金融(róng)界4月28日消(xiāo)息 为规(guī)范开展内地与香(xiāng)港利率互换市(shì)场互联互通合作相关业务，保护境内外投资者合法权益，维(wéi)护利率互换市场(chǎng)秩序，中国人民银行(xíng)制(zhì)定了《内(nèi)地与香港利率互换(huàn)市场互联互通合作管理(lǐ)暂行办法(fǎ)》，现予(yǔ)以公(gōng)布，自2023年4月28日(rì)起(qǐ)施行。

　　中(zhōng)国人(rén)民银(yín)行有关部(bù)门负责(zé)人表(biǎo)示，未来中国人民银行将根据市场(chǎng)发展情况(kuàng)，适时(shí)增加投资品种(zhǒng)，调整交易(yì)和清算额度，优化交易清算(suàn)安排，为境外投资者提(tí)供更加便利高效的风(fēng)险管理工具。另外(wài)，两地监管当局将结合各(gè)方(fāng)面情况，在风险(xiǎn)可控、对等互(hù)利的(de)原则下，适时(shí)研究扩展至(zhì)“南向互换通”。

　　以下为中国人民(mín)银行(xíng)有关部门负责人就《内地与香港利率互换市场(chǎng)互联(lián)互(hù)通合作管理暂行办法》答记者问

　　一、符合(hé)中国人民银(yín)行要求的境外(wài)投资者包括哪(nǎ)些？

　　答：符合《中国(guó)人民银行(xíng)关于境外(wài)央行(xíng)、国际金融组织、主权(quán)财富基金运用人(rén)民(mín)币投资银(yín)行间市(shì)场有关(guān)事(shì)宜的通知》（银发〔2015〕220号(hào)）、《中(zhōng)国人民银行关于进一步做好境外机构投资者投资银行间债(zhài)券市场有关(guān)事宜的公(gōng)告》（中国人民银行公告〔2016〕第3号）和(hé)《内地与香港(gǎng)债券(quàn)市场互联互通合作管理暂行(xíng)办法(fǎ)》（中国人民银行令(lìng)〔2017〕第1号）等文件要求、完(wán)成银行(xíng)间债券市场准入备案的境外投资者等(děng)，可(kě)根据《内地与香港利率互换市(shì)场互(hù)联互通合作管理暂行办法》（以下简称《办法》）相关规(guī)定(dìng)参与“北向(xiàng)互换通(tōng)”。

　　二、“北向互换通(tōng)”境内外投资者(zhě)可(kě)以签署的(de)协议范围是什么(me)？

　　答：根(gēn)据《办法》，境内外投资者开(kāi)展“北向互换通”交易前可以与交易对(duì)手方(fāng)签署经中国人民银(yín)行认可的衍(yǎn)生品主协议(yì)或其(qí)他协议(yì)，包括(kuò)NAFMII、ISDA主协议以及中央清算衍生品执行协(xié)议(yì)（CDEA协(xié)议）等衍(yǎn)生品协议。境内投资者应当将是否签署协议(yì)、签署(shǔ)协议类型等(děng)事项(xiàng)向(xiàng)中国外汇交易中心备案。目前，中国银行间市场交易(yì)商(shāng)协会正在(zài)研究制定“互换(huàn)通”衍生品协议，待其正式(shì)发布后(hòu)也可供境内(nèi)外投资者选择签(qiān)署(shǔ)。

　　三(sān)、“北(běi)向互(hù)换通”境(jìng)外投资者的投资范(fàn)围是(shì)什么(me)？

　　答：“北向互(hù)换通”境外投资者现阶段可在(zài)银(yín)行间市场开展符合集中清算要(yào)求的人民币利率互换交(jiāo)易(yì)。

　　四、《办法》中认可的境外电子交易平台(tái)、境(jìng)内电子交(jiāo)易(yì)平(píng)台包(bāo)括哪些？境外投(tóu)资者的对手方(fāng)、交易模式有哪些要求？

　　答：目前“北向(xiàng)互换(huàn)通”下受认可(kě)的境外(wài)电子交易(yì)平台包括TradeWeb、Bloomberg，未(wèi)来可应市场需求加入其(qí)他受认(rèn)可的电子交易平(píng)台，受(shòu)认(rèn)可的境(jìng)内电子(zi)交(jiāo)易平台为中(zhōng)国外汇交易中心(xīn)。

