用友网(wǎng)络（600588）的3.0-II转型，即云(yún)服务转(zhuǎn)型第二(èr)阶段进展明显(xiǎn)不佳。

　　2023年一(yī)季度，用(yòng)友(yǒu)网络净亏(kuī)损3.97亿元(yuán)，创公司2001年5月上市(shì)以来单季最大亏损；2022年(nián)净(jìng)利润2.19亿(yì)元，同(tóng)比下降69％，是(shì)2020年以来连续第三年净(jìng)利(lì)下滑。与此对应的是，2020年以来公司股价持续大跌。

　　这与用(yòng)友(yǒu)网络(luò)3.0-I转型阶(jiē)段营收、净利(lì)同步大(dà)增、股价大涨的同向共(gòng)振，大(dà)相迥(jiǒng)异。

　　目前，用(yòng)友网络股价为(wèi)21.61元，市(shì)值(zhí)741.9亿元。

　　上市23年(nián)来单季最大亏损

　　净利连续三年下滑

　　用友网络(luò)4月28日晚间发(fā)布2023年第一季(jì)度报告(gào)，一(yī)季(jì)度实(shí)现营业收入(rù)14.75亿元，同比增长15.3％；归(guī)属(shǔ)于上市公司股东(dōng)的(de)净亏损3.97亿元，创该公(gōng)司2001年5月上市(shì)以(yǐ)来单(dān)季最大亏损。

　　此前(qián)，用友(yǒu)网络(luò)发布(bù)的(de)年报(bào)显示(shì)，2022年(nián)公司营收92.62亿元，仅微增3.69％；归母(mǔ)净利润2.19亿(yì)元，同(tóng)比下(xià)降(jiàng)69％。这是在2019年创下净利11.8亿元的历史最高点之后，用友网络(luò)连续(xù)第三年净利下滑。

　　从股价来看，在2020年7月创下历(lì)史新高之后(hòu)，用(yòng)友网络股价就总(zǒng)体(tǐ)上(shàng)呈(chéng)下降趋势。

　　2022年定增53亿(yì)

　　葛(gé)卫东(dōng)等投资(zī)者(zhě)被套(tào)

　　在2022年股价大跌前，用友网络在股价(jià)相对高(gāo)点进行了定增融资。此次定增吸引了不(bù)少机构参与，包括高毅(yì)、葛卫东等知名机(jī)构和投资(zī)者。

　　2022年1月(yuè)，用(yòng)友网络披(p辣妹是夸人还是骂人的，辣妹是夸人还是骂人的话ī)露定增结果，增(zēng)发数量(liàng)约1.7亿股，每股价格为31.95元(yuán)，定增募资约53亿元(yuán)。当时，在定(dìng)增市场颇为活跃的私募大(dà)佬(lǎo)葛卫东，也参(cān)与了定增，投入资(zī)金(jīn)约2亿元。

　　但在定增结束之后，用(yòng)友网络(luò)发(fā)布的2021年业绩明显不及市场预期，2021年净利润为7.078亿元，同比下28.18％。

　　此后，用友(yǒu)网络的2022年各季度业绩更是连(lián)续爆雷：一季报净利润-3.932亿元，同比下降2931.14％；半年报净利润-2.558亿元(yuán)，同比下降218.93％；三(sān)季报净利润(rùn)-5.395亿元，同比下(xià)降525％。

　　在此背景下，用友网络的股价从2022年2月37元的高点，最低跌至2022年9月(yuè)的16.28元，跌幅近六成。而葛卫东的总持股(gǔ)数，也从2022年一(yī)季度的7626万股，到2022年三季度末退出前十大股(gǔ)东(dōng)，在此期间(jiān)，其减持数量(liàng)至(zhì)少有4100万股。其定增投资也(yě)惨遭被套。

　　2022年以(yǐ)来，用(yòng)友网络股价大跌。

　　云服务转型第二阶段道阻且长

　　在(zài)用(yòng)友网络的(de)发(fā)展历史上(shàng)，其(qí)1.0阶段是(shì)通过财务软件服务企业的会(huì)计电算化，2.0阶段是通过ERP软(ruǎn)件服务企(qǐ)业的信(xìn)息化，现在的3.0阶段是服务企业(yè)的数智化。

