本周，沪(hù)综(zōng)指3400点(diǎn)关口之(zhī)前虚晃(huǎng)一枪(qiāng)，以连跌6天的逼空形(xíng)态洗盘(pán)，兔年收益消耗殆尽。乐观(guān)来(lái)看(kàn)，A股(gǔ)下(xià)行更多是受(shòu)中概股拖累(lèi)，后市下(xià)跌空间不大(dà)。

　　中概股下(xià)跌拖累A股(gǔ)急挫

　　截(jié)至周四(sì)，兔年股(gǔ)市走过3个月行程(chéng)，期间沪指仅上涨0.65％，似有“兔子尾巴长不了(le)”之叹。其实，4月下旬行情看似疾风骤(zhòu)雨，大盘较4月18日峰值仅缩水(shuǐ)约3％，上行通道仍在(zài)。

　　A股缘(yuán)何(hé)急跌(diē)？或是外(wài)围股市(shì)下跌的风(fēng)险(xiǎn)输入。作为(wèi)同股同权(quán)的两地上市指数，恒生AH股A指数和(hé)H指数兔年涨幅分别(bié)为1.7％和(hé)-0.7％，A股更胜一筹(chóu)。StockQ全(quán)球股市排行(xíng)榜数(shù)据显示，截至周四，香港中企指数和(hé)恒生(shēng)指(zhǐ)数(shù)过去3个(gè)月表现为全球垫底，分别下跌(diē)14.1％和12.6％。纳斯达克中(zhōng)国金龙指(zhǐ)数周二盘中低(dī)位(wèi)较(jiào)2月(yuè)峰值缩水24.7％。

　　中(zhōng)概股(gǔ)表(biǎo)现(xiàn)低迷，主因是美联储加息在(zài)即，市场避险情绪(xù)上升，国际资金(jīn)从新兴(xīng)市场撤离(lí)。瑞士瑞联银行日前(qián)将中国股(gǔ)票评级从高配下(xià)调(diào)为中性。从宏观面看(kàn)，今年首季，美(měi)国GDP年(nián)化环比增长(zhǎng)1.1％，较上季放(fàng)缓1.5个百(bǎi)分点。剔除(chú)食品和能源的核(hé)心PCE物价指数首季(jì)上升4.9％，去年四季度为4.4％。两大数据预示着美(měi)国滞胀隐忧(yōu)未减，加息势(shì)在(zài)必行。英(yīng)为财情的美联储利率观测器最新数(shù)据(jù)显示，5月4日加息(xī)25个(gè)基(jī)点(diǎn)至5％~5.25％的(de)概率是(shì)85.3％。

　　当(dāng)滞胀风险显(xiǎn)现，美国对策是(shì)：以(yǐ)1930年大萧条以来(lái)最快速度紧缩货币供应。美国3月(yuè)M2货(huò)币(bì)供应量（未经(jīng)季节性调(diào)整）为(wèi)20.7万(wàn)亿美元，同比下降4.05％，为历史(shǐ)最大降(jiàng)幅，且是连(lián)续第四个月收缩。美联储加(jiā)息导致金融资产盈利缩水，缩表则令流动性(xìng)折价效应加剧，在全(quán)球(qiú)金融市场催生戴维斯双杀(shā)现象。

　　中特估受追捧

　　助涨中字(zì)头(tóu)个股

　　美国银行业又一张(zhāng)骨牌(pái)崩塌！第一共和银行股价周(zhōu)三盘中最(zuì)多下(xià)跌41.23％至4.76美(měi)元（对应的(de)总市(shì)值为8.86亿(yì)美(měi)元），较2021年11月的(de)历史(shǐ)峰值缩水(shuǐ)约97.85％。截(jié)至一季度(dù)末，其实际存款较去年末减少约1020亿美元，缩水(shuǐ)约(yuē)57.8％。全球银行(xíng)业(yè)危机频现，让A股机构不再抱团(tuán)银行(xíng)股，银行部分龙头股招行等承(chéng)压(yā)，相较而言(yán)，工商银行兔(tù)年(nián)以来表(biǎo)现抢(qiǎng)眼，A股股价上(shàng)涨9.5％。

