5月迎来(lái)开门(mén)红，A股(gǔ)成交额连续20日(rì)保持(chí)在1万亿(yì)以上，市(shì)场对于人工(gōng)智能(néng)、消费、新(xīn)能源等板块看法分歧较大，截至(zhì)5月(yuè)4日，已有(yǒu)多家券商(shāng)发(fā)布(bù)了5月金(jīn)股(gǔ)和策略(lüè)。

　　一、5月金(jīn)股出炉(lú)，传媒、银行关注度提升最大

　　截至5月4日，15家券商共计推荐了154只金股，从行(xíng)业(yè)来看，机械设(shè)备行业板块暂时是5月机构(gòu)人(rén)气最高的板块，占比接近1成，银行板块(kuài)罕见(jiàn)出现多(duō)只金股，两者一定程度与中特(tè)估概念有所(suǒ)重叠。

　　而(ér)人工(gōng)智能(néng)/TMT产业(yè)出现(xiàn)分化(huà)，传媒板块关注(zhù)度(dù)提升最(zuì)为明显，计算(suàn)机板块关(guān)注(zhù)度则(zé)快(kuài)速下降，这(zhè)也与4月(yuè)份行情(qíng)走势相互印证，传(chuán)媒板块率先(xiān)突破，可能会成为AI概念(niàn)笑到最后的那个。

　　此外(wài)，食(shí)品(pǐn)饮料、商贸零售的关注度也小幅回暖，可能(néng)与(yǔ)淄博烧烤和五一旅游市场(chǎng)的火爆有关(guān)。

　　从各(gè)家券商(shāng)推荐(jiàn)的金股标的集(jí)中度来(lái)看，150多只金股中，有22只(zhǐ)金股同时(shí)被2家及以上(shàng)的(de)机构共同推荐。其(qí)中三只传媒(méi)股同时获(huò)得3家以上机构推(tuī)荐，分别是(shì)三(sān)七互娱、腾讯控股和、恺英网络(luò)。

　　传媒板块受关(guān)注的(de)逻辑也主要是两点：1.底部复苏，2.版号(hào)放(fàng)开(kāi)后，新产品（游戏）有望放(fàng)量（出(chū)现(xiàn)爆款）。

　　二、4月(yuè)金(jīn)股成绩回顾，小(xiǎo)商品城67%涨幅(fú)登顶

　　回看4月(yuè)金股策略(lüè)表现，东吴证券以12.58%收(shōu)益名列前茅，精测电子(zi)贡献其(qí)中绝(jué)大(dà)多(duō)数(shù)收益，海通证券以12.42%的收益紧(jǐn)随(suí)其后(hòu)。总(zǒng)体来看，34家券(quàn)商中仅11家券商金(jīn)股策略盈利，收益(yì)中位数为-1.65%，各项成绩均(jūn)不(bù)如近几期，主要与大盘行情(qíng)的(de)撕裂有(yǒu)关(guān)。

　　这种极端行情的演绎体现在热门金股(gǔ)上则表现为“全军覆没”，8只(zhǐ)同时获得4家机构的(de)金股中仅宁德(dé)时(shí)代涨幅为正，腾(téng)讯控股、泸州老窖则出现了10%以(yǐ)上的回撤。

　　而小商品城、精测(cè)电子涨幅超过(guò)60%，为4月涨幅最(zuì)高的金股。

　　三、5月行情怎么(me)走？机构多数持保守看法(fǎ)

　　各(gè)大券商(shāng)对五月份的(de)投资方向做了预判，综合多家观点，券商(shāng)们对五月的大盘的看法比较保守，建(jiàn)议(yì)多看少动，推荐(jiàn)较多的行(xíng)业是电(diàn)气设(shè)备、消(xiāo)费、医药、军工(gōng)，对地产股的(de)走势机构有分歧，区域规划、券商、沪港通、个股(gǔ)期权(quán)则因有(yǒu)事件驱动(dòng)所(suǒ)以有(yǒu)短(duǎn)期的机会。

　　安信策略阐述(shù)了美国股票(piào)投资的一个习语“Sell in May and go away”，描述的是每(měi)年5月(yuè)到10月股票(piào)市场的相对弱势。这有悖(bèi)于现代投(tóu)资理论，但又屡(lǚ)见不鲜。在2010年-2013年(nián)的A股市场(chǎng)中，我(wǒ)们也发现了明显的“Sell in May”现象。四年中(zhōng)仅(jǐn)2013年全A指(zhǐ)数(shù)在(zài)5月出现上(shàng)涨(zhǎng)，其他年份均(jūn)现下跌。如果统(tǒng)计5、6两(liǎng)个月的市场表(biǎo)现，则四(sì)年均(jūn)报下跌，平(píng)均跌幅(fú)达(dá)7.8%。