　　为便利境外投资者(zhě)开展人民币利率互换(huàn)交(jiāo)易(yì)，“北向互换通”参照(zhào)“债券通(tōng)”相关安排，由(yóu)境内投(tóu)资者（即“互换通”报价商）与境外投(tóu)资者进行交易，“互(hù)换通”报价商名(míng)单可在中国外汇(huì)交(jiāo)易中(zhōng)心网站上查询(xún)。

　　“北向互换通(tōng)”交易在境内电子(zi)交易平台达(dá)成，交易一(yī)经达成即视为交易(yì)已确认。境(jìng)外投资者可通过中国人民银行(xíng)认可的境外电(diàn)子交易平(píng)台与境内电(diàn)子交易(yì)平台的连接，向境内电(diàn)子(zi)交易平台发送(sòng)交易(yì)指令，与(yǔ)“互换通(tōng)”报价商达成交易。

　　五、中国人民(mín)银行认可的境内清算机(jī)构和香港证监会认可的境外清算机构(gòu)包括哪(nǎ)些机(jī)构？

　　答：目(mù)前，中国人民银行认可的境内(nèi)清(qīng)算机构为银行间(jiān)市场清算(suàn)所股份有限公(gōng)司（以下(xià)简称上海清算(suàn)所），香港证监会认可的境(jìng)外清算(suàn)机(jī)构为香港交易所旗下香港场外结算有(yǒu)限(xiàn)公(gōng)司（以下简称场(chǎng)外结算公司）。

　　六、境外投资者开展集中清算的主要流程(chéng)是？

　　答：境外投(tóu)资者需要申请获得场外结算公(gōng)司(sī)清算会(huì)员资格(gé)或作(zuò)为清算客户委托场(chǎng)外结算公司综(zōng)合清(qīng)算会(huì)员(yuán)代(dài)理清(qīng)算，并与场外结算公司综合(hé)清算会(huì)员签订(dìng)客户清(qīng)算协议。交易达成后，境内外清算机构对交易进(jìn)行(xíng)风控检查，对于符合集中清算(suàn)要求(qiú)的交(jiāo)易及时纳入集中清算。境外机构通过(guò)场外(wài)结算公司(sī)或其综合清算会员完成保(bǎo)证金(jīn)及(jí)资金结算。

　　七、“互(hù)换通”下，境(jìng)内外清算机(jī)构如何进行衍生品(pǐn)交(jiāo)易的合(hé)约替代？

　　答：合(hé)约替代是指清算机构作为中央对手方针对(duì)已(yǐ)成交的交(jiāo)易充(chōng)当买方的卖(mài)方(fāng)和卖方的买(mǎi)方的一种法律安排，并(bìng)据此(cǐ)与买方和卖方建立两个新(xīn)合约(yuē)，以清偿(cháng)买(mǎi)卖双(shuāng)方之间的初始债务。“北向互换通”业务中，境外(wài)与境内参与者达成的交易在经(jīng)过(guò)上海清(qīng)算(suàn)所与场外结算公(gōng)司(sī)的集中清算(suàn)审核后，上海(hǎi)清算(suàn)所(suǒ)与场外(wài)结算公司于(yú)当日将交(jiāo)易(yì)进(jìn)行合(hé)约(yuē)替(tì)代，进(jìn)入集(jí)中清(qīng)算，生(shēng)成为三个独立的(de)新合约，分别为境外参与者(zhě)与场外结(jié)算公司、场外结算(suàn)公司与上海清(qīng)算所、上海清算所(suǒ)与境(jìng)内参与者(zhě)之间的合(hé)约。境外与(yǔ)境(jìng)内参与者之间将不(bù)再存在合同关系。对(duì)于(yú)未纳入集中清算的交易，依照成交双方约定(dìng)的处(chù)置方式进行处(chù)置。

　　八、“互换通”业务(wù)场(chǎng)景下(xià)的跨境资金流(liú)动如何管理？

　　答：在“互(hù)换通”业务场景下，上海清算(suàn)所与(yǔ)场外结算公司之间的(de)跨境(jìng)资金结(jié)算主要通过人民(mín)币跨境支(zhī)付系(xì)统办(bàn)理。同时，场(chǎng)外结(jié)算公司可在境(jìng)内银行开立人民币基(jī)本存款账户和人民(mín)币“互(hù)换通”结算专用存款账户（NRA账户），作(zuò)为极端情况下(xià)应急结算安排。NRA账户(hù)收支范(fàn)围包括：“互换通”交易结算资金、因“互换通(tōng)”交易结(jié)算需(xū)要在应(yīng)急情况下所(suǒ)融入资金(jīn)的本息和费用以及符合(hé)中国人(rén)民银行规(guī)定的(de)其他收入支出等。

