银(yín)行业危机再(zài)现？

　　昨夜美股开盘不(bù)久(jiǔ)，第一共和银行(xíng)盘中跌幅一度(dù)扩大至(zhì)超过40％，经历至少五次停牌，股价(jià)再(zài)刷新历史新低(dī)，市值(zhí)一度(dù)跌破(pò)10亿美元。

　　据英国《金融时报》报道，知情人士说，几个星期以来，第(dì)一共和银行已在(zài)为其部分(fēn)业务寻找买家，但潜在的收购方担心承担过多风(fēng)险。目前(qián)可能的解决方案是(shì)，向近期曾为第一共(gòng)和银行注资300亿美元的大型银行寻求帮助，或(huò)者由(yóu)美国联邦存款保险公司(sī)接管该银行(xíng)，并为(wèi)所(suǒ)有存款提供政府担(dān)保。

　　而据CNBC援引消息人士报道，白宫或美国(guó)财政(zhèng)部无意干预该(gāi)银行的状况(kuàng)。

　　CNBC财(cái)经记者和市场新闻分析师David Faber说(shuō)，他目前不知(zhī)道这家银行能否(fǒu)在未来的(de)日(rì)子继续经营下去(qù)，也不知道联邦存款保(bǎo)险公司是否会对此家银行发表(biǎo)“破产声明”。但他说：“解决(jué)方(fāng)案(àn)（可能(néng)是联邦存款保险公司的(de)接(jiē)管）目前(qián)正变得(dé)越来越(yuè)有可能，因为(wèi)第一共和银行找到买家的机(jī)会‘几乎为(wèi)零’。”

　　商品方(fāng)面，今(jīn)天凌晨，美(měi)、布两油日内跌幅快(kuài)速扩大(dà)至3％。

　　有(yǒu)市场评论称(chēng)，尽管此前(qián)API报告显示美国上周原油库存降(jiàng)幅大(dà)于预期，由于(yú)市场消化了疲弱的美国经济数(shù)据，对(duì)美国经济衰退(tuì)的担忧增加，油价周(zhōu)三延续前一(yī)交易日的跌势，目前(qián)已经抹(mǒ)去了自欧佩克+4月初宣布进一步减(jiǎn)产(chǎn)以来的全部涨幅。

　　截至今晨收盘，第一共(gòng)和银行收(shōu)跌近30％再(zài)创(chuàng)历(lì)史新低，最新报道(dào)称，美国(guó)联邦(bāng)存(cún)款保险(xiǎn)公司FDIC威胁(xié)下(xià)调该行评级，将限制第一共和银(yín)行从(cóng)美联储(chǔ)取得融(róng)资的渠(qú)道(dào)。

　　原油(yóu)方面，WTI 6月原(yuán)油期货收(shōu)跌3.59％，报74.30美元(yuán)/桶；布(bù)伦特6月(yuè)原油(yóu)期货收跌(diē)3.81％，报77.69美(měi)元/桶(tǒng)，抹去了自OPEC+本月初因需(xū)求低(dī)迷(mí)而减产(chǎn)带来的价格(gé)涨幅(fú)。

　　美(měi)联储5月加息(xī)路径(jìng)“扑(pū)朔迷(mí)离(lí)”

菜鸟没有扫码出库直接拿走有什么影响手机上怎么搞　　宏观层面风险不断，让美联储(chǔ)5月的(de)加息路径变得“扑朔迷离”。一边(biān)是仍然高企的通胀，一边是银(yín)行(xíng)系统危机以及由此扩(kuò)大(dà)的经济衰退阴霾，美联储会(huì)如(rú)何选择，无疑是市场最引人瞩目(mù)的焦(jiāo)点。

　　在广州金(jīn)控期(qī)货研究(jiū)所副总经理程(chéng)小勇看(kàn)来，对于美联储货币政策，大概(gài)率还是(shì)维持加(jiā)息的大(dà)方向(xiàng)，只(zhǐ)不过加息(xī)力度会维持25个基点，不会像(xiàng)去年那(nà)样(yàng)以50个基点的大力度加息。

