5月10日，有消息(xī)称部(bù)分(fēn)银行(xíng)相关部门(mén)收(shōu)到《关于调(diào)整协(xié)定存(cún)款及通(tōng)知存款自律上限(xiàn)的通知》，四(sì)大国有银行(xíng)协定存款和通知存款自(zì)律上限的下调幅(fú)度为30BP，其(qí)它金融机构下调50BP，调整自2023年5月15日起执行(xíng)。本次拟(nǐ)下调(diào)中协定存款更多(duō)是对公业(yè)务，而通知存(cún)款(kuǎn)则集中(zhōng)于短期存款。

　　就本次(cì)协定存(cún)款(kuǎn)及通知(zhī)存款(kuǎn)自律上(shàng)限拟下调的背(bèi)景、影响，后续货(huò)币政策走向等(děng)，记者采(cǎi)访了招商基(jī)金研究(jiū)部首席经(jīng)济学家李(lǐ)湛(zhàn)、长城基(jī)金总经理助(zhù)理兼现(xiàn)金管理(lǐ)部(bù)总经理(lǐ)邹德立(lì)、鹏扬基金固定收益(yì)副总(zǒng)监兼鹏扬利泽(zé)基金经理陈(chén)钟闻、平(píng)安(ān)基(jī)金、光(guāng)大保德信(xìn)基金、德(dé)邦基(jī)金(jīn)等(děng)公募(mù)基金公司及投(tóu)研(yán)人士。

　　在业内看来，本轮(lún)调降更(gèng)多是(shì)出于推进利率市(shì)场(chǎng)化(huà)改(gǎi)革深化(huà)大(dà)背景的考(kǎo)虑(lǜ)。对银行而言，存款利率下调有助于减(jiǎn)少存款定(dìng)价的(de)无序竞争，降低银行负债(zhài)成本；同时本次降(jiàng)息有助(zhù)于(yú)促进投资、消费，也(yě)被看作是促进宏观(guān)经济复苏的表(biǎo)现。

　　长(zhǎng)期来(lái)看，存款利(lì)率下(xià)行仍是大势所趋。2023年经济(jì)有所复苏，进一步降低贷款(kuǎn)利(lì)率的紧迫性不高，但银行普遍以量补价，使得贷款价格战激(jī)烈，贷款利率很难上(shàng)行。预计下半年货币政(zhèng)策不会出现急(jí)转弯(wān)，延续稳健货币政(zhèng)策(cè)基调。

　　延续银行存款利率(lǜ)调降的趋势

　　中国(guó)基(jī)金报记者：四(sì)大国有银行为何下调协(xié)定(dìng)存款及通知存(cún)款(kuǎn)自律上限(xiàn)？

　　李湛：我(wǒ)们(men)认(rèn)为，当前调(diào)降更多是出(chū)于推进利(lì)率市场化改革深化大背景的(de)考(kǎo)虑。2022年(nián)4月，央(yāng)行指导利(lì)率(lǜ)自律机制建立了存款利率(lǜ)市场化(huà)调整机制，自律(lǜ)机制(zhì)成员银行参考以10年期国债(zhài)收益率(lǜ)为代(dài)表的债券市场利率(lǜ)和以(yǐ)1年期LPR为(wèi)代(dài)表的贷款市场利率，合理调整(zhěng)存(cún)款(kuǎn)利率水平(píng)。

　　随(suí)后，国有大行(xíng)去年(nián)9月下调存款利(lì)率，中小银(yín)行陆续(xù)跟进下调存款利率(lǜ)。今年4月市(shì)场利率(lǜ)定价(jià)自律机(jī)制发布(bù)《合格审慎评估实(shí)施(shī)办法（2023年修订版）》，在相关指(zhǐ)标中引入了存款定价(jià)惩罚(fá)措施(shī)。而此前4月部(bù)分中小银(yín)行、农(nóng)商行存款利率下(xià)调，5月5日浙商、渤海、恒丰三家股份行挂(guà)牌利率下(xià)调(diào)，均是在(zài)利率市场化改革推进背景下，银(yín)行出于自身(shēn)经营考虑(lǜ)的自发行(xíng)为。