　　此外，作(zuò)为“互(hù)换通”业务风(fēng)控方案(àn)的(de)一部分，上(shàng)海清算所与(yǔ)场外结算公司将针(zhēn)对双(shuāng)方清算(suàn)所之间的风险(xiǎn)敞口建立“互换(huàn)通”资源池安(ān)排(pái)。双方(fāng)向“互(hù)换通”资(zī)源池缴(jiǎo)纳(nà)担保品，该资源池独(dú)立于每一(yī)中央(yāng)对手(shǒu)方从各自(zì)清(qīng)算参与(yǔ)者收取(qǔ)和追缴(jiǎo)的保证金、清算基金之外，不用于任何会(huì)员(yuán)机构(gòu)的违约损失分(fēn)摊。上海(hǎi)清算所(suǒ)向(xiàng)资源池缴(jiǎo)纳的(de)资金存(cún)放(fàng)在以场外结算公司(sī)名义于境外(wài)开立(lì)的“互(hù)换通”专用账户，场外结(jié)算公(gōng)司向资源池缴纳的资(zī)金存放在以上海清算所名(míng)义于境内开立的“互换通”专(zhuān)用人民币(bì)/外币账户(hù)，相关账(zhàng)户内资金可(kě)豁免跨境债权债务(wù)登记及(jí)额(é)度管理要(yào)求。场外结(jié)算公司与上海清算所每(měi)日基于(yú)双方(fāng)清算所之间的风险敞口计算“互换通”资源池要求，并通过境内外存管银行(xíng)办理人民(mín)币或外币资金的(de)跨(kuà)境划转。

　　有汇报责任的机构应当及时履行报送义务。上海清算所(suǒ)和(hé)境内资源(yuán)池存管银行应当向人民币跨境收付信息管理(lǐ)系统（RCPMIS）报送跨境人民币收支(zhī)信息；被撤销的交易如涉及双(shuāng)边结(jié)算补偿(cháng)金的，相关境内(nèi)结算银行应当进行跨境人民币(bì)收支信息报送。上海清算所、境内投资者等相关主体应当按照(zhào)规定履行国际(jì)收支统计申报(bào)义务(wù)，原(yuán)则上“互换通”交易和(hé)资源池(chí)业务(wù)由上(shàng)海(hǎi)清算所(suǒ)集中进行国际(jì)收支统计(jì)申(shēn)报，补偿金等不(bù)经由(yóu)上海清算所(suǒ)清(qīng)算的交易(yì)或资金(jīn)收(shōu)付，由(yóu)境内投资者(zhě)等相关主体进行国际(jì)收支统计(jì)申报。

　　九、如何理(lǐ)解“北向(xiàng)互换(huàn)通(tōng)”实(shí)行额度管(guǎn)理？

　　答：为确保市场平稳(wěn)运行，“北(běi)向互换通”充(chōng)分考(kǎo)虑(lǜ)境外投(tóu)资者投资银行(xíng)间债券市场的情况，初期(qī)全市场(chǎng)每日交易净限(xiàn)额(é)为200亿元人民币（即全部境外投资者通过“北向互换通”开展利率互(hù)换交(jiāo)易在轧差后的(de)名义本金净额(é)每(měi)日不超过200亿(yì)元(yuán)人(rén)民币(bì)），清算限额为(wèi)40亿元人(rén)民币（即上(shàng)海清算(suàn)所(suǒ)与(yǔ)场外结(jié)算公司(sī)之间净头寸对(duì)应(yīng)的“互换通(tōng)”资(zī)源(yuán)池风险敞口上限为(wèi)40亿元人民(mín)币）。未来，可(kě)根据市场发展(zhǎn)情况(kuàng)适时调整(zhěng)额度(dù)，并对外公布。

　　十、香港结算行应(yīng)当(dāng)遵守(shǒu)的人民币购售业务相(xiāng)关规定(dìng)具体包括哪些(xiē)文件？

　　答：目前，关于人(rén)民币购(gòu)售业务的相关文件主(zhǔ)要包括：《中国人民(mín)银行(xíng)关(guān)于明确(què)跨(kuà)境人(rén)民币(bì)业务相关(guān)问题的通知》（银发(fā)〔2011〕145号(hào)）、《中国人民银行关于调(diào)整人民币购售业务管理(lǐ)的通知》（银发〔2013〕321号）、《中国人民银行关于拓宽人(rén)民币购售业务(wù)范(fàn)围的通(tōng)知》（银发〔2015〕250号）、《中国人民银行 国(guó)家外汇(huì)管理局公告》（〔2015〕第(dì)40号(hào)）、《中国(guó)人民银行办公厅(tīng)关于加强境外金融机构进(jìn)入银行间外汇市场开(kāi)展人民币购售(shòu)业务宏(hóng)观审慎(shèn)管理有关事(shì)项的通知》（银办发〔2016〕143号）、《中国人民银(yín)行关于完善人民币购售业务管(guǎn)理有关问题的通知》（银(yín)发〔2018〕159号(hào)）、《关于完(wán)善人民币购售业务境外参加行和境外清(qīng)算行进入(rù)银行间外(wài)汇市(shì)场有关(guān)事项的公告(gào)》（中(zhōng)汇交公告〔2018〕42号）等。

