5月以来，嘉实基金、博时基(jī)金(jīn)、富国基金、南方基金(jīn)等多家头部公募基金(jīn)密集申报了跟踪海外半导(dǎo)体指数(shù)QDII产品，布局全(quán)球半导体市场，引发业内广泛关注。

　　从国内半导体板块(kuài)表现来看，在(zài)经(jīng)历一季度(dù)的持续回(huí)调(diào)后，半(bàn)导体(tǐ)板块自4月中下(xià)旬以来(lái)又(yòu)开始持续下跌。不(bù)过资(zī)金对(duì)主题ETF越跌越买，区间份额增(zēng)幅最高达40％。拉长时间看(kàn)，年内超(chāo)半数半导体主题(tí)ETF产品份额出现正增长，最高(gāo)份额增幅超1282％。

　　多位业内人士认为，资金对半导体(tǐ)主题ETF的越跌越(yuè)买，主要是(shì)基于对板块中长期投资价值的(de)肯定。尽管半(bàn)导体板(bǎn)块年内表现震荡，但(dàn)随(suí)着国产替代持续推进(jìn)，以及近(jìn)期AI行情的带动下，板块细分领(lǐng)域仍(réng)有较多投资机会。

　　越跌越买(mǎi)，最高份(fèn)额(é)涨(zhǎng)超1282％

　　从国内(nèi)半(bàn)导体板(bǎn)块表(biǎo)现来看，在经历一(yī)季(jì)度的持续(xù)回调后，半导体板块自4月中(zhōng)下旬以来又(yòu)开始持续下跌。以(yǐ)中证全指半(bàn)导体(tǐ)指(zhǐ)数(shù)表现为例，该指数在4月6日攀至年内(nèi)高位后便开始(shǐ)不断下跌，4月10日(rì)至5月12日区间跌幅(fú)近20％。

　　本周板块表(biǎo)现(xiàn)上(shàng)，半导体与半导(dǎo)体生产设备(bèi)板块周跌(diē)幅为-3.25％，在24个Wind二级行(xíng)业中跌幅居前(qián)。

　　值(zhí)得(dé)注意(yì)的是，尽(jǐn)管(guǎn)板块持续(xù)下跌，但资金对主(zhǔ)题(tí)ETF产(chǎn)品越(yuè)跌越买。Wind数据显示(shì)，截至5月(yuè)12日(rì)，月内(nèi)半(bàn)导(dǎo)体(tǐ)芯片(piàn)主(zhǔ)题ETF收益均告(gào)负，平均收益率为(wèi)-7.18％；但份额(é)却悉数上涨。其中，工银瑞(ruì)信国(guó)证半导体芯片ETF、鹏华(huá)国证(zhèng)半导体芯片(piàn)ETF月内份额增幅居前(qián)，分别(bié)为40％、29％。

　　拉长时间看年内半导(dǎo)体芯片主题ETF产品份额(é)变化，截(jié)至5月(yuè)12日(rì)，除汇添富中证芯片产(chǎn)业(yè)ETF、华泰柏瑞中证韩交所中韩半(bàn)导体ETF等三只产品份额出(chū)现下降外，其余产品(pǐn)份额均(jūn)有大幅增长。其中，嘉实(shí)上证科创板芯片ETF份额(é)涨(zhǎng)幅位(wèi)列第一(yī)，年(nián)内份额猛(měng)增1282.5％。

　　对(duì)于近期半导体板(bǎn)块持续下跌，嘉实上证科创板芯片ETF基(jī)金经(jīng)理田(tián)光(guāng)远分析，当(dāng)前半导体(tǐ)行业复苏不及预期主要原因，一是国(guó)产替代进程不及预期，国内半导体企业(yè)相比海外(wài)半导体大厂起步(bù)较晚，在技术(shù)和人(rén)才等方面存(cún)在差距(jù)，在国产替代过程中(zhōng)产品研发(fā)和客户导入进程(chéng)可(kě)能(néng)不及预期(qī)；二是下游需求不及预期(qī)，在边缘(yuán)政(zhèng)治和全球经济(jì)疲软背景(jǐng)下(xià)，全(quán)球电子产品等终(zhōng)端需求可(kě)能不及预期，从(cóng)而导致对半(bàn)导(dǎo)体产品(pǐn)需(xū)求量减少。