　　邹(zōu)德立：银(yín)行近(jìn)年息差不断下行。在资(zī)产(chǎn)端定价(jià)压力较大(dà)且存(cún)款(kuǎn)持续高增的(de)情(qíng)况下，压(yā)降存款成本成为改善息差的重要手段。此外，2023年以来银行贷款向(xiàng)企业固定资(zī)产投资传导较弱，下调协定存款(kuǎn)及通知存款自律(lǜ)上限有利于对公客(kè)户留存的活期资(zī)金(jīn)投向实体经济(jì)。

　　陈钟闻：首先(xiān)，近年来市场利率整体下行，实体经济(jì)综合融资成本不断下降，银行资产端收益下降(jiàng)较(jiào)为(wèi)明显(xiǎn)；第二，银行整体净息差持续走低，银行利润空间压缩明显；第三，企业和(hé)居民风险偏好(hǎo)大幅下降导(dǎo)致存款增长比较明显，存(cún)款市场供(gōng)需关系发生了变(biàn)化，降低了银行高吸揽储的必要性；第四，协定存款和通知(zhī)存款介于(yú)活期与定期存款之间(jiān)，自2022年(nián)存(cún)款自律机(jī)制(zhì)对于活期存款与定期(qī)存(cún)款利率进(jìn)行(xíng)了几轮(lún)调(diào)整，本(běn)次将协定存款与通知存款(kuǎn)自律上限下调也是要将(jiāng)存款产品线的调整进行统一(yī)，全面(miàn)缓解银行负债压力。

　　综合各项因素(sù)，银行从自身(shēn)经营情况(kuàng)考虑，顺(shùn)应市场趋势，通(tōng)过自律机(jī)制协调调降负债成本，有利于提升银行放贷(dài)意愿，抑(yì)制资金脱实向虚，更好(hǎo)的落实(shí)央行宽(kuān)信用的政策贯彻落实。

　　平安基金：中国的(de)存款利(lì)率管控(kòng)为(wèi)上限管控，贷款利率则为(wèi)下限(xiàn)管控，近年来贷款利率下限管控彻(chè)底取消。存款利率定价(jià)方式(shì)的改(gǎi)变也拉开(kāi)序(xù)幕，2022年(nián)4月(yuè)利(lì)率(lǜ)自律机制建立以来，4月和9月经历(lì)了两轮(lún)大规模存款利率下降(jiàng)，主(zhǔ)要是大行(xíng)和(hé)股份行参与，今年以来的调整更(gèng)多是延续去年9月这一轮(lún)存款利率下调，中小银行补充下调(diào)。

　　另外，考评制度由(yóu)原来的激励(lì)为主引(yǐn)入惩罚(fá)措施，加(jiā)速了中(zhōng)小银(yín)行存款(kuǎn)利率补降(jiàng)的进度。就今年的经济背(bèi)景而言，疫后(hòu)脉冲式复苏后经(jīng)济边际(jì)走弱，经(jīng)济修复存(cún)在波折。目前(qián)居民超额(é)储蓄高增(zēng)，实(shí)体融资需求有(yǒu)限(xiàn)，银行存款增加，降低存款利(lì)率可以(yǐ)引导减少信贷套利，助力(lì)经济增长。从银行的角(jiǎo)度，净息差不断压缩(suō)，银行经营压力增(zēng)大(dà)，调整(zhěng)存款(kuǎn)成本成为改善息差的(de)重要手段。

　　光(guāng)大保德信(xìn)基金(jīn)：下调(diào)协定存款及通知(zhī)存款自(zì)律上限，主(zhǔ)要影(yǐng)响对公客户在商业银(yín)行的活期类存款收益，延续近期银行(xíng)存款利率调降的趋(qū)势。

　　一方面，有助于(yú)缓(huǎn)解(jiě)商业银行净息差收(shōu)窄趋势，特别是中(zhōng)小行高息(xī)揽储的成本压力；另一(yī)方面，有利于引导超(chāo)额储蓄向消费投(tóu)资转化，符合(hé)“不搞大水(shuǐ)漫(màn)灌”、“盘活存量资金”的定位。

