北京时(shí)间5月(yuè)7日，备受关注的巴菲特股东大会在(zài)奥马哈(hā)如期落(luò)下帷(wéi)幕(mù)，93岁的巴菲(fēi)特和他的(de)老搭档芒(máng)格在5个半小(xiǎo)时的(de)提问环节中，回答了投(tóu)资(zī)人的47个问题。

　　现场云(yún)集了(le)来自全球各地(dì)的投资(zī)者。“来自(zì)中国(guó)的(de)投资者是(shì)最(zuì)多(duō)的，据说达到1万人。”5月6日，前海开源基金首(shǒu)席基金(jīn)学家杨(yáng)德龙如此分享自(zì)己在股东大会的现场见闻。

　　往届大会(huì)上，巴菲特都(dōu)会谈到中(zhōng)国经济，今(jīn)年也不例外。

　　“中(zhōng)美两(liǎng)国都(dōu)具有竞(jìng)争力，都能达成(chéng)繁(fán)荣发展的前景。中国将会(huì)成(chéng)为更好的国家，美国也可以如此。”巴菲(fēi)特说道。此(cǐ)前，他(tā)也曾(céng)多次公开表示十分看好(hǎo)中国市场。

　　巴(bā)菲特也曾围绕中国公司进行过(guò)投资部署，不过投资对象均为(wèi)中国公(gōng)司的H股(gǔ)。根据公开资料(liào)，巴菲特曾曾投资中国石油(yóu)（00857.HK）、比亚迪（01211.HK），且“战绩”不俗(sú)，收益率达(dá)到了10倍甚至30倍以(yǐ)上。

　　在(zài)今年(nián)2月16日召(zhào)开(kāi)的Daily Journal（每日(rì)期刊）年度股东大会上，作为董事长的(de)芒(máng)格也曾表示，“投资人去投资中国是没有问题的。相较于(yú)投资(zī)美(měi)国而言，投资中(zhōng)国可以让(ràng)你(nǐ)用便(biàn)宜(yí)的(de)价(jià)格买到一些更好的公司，而这(zhè)即(jí)便有一(yī)些不(bù)确定因素(sù)的影响，也是值(zhí)得的。”

　　那么，按照(zhào)巴菲(fēi)特的投(tóu)资标(biāo)准(zhǔn)，A股哪些股(gǔ)票可能会(huì)得到他的青睐(lài)？

　　时代财经根(gēn)据巴菲特提(tí)出的“净资产收(shōu)益(yì)率不低于20％而且能稳定增长”的(de)最低标准，加(jiā)上其投资特点，对A股5167家上市公司进行了梳(shū)理，选出了相(xiāng)对符合巴(bā)菲(fēi)特投资(zī)逻辑的18只股票(piào)。

　　18只股光鲜亮丽的意思和造句，光鲜亮丽的意思反义词(gǔ)票中，消(xiāo)费仍占据三分之一(yī)，其中酒(jiǔ)企表(biǎo)现尤为出色(sè)；而从(cóng)近3年的净资(zī)产收益(yì)率来(lái)看，医疗行(xíng)业无(wú)疑是(shì)“最(zuì)大赢家”。

　　医疗行业成“最大赢家(jiā)”

　　此次选(xuǎn)股，时代财经首先考(kǎo)虑净资产收益率指(zhǐ)标，且出于对公司的价值判(pàn)断而不是(shì)价格判断，选(xuǎn)择的是加权(quán)平均（年化）净资产收益率。

　　近(jìn)5年（2018年-2022年），这一指标达到巴菲特(tè)“20％”标准的A股上市公司共有100家。

　　以过(guò)去3年的净资(zī)产收益率来看，排(pái)名第(dì)一(yī)的分(fēn)别为博拓生物光鲜亮丽的意思和造句，光鲜亮丽的意思反义词（688767.SH）、东方生物(wù)（688298.SH）和安(ān)旭生物（688075.SH），三家(jiā)ROE分别为141.26％、104.83％、76.31％，均为医药生物行业(yè)公司(sī)。

　　其次，时代财经(jīng)参考了上(shàng)市(shì)公司最(zuì)新（截至5月5日）滚动(dòng)市盈(yíng)率（TTM），并通过与(yǔ)其所属行业算术平均(jūn)值进行对比(bǐ)，又从100家(jiā)公司中挑选出了估值相对行业平(píng)均值偏低的(de)67家公司(sī)。

