大家好(hǎo)，转眼(yǎn)假期(qī)就结束了(le)，泰勒小区都没出(chū)一直(zhí)在加班，这个长假，国(guó)内旅游消费(fèi)爆了，而(ér)海外有爆(bào)了，不过是爆雷。按照惯例(lì)，我们梳理一下重(zhòng)大消息(xī)，以及券商(shāng)老师们的(de)最新看(kàn)法。

　　五一大事(shì)件

　　1、中央(yāng)政治局会议定(dìng)调！

　　中共中央政(zhèng)治局4月(yuè)28日召开(kāi)会(huì)议，分析研究当前经济形(xíng)势和经济工作。中共中央总(zǒng)书记(jì)习近(jìn)平(píng)主持会(huì)议。会议认(rèn)为，今(jīn)年以来(lái)，在以习(xí)近(jìn)平同(tóng)志为核心的(de)党中央坚强领(lǐng)导下，各(gè)地区(qū)各部门更(gèng)好统(tǒng)筹国内国(guó)际两个大局(jú)，更(gèng)好统(tǒng)筹疫情防控和经济社会发展，更好统筹发展和安全(quán)，我(wǒ)国疫情防控取得重大决定性胜利(lì)，经(jīng)济社会全面恢复(fù)常态化运行，宏(hóng)观政策靠前协同发力，需求(qiú)收缩、供(gōng)给冲(chōng)击、预期转弱三重(zhòng)压(yā)力得到(dào)缓解，经济增长好于预期(qī)，市场需求逐步恢(huī)复，经济(jì)发(fā)展(zhǎn)呈现(xiàn)回升(shēng)向好态势，经(jīng)济运行实(shí)现良(liáng)好开局。

　　会议指出，当前(qián)我国经济运行好(hǎo)转主(zhǔ)要是恢(huī)复性(xìng)的，内生动(dòng)力还不(bù)强(qiáng)，需求仍然不足，经济转(zhuǎn)型升级面(miàn)临新的阻力，推动高质量(liàng)发展仍需要克服不少困难挑战。

　　此(cǐ)外，会议重申对刚性和(hé)改善性住房需求(qiú)的支持，强调做好保交楼、保民生、保稳定工(gōng)作，促(cù)进房地(dì)产市场(chǎng)平(píng)稳健康发展(zhǎn)。同时，会议(yì)还提出，在超大特大(dà)城市积极稳步推进城中村(cūn)改造和“平急两用”公共基础设施建设等(děng)。

　　2、国家统(tǒng)计局：4月份制造业PMI为49.2％

　　国家统计局消息，4月份，制造(zào)业采购经理指数（PMI）为49.2％，比上(shàng)月下降2.7个百分点，低于临界(jiè)点，制造业景(jǐng)气水平回(huí)落(luò)。

　　3、美国(guó)第一共(gòng)和银行(xíng)被正式接管(guǎn)

　　在(zài)勉(miǎn)强支(zhī)撑了两(liǎng)个月后(hòu)，风雨飘(piāo)摇的美国十二生肖的酉是什么动物呢，酉的生肖是什么生肖第一共和(hé)银行终究(jiū)还(hái)是(shì)没能逃脱倒闭并被接管收购的命运。美(měi)国加州金融保护与创(chuàng)新部（DFPI）周一(yī)表(biǎo)示，监管机构已接(jiē)管了第一(yī)共和银行，这是本轮美国银行业危(wēi)机中第四家倒下的银(yín)行，同(tóng)时(shí)也(yě)是美国历史上第二大的破产银行。

　　4、今(jīn)年五一假期国内旅游出游2.74亿人次，同比增长70.83％

　　经文化(huà)和(hé)旅游部数(shù)据中心测(cè)算，全国国内旅游(yóu)出游合计2.74亿人次(cì)，同比增长(zhǎng)70.83％，按可(kě)比口径恢(huī)复至2019年同期的119.09％；实现国内旅游(yóu)收入1480.56亿元(yuán)，同比增(zēng)长128.90％，按可比口径(jìng)恢复至2019年同期(qī)的100.66％。