　　德(dé)邦基金(jīn)：存(cún)款(kuǎn)利(lì)率机(jī)制创设(shè)以来，两轮利率调降都集中在(zài)活期和定期存款，实际(jì)上忽略了这些(xiē)介于活期和定(dìng)期存(cún)款之间的存(cún)款的利率(lǜ)调整，当下有必要一次(cì)性(xìng)调整通知存(cún)款和协定存款利率上限(xiàn)，保证存款利率下调的有效性。银行一季度净息差水平(píng)均创历史新低，上市(shì)银行整体(tǐ)净息差由22年Q4的1.93％降至23年(nián)Q1的1.75％。因此通过存(cún)款(kuǎn)利(lì)率下调可(kě)以有效降低(dī)银行(xíng)负债成本，增厚息差，缓解银行经营(yíng)压力。

　　存款利率下行仍是(shì)大势(shì)所趋(qū)

　　中国基金报：今年“降(jiàng)息(xī)潮(cháo)”迭起，这是未来大趋势吗？

　　邹德立：对于4月份社(shè)融数(shù)据(jù)，居民贷款偏弱(ruò)之外，企(qǐ)业贷(dài)款也在边(biān)际转弱(ruò)，但(dàn)企业中(zhōng)长期贷款同比多增幅度较(jiào)大。在这(zhè)种背景下，MLF利率(lǜ)是否(fǒu)下调(diào)，还要进一步观察5-6月(yuè)信贷情况。对(duì)于存款利率，2023年(nián)银行(xíng)息差压力增大(dà)，控制存款成本成为当务之急。中小银行或有动力持(chí)续主动下调(diào)存款利(lì)率。长期来看，存款利率下(xià)行(xíng)仍是(shì)大势(shì)所趋。因此银行降息潮可(kě)能仍聚焦于存款利率下调。

　　此外，广义上的降息潮(cháo)不仅仅集中在(zài)银行领域。以地方债(zhài)为例，2022年后广东、上(shàng)海(hǎi)、深圳(zhèn)、江苏、浙江等(děng)发达(dá)地区地方债发行利差降至(zhì)10Bp，未来仍可能下降至5Bp。同理，对(duì)于资质(zhì)较好的(de)发债主体，其(qí)信(xìn)用债收益率仍有下行趋势和空间。

　　陈钟闻：首(shǒu)先，利率(lǜ)的方向仍是由实体经济资金供需决(jué)定(dìng)的，而央(yāng)行的政策利(lì)率、基(jī)准利率在一方面要(yào)合适顺(shùn)应市(shì)场环境，一方(fāng)面也代(dài)表着政策(cè)意(yì)愿强调信号意义的作用。今年是真正疫后复(fù)苏的第一年，我们仍面临(lín)内生动(dòng)力不强需求不足的情(qíng)况，央行已经通过降准以及结构(gòu)性货(huò)币政策等多项举措给予了(le)实体经济所(suǒ)需的一定的(de)资金(jīn)投放(fàng)支(zhī)持，有(yǒu)效降低(dī)了实体综合融(róng)资(zī)成本，后续需要财政政(zhèng)策产业政策等(děng)配套(tào)政策继续激活内生动力扭转预期。

　　当前央行需要观察跟踪经(jīng)济运行(xíng)情况，短期调整(zhěng)政策(cè)利率的概率(lǜ)不(bù)大，但(dàn)仍会维持资金(jīn)合理充裕的环境，故从银(yín)行资产端的角度来讲，贷款利率或仍维(wéi)持低(dī)位，后续是否进一步下调要看(kàn)实体经济复苏的情况。银(yín)行负债端，存款基准利率下调的(de)概(gài)率不大(dà)，而(ér)存款利率上限的调整(zhěng)空(kōng)间仍存在，而是否进一步下调要看(kàn)银行自身经(jīng)营需要。

