更(gèng)倾向于去申购老产品。

　　近五年个人占比呈(chéng)攀升势头

　　个人增持宽基ETF，机构(gòu)增持行业(yè)或主题ETF

　　从近五年数据看，个人(rén)在股票ETF占比也呈现明(míng)显的震荡攀升势头(tóu)。

　　在2018年，个人在股(gǔ)票ETF产品(pǐn)中平均(jūn)占比为38％，2019年-2020年(nián)个(gè)人(rén)持有比例平(píng)均分别为36％、42％，2021年一(yī)度占比达(dá)到54.52％的高(gāo)点，超过了机(jī)构资金，股票(piào)ETF作(zuò)为“机(jī)构投资者风向标(biāo)”成为过去式(shì)。

　　到(dào)2022年(nián)，个人占(zhà上海四大八校是指什么高中，上海市重点高中排名一览表n)比又回(huí)落近5％，达到50.85％，但仍然超过了机构(gòu)占比。

　　分结构来看，在宽基ETF中(zhōng)，个人占比(bǐ)从38.26％增至39.76％，同比上升1.5个百(bǎi)分点；而(ér)个人投(tóu)资者占比较(jiào)高的(de)行业或主题ETF，同期(qī)则从60.6％的(de)高点回落只55.23％，下(xià)降5.38个百分点。

　　但由于国内ETF整(zhěng)体仍在(zài)扩张态势(shì)中，个人投资者在行(xíng)业或主题(tí)ETF产品中占比下降(jiàng)，但绝对份额也是在增长的，这一数(shù)据更代表了机(jī)构投资者对行业(yè)或主题ETF的(de)认可(kě)度也(yě)在不(bù)断(duàn)抬升。

　　“我个人认为是ETF投教工(gōng)作在发挥作(zuò)用。”李沐(mù)阳表示，在下沉调研(yán)的过(guò)程中，我们发现(xiàn)大部分(fēn)投(tóu)资者都会将(jiāng)较为低风险的宽基ETF，比(bǐ)如沪深300ETF等产品作为(wèi)尝试。潜移默化中，宽基ETF扮演了资(zī)产组合配置中的一个重要的台阶(jiē)。

　　国泰基金也补充道(dào)，由于近年来(lái)行业轮动加(jiā)快，而宽基ETF可(kě)以帮助投资者把握比较均衡的投资机会(huì)，受(shòu)到资金(jīn)关注。早在2018年和2022年，市场震荡下行，投(tóu)资者的风险(xiǎn)偏好有所降低，宽基(jī)ETF会比较受欢迎；而(ér)在市场上行时(shí)，行(xíng)业和主题异彩纷呈，机会又多上涨空(kōng)间又(yòu)大，风险(xiǎn)偏好(hǎo)也随(suí)之上升，所(suǒ)以行业和主题ETF占比则(zé)会提升。

　　基煜研究(jiū)也表示，近五年市场成交热情的(de)提升带来了A股市场的(de)大幅(fú)发展(zhǎn)，个(gè)人投资者入市规模(mó)激增，而在经历了多种(zhǒng)行(xíng)情风格的锤炼后(hòu)，尤其是操作难度(dù)较高的2022年之(zhī)后，投资者们对于跑赢基准(zhǔn)的难度有了更清晰的(de)认知，而ETF能够有(yǒu)效(xiào)的(de)跟上基准的步伐；另一方面，近几年投资(zī)热(rè)点轮动较快，新的投资领域带来了大量(liàng)的学习(xí)成本(běn)，而ETF的投(tóu)资门(mén)槛较(jiào)低，运作透(tòu)明度(dù)较高(gāo)，因而(ér)逐步获(huò)得(dé)个人投资者的认(rèn)可。

　　具体来看，基煜研究分(fēn)析，一是随(suí)着A股市场愈发(fā)成熟(shú)、有效性提升(shēng)，个人(rén)投(tóu)资者对于β收益的认知将越来越深入，近几(jǐ)年可以看(kàn)到更多(duō)投资(zī)者(zhě)会基于大势选择(zé)宽基投(tóu)资工具；另(lìng)一方面，2019年至2021年(nián)，市场的投资主(zhǔ)线较(jiào)为清晰，如消费、新能源、医(yī)药等，因此行业主题基金ETF更容易(yì)受到追捧。

　　提升交易活跃度

　　长远可提(tí)高A股(gǔ)市场的(de)稳定性(xìng)

　　随(suí)着个人占比的抬升，股(gǔ)票ETF市场的(de)交(jiāo)投(tóu)活跃(yuè)度也呈现明(míng)显的(de)提升(shēng)。

　　Wind数据(jù)显(xiǎn)示(shì)，2022年(nián)股票ETF市(shì)场总(zǒng)成交额12.67万亿元，同(tóng)比增长43％；年平均换手率也从7.3％增至8.64％，增长18％。

　　多位业内人士表示，长期来看，股(gǔ)票ETF市场个人占比超过机构，有利于(yú)股民(mín)转为基民，为投(tóu)资(zī)者(zhě)分散风险，提升交(jiāo)易活跃(yuè)度，长(zhǎng)远可提高A股市场(chǎng)的稳(wěn)定性。

　　国泰基金表示，ETF的个人投资者大都由股民转化(huà)而来，个人投资(zī)者发现ETF快捷、透明、成本低廉且相(xiāng)比个(gè)股(gǔ)可以更好(hǎo)地平滑风险，也能够获得交(jiāo)易的参与感，于是更多选(xuǎn)择通(tōng)过ETF来参与市(shì)场。相比个股来说，ETF的风险(xiǎn)更分散波(bō)动也更(gèng)小，因此个人投资(zī)者选(xuǎn)择ETF而非股票(piào)，长远来看可提高A股(gǔ)市场的(de)稳(wěn)定性。

　　“个人投资者(zhě)在ETF投资上可(kě)能(néng)交易频率更高，也更容(róng)易受到市(shì)场(chǎng)消息的影响(xiǎng)，这对于我们(men)基金管理人的持续(xù)运营和投资者陪(péi)伴都提出了更高的要求。”国泰基金相关(guān)人士(shì)称。

　　“更高的个人占比(bǐ)可(kě)能会(huì)带来(lái)更(gèng)活跃的交易，并带(dài)来更有吸引力的市场(chǎng)。”李(lǐ)沐阳也称。

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