　　民(mín)生(shēng)策略表示经济的微刺激(包括重大(dà)项目的(de)陆续推出和开工)不会停(tíng)止;同时，管理(lǐ)层(céng)对信用风险及资产价(jià)格风险(xiǎn)的容忍度正(zhèng)在(zài)降(jiàng)低(dī)，但在投资缺口重回下行通道、通胀继续低位徘徊(huái)的(de)经济周期格(gé)局下，只托不举、定点发(fā)力的(de)“微刺激”难以扭转市场有(yǒu)底无高度的现状。

　　申万策略认为(wèi)市(shì)场依然维持震荡格局，长期看二级市场估值体系(xì)国际化是趋势，优(yōu)质成长有望(wàng)迎来(lái)深蹲(dūn)起跳的机会，可(kě)以做一把(bǎ)反弹，国企(qǐ)改革(gé)红利释(shì)放非(fēi)常值得期待。

　　招商策略(lüè)判断在去杠杆的背景(jǐng)下(xià)，要么减少(shǎo)负债，要(yào)么(me)增加资本，减负(fù)债会带来经(jīng)济收缩压力，增资本(běn)会带来股票供给压力(lì)，市场尚(shàng)未走(zǒu泰国相当于中国的哪个省，泰国等于中国哪个省)出(chū)这种被动(dòng)局(jú)面的影响(xiǎng)。PMI数据显示经济下(xià)行压力暂(zàn)时有所缓和，但尚(shàng)无法期望经济会(huì)出(chū)现持续(xù)或者(zhě)大幅(fú)改(gǎi)善;资(zī)金利率的回落是(shì)衰(shuāi)退(tuì)性(xìng)的，不意(yì)味着流动性(xìng)出现主动(dòng)式改(gǎi)善;风险偏好受刚性兑付打(dǎ)破预(yù)期影(yǐng)响仍难以出现(xiàn)改善;IPO开(kāi)闸(zhá)预(yù)期增加股票供给(gěi)担忧(yōu)。总体上(shàng)仍维持二季度投资策(cè)略观点(diǎn)，谨慎为(wèi)上，保(bǎo)持(chí)低仓位;相对来(lái)说(shuō)，中盘股如医药(yào)、家电、汽车、食品饮料等一泰国相当于中国的哪个省，泰国等于中国哪个省线白马等业(yè)绩增长确定性高、估值不高，可以(yǐ)有相对收(shōu)益。(关(guān)键词：医药、食品饮料等白(bái)马股(gǔ))

　　海通策略展(zhǎn)望5月市场环境，一(yī)些积极(jí)因(yīn)素(sù)正出现，将(jiāng)给(gěi)市场带来一些阳光：(1)宏观面，政(zhèng)策底限(xiàn)思(sī)维仍在，悲观预期或修正。(2)微观面，部分龙头成(chéng)长股业绩仍(réng)靓丽(lì)。(3)市场面，政(zhèng)策性、事件性亮点望(wàng)提振市场情绪。从管理层的(de)政策(cè)取向来看(kàn)，短期(qī)打(dǎ)破概率偏(piān)低(dī)，震荡市特(tè)征没变。短期(qī)市场下跌后5月有些积极因素出现，建议备(bèi)战回调(diào)后的(de)反(fǎn)弹。

　　中信策(cè)略分析称，首先(xiān)，A股(gǔ)盈利增速(sù)下行确立，并(bìng)将(jiāng)继(jì)续;其(qí)次，前期小(xiǎo)批(pī)多次的(de)微(wēi)刺(cì)激(jī)下，市场对短期经(jīng)济预期偏(piān)乐观(guān)，而实(shí)际政策(cè)效(xiào)果难以对冲来自(zì)房地产等领(lǐng)域带来(lái)的(de)经(jīng)济下行动(dòng)能，基本面预(yù)期很有可能下(xià)修;再(zài)次，改革和结构调整依(yī)然是政(zhèng)策主要目标(biāo)，政府不托底，政策不全面放松的(de)情况下(xià)，房(fáng)地(dì)产风险发酵，IPO重启(qǐ)对风(fēng)险偏好都有(yǒu)不利影(yǐng)响。监管部门的(de)维稳措施亦难以改(gǎi)变基本面弱平(píng)衡向下打破的趋势，5月份(fèn)市场仍将继续维(wéi)持弱势下跌格局。

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