　　5、普京遭袭击？

　　据(jù)俄新社(shè)报道，当地时间5月3日凌(líng)晨，乌克兰(lán)试图用无(wú)人(rén)机袭击克里姆(mǔ)林宫。

　　据报道，当晚两架(jià)无人机(jī)瞄准了克(kè)里姆林(lín)宫，俄军方和特种部队及时(shí)采取行动，并使用电子对抗系(xì)统，使这两架无人(rén)机(jī)出现异(yì)常，未能达到袭击(jī)目的。

　　俄新社称，俄罗(luó)斯(sī)总统普京没有因袭击受伤，其工作日程将照常进(jìn)行。 掉落的无人(rén)机碎片(piàn)也没(méi)有造(zào)成人(rén)员伤亡。

　　俄总(zǒng)统新闻(wén)秘书佩(pèi)斯科夫(fū)称，乌克兰无人机试图发动袭击时普京不在克里姆林宫中。 他表示，普京3日在(zài)位于(yú)莫(mò)斯(sī)科州的新(xīn)奥加廖(liào)沃官邸工作。

　　俄罗(luó)斯总统新(xīn)闻处表示，俄方(fāng)保留在合适的时间和地点(diǎn)采取回应措(cuò)施的权利。

　　另据(jù)俄新(xīn)社(shè)5月3日报道，俄罗斯首都莫斯科(kē)自当日起禁(jìn)止放(fàng)飞无人机，经政府批准的除外。 莫(mò)斯科市长索(suǒ)比亚宁表示，这一(yī)决定是为了(le)防止未经授权使用无人机(jī)，避免妨碍执法机构的工(gōng)作。

　　据法新社当地时间3日报(bào)道，乌(wū)克兰方面表示“没有参(cān)与(yǔ)”对克(kè)里姆林宫的无人机袭(xí)击。

　　另据(jù)俄罗斯(sī)《生(shēng)意人报》网站消息，针对无人机试图袭击(jī)俄罗斯克(kè)里姆林宫一事，乌(wū)总统新闻秘(mì)书谢(xiè)尔(ěr)盖？尼基(jī)福罗表示，乌方没有关(guān)于袭击的(de)信(xìn)息。

　　据俄新(xīn)社3日报道(dào)，俄(é)罗斯国家杜马议员米哈伊(yī)尔·谢列梅特(tè)接受该媒体采访时(shí)，呼吁(xū)俄(é)军对乌克(kè)兰总统泽连斯基位于基(jī)辅(fǔ)的官邸进行(xíng)导弹打击，作为(wèi)对乌方企(qǐ)图使用无人机袭击克宫的(de)回应。

　　十大券商(shāng)最新研判

　　1、中(zhōng)信(xìn)证券：从失衡到平(píng)稳(wěn)，布局业绩驱动的五(wǔ)月行(xíng)情

　　4月(yuè)A股(gǔ)经历(lì)了AI主题行情(qíng)诱发的(de)过度博(bó)弈和心态失衡，市场大(dà)幅动荡。进入5月(yuè)，国内的经济、政(zhèng)策和外(wài)部环(huán)境相(xiāng)比(bǐ)4月继(jì)续(xù)不断改善，投(tóu)资者对(duì)经济(jì)的预期将在微观体验、宏观数据、A股(gǔ)业(yè)绩三个层(céng)面实现统一，投资者心态也(yě)将逐步(bù)从短暂失衡(héng)趋向平稳(wěn)，市(shì)场依然处于全(quán)年第二个关键做(zuò)多窗口(kǒu)，财(cái)报季结束后(hòu)，市场将(jiāng)步入业绩驱动的行情阶段，配置思路上建议(yì)坚持(chí)高切低，关注上半年(nián)景气持续改善的品种。