　　“首先，考(kǎo)虑到(dào)美国(guó)通胀具有很(hěn)强(qiáng)的(de)粘性，当前核心通胀增速依旧(jiù)处于历史高位(wèi)，3月高达5.6％，较此轮高点仅仅回(huí)落了(le)1个(gè)百分点，‘通胀(zhàng)中的通胀’3月住房租金价格指数增(zēng)速高达8.3％。其次，尽(jǐn)管高利率和美国(g菜鸟没有扫码出库直接拿走有什么影响手机上怎么搞uó)银行业危机引发了经(jīng)济减速(sù)，但(dàn)是据我们测算当(dāng)前(qián)美国(guó)私(sī)人部门资产(chǎn)负债表受冲(chōng)击(jī)的影(yǐng)响大约将在三(sān)、四季(jì)度出现，短期经济(jì)减(jiǎn)速(sù)不至于引(yǐn)发(fā)美联储货(huò)币(bì)政策(cè)转向。从历史上美联储加息的经验来看，高通胀下的美联(lián)储加息(xī)并(bìng)不(bù)会因经济减速(sù)而转(zhuǎn)向。此外(wài)，美国地区银(yín)行担(dān)忧引发银行股(gǔ)大(dà)跌，但由于当前美(měi)国商业银行危机(jī)主(zhǔ)要是资产负责(zé)错配，并非如2007年次贷危机(jī)时那样的产品层层嵌套(tào)和加杠(gāng)杆导致危机爆发时过渡去(qù)杠(gāng)杆，金融(róng)市场(chǎng)系统性(xìng)风险暂(zàn)难(nán)发(fā)生。”程小勇表(biǎo)示。

　　混(hùn)沌(dùn)天(tiān)成期货(huò)研(yán)究院(yuàn)首席(xí)宏观分析师(shī)赵旭初(chū)同样认(rèn)为(wèi)，由美国银(yín)行业“爆雷”引发系统性风险的可能(néng)性是较小的，基于此，美联储(chǔ)也不会轻易改变“显(xiǎn)著控制通(tōng)胀”的目标(biāo)。“从硅谷银行的事件来(lái)看，政策部门应对(duì)危(wēi)机的速度和积极性非常高，在这种形(xíng)式(shì)下，去押注系统(tǒng)性风(fēng)险发(fā)生概率比较低的。对(duì)于通(tōng)胀率(lǜ)，当前市场(chǎng)主流(liú)的预测对5月CPI是(shì)4％，即便到(dào)了市(shì)场认(rèn)为有一定降息概率的7月(yuè)，CPI预测也有3.5％以上，除非是出现了几(jǐ)乎失控的风险(xiǎn)，如金融机构或(huò)者非金融企(qǐ)业大面积(jī)的‘爆(bào)雷’，否则在这个通胀水平预测下，美(měi)联储是不会(huì)在7月(yuè)份就去做(zuò)降息操作的(de)。”他说。

　　据外媒(méi)报道，对于美(měi)国通胀将从(cóng)几十年来(lái)的最(zuì)高水平(píng)进一步回落(luò)多少这一争论，全球知名机构的基金经理们(men)也开始(shǐ)产生分歧。其中(zhōng)，一方是安联环球投资(zī)和(hé)西部信(xìn)托(tuō)等(děng)公司(sī)认为，美联储和(hé)其他央行将在加息方面取(qǔ)得胜利，即使(shǐ)这(zhè)意味着继续加息、控制通胀到2％的(de)目标(biāo)可能会让(ràng)经济陷(xiàn)入衰退。而另一方面，贝莱德和DoubleLine等公司则质疑，面对(duì)粘性极强的通胀，美(měi)联储和其他央(yāng)行的(de)政策制定(dìng)者是否真的愿意冒让数百万人失业的风险，换句(jù)话说，央行们最(zuì)终(zhōng)可能不得(dé)不做(zuò)出妥协，容忍高于目标(biāo)的(de)通胀。

　　相(xiāng)关(guān)数据(jù)显(xiǎn)示，4月(yuè)美国(guó)消费(fèi)者信心指数降至了101.3，为(wèi)去年(nián)7月以来最低水平。对(duì)此，程小勇表示，从美国居民消费来(lái)看，高(gāo)利率和(hé)银行业信贷收紧导致消费者(zhě)信(xìn)心(xīn)指数(shù)下降，消费支(zhī)出增(zēng)速放缓是(shì)确定(dìng)性事件，说明未来美国经济(jì)继续减速也是大概率事件。然而(ér)，由于美国居民(mín)消费支出(chū)增速(sù)虽然在下滑，但在2月还是维持(chí)正(zhèng)增长，使(shǐ)得市场避(bì)险情绪(xù)短期虽(suī)有升温，但(dàn)不至于出发市场系(xì)统性泡沫(mò)，通过(guò)贵金属温和反弹(dàn)也可以验证(zhèng)这一(yī)点。不(bù)过，随(suí)着美国居(jū)民利息支出占可支配收入的比例(lì)越(yuè)来越高，未来并不排除由于经济严重减速加(jiā)快导(dǎo)致大规模恐慌再现(xiàn)的(de)情况出(chū)现(xiàn)。