　　光大保德(dé)信基金：2022年4月，人民银行指导利率自律机制建立了存款利率市(shì)场化调(diào)整(zhěng)机制(zhì)，自律机制成员银行参考以10年期国(guó)债收益(yì)率为代表(biǎo)的债券(quàn)市场利率和以1年期(qī)LPR为代(dài)表(biǎo)的贷款市场利(lì)率，合理调整存(cún)款(kuǎn)利(lì)率水平(píng)。在(zài)存(cún)款利(lì)率市(shì)场化调整机制作用下(xià)，2022年(nián)4月、2022年8月大行分别(bié)下调存款利率。

　　2023年4月，《合格审慎评估实施办(bàn)法(fǎ)（2023年修订版）》新(xīn)增存(cún)款利(lì)率市场化定(dìng)价情况作为合格审(shěn)慎评估的扣分项，引发中(zhōng)小银行(xíng)跟(gēn)随调降存款利率。我们认为(wèi)，通(tōng)过存(cún)款(kuǎn)利率下行，稳定商业银行净(jìng)息差(chà)进而(ér)保持贷款利(lì)率维(wéi)持低(dī)位或继(jì)续下(xià)行，最终有(yǒu)利于社会融(róng)资成本下行。

　　德邦基金：从(cóng)日(rì)前公布的金融数据(jù)看(kàn)， M1增速回(huí)升，M2-M1略有收窄，需求边际弱修复趋势或(huò)仍在。近期国(guó)债(zhài)利率持续下行，银行间利率(lǜ)下行，叠加(jiā)银(yín)行存款定价下调(diào)，4月社融信贷低于预期，国(guó)内降息预期被进一步强化。海外来看，全(quán)球经济进入(rù)衰(shuāi)退周(zhōu)期，加息周期(qī)基本结束，后续(xù)有望(wàng)逐步迎(yíng)来(lái)降息高峰。

　　平安(ān)基金：目前(qián)，我国国(guó)有(yǒu)大型商(shāng)业银行和股份制(zhì)商业(yè)银行的定期存款利率(lǜ)已告别“3时代”。压(yā)降存款成本仍是(shì)大(dà)势所趋(qū)。一方面，银行仍有净息差(chà)压力，22Q4 新(xīn)发(fā)放贷款(kuǎn)加权(quán)平均利率较(jiào)18Q1下降182BP，银行息(xī)差(chà)压(yā)力加(jiā)剧明显(xiǎn)，监管层(céng)面有动力去(qù)持续推动存款(kuǎn)利率下(xià)降(jiàng)，来保障(zhàng)银行(xíng)合理利差(chà)范围，增加银行(xíng)信(xìn)贷投放的动(dòng)力(lì)。

　　另一方面，居(jū)陈奕迅《是但求其爱》歌词是什么，陈奕迅《是但求其爱》歌词是什么歌民避险需(xū)求仍在(zài)，存(cún)款持续高(gāo)增，在揽储压力不大的基础上，银行自身也有动力去下调(diào)存款定价来保障利差。

　　缓解(jiě)银行负债及经营压力

　　中国基金报(bào)：协定存款、通知存款利率自律上限调整，将有哪(nǎ)些政(zhèng)策传(chuán)导效果？

　　德邦基金：一(yī)方面银(yín)行息(xī)差压力大(dà)是普(pǔ)遍现象(xiàng)，此次政策调整有望带动中小银行主动跟随下调存款利率(lǜ)。另(lìng)一方面，由于此前经济下行影响，投资者悲(bēi)观预期被放大，大量资金集中在银行存款端，此次存款利率下调(diào)也有望带动存款(kuǎn)资金的释(shì)放，盘活市场流动性。

　　李(lǐ)湛：本(běn)次调降(jiàng)通知(zhī)释放(fàng)了以下信号(hào)：①减轻银行息差(chà)压力。本次下调将引导银(yín)行的对公活(huó)期成本(běn)下(xià)降，存款降价叠加资产(chǎn)端让(ràng)利压力趋缓，银行息差(chà)、盈利将合理修复，有(yǒu)利于增强银行内(nèi)生资本补充能力(lì)；②减(jiǎn)少企业(yè)及居民(mín)的短(duǎn)期(qī)存(cún)款意愿(yuàn)、促进企(qǐ)业投(tóu)资、居民(mín)消费(fèi)。