　　首先，政治局会议提振市场信心(xīn)，扩内需仍(réng)是着力重点，政策预(yù)期回(huí)归理性，经(jīng)济内生动能(néng)稳步修(xiū)复，并将得到同比和高频数据验证；外部流(liú)动(dòng)性拐点明确，美国银行业风(fēng)险不(bù)断发(fā)酵，但预计对(duì)A股实质影响十(shí)分有限。其(qí)次(cì)，财(cái)报季(jì)数据显示，A股业绩(jì)跨年筑底(dǐ)特(tè)征明显，全(quán)年逐季改善的趋(qū)势(shì)显(xiǎn)现，其中行业的(de)结(jié)构性(xìng)亮点日益(yì)清晰，经济预期5月将在(zài)微观体(tǐ)验、宏观数(shù)据、A股业绩三个层面统(tǒng)一，夯(hāng)实市场上(shàng)行基础(chǔ)。最(zuì)后(hòu)，预计(jì)5月A股仍处(chù)于今(jīn)年第二个关键做多(duō)窗口中，并将步入业绩驱动的行情阶段，投资者心(xīn)态由短暂失(shī)衡趋向(xiàng)平稳。

　　配置上，建(jiàn)议紧扣业绩主线，重点布局医药、数字(zì)经济(jì)和“一带一(yī)路”板块中有业(yè)绩亮(liàng)点的品种，以及(jí)其他板块中(zhōng)一季度业绩明显改善(shàn)，且在二季度有望(wàng)持续(xù)的细分行业(yè)。

　　2、中金策略：节后A股有望(wàng)相比全球市(shì)场(chǎng)显现相对韧(rèn)性

　　中(zhōng)金策略团队5月3日表示，节后A股(gǔ)有望(wàng)相比全球市(shì)场显现相对(duì)韧性。主(zhǔ)要基于：1）经济复(fù)苏势头尚(shàng)不(bù)稳(wěn)固，政策有望延续稳中(zhōng)求进(jìn)基(jī)调(diào)。2）上市公司业绩低迷期已过。3）海外风险需(xū)要(yào)密切关注，如(rú)若应对得当，对(duì)A股影响(xiǎng)可能有限。上(shàng)述因素(sù)结合当(dāng)前A股市(shì)场整体估(gū)值(zhí)水平不(bù)高仍处于历史中低位，A股节后两个交易日(rì)虽(suī)受节(jié)假期间(jiān)的事件(jiàn)性因(yīn)素影响可能有所波动，但对后市整体表现不用过于谨(jǐn)慎，当前位(wèi)置市场机(jī)会仍大于(yú)风险。

　　3、中信建投(tóu)策略：耐心等待，低位把握

　　一季度全(quán)A营收增(zēng)速等指标仍在探底，五一出行恢复亮眼，但制(zhì)造(zào)业(yè)PMI已露出疲态，海外处于(yú)多事之秋(qiū)，高利率环境下美(měi)国银行(xíng)风(fēng)险(xiǎn)事件频发(fā)，衰(shuāi)退(tuì)风险上升。市场处于再平(píng)衡期，低(dī)位把(bǎ)握再布(bù)局机会；短期结(jié)构上(shàng)关注(zhù)在低位资产中寻(xún)找景气稳定或好于预期(qī)方向，中(zhōng)期(qī)线(xiàn)索在于科(kē)技周期与复苏链中的弹(dàn)性方向。行业重点关注：医药、传(chuán)媒、通信、餐(cān)饮链（预(yù)制菜、啤酒）、军工、新能源等。主(zhǔ)题重点关注：一带一(yī)路、数据要(yào)素等。

　　4、海通策略：均衡以(yǐ)待

　　①22/10以来是牛市初期，对比历史(shǐ)，这次(cì)牛(niú)市第一波上涨的结构分化更(gèng)显著。②牛市初期(qī)类似春(chūn)天，市场有所反(fǎn)复(fù)很正常(cháng)，短期政策和业绩因素影响下，行业(yè)或更均衡。③数字经济是全年(nián)主线，后续或依据基本面去伪存真，阶段性(xìng)关注复苏的部分消(xiāo)费。