　　“消(xiāo)费者信(xìn)心(xīn)的下降和最(zuì)近的美国居(jū)民部门信用卡违约率上升是相匹配的(de)，在(zài)高(gāo)通胀高利率经济(jì)下行的环(huán)境(jìng)下，居(jū)民部门的资产(chǎn)负债表和收入状(zhuàng)况边际上会有恶(è)化也是情理之中；但美(měi)国居民部门已(yǐ)经经过了(le)十年的去(qù)杠杆，本身资产(chǎn)负(fù)债处于一(yī)个相对(duì)健康的状况，这也是(shì)为何即便消费信心在(zài)恶化(huà)，即(jí)便银(yín)行利率在飙升(shēng)，美国居民部门的消(xiāo)费贷款仍(réng)然在继续(xù)扩张，这显示着(zhe)美国居民部门的需求仍然十分有(yǒu)韧性。”赵旭初表示(shì)。

　　在赵(zhào)旭初看来(lái)，当前市场避险情绪的(de)催化(huà)有两(liǎng)方面的背(bèi)景，一是按照(zhào)历史(shǐ)经验看(kàn)，海外加(jiā)息结束到降(jiàng)息之间就(jiù)是一个容易(yì)出风(fēng)险(xiǎn)的时间段；二是能够激发(fā)风险(xiǎn)偏(piān)好的中(zhōng)国这边的复苏(sū)环比高(gāo)点已经看到，同比高(gāo)点(diǎn)接近看到，在中国没有(yǒu)更多刺激政策的情况下，市场对全球(qiú)经济的预期想(xiǎng)要(yào)进一步边(biān)际(jì)改(gǎi)善是比较困难(nán)的(de)。

　　“在这样的背景下(xià)，近日A股的主(zhǔ)线题材(cái)下跌与海外银行业危机共振成为了一个激发避险(xiǎn)情绪升级的导火(huǒ)索。”赵旭初认为，今年大(dà)的宏(hóng)观周期和前几年有所不同，国内和海外出现明显的周(zhōu)期背离，且海外的政策部门应对(duì)危机的速度又很快(kuài)，所以不至于出现单边(biān)的持续性(xìng)共(gòng)振(zhèn)，这(zhè)就导致各类风(fēng)险资产难以出现大幅度的流(liú)畅单(dān)边行情，比较(jiào)合(hé)适的(de)操作思路应该是“在下跌时不过(guò)分恐慌、在上涨时也不过(guò)分乐观”。

　　宏观环境走弱 有(yǒu)色金属全线下行

　　在宏观环境偏弱的影响下，昨日的有色金属板块全面下行。沪(hù)铜(tóng)主力合约2306大幅下(xià)挫1.09％，沪铝主力合约2306微跌0.48％，沪锌主力合约(yuē)2306走(zǒu)低0.91％，沪镍主力合约2306收(shōu)跌1.93％，沪锡主力合约2306大跌2.14％，只有沪铅(qiān)主力(lì)合约(yuē)2306微涨(zhǎng)0.23％。

　　光大期货研究所有(yǒu)色金(jīn)属研究(jiū)总监展大(dà)鹏表示，整体(tǐ)来看，有(yǒu)色金属的(de)全面下行有(yǒu)两个(gè)利(lì)空(kōng)背景(jǐng)和一个(gè)触发因素，一(yī)是(shì)临近美联储5月份议息会议，加息25个(gè)基点(diǎn)的(de)概率(lǜ)升至高位，市(shì)场表现出谨慎情绪；二是面临国内五一假期，资(zī)金提(tí)前流出规避不确定性风(fēng)险；三是前一晚欧美银行季报再(zài)爆利空(kōng)，引发市场对银行(xíng)业危机蔓延的担忧(yōu)，避险情绪骤然升温(wēn)，美股大幅下挫，美元指(zhǐ)数快(kuài)速回升，成为有色板(bǎn)块全面下(xià)行的(de)直接(jiē)触发因素。

　　“可(kě)以看出，当前宏观情绪菜鸟没有扫码出库直接拿走有什么影响手机上怎么搞(xù)对市场的扰动较大。市场一直(zhí)在衰退论(lùn)和加息预期之(zhī)间摇摆不定。一方面对银行业(yè)和全(quán)球经济前景感到担忧，担心陷入衰退，衰退论(lùn)升(shēng)温又会使得加(jiā)息预期(qī)降低。加息预期降低后(hòu)又不(bù)得(dé)不面对高企的通胀(zhàng)数据，美联储喊话(huà)加息不应(yīng)停(tíng)止，市场(chǎng)又继续预测(cè)衰退，周而复始。”国海良时期货有色金属分析师何(hé)燕艳表(biǎo)示，此(cǐ)外，国(guó)内面临(lín)五一假期(qī)，之前(qián)看多(duō)需求修复的情绪(xù)慢(màn)慢平复，也使得价格下跌。