　　招行和宁波(bō)银(yín)行(xíng)股价兔年颓(tuí)势，一是二者虎(hǔ)年(nián)最后3个月股(gǔ)价大涨，涨幅透支了盈利增速；二是“中国特色估值(zhí)体系”开始(shǐ)风行，市场风格转(zhuǎn)换。但二者(zhě)市(shì)净(jìng)率远高于行业均值，难以赋予中特估概念中的(de)回购预期。

　　通达信数据显示，中字(zì)头指数年内上涨(zhǎng)11％，强于(yú)同期上(shàng)涨6.36％的(de)沪综(zōng)指，年K线已是五连阳。其市盈率和市(shì)净率分(fēn)别为11.63倍和0.8倍，堪称估值洼地(dì)，而(ér)沪(hù)深京(jīng)三市(shì)A股的市盈率和市净(jìng)率中位数分(fēn)别(bié)为49.29倍和2.43162邮箱怎么登陆，162邮箱登录登录入口倍。

　　从政策面来看，让(ràng)央企(qǐ)国企估值回归市场均(jūn)值，已(yǐ)是国(guó)家资本(běn)新战(zhàn)略。国家外(wài)汇局(jú)日前表(biǎo)示：“无论从市盈率还(hái)是(shì)市(shì)净率等指标看(kàn)，当前A股的估值相对偏低(dī)。”类(lèi)似(shì)表(biǎo)态无疑是为(wèi)中字头股(gǔ)票(piào)点赞。

　　典型个股是，当前总市值取代贵州茅台成(chéng)为市值“一(yī)哥”的中国移动，流(liú)通小盘+次(cì)新+绩优概念(niàn)让其(qí)成为中特估龙头(tóu)。

　　五月预期(qī)下跌空间不大(dà)

　　股市“红(hóng)五月”之(zhī)说，源(yuán)自井喷式牛(niú)市带来的财富记忆。1992年(nián)5月21日，上交所放开15只股票的涨(zhǎng)跌幅限制，沪(hù)指(zhǐ)当日大(dà)涨(zhǎng)105.27％。1999年5月19日，沪指(zhǐ)大涨4.64％，科技股主导的行情拉开序幕(mù)。

　　自(zì)从1991年以来的32年(nián)里，沪指全年和5月(yuè)份上涨的年份分别为18次和(hé)17次(cì)，二者同(tóng)时上涨(zhǎng)的年份有(yǒu)11次。自(zì)2008年至(zhì)去年的15年里，红五月出现7次，占比(bǐ)为46.7％。期间5月和全年同(tóng)步飘(piāo)红4次，5月份(fèn)这(zhè)个风向标已不太灵光。相比之(zhī)下，自从(cóng)2008年(nián)以来，沪(hù)综指4月飘(piāo)红5次，除了2008年(nián)当(dāng)年下跌65.4％之(zhī)外，其余年份皆飘红。截(jié)至(zhì)周四(sì)，沪指4月(yuè)份上涨(zhǎng)0.4％，全年飘(piāo)红(hóng)概率(lǜ)不低。

　　以科(kē)技股为主题的(de)红(hóng)五月行情能否再现？关键在要看两(liǎng)点：一是(shì)年内上涨逾(yú)53％的互联网指数能否维持(chí)强势行情(qíng)。二是(shì)作为A股第二大行业指数，电气(qì)设备板块能否企稳(wěn)。该指(zhǐ)数(shù)年内跌幅为(wèi)4％，总市值跌至(zhì)5.48万亿元，较历史(shǐ)峰(fēng)值缩(suō)水35.5％，占(zhàn)全市场权重降(jiàng)低6.52％。不过，龙头宁德时代首季盈利增长5.58倍(bèi)，周四(sì)收盘(pán)较(jiào)周(zhōu)三低位上涨一成，或是否极泰来。

　　进(jìn)入4月(yuè)以来，沪深(shēn)两市(shì)单日成交始终维持(chí)在万亿元之上，市场人气并未退潮，只(zhǐ)162邮箱怎么登陆，162邮箱登录登录入口是风格(gé)轮(lún)换在(zài)加速。鉴(jiàn)于大162邮箱怎么登陆，162邮箱登录登录入口盘重新回到W形(xíng)整(zhěng)理格局，后市即使考验3200点附近的半年(nián)线和年(nián)线关(guān)口，下跌(diē)空间(jiān)亦不大(dà)。

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