　　5、波动(dòng)率已经(jīng)回归(guī) | 民生(shēng)策略

　　往后看，核心(xīn)资产、海外映(yìng)射的科技和大宗(zōng)商品都将被海外逐级放大的宏观波(bō)动所影(yǐng)响(xiǎng)。我(wǒ)们(men)的资源(yuán)+重(zhòng)资产组(zǔ)合短期驱动逻(luó)辑建议以“红(hóng)利(lì)+中特估”为主导，以等待通胀逻辑的回归。重资产国(guó)企（炼厂、建(jiàn)筑、钢铁(tiě)）资源(yuán)类企业（煤炭、油、金、铜），交通运输（油运、干(gàn)散运(yùn)、港口、公路）；近期场(chǎng)景消费(fèi)正(zhèng)在展(zhǎn)现出成为未来经济增长新动能的(de)潜力，推(tuī)荐中低端消费、县域消费(fèi)；以“宁组合”为(wèi)代表的赛道板块(kuài)有望企稳。

　　6、兴证策略(lüè)：五(wǔ)一前后市(shì)场表现如(rú)何(hé)？行(xíng)业胜率(lǜ)如何？

　　参考过去13年（2010-2022），五(wǔ)一节后市场上(shàng)涨概率较节前明显提升。以全A指数(shù)为代(dài)表，节前1周、1个(gè)月(yuè)指数(shù)大多震荡调整，上涨概率仅为(wèi)14.3％、28.6％，而节后1周、1个月上涨概率则(zé)大幅上升(shēng)至38.5％、46.2％。分行业看，五一节后1周国防军工（69.2％）、电子（61.5％）、计算(suàn)机(jī)（53.8％）、传媒（53.8％）胜(shèng)率较高(gāo)，而节后1个月食品饮(yǐn)料（76.9％）、医药(yào)生物(wù)（69.2％）、家用电器（69.2％）、有(yǒu)色金(jīn)属(shǔ)（69.2％）胜率(lǜ)较(jiào)高，食(shí)品饮料（3.8％）、电(diàn)子(zi)（3.4％）、计算机（3.3％）、医药生(shēng)物（2.9％）平(píng)均(jūn)涨幅(fú)居前。

　　7、华西(xī)策略(lüè)：“五一”假期间全球大类资产(chǎn)波(bō)动以(yǐ)及背后(hòu)释放(fàng)的信号

　　国内(nèi)复苏延续，支(zhī)撑A股指数震荡(dàng)上(shàng)移。从“五一”前后大类资产(chǎn)表现来看，全(quán)球(qiú)主要(yào)权益市场(chǎng)及原油等大(dà)宗(zōng)商(shāng)品走弱，美债(zhài)收(shōu)益率下行，黄金价格走强，表明海外十二生肖的酉是什么动物呢，酉的生肖是什么生肖市(shì)场“衰退交易”有(yǒu)所升(shēng)温。美欧一季度经济增速不及市场(chǎng)预期(qī)，美国(guó)银行业危(wēi)机和两(liǎng)党债务(wù)上(shàng)限博弈使得海外风险偏好有所(suǒ)回落，同时(shí)也(yě)促使美联储更快转向鸽派。

　　回顾假期消(xiāo)费数据，国内服务消费大幅回升(shēng)，但地(dì)产销售(shòu)复苏偏缓，4月(yuè)制造业(yè)PMI回落也表明(míng)国内经济仍处于复苏早期。4月政治(zhì)局会议强调“当前经济运行好转主要是(shì)恢复性的(de)，内生(shēng)动力还不强，需(xū)求(qiú)仍(réng)然(rán)不足”，因(yīn)此(cǐ)总量政策收紧风(fēng)险(xiǎn)不大，企业盈(yíng)利(lì)上行将支撑(chēng)A股指数(shù)震荡十二生肖的酉是什么动物呢，酉的生肖是什么生肖(dàng)上移。结(jié)构(gòu)上，政治局(jú)会议首提“重视通用人工智能发展”，全(quán)球产业(yè)催化(huà)和国内政策(cè)驱动的数字(zì)经(jīng)济行情或反复活跃。