　　后续(xù)来看，本次下调对市场的影响集中(zhōng)在以下两(liǎng)点：①规范银行的协定存款定价秩序，减少存款定价的(de)无序竞争。此前，部(bù)分中小(xiǎo)银行(xíng)的协定存款(kuǎn)和通(tōng)知存款定价过(guò)高，会对(duì)遵守自律(lǜ)机制、定价较低的银(yín)行(xíng)产生揽储冲击。本次上限(xiàn)下(xià)调(diào)后(hòu)会(huì)普遍降低中小行协(xié)定存款及通知存款利率，减(jiǎn)少中小(xiǎo)银行间(jiān)揽储恶意(yì)竞争(zhēng)，而对股份(fèn)行及国有(yǒu)大(dà)行影(yǐng)响(xiǎng)较小(xiǎo)。②长(zhǎng)端利(lì)率下行仍有(yǒu)空间。市场降息预期升温(wēn)，但大概(gài)率落空。

　　光大保德信基金：下调协定存款(kuǎn)及通知(zhī)存款自律上(shàng)限，主要影响对公客(kè)户(hù)在商业(yè)银行的活(huó)期类存(cún)款收(shōu)益，使得对公客户活期存款(kuǎn)收(shōu)益向对(duì)私客户看齐(qí)，一方(fāng)面有助于缓解商业银(yín)行净息差(chà)收(shōu)窄趋势，另一方面有利于引导超额储(chǔ)蓄向(xiàng)消费投资转化。

　　陈奕迅《是但求其爱》歌词是什么，陈奕迅《是但求其爱》歌词是什么歌>邹(zōu)德立：对于银行，存款(kuǎn)利率自律上限调(diào)整降(jiàng)低(dī)了银(yín)行负债成本(běn)，目前上市银行协定存款占总存(cún)款的比(bǐ)重在13％左右(yòu)，重新规定协定(dìng)利率上限(xiàn)后，预计行(xíng)业资金成本可以缓释3-4bp左(zuǒ)右。另一方面可(kě)以限制高(gāo)息揽(lǎn)储，规范(fàn)行业竞争，特别是降低银(yín)行对公(gōng)活期存款成本压力，减(jiǎn)轻银行(xíng)负债及经营压(yā)力(lì)。此外，银(yín)行负债端成本的下降使得(dé)银行(xíng)盈利能力(lì)增强，进一步(bù)打开了资产端收(shōu)益(yì)率下(xià)行的空间，或带动(dòng)债券收益率(lǜ)不断下行(xíng)。

　　并(bìng)非(fēi)降息的确定性信号

　　中国基金报：未来存款利率是否还(hái)有进一步下(xià)降的空间(jiān)？对股债市场有何影响？

　　光大保德(dé)信基金(jīn)：近年(nián)来，贷款和存(cún)款利(lì)率(lǜ)的(de)非对称下行(xíng)使得商业银行净息(xī)差已逼近1.8％的监管下(xià)限，经(jīng)营压力倒逼存款(kuǎn)利率有(yǒu)进(jìn)一步调降(jiàng)的预期。一方面(miàn)，为支(zhī)持(chí)实体经济，政策导向下贷款(kuǎn)加权平均利率创有统计以来新低，2022年12月(yuè)金(jīn)融机(jī)构人民币贷款加权平(píng)均利率较2020年(nián)初下行94bp到4.14％。

　　另一方面，各行在(zài)存款市场上的竞争类(lèi)似“非零(líng)和博(bó)弈(yì)”，“存(cún)款立(lì)行”和存款市场(chǎng)份额考核压(yā)力使得各(gè)行下调存款利率(lǜ)动力不足，同样2020年以来上市银行(xíng)存(cún)量存款平(píng)均成本(běn)率(lǜ)基本持平(píng)。贷款(kuǎn)和(hé)存款利率的非对称下行作(zuò)用下，2022年(nián)12月商业(yè)银行净息差(chà)缩小至1.91％，已(yǐ)经(jīng)逼近《合格审慎评估实施办(bàn)法（2023年修订版）》规定的(de)合格线1.8％。