　　“2023年是全球(qiú)半(bàn)导(dǎo)体行(xíng)业正处于下行筑底的阶(jiē)段，但我们认(rèn)为(wèi)有望于(yú)今年看到拐点的出现”田光远表示，在本轮周期中，率先回暖的(de)种类要看芯片下游的景气度(dù)，有创新属(shǔ)性和份额(é)提升属性的环(huán)节会率先(xiān)回暖。一方(fāng)面中国经济体重要(yào)的构成央国企对(duì)资产(chǎn)回报提出要求，民营(yíng)企业(yè)的竞争力提升也(yě)会更加(jiā)依赖数字(zì)化，成本效率提升是数字化的长期关键驱动力，另(lìng)一方面(miàn)短(duǎn)周期维度(dù)数字经(jīng)济(jì)有顺周期(qī)属性，经济复苏会加大企(qǐ)业数字化(huà)投入力度。

　　九(jiǔ)泰基金(jīn)战略投资部副总监(jiān)、九泰(tài)泰富灵活(huó)配置混合(hé)（LOF）基(jī)金(jīn)经理(lǐ)刘源表示(shì)，首先，回(huí)顾年初(chū)以来半导体板块上涨的原(yuán)因，一方面是2022年板块调整幅度较大，行业估值处(chù)于底部位置；另一方面(miàn)市场预(yù)期基本面即将(jiāng)见底，再(zài)加上有AI主(zhǔ)题的催化，所以(yǐ)从(cóng)年初到4月初半导(dǎo)体指数出现了一定的反弹。

　　“但事实(shí)上，其中许(xǔ)多个(gè)股的股价其实伊拉克是不是被灭国了是过度反应的，所以随着4月中下(xià)旬(xún)半导体(tǐ)一季报披露，整体(tǐ)呈现强预期、弱(ruò)现实的表(biǎo)现，再加上(shàng)AI主题(tí)的降温(wēn)，综合(hé)因素(sù)引起行业近期(qī)的(de)持续回调。”刘源直言。

　　长(zhǎng)期看好半导体投资价值

　　尽(jǐn)管半导体板(bǎn)块年(nián)内(nèi)表现震(zhèn)荡(dàng)，但从资金(jīn)对主题ETF产(chǎn)品越跌越买(mǎi)也能看出投资者对板块价值(zhí)的肯定(dìng)，多位业内(nèi)人士也(yě)表示(shì)，长期看好(hǎo)半导体板块(kuài)投资价值。

　　“我们(men)认为当前无(wú)需过度悲观。”嘉(jiā)实基金田光远(yuǎn)表示，从基(jī)本面上，人工智(zhì)能给半导体带来了(le)新的(de)需求增量，从周期视(shì)角，预(yù)计未(wèi)来(lái)1-2个季(jì)度虽然会有一定业(yè)绩的压力，但一方面(miàn)需求会重新复(fù)苏(sū)，另一方(fāng)面中国半导体企业有国产替代(dài)的中(zhōng)期逻(luó)辑支撑；另外(wài)，估值方面，半导体板块(kuài)估值波动较大，且子(zi)板块和细分线(xiàn)索较多，始终有估值合理(lǐ)甚(shèn)至低估的(de)机会出现(xiàn)。

　　田(tián)光远认为，当前该板块很多优质的公(gōng)司(sī)处于历(lì)史估值分位(wèi)低(dī)位区间，随着需求回暖或者新产品的突破，会有形成很好的投资(zī)机会。他进一步表(biǎo)示(shì)，人(rén)类历史(shǐ)经历(lì)了三(sān)次工业革命，前两次都是(shì)以能源为对象进(jìn)行(xíng)创新，第三次是信息为对象进行创(chuàng)新，当前(qián)阶(jiē)段(duàn)的人(rén)工智能(néng)从感知智能走(zǒu)向(xiàng)认知智能后，将对(duì)人类生产力的(de)提升(shēng)产生巨大(dà)的影响，也(yě)会开启新一轮的工业革命，它是(shì)信息革命经历(lì)了个人电脑、互联网革命和移动互联网革命(mìng)后在(zài)万物智(zhì)联层面(miàn)的(de)延(yán)伸，将会在(zài)经济、社会、政(zhèng)治、军事等方(fāng)面(miàn)全面影响人类社会。当前仍(réng)处于(yú)新一轮产(chǎn)业革命爆发(fā)的(de)早(zǎo)期的阶段，在(zài)人(rén)工智能带来的技术变革浪潮(cháo)下，人工智能对云(yún)管(guǎn)端各方面(miàn)都产生了影响，云侧变化最为(wèi)显著，很多环节发生了(le)改变(biàn)，产生(shēng)了新的投资方向，如算(suàn)力芯片(piàn)的GPU、存储芯片的HBM等。