　　8、战术调(diào)整何(hé)时结束？| 信达(dá)策略

　　3月-4月万得(dé)全A指数(shù)整体是(shì)震荡下行的，是去年底熊市结束后，指数的第一次长时间(jiān)回(huí)撤，可以类比历史上牛市第一年中的战术性调整（2013年2-6月、2016年4-5月、2019年4-7月）。2016年4-5月，是牛(niú)市第一年中的第一(yī)次战术性回撤，时(shí)间(jiān)约2个月，起(qǐ)始和结束的(de)拐点(diǎn)，均与高(gāo)频经(jīng)济指标(biāo)和(hé)预(yù)期的边(biān)际变化同步。

　　2019年4-7月，回撤整体时间(jiān)是(shì)3个半月，由于经(jīng)济比2016年弱很多，所以主跌阶段(duàn)完(wán)成后还(hái)出现了2个月的底部震荡，整(zhěng)体(tǐ)回(huí)撤持续的(de)时间比2016年更(gèng)久。

　　今年(nián)3月(yuè)以来，股市、债市(shì)和(hé)商品市场的(de)表现，均表明(míng)资本市场对经济(jì)的判新(xīn)偏向认为Q1的经(jīng)济回升(shēng)可(kě)能不会持续太久，或者至少Q2可能不会持续。从最新的PMI数据来看，4月份确实出现了较(jiào)为(wèi)明显的(de)下降。这一下降背后(hòu)我们认(rèn)为可能主要有两个(gè)短期(qī)原因:（1）每年4月PMI数据均会季节性回落；（2）根(gēn)据(jù)历史经验，疫情后(hòu)第一个季度经济数据最容易(yì)恢复，4月开始经济进(jìn)入疫后第二(èr)个季度。PMI数据、商(shāng)品价格、海(hǎi)外经济(jì)担心等(děng)因素，可能(néng)会(huì)让4-5月(yuè)的经济(jì)数据很(hěn)难(nán)超预期。由此导致这一次市场的战术调(diào)整(zhěng)虽然可能已(yǐ)经完成大部(bù)分，但由于缺乏数据改善，可(kě)能还需(xū)要(yào)震(zhèn)荡磨底。

　　9、财通策略：第五次“赛道大切换”

　　我(wǒ)们或已正站在新一轮牛市起点之上，短期的(de)迷(mí)雾(wù)掩盖不了长期(qī)的(de)坦途，把握“上证50高股息央国企+科创50赛(sài)道(dào)大切换(huàn)”。5月(yuè)的(de)迷雾在增加(jiā)：回落(luò)的(de)PMI和长端(duān)利率、反复的(de)美联(lián)储、激烈的中美摩擦、偏弱的一季报业绩；但中期的(de)坦途较为(wèi)明(míng)确：经济温和复苏、美联储年内结束加息、A股(gǔ)市场估值极低、产(chǎn)业趋(qū)势明确(què)、机构(gòu)赛道(dào)大切换向(xiàng)TMT。看长做短(duǎn)，如何应对短期迷(mí)雾？5月建议重点关注上证50高股息央国(guó)企(qǐ)，央国企(qǐ)指数和ETF后续将发行(xíng)、迎来增量资金行(xíng)情，高股息组合(hé)在(zài)经济偏(piān)弱、利(lì)率下行环(huán)境下(xià)获取超额收益（13只被指数集中覆盖的高股息央国企见(jiàn)正文）。此外Q1基金(jīn)持仓呈现机构(gòu)赛道的第五次大(dà)切换（切向TMT方向），如果TMT方向在5月有(yǒu)明(míng)显调整，是(shì)进一(yī)步加(jiā)配的良机，其中以科创50方向最(zuì)为关键。若美联储能够在5月完成最后一次加(jiā)息，中美摩擦有所缓和(hé)，将极大地(dì)利于新兴市场（A股和港股）、尤其成长股表现。

　　10、招商策略：盛夏攻势，科创再起

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