　　存(cún)款(kuǎn)利率(lǜ)调降预期，有(yǒu)利(lì)于降低全社(shè)会无风险(xiǎn)收益率，利(lì)多永续经营性质的(de)票息(xī)资产(chǎn)，比如利率债(zhài)、稳定股息率的(de)央企等。

　　邹德立：存款利率仍然有下降的(de)趋势和(hé)空间。从银行角(jiǎo)度，2018年以来由于存(cún)款定期化(huà)，活期存款占比明(míng)显下降，存(cún)款(kuǎn)付息率有所抬升，与此同时，贷款收益率(lǜ)大(dà)幅(fú)下行，大幅加剧了银行息(xī)差压(yā)力，这使得(dé)控制(zhì)存款(kuǎn)成本尤(yóu)为(wèi)重(zhòng)要。

　　此外，从政(zhèng)策角度，居民(mín)超额(é)储蓄高增、企(qǐ)业存款提升、消(xiāo)费复苏较慢，监(jiān)管(guǎn)层面有(yǒu)动力去持续推动存款利率下降，促进存款(kuǎn)流(liú)向消费和(hé)实际(jì)投资。短期看(kàn)，存款利率下(xià)调带动(dòng)流(liú)动(dòng)性继(jì)续进入债市，中(zhōng)短期利率，特别是(shì)中短(duǎn)期信用(yòng)债利率(lǜ)仍有(yǒu)下行空(kōng)间。如(rú)果经济复苏较(jiào)强，流动性也有可能(néng)进入股市，利(lì)好权益资产。

　　德邦(bāng)基金(jīn)：2023年经济有所复苏，进一步降低贷(dài)款利(lì)率的紧迫性不(bù)高。但银行普(pǔ)遍以量(liàng)补价，使得贷款价格(gé)战激烈，贷款利率很难上行。考虑到存量贷(dài)款重定价等影响，2023年银(yín)行息差压力增大(dà)，中小银行或有(yǒu)动力主动(dòng)跟进下调存(cún)款利率(lǜ)。长期来看(kàn)，有望带动存款利率整体下行(xíng)。现实中，存(cún)款利率降低有助(zhù)于压低全(quán)社会利率(lǜ)水(shuǐ)平，利好债券，同时股票市场中，对(duì)流动性敏感(gǎn)的股票也将因(yīn)此受益。

　　李(lǐ)湛：从(cóng)本次降息释放的(de)信号(hào)来看，是否意(yì)味着(zhe)货币(bì)政(zhèng)策进一步宽松？货币政(zhèng)策充(chōng)裕延续(xù)，但解读为(wèi)边际再(zài)宽(kuān)松为时尚早。2022年四季度货币(bì)政策执(zhí)行报告以(yǐ)及(jí)2023年(nián)一季度货政例(lì)会(huì)均(jūn)表明当前货币政策基调未变(biàn)，“精准有力”仍是第一要求，而在此基础上强调(diào)“着力支持(chí)扩大内(nèi)需，为实(shí)体经济提供更(gèng)有(yǒu)力(lì)支持”。

　　本(běn)次调(diào)降意(yì)味着当前长端利(lì)率仍有(yǒu)下行空间，但(dàn)这(zhè)一(yī)调降是针对(duì)银行协定存(cún)款(kuǎn)及通知存款利率自律(lǜ)上限，而非直(zhí)接调降挂牌存款(kuǎn)利率(lǜ)，存款利(lì)率下调(diào)并不(bù)等于政(zhèng)策利(lì)率就必须进行对等下调(diào)，市场(chǎng)不应(yīng)视为降息的确定性信号(hào)。