　　最后，时代财(cái)经通过(guò)巴菲(fēi)特的持仓变动(dòng)发现，巴菲特一(yī)如既往偏(piān)爱快消领域(yù)，同时也在重金押注能源(yuán)领域，如西方石油、雪佛龙(lóng)。

　　与此(cǐ)同时(shí)，巴菲特(tè)多(duō)次减仓银行股，包括2006年(nián)入手的合众银行和2010年入(rù)手(shǒu)的(de)纽约梅(méi)隆(lóng)银行，分(fēn)别减持约90％和60％，甚至在2022年一(yī)季度清仓持有33年的(de)百年老行——富国银行。但巴菲特对金融(róng)领域的持仓仍有一定比重。

　　因(yīn)而，时代财(cái)经又进行了行业(yè)筛选，还(hái)对(duì)海天味(wèi)业等这类之前商品信誉(yù)受(shòu)过(guò)不良影响的公司进行了剔除。最终，“淘”出了18家相对符合巴菲特(tè)标准(zhǔn)的公(gōng)司。

　　数据来源：Wind、中证指数(shù)官网。时代财经制图

　　如上表所示，这18家公司涉及吃、喝、穿(chuān)、用多个(gè)领域，其中饮料(liào)行业约有(yǒu)5家，占比近三分之一。而在近五年(nián)内(nèi)，酒(jiǔ)企表现出色(sè)，净利(lì)润复(fù)合(hé)年增长率均在22％以上，其中泸(lú)州老窖（000568.SZ）成(chéng)绩最亮(liàng)眼，5年净(jìng)利润复合年增长(zhǎng)率高达32.29％。

　　绩(jì)优(yōu)股(gǔ)多在(zài)饮料界，明星家电潜(qián)力大

　　实际(jì)上，在A股市(shì)场上，有不少行业(yè)龙头(tóu)股五年ROE超20％且净资产收益率为正，达到巴(bā)菲特关注的最(zuì)低标(biāo)准(zhǔn)，如贵州(zhōu)茅台（600519.SH）。但是目前这(zhè)些企业的(de)TTM高于其所(suǒ)属(shǔ)行业滚动市盈(yíng)率，所以或还需(xū)要(yào)等待入(rù)场时机。

　　时(shí)代(dài)财经筛选出的(de)18家公(gōng)司中，家用(yòng)电器行(xíng)业公(gōng)司上榜不少。其中(zhōng)，有专做(zuò)厨卫电器的浙江美大（002677.SZ）、家电老名牌(pái)的苏泊尔（002032.SZ）、以及“插(chā)座(zuò)大王(wáng)”公牛集团(tuán)（603195.SH），不(bù)过相比起酒(jiǔ)企，上述三家企业的(de)5年(nián)净利润复(fù)合年增长率表现略(lüè)显(xiǎn)逊(xùn)色，分别为8.18％，9.29％以及19.93％。

　　从公司与行业市盈率之差(chà)来看，差(chà)距最大的是主营集成(chéng)电(diàn)路设计(jì)的中(zhōng)颖电子（300327.SZ），相差40.11倍，随后是专攻数字营销的三人行（605168.SH）和主推露露杏仁露(lù)的承德露露（000848.SZ），分(fēn)别相(xiāng)差17.39倍(bèi)和15.23倍。而差距最小的是公牛集团（603195.SH），公司最新市(shì)盈率为(wèi)27.19倍，与行(xíng)业最新(xīn)市盈率仅差0.72倍。

　　从区间股价涨跌(diē)幅(fú)来(lái)看，2018年1月2日至(zhì)2023年5月(yuè)5日，仅有可川科(kē)技（603052.SH）、浙江美大（002677.SZ）、华(huá)利集团(tuán)（300979.SZ）股价下跌，跌幅在21.4％-55.3％之间，其(qí)余企业股价均有上(shàng)涨。其中，区(qū)间涨幅前三名(míng)仍(réng)是(shì)酒(jiǔ)企，分(fēn)别是重庆啤酒（600132.SH）436.31％、今世缘（603369.SH）320.68％、泸州老窖（000568.SZ）266.57％，三家公司(sī)分别(bié)在1997年、2014年及1994年登陆A股。

　　2019年，时代财(cái)经也曾筛选出相对符合(hé)巴菲特投资(zī)逻辑的22只股票，承德露露(lù)（000848.SZ）和(hé)德赛电池（000049.SZ）彼(bǐ)时便已上榜。

　　而上述两家公司自2018年以来，股价涨幅分别为22.81％和37.9％，跑(pǎo)赢(yíng)上证指数(shù)的0.83％以及沪深指数(shù)的-0.35％。

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