　　香港(gǎng)结算行在(zài)境内银行(xíng)间外(wài)汇市场平(píng)盘头寸时，沿用现有境外清算行和境(jìng)外参加行的业务模式、产品种类和信息报送等相(xiāng)关(guān)安排。根(gēn)据《办法》和人民币购售业务管理规定，香(xiāng)港结(jié)算(suàn)行在境内银(yí世界上女性最开放的是哪个国家n)行(xíng)间外汇市场平盘(pán)头寸时，应当确(què)保与其相关的(de)境外(wài)投资者在(zài)本机构的资金兑(duì)换是基于(yú)“北向互换通(tōng)”的真实合(hé)理需求。

　　十一、如何理解“使用外汇参与交易(yì)的，其交易到期或不再(zài)继续(xù)参与(yǔ)的，原则上应当通过香港结算(suàn)行兑换回外汇”？

　　答：为方(fāng)便持有外汇的境外(wài)投资(zī)者通过“北(běi)向互换(huàn)通”投(tóu)资(zī)内地银行间金(jīn)融衍生品市场，使(shǐ)用外汇(huì)的境外投资者可在香港(gǎng)结算行办(bàn)理外汇资金兑换，香港结算行(xíng)由此所(suǒ)产生(shēng)的头寸(cùn)可到境内银行(xíng)间外汇市场平(píng)盘。初期，境外投资者可选择一家香港结(jié)算行办理业务。香港(gǎng)结算(suàn)行为境外投资者(zhě)办理外汇(huì)资金兑换时，应当做(zuò)好真实性审核相关工作(zuò)，确(què)保(bǎo)所兑(duì)换的资金用于“北向互换通”交易。其交易(yì)到期所得(dé)的(de)人民币资金，可继(jì)续投资，如用于非“北(běi)向互换通”投资用途，应世界上女性最开放的是哪个国家当(dāng)通过香(xiāng)港结算行兑换为(wèi)外汇(huì)。

　　十二、“北向互换(huàn)通(tōng)”交易报告有哪(nǎ)些要求？

　　答：境内外投资者和相关金融(róng)市场基础设(shè)施应当向(xiàng)中国人民银行认可的交(jiāo)易报告库报告“北向互换通”交易相关数(shù)据。中(zhōng)国外汇交易中(zhōng)心是中国人民银行认(rèn)可(kě)的“北向互换通”数据(jù)的(de)交(jiāo)易(yì)报告库(kù)，在中国外汇交易中心达成(chéng)的“北向互换通(tōng)”交易(yì)，境内外投(tóu)资者(zhě)无需另行报告(gào)。此(cǐ)外，中国(guó)人民银行(xíng)和相关监管部门(mén)可以根(gēn)据需要向基础设施调取与境外投(tóu)资者投(tóu)资(zī)活动相关的数据(jù)。

　　十三、《办法(fǎ)》发布(bù)后(hòu)，还会发布相(xiāng)关配(pèi)套业(yè)务细则(zé)吗？

　　答：配合(hé)《办法(fǎ)》发布，境(jìng)内电子(zi)交易平台(tái)、境内(nèi)外(wài)清(qīng)算机(jī)构将制(zhì)订配套的业务(wù)规则(zé)等文(wén)件(jiàn)并对外发布。

　　十四、“互(hù)换通(tōng)”未来(lái)有(yǒu)什(shén)么发(fā)展计划？

　　答：未(wèi)来中(zhōng)国人(rén)民银行将根据市(shì)场发展情(qíng)况，适(shì)时增加投资品种，调整(zhěng)交易和清算额度(dù)，优化交易清算安(ān)排，为(wèi)境外投资者提供更加便利高(gāo)效的风险管理工(gōng)具。另外(wài)，两(liǎng)地监管(guǎn)当局将结合各方面情况，在风险可控(kòng)、对等互利的原则下，适时研(yán)究扩展至“南向互(hù)换通”。

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