　　具体来(lái)说(shuō)，从2016年起(qǐ)，用友的3.0-I战略(lüè)是转(zhuǎn)型云服务业(yè)务，引领中国(guó)企业级(jí)服务市场。在此基础上，公司2020年进入新的(de)战略发展阶(jiē)段（3.0-II），战(zhàn)略目标是构(gòu)建和运营全球领先的企业云服(fú)务平台。

　　2015年，用友网络正(zhèng)式发布了(le)完全基于互联(lián)网(wǎng)架构的(de)企业互联网(wǎng)开(kāi)发平台(tái)。2017年以(yǐ)来，其云平台、财务云、人力云等云产品得到(dào)逐步(bù)发展，各领域云上线运营、逐步(bù)融合。

　　从2017年开始(shǐ)，用友BIP经(jīng)历了第一个(gè)阶段的”用友云”面(miàn)世、云平台及(jí)领域服务快速发展(zhǎn)，第二个阶段的统(tǒng)一底座和服务融合。2022年8月，经过6年(nián)的规模研发和(hé)持续迭(dié)代(dài)，用友的BIP 3正式发布，用友云(yún)进入新的发展阶段。

　　从公司业务占比来看，用友网(wǎng)络云服务转(zhuǎn)型取得了(le)较大成功(gōng)。

　　2022年，其云服务业(yè)务实现收入63.53亿元，同比(bǐ)增长19.4％，占总营收的比重为(wèi)68.6％，较2021年提升9个(gè)百(bǎi)分点，已成为公司主要收(shōu)入(rù)来源并继续扩(kuò)大收(shōu)入(rù)占(zhàn)比。

　　但从(cóng)高端市(shì)场份额来看，用(yòng)友却(què)还是没有(yǒu)多大突破。《2021年(nián)中国(guó)工业软件发展白皮书》显示，国产ERP软(ruǎn)件整体市(shì)占率超(chāo)过70％，其中(zhōng)用友(yǒu)市占率达到40％。但(dàn)在高端ERP市场(chǎng)，国产(chǎn)ERP软(ruǎn)件占有(yǒu)率仅(jǐn)有25％，国(guó)外巨头SAP和Oracle占比(bǐ)达到53％。

　　3月(yuè)20日，在市场曝(pù)出华为将(jiāng)在4月启用(yòng)自己研发(fā)的MetaERP软件(jiàn)之后(hòu)，用友(yǒu)网络(luò)股价直(zhí)接跌停(tíng)。尽管华(huá)为目(mù)前仅为自用，并不一定会面向外部市场提供高端(duān)ERP软件，但股价的(de)跌停，反应(yīng)出市场(chǎng)对(duì)用友在高端ERP软件市场(chǎng)竞争力(lì)信(xìn)心的严重不(bù)足(zú)，也反应了(le)其在(zài)高端市场的进展不佳(jiā)。

　　具体到财务和股价上(shàng)，在用友网络3.0转型第一(yī)阶段(duàn)，即2016年(nián)-2019年，在其营收逐渐增长的同时(shí)，净(jìng)利润(rùn)也在同时逐年增(zēng)长，且(qiě)增幅远高于营收增幅。对应到股价上，在(zài)此(cǐ)期间，用(yòng)友网络(luò)股(gǔ)价大涨约8倍。

　　但在(zài)用友网络(luò)3.0转型的第二(èr)阶段，即2020年至今，其营收仅仅小幅增长(zhǎng)，几(jǐ)乎可以(yǐ)说是踏步不(bù)前，净利(lì)润却大(dà)幅(fú)下(xià)跌，股价也因此大跌，公司市值严重缩水。

　　用(yòng)友网络董(dǒng)事长王文(wén)京在2022年曾表示，3.0阶段，用(yòng)友的市值还是有很大的提升空(kōng)间。但从目前的情况来看，用友3.0的第二阶段，道阻且(qiě)长。

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