　　具体品种(zhǒng)来看，何(hé)燕艳表示，以铜和(hé)铝为代表的大部分品种还在区间运行，除了锌的(de)空头势头较(jiào)为明显，而镍和锡则是辗转反弹状态。

　　展(zhǎn)大鹏(péng)表示，二季(jì)度是有色金属的(de)传统旺季(jì)，4月的开局(jú)延续了需求的强预期(qī)，有(yǒu)色一度出现触底反弹和冲(chōng)高预期，但随着4月旺季过半(bàn)，市场却出现(xiàn)不一(yī)样的声(shēng)音。一是(shì)精炼铜及再生铜制杆、铝(lǚ)材加工和镀锌(xīn)板等行业样本企业开(kāi)工率却出现接连下降，社会库(kù)存虽(suī)然持续去化(huà)，但速度较(jiào)3月份明显(xiǎn)放缓；二是部分下游加(jiā)工企业订单难以(yǐ)为继(jì)，且产成品库存较(jiào)往(wǎng)年出(chū)现小幅累积，这也就意味着之前的(de)“强(qiáng)预期(qī)”出现“弱兑现”的(de)情况，或者(zhě)说3月份的(de)高开工透支了部分旺季的需求。

　　“对铜价来说，海外‘衰退+加息’的宏观(guān)环境并不支持价格高走，同时国内劳动(dòng)节(jié)假(jiǎ)期即将到来，资金从有色市场(chǎng)流出规避不确定性(xìng)风险，价格出(chū)现回(huí)调(diào)并(bìng)不意(yì)外(wài)，昨日有色价格(gé)快速回落也是近段时间对利空因素的(de)集中体(tǐ)现，节前宜谨(jǐn)慎。”展大鹏表示，不过，5月中上旬延续旺(wàng)季下，需求不会大幅走弱(ruò)，因此(cǐ)若价(jià)格在节(jié)前持续表现偏弱，下游企(qǐ)业可(kě)适当补库过节。

　　何燕(yàn)艳介绍说，从具体的行业数据来看，下(xià)游需求无疑是(shì)在慢(màn)慢复苏(sū)的。如房屋竣工面积(jī)19422万平方米，增长(zhǎng)14.7％，较上期(qī)回升6.7％。但是(shì)反应(yīng)在下游开工(gōng)率上(shàng)最近(jìn)几(jǐ)周(zhōu)出(chū)现了高位停滞，没有进一步的增长(zhǎng)，可能和(hé)旺季(jì)慢(màn)慢过去也有(yǒu)关(guān)系。此外，4月的(de)总(zǒng)体预(yù)测值普遍也没(méi)有高于3月，虽然下降数(shù)值也不大，但也(yě)没能有力提振需(xū)求。不过(guò)，何燕艳表示(shì)，价格一旦大(dà)跌(diē)到目前的状态，现(xiàn)货上面买盘又会出现，错综复杂之下走势也(yě)表现的偏振荡(dàng)。

　　“当前，宏观面上的市场预期过于一致，主流观点认为(wèi)加息已近尾声，最(zuì)坏的时(shí)候已经(jīng)过(guò)去，但(dàn)今年可能不会降息(xī)。我们要警惕这(zhè)种市场过于(yú)一(yī)致的情况。因为美通胀高位持(chí)续，美联储的结果(guǒ)导向(xiàng)很可能使得加息时(shí)间或(huò)者(zhě)幅度(dù)超预期(qī)，这样市场(chǎng)就会(huì)有超预期(qī)的下跌。最(zuì)主要的是，有色板块(kuài)多数品种(zhǒng)供(gōng)应(yīng)增加总体比(bǐ)较确定的，需(xū)求跟(gēn)不上(shàng)供应的增速，整个周期(qī)是向下而不是向上。因此，我对整个(gè)板块还是(shì)持中(zhōng)线偏空思路，投资者(zhě)可(kě)以用振荡的(de)策略去操作。”何燕(yàn)艳说。

　　宏观经济是对(duì)未来的预(yù)期，更(gèng)多的是反(fǎn)映(yìng)市场对未来(lái)一个季(jì)度、半年度甚(shèn)至更(gèng)长(zhǎng)时(shí)间(jiān)的需求(qiú)预期，展大鹏(péng)认为，其(qí)对有色板(bǎn)块的短期或短线影响并不(bù)显著，短期(qī)可(kě)关注(zhù)供求现状与价(jià)格趋(qū)势的关系(xì)以及可能突发的风险事(shì)件上。“对有色而(ér)言，投资者更多担心的(de)是在多空分歧的(de)位置和(hé)时间(jiān)节点突(tū)发未知(zhī)的风险事件(jiàn)，从而放(fàng)大(dà)了(le)价格短线的波动性，带来持仓管(guǎn)理的压力。”他说。

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