　　“随着人工智能应用的落地(dì)，端侧和网侧(cè)的新硬件也会(huì)产生新的投资机(jī)会。因此我们长期看(kàn)好半(bàn)导体的投资(zī伊拉克是不是被灭国了)价值。”田光远建议投资者长期关(guān)注该板块投资机会，他认为可以(yǐ)重点配置的主线包括以AI为代表(biǎo)的创新线、周(zhōu)期(qī)见底后的复(fù)苏线、以(yǐ)及(jí)以半导体(tǐ)设备(bèi)材料国产化为代表的制造线。

　　诺安基(jī)金(jīn)科技组基金(jīn)经(jīng)理刘慧影(yǐng)也表示(shì)，2023年全面看好整个半导体板块，其中(zhōng)，从(cóng)半(bàn)导体国产(chǎn)化为(wèi)主的设备材料(liào)EDA板(bǎn)块，到下游(yóu)需求为(wèi)主的芯片设计都(dōu)会在今(jīn)年都(dōu)有非常好的(de)机(jī)会。首先，基(jī)本(běn)面(miàn)上，美国对中国的极限制裁(cái)将加速(sù)中国芯片的国产替代，党(dǎng)的二十大对于(yú)科技安全的强调为芯片(piàn)的(de)国产替代提供了坚(jiān)实的理论基础。其次，芯片设计板块经过(guò)近一年的充分(fēn)调整，股价(jià)已经充分(fēn)反(fǎn)映悲观(guān)预期。最后，伴随AI等新(xīn)需(xū)求拉(lā)动，整个芯片设(shè)计板(bǎn)块有望正(zhèng)式迎来反转。

　　“站在当前，我们将持续跟踪和调研半导体行业库(kù)存、动销(xiāo)数据(jù)和重点公司的边际变(biàn)化(huà)，同时动态跟踪电子消费品的复苏(sū)情况，预(yù)判半导体景(jǐng)气(qì)的(de)拐点(diǎn)。”九(jiǔ)泰基金刘源表(biǎo)示，展望未来，AI的基础模型训练需要(yào)大量(liàng)算力，硬件基础(chǔ)设施成为发展基石，算力芯片等核(hé)心环节预(yù)期将会受益，后续有(yǒu)望驱动半导体(tǐ)行(xíng)业持(chí)续增长。此外，半导体(tǐ)设备公司的一季报业绩相对(duì)较强，国产化趋势仍在加(jiā)速推进，后续半导体设备(bèi)、材料(liào)也是(shì)可以关注的(de)方向(xiàng)。存储作为(wèi)半导体中最(zuì)大(dà)的周(zhōu)期品种，也可(kě)能(néng)在年内(nèi)迎来(lái)边(biān)际(jì)变化(huà)，需(xū)要持续动(dòng)态跟踪。

　　“风(fēng)险方面(miàn)，我认为需(xū)要关注景气度修复速(sù)度和(hé)估(gū)值(zhí)的(de)匹配程度，尽(jǐn)管基本面改善的趋势(shì)比(bǐ)较确(què)定，但改(gǎi)善(shàn)的过程中(zhōng)股价有可能波动较大，要结合基本面变(biàn)化综合判(pàn)断(duàn)配置价值，我(wǒ)们也会通过适当调仓(cāng)来平衡风(fēng)险。”刘源补充(chōng)道(dào)。

未经允许不得转载：橘子百科-橘子都知道 伊拉克是不是被灭国了