　　兼(jiān)顾考量收(shōu)益性、流动性(xìng)以(yǐ)及安(ān)全性

　　中国(guó)基金报：当前利率环境下，普(pǔ)通投资者(zhě)应该如何守住自己的钱袋子？你有什么建(jiàn)议？

　　邹德(dé)立：普通(tōng)投资者的投资工具应(yīng)该兼顾(gù)考量收益性、流(liú)动(dòng)性(xìng)以及安全性。在存款利(lì)率下降(jiàng)的(de)背景下，短(duǎn)债基金以及其他固(gù)收类基金在具(jù)一定流动性的(de)同时，相较(jiào)活期存款(kuǎn)和(hé)相当部分(fēn)的银行理财(cái)产品，具有一定的(de)超额收(shōu)益，是风险(xiǎn)偏(piān)好较低和风(fēng)险偏好适(shì)中(zhōng)投资者(zhě)的合适投(tóu)资工(gōng)具。

　　陈钟闻：今年初以来(lái)，债券市场利率整体下(xià)行，4月(yuè)以来下行(xíng)加速(sù)，当前无论(lùn)从绝对利率水平还是从信用利差(chà)，都(dōu)回到了较低历(lì)史分位数水平，虽然债(zhài)市多头(tóu)环境仍未改变，但一致预期导致行情走的比较迅(xùn)速，市场进(jìn)一步盈(yíng)利空间被压缩，若看(kàn)不(bù)到央行货币政策增(zēng)量政(zhèng)策，后续或进入震荡环境，而存量(liàng)博弈交易下也可能会放大市场波动。

　　对于(yú)普通(tōng)投资者来说，在这样(yàng)的环境下(xià)尽(jǐn)量选择防(fáng)守类(lèi)型的(de)产品，规避市场波动，例如货币基金(jīn)，而短债基(jī)金中要选择久期短(duǎn)流动性好、历史回撤控制好的产品。

　　德邦(bāng)基金：随(suí)着(zhe)经济高频数据的弱(ruò)化趋势显现，且4月底政(zhèng)治(zhì)局(jú)会(huì)议从(cóng)疫情后稳增长转向中长(zhǎng)期调结构，政策发(fā)力预(yù)期下降，市场对经济的(de)“弱复(fù)苏(sū)”预期进一步强化(huà)，因此(cǐ)股(gǔ)票市场也进入到“休(xiū)整期”。在市场(chǎng)震荡休(xiū)整期(qī)，高股(gǔ)息策(cè)略往往跑赢市场。因此(cǐ)在(zài)当(dāng)前环境下(xià)，建议关注行业估(gū)值水(shuǐ)平较低，高(gāo)股息的个股。

　　平(píng)安(ān)基金(jīn)：目前面临低利率环境(jìng)，需要我们识别金融陷阱，抵挡住(zhù)金(jīn)融陷(xiàn)阱的诱惑，比如面(miàn)对收益率高达20％且能保(bǎo)本的(de)所谓理财产品(pǐn)。对(duì)普通投资(zī)者而言，如果不(bù)具备(bèi)相(xiāng)关专业(yè)知识，可以选择把投资理(lǐ)财(cái)交给少(shǎo)数专(zhuān)业的人来做，让优秀的基金(jīn)经理管理自(zì)己(jǐ)的钱袋子。具(jù)备一定投资能力(lì)和风控能力的人士可通过理财和投(tóu)资(zī)试图跑(pǎo)赢(yíng)通胀，但前提条件是做好风控(kòng)，选择(zé)适合(hé)自己(jǐ)风险偏好的方(fāng)向(xiàng)和(hé)标的。

　　光大保(bǎo)德信基(jī)金：随着存款利(lì)率下行(xíng)，普通投资者储蓄收(shōu)益下降，为保(bǎo)持资金保值增值，投资者在评估(gū)自身风险承受能力后(hòu)可适(shì)当考虑(lǜ)公募货(huò)币基(jī)金、公募中(zhōng)短债基金、商业(yè)银(yín)行(xíng)现(xiàn)金(jīn)管理(lǐ)类产(chǎn)品等风险等级较低、支取(qǔ)相对(duì)灵(líng)活的产品。

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